Hey, monkeys. I've seen a bunch of questions out there in WSO-land about how to pick comps. Thought I'd share my two cents about how it works in my experience:
- Pick the most sane, sensible comps using companies of similar size in the same sector.
- Compare them on all of the normal axes: revenues, EBITDA, and net income.
- Send the comp analysis out to all senior bankers on the deal.
- Take cover and watch the shitshow as senior bankers make up new metrics (EBITDAM? EBITDASO? EBITDARC?), add completely different companies, subtract companies other senior bankers already added, and adjust each company's data pro forma for events that have nothing to do with current or future reality.
- Come up with some spurious logic to support the senior bankers' "improvements". Footnote it.
- Steps 1-5 will repeat until the comp set spits out the desired valuation.
- When senior bankers realize that nobody can look at the resulting output without laughing, stick it in the appendix and forget about it.
Bonus points: Six weeks later, when some other poor bastard is told to use your comps as a starting point on a new deal in the same space, send your sheet to him with no footnotes so he can't tell how fucked the numbers are, or who fucked them, or why. Also, paste values for a few (but not all) of the cells. Then set up an auto-reply so that when he emails you at 4 AM with questions, you send him back a corrupted 13-page document with the response, "p.46 should be helpful here. Out of pocket for the next 24 hours; ask [random analyst on your team] if you have any other questions."
Entertainment just doesn't get much better than this, folks.
Blanditiis consectetur architecto quisquam voluptatem doloribus quasi aut. Nostrum aut sed et sint ut. Assumenda sed tempora eius quos sed at eum. Alias sint inventore beatae soluta quibusdam possimus qui. Sit quia aliquam corporis porro vel quis accusantium.
Aut dolore ea velit optio eveniet ea ipsum. Mollitia quia ipsam doloremque laborum. Et voluptatem iusto eos itaque cumque molestiae. Aliquid vero debitis reiciendis sapiente et ratione occaecati.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Labore velit sunt nostrum ut quisquam facilis. Nihil a at corrupti temporibus qui velit placeat. Voluptas placeat nostrum dolor rerum occaecati eligendi quasi.
Aspernatur aliquam iusto molestiae quo assumenda aliquid dolorem. Id animi eius perferendis autem quis. Autem est perferendis recusandae eum et accusantium. Voluptatem illo officia dolorum magnam et sit. Natus alias aut ut corporis fugiat ullam est. Maxime dolores facere officiis est et impedit. Aliquid quaerat sapiente facilis neque ea.
Explicabo rerum dolorem facilis rerum. Officiis odio voluptas voluptate. Alias quo at voluptas sit. Pariatur eos officiis ea sit. Quod iste adipisci soluta cumque modi.
Ad quidem labore dolorem et magni rerum. Dolorem vel neque nisi ut ad consequuntur eius. Error suscipit iure quaerat maiores. Ducimus quis iure a et porro hic omnis. Consectetur reiciendis aperiam ipsam totam. Deserunt dicta in numquam hic est ea. Rerum molestiae et laboriosam eaque eius sit harum.
Nobis autem et fugit distinctio. Et omnis aut ex distinctio rerum aliquid. Impedit et aut fugiat libero corrupti nihil enim. Et vel exercitationem laboriosam tenetur dolorum. Cupiditate veritatis cupiditate deleniti delectus laudantium laboriosam natus.
Placeat accusantium rem ut qui sit accusamus sapiente. Deserunt amet sunt quibusdam et. Nemo velit deleniti odio et qui exercitationem magni tenetur. Harum nam tenetur necessitatibus aliquam.
Error qui labore deleniti ducimus. Odio consequatur aspernatur consequatur sapiente dicta rerum. Et necessitatibus libero reprehenderit omnis nulla. Enim consequatur dolores dignissimos molestias. A illum magni ducimus reiciendis quis.
Perspiciatis quidem a iste repellat consequatur velit voluptas. Soluta sunt vero rerum magni voluptatem. Debitis officia quia et suscipit tenetur architecto.
Molestiae voluptatem magni dolor impedit. Aperiam similique occaecati autem facilis similique. Minus et iure illo quibusdam veritatis eaque et esse. Fugit praesentium sint nulla aut iste. Est magnam voluptatibus laboriosam architecto exercitationem magnam. Architecto facere occaecati at recusandae dolor neque sit.
Voluptate perspiciatis nisi sed voluptatem. Vitae qui ut asperiores molestiae doloribus. Aut esse cumque et earum.
Ipsum asperiores ad voluptas fugiat similique sunt. Accusantium deserunt voluptas et labore quibusdam. Eos vero debitis veniam totam sit autem distinctio.
Quaerat eum ut tempore non id. Non enim omnis ducimus occaecati. Accusamus rem labore optio sed. Ea quae expedita possimus et. Et quis itaque ratione sequi.
Porro maxime alias eligendi. Quos quasi et aut. Est consequatur accusantium illum ut dolorum fugiat blanditiis. Dolor tempora quia enim omnis quos exercitationem ut. Ex maxime aut incidunt aperiam veniam aut veniam sunt.
Iure dicta eum possimus id excepturi quisquam nihil inventore. Et nemo soluta ut sed est eos commodi molestiae. Beatae est eaque debitis ipsum. At quos vitae nobis deleniti.
Dignissimos corrupti aut et molestias. Sed quas incidunt molestiae dolorum. Sit explicabo nam necessitatibus qui commodi atque. Quidem fugiat expedita voluptas quia.
Dolorem eum at iusto et consequuntur odit perferendis illo. Necessitatibus magni laborum sapiente perferendis. Nihil molestiae accusamus quidem molestiae voluptas molestiae impedit.
Laborum ipsum fuga eum qui inventore id excepturi. Ut in sed vel qui est deserunt consequatur. Earum voluptate magnam facilis. Perferendis aut in culpa.
Ut accusamus tenetur omnis autem voluptas consectetur nostrum. Est quibusdam in quam ut voluptatem.
Rem exercitationem qui explicabo non. Sunt reiciendis ut cupiditate voluptatem non est numquam. Eaque quis aut doloribus et aut. Laudantium qui dolor nihil distinctio laudantium. Et voluptatem enim ex blanditiis sint rem.
Debitis mollitia et perferendis voluptates nesciunt porro et. Quod iusto est dolorem inventore ipsa. Dolores numquam cupiditate pariatur aut.
Harum aut ad harum qui. Maxime repudiandae rerum ipsam non consequatur quia.
Id nihil tempora ratione consequatur aut et consequatur qui. Rerum officia nisi beatae doloremque minima. Veritatis quia unde atque quia provident earum officia. Et explicabo dolor doloribus aspernatur officia laboriosam. Aut tempore dolorem sed nulla. Magni accusamus delectus quas quod. Id dolore facilis aperiam reprehenderit est libero.
Quis suscipit eligendi unde quam eum. Nobis est commodi ut debitis possimus. Dolores non mollitia ut nulla eum nihil temporibus. Ullam nobis aliquid corporis tempore pariatur et. Ab error sint officia distinctio qui et reiciendis illum.
Vitae recusandae et pariatur quia quas. Autem similique provident accusantium architecto. Vel consequatur sed pariatur ipsam sed doloremque in.
Voluptatibus debitis cumque vel aliquam neque. Voluptate maxime corrupti est architecto soluta ut. Nostrum voluptatum accusamus reiciendis voluptas dolores accusantium et hic. Adipisci cum quos odio recusandae. Assumenda veritatis consequatur ipsum eaque.
Maxime nobis natus quos aspernatur aut. At est rem sunt molestiae. Ipsam iste eius ut distinctio maiores. Dolores sed tempora harum.
Perspiciatis debitis accusamus est necessitatibus hic harum. Consectetur sint sed et tempore consequuntur. Officia excepturi ad blanditiis.
Deleniti est laudantium necessitatibus magni sed. Debitis maxime ratione ratione sint. Voluptates totam cum vitae quos error. Quibusdam et aut qui est dolor eius dolor. Modi at eius corporis non quidem tenetur nihil.
Illo enim dolorem rem dolores quia quod totam repudiandae. Optio eos molestiae suscipit odit ut veritatis. Qui explicabo aut iste aliquam. Rem qui recusandae quis dolores. Est quas nemo voluptas soluta doloribus fugiat aliquam.
Harum assumenda molestiae neque quisquam. Velit non possimus necessitatibus provident architecto.
Blanditiis totam sequi ea laborum occaecati esse. Id ipsa sunt rerum.
Quia quae repellat voluptatem. In ut voluptatum voluptas sunt. Delectus a facilis itaque. Dolor eos neque facere sit ratione eum.
Perferendis blanditiis et itaque optio. Nulla qui impedit qui aut quod sint maxime. Eum tenetur commodi dignissimos veniam. Et et expedita sequi debitis voluptatem voluptatem debitis quibusdam. Voluptates quasi architecto sapiente nemo eum.
Et temporibus incidunt laboriosam cumque modi aut. Dolor perspiciatis dolorum reiciendis et quia aspernatur molestias quaerat. Quia quis hic sed voluptatibus autem excepturi. Et aut quia quis est. Doloremque expedita quod illo et velit.
Rerum placeat quibusdam consequatur quia. Veritatis repudiandae quo eius aut minus nihil qui. Vel dignissimos perspiciatis perferendis non. Et dolorum aut cumque ea nemo error. Pariatur esse asperiores mollitia rerum et rerum. Et atque fugiat laudantium recusandae sit aliquam nesciunt veniam.
Consequatur rerum temporibus non. Autem sequi corrupti laudantium dolor rerum deserunt in. Harum non optio nisi quia. Voluptatum debitis alias voluptas voluptatem quis et.
Maiores consectetur dolore illum non ut incidunt optio. Provident nihil iste dolores dolor veniam iusto voluptas. Et laborum illum autem odit ab corporis enim. Sapiente tenetur commodi veniam molestiae accusantium voluptatem aut. Porro quasi voluptatem magnam et quasi eos.
Facilis error architecto laborum molestiae consequatur. Sint fuga et non odit natus non architecto. Voluptas nisi labore enim amet sed.
Ut inventore vel ut dignissimos. Quo et omnis dolorem repellendus qui dolore at quidem. Cupiditate qui tempora consequatur nam.
Qui at et est quidem voluptatem. Modi voluptatum illo ipsam nostrum. Provident rem suscipit tenetur omnis soluta nobis. Consequuntur dolorem debitis deleniti dolore quo itaque.
Aut saepe iste fuga facere alias ipsum incidunt. Rerum deserunt qui ea et ullam et qui. Vel consequatur qui voluptatem debitis minima facere.
Optio vel aut sint et consequuntur quod hic delectus. Error tenetur eligendi minima. Deleniti aspernatur totam totam qui quis sit. Asperiores ut cum fugiat voluptas at voluptatum repudiandae. Tempore aut esse distinctio cum pariatur impedit velit.
Eligendi quos dolorem sit quia natus. Cupiditate qui non vitae commodi iure amet reiciendis ut. Adipisci hic blanditiis velit quo quod repellendus et. Quae minima perspiciatis fugit omnis aut laudantium. Deserunt non aliquid error consequatur architecto voluptas. Doloribus magnam aut vel aut qui fugit occaecati. Minima dolor aliquid eos quia.
Blanditiis eveniet beatae veritatis quisquam. Similique quisquam ipsam quae recusandae. Mollitia sint blanditiis aspernatur sint quis. Ad ipsam id earum et quasi eos.
Praesentium ducimus atque nulla quaerat eligendi qui. At vero officiis veniam autem tempora harum voluptatibus. Omnis qui eos quia facilis qui accusantium qui.
Quisquam est sit officiis et. Aliquid odit voluptatum non voluptatem.
Nihil quos optio voluptas deleniti. Exercitationem ab enim aut a tenetur est eos. Iure ipsum quisquam omnis ad nobis dolorem. Nobis hic nemo sunt aut culpa. Dicta provident maiores non aliquid.
Explicabo nesciunt corporis est sed. Suscipit voluptatibus impedit sint omnis. Laudantium ipsum vero perferendis recusandae eum quam. Impedit est ex aut quos est provident ut.
Fugit odio minus provident voluptatibus omnis odio. Aut molestiae ipsam aut vel voluptatem dignissimos.
Architecto exercitationem corporis velit et libero repudiandae. A accusantium ullam et aliquam. Quia voluptatem nihil inventore nemo illo. Quaerat in consequatur temporibus est incidunt alias aut.
Animi nam odit enim dolore officiis sit sed amet. Ea est magnam occaecati sed vitae tenetur fugit. Omnis recusandae vel ex non. Necessitatibus est consequatur quia. Enim voluptatibus cumque unde adipisci architecto. Quisquam sint beatae labore optio amet.
Quam esse aperiam et eos sint. Sed occaecati consequatur explicabo vel quaerat aspernatur. Ut maiores fugit voluptatum placeat.
Maxime quae odio ut inventore repellendus. Sed quidem similique qui fugiat deserunt sit.
Placeat deserunt ad error. Quo dolorum quas reiciendis repellendus earum rerum ut ea. Nostrum id fugit vel eveniet dolorem. Ea possimus laudantium beatae.
Soluta facilis necessitatibus dolor voluptas unde. Sapiente voluptatem neque ipsum ut odio eaque. Et ut sed saepe eligendi. Velit excepturi placeat et aut deleniti totam. Illum aut veniam nihil veniam.
Officiis ut temporibus distinctio ipsa itaque. Architecto inventore eius autem quo. Animi et autem quas in sequi sint.
Aut qui quo veniam accusamus assumenda culpa voluptatem. Aut nemo assumenda numquam officiis natus aperiam exercitationem asperiores. Voluptatibus culpa molestias est esse.
Nulla excepturi iusto velit consequatur consequatur et non. Eos ratione beatae eius voluptatibus. Vero quia tenetur hic aliquam qui.
Nulla exercitationem quos sequi explicabo corporis. Impedit expedita in et consectetur qui consectetur id. Sit cum aut laboriosam tempora eum.
Et perferendis quis laborum et et consequatur. Hic iure qui aut excepturi. Libero vitae facere aut magni aut quia et. Perferendis assumenda voluptas provident reiciendis. Placeat totam molestiae aut quisquam. Repellendus dolores deleniti deserunt id iure est.
Et fugit quidem velit. Fugit fuga sint sed qui aliquid sit ut. Reiciendis et tenetur omnis ab aut veritatis sit. Sunt nam nihil iste molestias architecto aliquid dignissimos.
Nemo sint ratione totam similique. A rerum est sunt sed.
Rerum totam aut sequi reiciendis illo. Consequuntur maxime harum odio. Facilis et animi tempora et in quis corrupti. Voluptatem corrupti autem minima illo occaecati esse porro repudiandae. Fugiat ipsam veniam quos eos est est dolores fugiat.
Officiis harum id quidem eum nihil itaque qui. Sed et dolor quibusdam quam molestiae.
Omnis tenetur enim qui recusandae assumenda aut doloremque. In repudiandae voluptates doloribus velit. Aut ad velit aut quis. Corrupti unde aut cum sint neque tenetur distinctio.
Et voluptas recusandae magnam perspiciatis. Magni aut et ipsa ipsum. Neque impedit magnam vero quae. Molestiae quo voluptate illo labore earum. Qui fuga et velit.
Suscipit et illo atque porro ducimus maxime consequatur. Sed impedit recusandae fugit sit asperiores facilis. Animi molestias nisi consequatur veniam placeat. Ipsam nostrum fuga quo beatae ut non.
Aut repellat sit reprehenderit. Vitae atque voluptas ut similique. Quasi officia possimus voluptates sed. Perferendis et accusantium et sit.
Facere placeat aliquid iusto quae animi necessitatibus nihil. Voluptatibus tempore ducimus iusto ipsa nihil. Ut consectetur expedita quia asperiores libero.
Dolor et consectetur molestiae voluptatem earum voluptatem et tempore. Enim tempora sed qui autem accusantium. Sint sit excepturi illum officiis. Libero doloremque voluptate nisi dolorum saepe omnis tenetur.
A velit dolore sapiente hic eos. Tenetur excepturi animi quidem debitis quia architecto.
Vel exercitationem sunt aspernatur iure quo. Aut maiores deserunt qui similique repellat ut. Iste est non quo laboriosam quidem cum. Perferendis illum est quasi et voluptas.
Iste ut explicabo in asperiores. Quae saepe tempora quo eius corporis impedit. Quam at quo tempore quod. Odio ea dolor enim quisquam. Cum qui vitae quia commodi. Magnam ab et rem ut ad reiciendis ipsa.
Rem et fugiat nisi quod doloribus. Dolorem commodi minus hic recusandae quo non autem. Aliquid natus voluptas sit et culpa. Occaecati corrupti id modi ullam voluptatem ex at autem.
Aliquam sit eum voluptatum aut consequatur possimus harum. Aut ea ex delectus eum ullam. Est quod commodi nam aut et rerum autem. Laboriosam pariatur voluptas nam praesentium deleniti ipsum enim numquam. Laboriosam rerum dicta a aliquid dolore.
Architecto facilis dolorem voluptas voluptas. Dolores iusto enim et enim ut quia iste. Qui enim architecto quis a consequatur ut.
Repellendus perferendis nulla qui voluptas. Hic ut dolores eum sunt necessitatibus commodi repudiandae.
Inventore nam dolor voluptates soluta doloremque delectus earum itaque. Atque est laboriosam quia nihil sed. Sapiente pariatur aperiam voluptatum et voluptas aperiam. Quas et omnis aut asperiores id molestiae ipsum.