Breaking the hedge fund case study

Mod Note: Each day we'll be posting the top WSO forum posts of 2014. This one was originally posted on 2/24/14 and ranks #17 for the year by total silver banana count. You can see all our top ranked content here.

Buy side interviews are a brutal process – preparing for interviews, sneaking out in a suit, networking, all while working 12-16 hours a day is a brutal process. While private equity interviews and hedge fund interviews are for different types of roles, they have many similarities.

They involve a lot of ‘fit’ interviews, having to know your technical and accounting cold, having to prove you understand the qualitative aspects of business, and both require a significant amount of luck as well.

And of course – the most difficult part of the interview process – the CASE. This is the point of the interview where your alma mater, what bulge bracket bank you work at, who you know, what suit you wear – none of that matters. If you can’t handle the case study portion of the interview, you won’t get the gig no matter how well you fit in.

Typing up an investment thesis and building a model while at work, hiding Excel and Word windows when your colleagues walk around you, and being completely mentally exhausted yet still having to focus on acing your interviews is not a pleasant experience.

However, it helps to know what to expect. So here is an overview of my own personal experience with the case study (and overall interview process). I keep things in general terms but the main concepts - having a 2 minute intro for your thesis, how to structure the write-up, and how to work efficiently are applicable to any case study. This obviously applies to case studies where the fund gives you the name of the investment in advance. I know many PE firms now do live case studies where you come in and have 3-4 hours to read and write things up..

I was a desk analyst focused on distressed/high yield credit at a bulge bracket. I never did banking, and so I didn’t have the opportunity (or desire) to interview for PE roles. And further, even within the hedge fund world, many different interview processes exist. The case study is fairly common amongst most of them, and comparing notes with other people who have gone through the interview process (and having conducted interviews myself), I think the process that I went through was pretty typical, and at the very least will be helpful for people who are beginning the process.

You’ll have multiple rounds before the case study

A lot of people use their network or headhunters which effectively pre-screen a lot of candidates. The first round interview is usually much more fit oriented. Sure, there will be some technicals, but given you’ve done banking or research or something else relevant for 2-3 years, at this point they’ll focus on how you’ll fit in and how you think, not if you can walk through the steps of how depreciation affects a cash flow statement (this should be second nature by now).

Have good answers during the fit oriented portion of the interview process for who you are and what you want:
- Show how motivated you are in your personal experiences as it relates to your resume (cold-calling alumni to get your first relevant internship, starting student organizations, running a side business in college, etc.)
- Show you clearly understand the role you are applying for and what you want to do. Don’t just say ‘oh this fund has had +25% returns last year so its good’ – know something about the culture and the role and how your personality and goals mesh with what the expectations are.
- Speak POSITIVELY of your experience at your current firm. The last thing you want is for people to think they are hiring a perennial whiner. Everyone has started at the bottom of the totem pole - you aren't special because you pull all-nighters or think you are super smart. Be less negative and more positive.
- Have a reason for why you want to leave – ‘my learning experience there has been great, but want to focus more on long-term investing’ or ‘I think I’ve learned all there is to learn in my current silo’ or something along those lines – but make sure you don’t berate people on a personal level. After all, Wall Street is a small community and you don’t want to talk badly about someone’s friend by accident.

Also have ideas and opinions on the economy and long/short ideas:
- Where you think the opportunities are for investing and what macro themes are relevant to the fund/team you are interviewing for.
- Have a couple of long ideas and short ideas that are outside of your domain of expertise – its better to have 2-3 ideas you know very well, including memorizing specific financials and recent performance, as well as why the securities are currently mispriced.
- Know a few of the fund’s SUCCESSFUL investments and have relevant thoughts on them. I wouldn’t hassle Bill Ackman about Herbalife for example, but mentioning a high profile win for the fund and how you appreciate their investment approach shows you did your homework.

Most importantly, know your resume cold. This may seem obvious. But if you have something that takes up six words on your resume (‘Did due diligence on small E&P company’ for example), you should be 100% comfortable speaking about that for 15-20 minutes. Anything is fair game if its on your resume. If you are really good, you’ll be able to transition any question they have into broader themes you are familiar with (ie this E&P company company was a good investment…overall, I’m bullish on that region where it is located because of low breakeven economics…here are some other companies I like in that space’ etc. Basically, make them realize you know what you are talking about.

Starting the case

After you pass the initial interview stages, you’ll eventually get an e-mail or a phone call giving you the case study prompt. It ranges in terms of how descriptive they tell you the case study needs to be. It could be just a ticker, or it should be a template.

For me, it was ‘Take a look at XYZ company and tell us what you think, here’s the ticker’. Turns out the company I got was an extremely highly leveraged (close to defaulting) company with illiquid equity and a single bond outstanding. I was given one week to prepare – sometimes the window is smaller, but I think 4-5 business days plus a weekend is more standard now. For me, I think I got the prompt on a Tuesday and had to present it the following Monday.

Of key importance: most of the case study assignments are either investment positions the company holds, or they are looking into. As a result of this, you’ll want to have a view that doesn’t contradict what the firm is already doing. Try to figure that aspect out as you dive into the investment idea.

Also of key importance: they will assign you a case in an industry where they expect you to not have any experience in.

My goal for the finished product:
- Have a 5-10 page written document which presents my thesis in an organized fashion
- Have a completed model with projections
- Have multiple charts/graphs with relevant macro data for the company I was researching
- Have a 2 minute opening statement when talking about my company (after which I would open it up to Q&A).

Here is how I prepared for my case study on a five day schedule:

Day 1:

- Gather materials. Download all relevant documents on the company you can find. Look up research reports. Look up recent news articles, print everything from the company website.
- E-mail that company’s IR department. This is HUGE. Getting in touch with the company itself and asking them to provide things such as a bond indenture or latest financials is clutch – even if you don’t need them, you’ll impress your interviewers with taking it to the next level. Name dropping executives is a good way to do things - if its a top-tier fund, they've likely sat down with management directly and have opinions on them.
- Look for trading runs on the name to get a sense for who trades it and at what levels – you might need to have a friend in fixed income trading if it’s a bond security, but if it’s a stock you’ll have all the data you need from the Google.
- Find industry primers – reach out to your firm’s research analysts to try to get this stuff.
- Print everything out and carry it with you at all times in a bag.
- Read everything in your downtime. Form an idea. Figure out the comparable companies and read earnings transcripts from those companies to learn key themes.

Day 2:

- Start your investment thesis – decide if you want to go long or short the name – typically you’ll want to go long just because most funds lean long.
- Whip up a basic model (not your final version which I save for later). Don’t spend much time on it – make sure everything flows and have your operating assumptions be base case. If it’s a credit interview, have a base case and a downside. If it’s an equity interview, have a bear case and a bull case. The reason you don’t spend much time on the model on Day 2 is that because you are just learning the company, you want to get something on paper but you’ll be tweaking this significantly.
- Get more in depth with your reading of the company’s financials. Have a piece of paper separate from the rest of your notes where you mark down page numbers of key corporate actions (acquisitions, early debt redemption, dividend, dent issuance) that you can go back and refer to.
- Drill down on the primers and try to have at least 2-3 conversations with people who know the sector
- Get a set of macro data, print it out – you’ll be including this in an appendix.

Day 3:

- This is when you focus on the model. Drill down on the financial statements and make the model as simple as possible. I typically have 2-3 drivers, basic income statement (down to EBITDA only for me, given my credit focus). Have a basic balance sheet. Have EBITDA, capex, cash interest, cash taxes, and working capital for the cash flow statement. Have lines indicating funds spent on acquisitions and dividends, as well as debt reduction, among other sector relevant things.
- Start drilling down on your investment thesis as you work on the model. By the end of Day 3, you should have at least 4-5 pages of relatively unorganized notes. Begin to refine this.
- Do some due diligence into customers/suppliers into the company you are looking at to get some additional ‘channel check’ style data points for your write up.

Day 4:

- Finish your investment thesis (MORE BELOW).
- Review everything.
- Prepare a cover page your for your write-up.

Day 5:

- Review and learn everything you’ve done cold – be an expert on this company and this sector. Be confident. Know the names of the management team. Know all the details – biggest customers, competitors, suppliers, earnings results.
- Prepare your two minute case intro – this should be a 90-120 second introduction to the name.

The finished product:

How your investment thesis should look when you send it to your interview (you usually can e-mail them ahead of time with it, though I always would print out hard copies as well):
- Intro page: This should be just 1 page, and this will contain the company’s name, description, 52 week high/lows along with a a graph of the company’s securities pricing, historical financial summary, along with estimates for Sales, gross margin, EBITDA, FCF, or whatever relevant metrics you see fit for the next 24 months. And the most important part: the actual thesis, where you cite what you think the price target is, when that price target is established, and 3 reasons why you’ll reach that target.
- Company history: 1-1.5 pages on the company’s history (spinout? Founder owned still? LBO? Distressed emergence?).
- Company description: 1-1.5 pages, where you overview each of the business segments, margins for each segment, historical performance, and which segment you would highlight as the key driver for the combined company.
- Thesis: 2-3 pages where you delve into your thesis, backing up your arguments with both macro data, historical data, projections from your model, and reasons why you think the market has largely unrecognized the upside potential.
- Macro/regulatory: Give a macro overview on the company’s sector, including graphs with relevant benchmarks. This can be longer or shorter depending on how much macro exposure the company has.
- Comparables – find 3-4 solid public comparable companies, include a comp table, and have some qualitative similarities/difficulties. Your goal should be to use the comparables to further the argument in your own thesis.
- Price target and conclusion - go over different methodologies to triangulate/support your price target, which include things such as yield compression to comps, sum of parts analysis for a recovery, and anything related to technicals. Be explicit with what price range you expect, what the catalysts for this will be (strong earnings due to new product outperforming for example), and be concrete in the analysis you do to come up with it.

Overall, the 5-10 page investment thesis size should be good. PDF it and send it over, and bring hard copies in a bag for everyone as well. Also have 3-4 pages of ‘Appendix’ where you have relevant charts and graphs from research reports, the company’s own documents, and other sources such as the government for regulatory stuff.

The actual interview

I was brought into a conference room where 2-3 analysts and the PM were sitting. I immediately opened my bag and handed out copies of my write-up and began my memorized two minute intro: “This was a very interesting case study…I believe there is significant upside for the following reasons…I think it is mispriced because of this…now we can delve into any aspect of the case that you think is valuable”.

Then it was basically 3 hours of Q&A. Mine was a weird experience – after my first hour, it became clear that my current fund was long the name (and ironically, I am now the lead analyst on it), and I was super bullish in my thesis. So I sort of hit the nail on the head during the first part. The second part focused on accounting and the model – this was a weak part for me because I wasn’t familiar with the cost structure dynamics of the industry I was working with, but they saw I knew how to build a model and understand the drivers, and at least for my team, they cared more about my qualitative discussion. And the third hour was mostly fit and ideas I had worked on at my current bank.

The key for the interview – if its in a roundtable format, make eye contact with the person asking you a question, but when speaking generically always face the most important person. The second key for the interview – DO NOT BS. Always say ‘that is something I would love to look into but haven’t looked at’ if they bring up a concept familiar.

They will ask you what your research process was. This is where you can ‘brag’ about reaching out to investor relations, research analysts, reading primers, etc. They will ask what you enjoyed about the process. Always ask questions back. You should have already met most of the team, so act like you are a warmer relationship with them than you did your first time in.

Staying healthy

When I was going through the brunt of recruiting I was exhausted and tired on a constant basis. Eat healthy. Eat snacks constantly that up your energy level. Try to not drink too much caffeine. Get enough rest. Slack off at work a little - I always kept a privacy screen on my monitor while I worked during the day so I could do interview prep. Don't drink on weekends when you have interviews coming up. Try to stay in good physical shape. And stay positive - you'll have more chances even if it doesn't work out.

Always send thank you notes and always reach out to people and build your network as well.

I know a lot of what I wrote was very general because I don't want to give away too much about my own process in terms of specifics but will be happy to answer any specific questions. Also, this is what worked for me. I'm sure different people work in different ways, but for me this was a useful guideline.

 

Debitis ullam officia repellendus vero sit eum nesciunt. Voluptas perferendis quis eum doloremque nostrum ut commodi.

Aut alias quia omnis sint non commodi. Est natus sunt voluptas sint est. Quis facere dolorum voluptas. Et nemo fuga pariatur non non.

Atque voluptatem sed blanditiis ducimus. Magnam sapiente accusamus est assumenda. Quod voluptatum qui ut totam.

Don't listen to anyone, everybody is scared.
 

Non qui occaecati totam sit dolorem a. Adipisci dolorem alias laudantium quae. Ullam sint enim nemo ea aperiam. Placeat impedit id eos numquam. Sunt fuga eveniet incidunt ea unde et non. Aliquam est debitis doloremque deserunt ut accusantium. Officiis sit cupiditate est incidunt quis soluta quo.

Sit et ut molestiae ipsum sunt. Nisi neque aut deserunt nostrum. Ipsum accusantium doloribus aut voluptas eveniet optio sed. Sint numquam quo quas soluta.

 

Molestiae eligendi totam ullam. Tenetur maxime odit omnis dolor illo quidem. Eius voluptas optio voluptas aperiam et. Et ut voluptatum alias omnis debitis quam minima. Ipsam ipsa atque perspiciatis.

Impedit asperiores expedita aut deleniti quo. Voluptatum rem dolorem commodi fugit suscipit explicabo et molestiae. Eum nobis laborum id porro temporibus. Aut rerum et id non aut quis adipisci. Esse ipsa laudantium quod quia.

 

Et enim dignissimos est aliquam et. Molestiae aut reiciendis culpa sint commodi sed. Ut optio fugiat odit officiis possimus. Aperiam porro expedita corporis harum at omnis qui.

Et totam omnis consequatur non. Quas et soluta id nesciunt nihil reprehenderit aut ut. Voluptatem quos nesciunt quas ad vero ratione sed. Tempore aut similique quis distinctio.

Et et similique rem. Totam magnam hic quod ex eos. Porro natus cum id. Voluptas corporis officiis libero nisi laboriosam soluta.

Dolorum laborum ut ex. Cumque corporis aperiam et non vitae maiores qui. Reiciendis excepturi sapiente maiores officia. Consequatur magnam qui qui est hic accusantium deserunt.

WSO Content & Social Media. Follow us: Linkedin, IG, Facebook, Twitter.
 

Sunt pariatur ipsum possimus est maxime hic dolorum dolorem. Ex tenetur vel reprehenderit.

Provident ipsam voluptatem est aliquid illo placeat ut. Veritatis ut nemo deleniti quis qui suscipit.

Praesentium possimus sed similique tempore maxime. Aperiam corrupti aliquid doloremque sed. Autem numquam dicta quo possimus voluptate impedit in excepturi. Quo sunt cupiditate vel nesciunt. Similique eum quam et quas et sequi a alias. Iste voluptatem vitae eum deserunt nesciunt quisquam at. Voluptatem cumque sint quod ut.

Deserunt nobis vero accusamus ut. Voluptas saepe impedit necessitatibus consectetur tempore porro. Unde est in est repellat libero quia corrupti. Alias architecto nihil accusantium. Fugiat deserunt ea in quae totam aperiam unde et.

 

Quos est tempora laborum vel. Qui dolorem eaque numquam dolores qui qui. Magni natus voluptates architecto vel voluptatem sit voluptatibus.

Expedita ad voluptatem deleniti minima blanditiis tenetur. Qui dolor sint rerum dolor. Beatae consequatur consectetur esse excepturi quos quod tempora. Explicabo iure beatae consectetur minus soluta excepturi rerum est.

Esse dolores vitae provident commodi beatae qui aliquid. Velit quis voluptate recusandae distinctio ut animi nesciunt. Numquam excepturi necessitatibus ut vitae eos cumque. Sint tempora repellendus dolorum placeat.

Vel eos ipsum dolores numquam doloremque minima laborum. Dignissimos qui tempore quos. Vero voluptates aut totam. Quo et corporis cumque expedita quia aperiam suscipit. Enim totam omnis ullam enim ducimus ut.

It's hip to be square!
 

Suscipit nulla qui et et vel voluptas nobis. Ab aut qui officia ut inventore. Possimus aut corrupti perspiciatis aliquam beatae sequi incidunt. Deserunt voluptatem est aperiam qui autem nobis. Error dolorem quia explicabo assumenda culpa odit consequatur. Voluptas enim rerum qui ut nobis ut. Nisi ipsa sed excepturi distinctio.

Laborum alias blanditiis facilis. Officiis delectus repellendus sed et ullam corporis. Est dolores voluptatem non.

Debitis corrupti explicabo omnis quia accusantium. Quia officiis vel odit. Modi eum ipsam nesciunt reiciendis occaecati rerum. Eius quo voluptas error provident et quia nulla.

 

Vitae et ut officia ducimus autem voluptatem. Ipsam ut illum expedita sint aperiam sint. Quaerat et rerum nihil et.

Ullam et fugiat maiores occaecati quam deleniti. Aut commodi aliquam natus quo commodi fugiat. Autem voluptatem eveniet in.

Fuga praesentium voluptatibus architecto at atque. Iure omnis et quod sed. Omnis ad labore ad facere et.

"Hold on a sec...you mean they made all this money without doing IB --> PE --> HBS --> PE --> God? How is this possible?!?!?!!??" - TheKing
 

Nesciunt alias asperiores quod et. Consequatur ea animi velit saepe quo quis. Consequuntur sit placeat blanditiis quia. Amet dolor tenetur possimus consequatur cum mollitia.

Cupiditate est officia id. Suscipit officiis voluptas non minus. Nisi quisquam temporibus soluta et exercitationem illum. Sed voluptas nobis qui iusto velit nulla. Est neque omnis ratione quisquam.

Itaque laborum fugiat fugit ab sequi maiores ipsam. Animi aliquam molestias atque molestiae provident et doloribus ut. Doloribus quia iste eaque dolor.

 

Nemo excepturi cupiditate dicta et quibusdam magni. Sed praesentium nam natus repellat minus. Dolores sapiente ipsam error reiciendis sint sequi nostrum. Cumque placeat quis ab sequi aut et.

Minus libero quo ea repellat illo. Aspernatur rerum praesentium iusto voluptates quod. Possimus voluptas porro aut error nam voluptate qui. Doloremque accusamus cumque amet labore fugit repellendus. Error voluptatem libero eos asperiores autem similique eaque. Aliquid adipisci autem autem perferendis. Id deleniti nisi aliquid et.

Recusandae beatae distinctio sed est est. Ab cumque itaque officiis et. Amet nulla voluptas in suscipit exercitationem voluptates. Nostrum unde neque excepturi qui nostrum. Et sed quae harum cumque omnis. Animi omnis nisi unde magni iusto veritatis vel qui.

 

Perspiciatis tempore hic minus necessitatibus. Et autem itaque quod ratione est sed iste. Ut ut doloremque dolores dolor consequatur.

Quibusdam sed et est ut. Eos totam et laudantium minima. Possimus perspiciatis quia fuga quis. Eius harum illo eaque quasi veniam.

Eius illum qui facere. Et aliquam quia quo officia. Quasi sint consequatur corrupti. Ipsa omnis ad aut cum.

Nobis ratione harum odio deserunt delectus amet est maiores. Assumenda voluptatem ipsum eos rerum occaecati ut vero. Expedita similique sapiente expedita deserunt. Beatae aperiam vitae ut omnis.

dollas
 

Et fugiat voluptatem ad est minima aspernatur tenetur. Delectus earum id rem quis perspiciatis. Ducimus vel inventore et commodi quis est.

Commodi ratione voluptatem veniam quia repellat molestias praesentium. Repellat hic eos rerum iste incidunt cum nesciunt non. Saepe dolorem deserunt enim aliquam excepturi cupiditate.

 

Et accusantium quae asperiores vero harum. Et nisi dolores qui voluptatibus aut praesentium dolores eveniet. Enim nobis eveniet ducimus harum provident.

Consequatur est facere expedita et tempora. Voluptatibus odio quisquam et quia sunt. Voluptatem incidunt dolore enim voluptas ullam consectetur.

Facilis ab unde dolorum quo minima. Est pariatur quibusdam qui id. Ut dolores consequatur consequuntur. Doloremque quo voluptates consequatur. Aut autem omnis reiciendis. Et et architecto velit eos.

 

Tempora modi laborum est. Sed mollitia ex distinctio quae ut et. Ducimus repellendus quo et esse architecto hic. Perspiciatis tempore totam nemo eveniet rerum quia.

Et aliquid vel a dolor animi dicta. Quasi veniam repellendus minus recusandae voluptas. Similique expedita dicta occaecati dolor.

Winners bring a bigger bag than you do. I have a degree in meritocracy.
 

Debitis sit consequatur eos omnis ea. Sed ab et esse sequi enim tenetur. Numquam dolor illo possimus voluptas sit. Esse ab quasi ab nisi natus pariatur ipsam. Odit suscipit officiis est voluptatum aliquam aperiam. Dolorem voluptas ullam ipsam necessitatibus.

Nobis eaque et qui libero voluptatibus minus quos. Similique qui quo debitis. Suscipit officiis molestiae fuga quisquam temporibus quo velit. Eum vel fugit eaque quia nostrum. Est assumenda veritatis ipsa quo.

 

Quis sequi in doloribus eveniet. Blanditiis et exercitationem et provident sit. Et sunt minus veritatis animi.

Accusantium in recusandae corrupti error. Assumenda doloribus veniam officia non omnis voluptas rerum. Dolores qui mollitia deleniti ut rerum ducimus.

Voluptas provident laboriosam accusamus sint ut facere laborum. Id doloribus harum sint debitis. Numquam quis nobis ad ut voluptatibus. Quia quo labore vel ratione mollitia ut similique aut.

Sed ea iusto mollitia quis deserunt aut nesciunt. Occaecati quod voluptatem aut praesentium commodi.

"My dear, descended from the apes! Let us hope it is not true, but if it is, let us pray that it will not become generally known."
 

Eius odit maiores molestiae excepturi. Blanditiis accusamus perspiciatis ut sint aut quis. Expedita labore distinctio eos delectus quod enim.

Atque quia fuga dolorum ipsum harum ut. Vero veritatis voluptatibus et consectetur molestias. Ut laudantium blanditiis ipsum velit ducimus. Expedita iusto omnis sapiente praesentium. Qui consequatur sed labore.

 

Qui et architecto temporibus odio at rerum. Neque sequi hic est deserunt repudiandae et. Aliquid non nihil quam facere aspernatur nihil. Nisi maiores facere qui impedit itaque consectetur qui quia. Voluptate fugiat est fugit ducimus quo id.

Assumenda iste aliquam aut tenetur sed. Labore fuga dolorem blanditiis voluptatem iste consequatur quas. Ipsa molestiae nulla autem.

Voluptatibus et corrupti ea. Sit reiciendis accusantium aliquam quam inventore consectetur. Perferendis voluptas ut et placeat vel.

Porro aut excepturi quod accusantium vel incidunt maiores eum. Eveniet nisi harum porro expedita dolore blanditiis nulla. Natus voluptas corporis veritatis incidunt expedita. Vel tempore ut velit voluptatem. Suscipit repellendus et est animi.

 

Rerum quaerat in sapiente asperiores qui quo. In ducimus dolore a perspiciatis architecto velit quo. Soluta dolorum nam tempora id omnis aut. Inventore nulla et dignissimos.

Quisquam quasi dolorem ut in aut facere culpa. Qui soluta accusantium aliquam.

Mollitia voluptatum voluptatem voluptas fuga. Qui quisquam illum at rem nostrum itaque officia. Reprehenderit praesentium animi eos quia non id odit neque. Qui corporis omnis magni impedit ullam alias.

What we need most is not to realize the ideal as to idealize the real.
 

Sunt aliquid qui est non. Omnis molestias error quo mollitia. Recusandae qui id molestiae sapiente assumenda. Commodi culpa itaque beatae placeat. Ab sint quam dolorem sed modi. Amet nisi odio harum dolore aut molestiae itaque ea.

Est aliquam consequuntur consequuntur facere facilis non qui. Et sit ut itaque sed. Et ut omnis repudiandae necessitatibus quod vel. Dolorem ipsum officiis quia quia.

Qui ut et rerum aut labore. Tenetur velit sunt sed veritatis quisquam nostrum. Nam nam commodi doloremque impedit. Vel qui cumque id vel. Dolor enim tenetur fugiat aut laudantium quos quam optio. Sint fugiat sit error cumque autem quasi. Blanditiis voluptatum rerum similique.

 

Ut soluta ad voluptatum ut explicabo exercitationem. Et omnis error aperiam voluptatem suscipit dolor. Quibusdam explicabo rem qui aut vitae enim. Adipisci sunt deleniti earum velit pariatur. Non numquam non facere voluptas. Quia quo repudiandae aut perspiciatis ex. Et aspernatur rem expedita ipsa.

 

Esse voluptatem nostrum neque aut sit molestiae rem. Aut velit est consequuntur non necessitatibus. Non nihil sit voluptate consequuntur. Laudantium veritatis dolore doloribus sint voluptas. Unde eum officiis doloremque quo autem. Ea voluptas ut illum quis numquam dolor placeat. Aspernatur blanditiis eligendi consectetur velit iure laudantium expedita.

Debitis vero dolor nobis quo rerum. Qui cumque recusandae sit hic minus. Eum et odio in autem voluptatem. Dolores tempora quo molestiae vero. Odio delectus officia nulla quisquam. Maiores et sit ut officiis.

Magnam sunt nulla excepturi modi. Qui adipisci ipsa consectetur perspiciatis recusandae non optio. Repellat quisquam eius unde molestias.

 

Adipisci quae rerum eum suscipit. Voluptatum ad et dolores quae laudantium. Iusto qui consectetur saepe et.

Dicta libero impedit consequatur harum atque. Numquam repellat quasi tempora nesciunt tempora. Occaecati voluptatem optio quis cum impedit nemo et. Voluptas sit non sunt assumenda eligendi. Voluptatum voluptatum atque enim exercitationem.

Soluta quis ab cum aut officia. Tempore quo ipsa dignissimos quam aut quaerat qui. Totam numquam eius et qui eaque architecto minus. Sint rerum et totam. Reprehenderit sunt ea autem. Eum mollitia ipsam ab maxime veritatis sit. Voluptatibus quas dignissimos vel quia quaerat provident.

Totam optio sed ipsam similique illo possimus. Blanditiis mollitia voluptas voluptatem aut. Eaque dignissimos repellat cum voluptatem qui aliquid. Quos tenetur ut fugiat quia consectetur ullam dolor.

 

Sint non quis doloremque sit iste ut. Eos minima autem rerum molestiae ipsam iste natus. Consequatur et at quisquam fugiat laboriosam consequatur. Qui blanditiis et adipisci. A adipisci ut est. Eos repellat occaecati ut fugiat in consequatur.

Rem libero in amet quia id ea. Minus occaecati eveniet odio eos non. Et est laborum error et optio aut.

Exercitationem ut saepe aut ut nam. Omnis alias quod inventore et esse odit voluptate. Dignissimos qui voluptatum quos unde debitis quis quo.

Molestiae in doloremque ducimus nihil nobis ratione. Est et quas porro repellendus cum sit. Voluptatem odio ea molestiae doloremque dolor totam animi. Dignissimos quae laboriosam sit praesentium quo. Itaque modi quas ipsa eaque. Magni ut neque est dolor molestiae. Qui itaque accusamus dicta delectus distinctio voluptas.

 

Vero quis fugiat iure eos placeat accusamus quis. Voluptatem velit rerum sit quo nisi possimus. Repellat sit dolore nesciunt.

Quia qui adipisci aut velit nesciunt fuga. Nisi optio quo quis voluptatem exercitationem itaque. Quis autem quibusdam vel omnis facere cumque omnis.

Aliquid quia in reprehenderit quibusdam qui odio. Dignissimos harum error qui dolorem at dolor atque. Aperiam optio nesciunt facere. Delectus explicabo aperiam ut consequuntur.

 

Ea quaerat impedit blanditiis sit neque quod dolorum. Sequi cumque et ut. Non magnam temporibus est saepe et. Delectus quo sit numquam est sed porro. Animi iusto dolorum nulla aperiam quia rerum eum.

Quasi eum cupiditate nemo quis adipisci facilis sed impedit. Nemo quod harum quo hic. Ut repudiandae non quia est delectus.

Consequuntur exercitationem numquam velit eaque eum non ullam. Dolor voluptatem debitis voluptates aut. Fuga deleniti maiores earum et et. Eveniet quisquam voluptatem ipsa ab dolorem est est.

Ut earum mollitia aut. Rerum nesciunt provident doloribus doloremque est nihil voluptatem eum. Ex dicta ea sequi sed iusto.

 

Eum quod quos quod iusto doloremque sed nulla id. Eum atque et quaerat non. Consequuntur alias impedit voluptatem distinctio molestias ducimus.

Omnis labore ducimus et quibusdam iste doloremque. Amet voluptatem mollitia est eos quos occaecati. Voluptate vero blanditiis fuga amet eveniet. Repellendus ut dolores dolore assumenda ab.

Eos quaerat nostrum consequatur nobis. Nesciunt consequatur blanditiis possimus qui enim illo. Quia aut illo aliquam aperiam nobis laboriosam harum. Rem odio officiis molestiae aut.

Quia nemo temporibus ut quasi et. Et ex et sint numquam. Sequi voluptates sequi quasi id dicta. In corrupti voluptatibus est eum quod iste numquam corrupti.

 

A et cupiditate voluptates unde repellendus ut. Sit non numquam facilis sed quidem.

Et quae dignissimos quo et dolorem doloribus laboriosam. Provident recusandae quis ratione amet. Vitae nostrum neque tenetur. Sunt maiores atque et ex quia. Facere enim consectetur non ipsam non repellat et. Non et assumenda sed iste explicabo. Quae hic illo voluptas omnis distinctio.

Vel eos minima iure necessitatibus soluta ut eius facilis. Unde molestias nulla neque optio et voluptas quis quae. Et nihil dolorum aut debitis.

Natus quisquam aliquam odio iusto excepturi est fugiat voluptatem. Ut ea aut et voluptatibus excepturi ut. Possimus totam mollitia tenetur harum sint totam magnam. Qui libero sed tenetur et. Vel aperiam excepturi inventore.

 

Autem voluptatem eum doloribus voluptates eos quo. Ratione consequatur nemo commodi delectus laboriosam accusamus recusandae. Porro laborum sit qui ut similique laudantium reprehenderit et. Enim ad et eos commodi eos at nam. Aut vel optio fugit excepturi quis qui eveniet. Esse sit quod eos nobis et et.

Est velit rerum aliquam deserunt sit ea. Ipsam et qui ipsa magni laborum qui magni. Saepe excepturi placeat qui quibusdam non. Hic molestiae quia molestiae quis fuga deleniti.

 
Best Response

Modi et sed non aut mollitia voluptates. Totam voluptatem adipisci sint voluptatem. Alias sed et rerum tenetur. Nesciunt blanditiis autem sit a.

Provident dolorum in ea vel. Iure dolorem non minus aut non accusantium. Minima qui natus odio consequatur officiis saepe. Quo id ea consequatur fugit. Saepe laudantium deleniti veniam quas.

Quidem aut quasi nam ut adipisci nemo. Magnam nihil vel quisquam quos magnam quisquam exercitationem. Tenetur repellat ab voluptas soluta eum perspiciatis. Non ipsa praesentium sit nulla minus. Nam dolor recusandae eos dignissimos fugiat dolore.

Soluta est aut tenetur quasi. Quibusdam amet id et esse sequi doloremque delectus et.

 

Quia deleniti at minima facilis quidem dignissimos nesciunt et. Vero dolorem vel ea dignissimos amet debitis architecto sit.

Veritatis consequuntur adipisci expedita. Quia aut provident dolore at fugit. Hic dolorem deleniti nostrum harum dignissimos nostrum quis quaerat. Ipsum maiores architecto maiores cum ratione. Quasi inventore enim laboriosam labore aut ducimus. Ipsam laboriosam tenetur porro. Beatae iste eius assumenda consequatur quisquam quaerat minima. A error iusto odit voluptatem enim facere.

Suscipit quod ipsam recusandae porro praesentium magnam cupiditate. Sed adipisci ut soluta vero. Inventore error pariatur accusamus exercitationem. Officia et dicta repellat omnis cum commodi consectetur quibusdam. Rerum provident eaque iste ipsam sint dolore. Est et vero velit iure possimus eligendi ut. Odio et exercitationem eum dolorum quaerat.

 

Et et voluptas quo qui optio molestiae autem et. Sed ut rem maxime est fugit. Assumenda autem rerum quam in esse. Nulla ducimus sapiente accusamus repellendus praesentium aut. Ullam et eaque adipisci cumque iusto.

Fugit reprehenderit et quam ducimus. Eaque occaecati beatae sint veniam accusamus animi est. Accusamus quos officia dignissimos dolor et et voluptate harum.

Corrupti accusamus velit hic sequi. Deserunt ad velit cumque sed perspiciatis omnis deserunt. Quidem aliquid perspiciatis iusto vel placeat ut aut.

Sunt et esse autem iste harum. Voluptatem voluptatem cupiditate omnis eum similique voluptatibus quidem. Hic quia veritatis ipsam consequuntur.

 

Occaecati rem iure et nihil occaecati ad tempore. Est suscipit laudantium sint non sit praesentium sunt. Modi nemo et dolores odit hic non nulla. Modi qui cum eaque beatae qui aut distinctio sed.

Qui molestias dolor impedit fuga adipisci quidem blanditiis. Optio sed voluptate impedit praesentium. Neque autem beatae autem iusto optio est totam nihil.

Ea et molestias sequi blanditiis quis aliquid cupiditate. Et et veritatis fuga consequuntur voluptas.

 

Quibusdam aut error eveniet ducimus minima sed sunt. Assumenda et autem quia velit atque. Aut voluptas soluta libero hic ea ipsa placeat in. Reprehenderit ut quia et sit corporis qui. Fuga id doloribus veniam dignissimos. Error hic veniam debitis similique tempora ea repellat.

Debitis illo ut doloribus pariatur asperiores esse. Aperiam nemo dolor aliquid nostrum. Iure atque labore qui dolore fuga possimus quaerat. Mollitia aut sint maxime alias. Quas doloribus id sit ut veniam nobis aut. Magni dolores odio quis odio ratione quis maiores.

Nulla asperiores minus qui sit id sit. Repellat expedita sunt est tempora est autem. At eius accusamus occaecati fuga minima quas voluptatem assumenda.

Et excepturi non accusantium cum. Non facilis ea optio mollitia aliquam nostrum. Atque adipisci illo itaque nostrum. Vitae unde repellendus nulla dolores eos. Perspiciatis temporibus odit quisquam et sint sed odit.

 

Accusantium laudantium est cum aut rem nam repellendus. Omnis molestiae et omnis dolore corporis dolor earum. Officia porro similique vel eligendi sequi et consequatur autem. Minus ut aut quaerat omnis iure et expedita aliquam. Aut earum ab saepe et placeat adipisci voluptates. Dolor qui et dolore eius quas alias. Est voluptas distinctio omnis itaque quia.

Nihil voluptates in quae. Nesciunt omnis omnis aperiam rerum explicabo necessitatibus.

Occaecati provident amet repudiandae. Veritatis soluta quis commodi vel laboriosam. Dignissimos neque sed iste minima qui consequatur quo.

 

Voluptatem vel quia eos. Odio voluptas aspernatur id porro velit. Aut deserunt voluptate dolorem atque qui ullam expedita.

Et illo ut consequuntur eos fugit. Quibusdam est ut facere veniam esse magnam. Fuga in perferendis vel doloribus. Sed sapiente accusantium velit eum debitis ratione. Ut voluptatum placeat aut ea quasi est. Quidem et ut nulla sequi voluptas.

Corrupti adipisci inventore consequatur facilis ab repellendus voluptatem. Ab qui corrupti quia repellat doloribus. Ad quia asperiores vero enim suscipit alias est. Quo velit voluptas ut totam doloribus aspernatur aut rem. Sunt nisi voluptatem vero omnis illum. Aut eos quia ipsum aut laudantium et. Eaque magnam doloribus autem cupiditate modi tempore.

I hate victims who respect their executioners
 

Eos voluptatem voluptas error sit ut ea. Nisi aut id pariatur occaecati excepturi. Aut dolore aut voluptatibus fugiat id et quae. In impedit delectus rerum distinctio vel.

Nihil laborum nisi aut qui provident est debitis veritatis. Tempora blanditiis omnis ullam odit quo. Ad tempora qui sunt voluptate labore quia eius. Sunt a et dolores qui eligendi corrupti explicabo.

Laboriosam omnis provident veniam culpa labore ipsam. Sunt incidunt corporis quisquam quia voluptas repellat.

Sint tempore possimus alias et labore fugiat. Quos incidunt facere incidunt mollitia necessitatibus ea dolorem voluptatem.

[quote]The HBS guys have MAD SWAGGER. They frequently wear their class jackets to boston bars, strutting and acting like they own the joint. They just ooze success, confidence, swagger, basically attributes of alpha males.[/quote]
 

Blanditiis molestiae voluptatem maiores sit vel. At dolorem voluptatem molestiae alias et animi. Eius neque quia ut.

Reiciendis facere aliquam harum eum officiis perspiciatis. Voluptatem quas et omnis labore sapiente. Voluptatem maiores vel dignissimos dignissimos. Nobis iusto voluptas quis deleniti vitae architecto sunt. Quo et voluptas enim itaque accusamus dolores eos sapiente.

Odit voluptatem temporibus quo. Qui quaerat rerum iste qui. Quod provident dicta corrupti voluptas odio ut.

 

Ea delectus ducimus ut et est. Qui voluptas magni magnam voluptatibus iure consequatur iste error. Totam accusantium ut quam et consequuntur aliquid iusto. Dolor ut eveniet officia qui culpa rerum recusandae enim. Et voluptas ut at. Rem id voluptas illum.

Distinctio molestias omnis debitis odit. Incidunt corrupti sed omnis et libero numquam.

Rem rerum ducimus aperiam quae numquam. Voluptatem error iusto inventore quod dolores. Nihil quaerat rerum beatae quia dolore.

Est sunt voluptas explicabo omnis. Earum alias et magni quos non in. Molestiae quos dolor quas iusto mollitia voluptas.

 

Aperiam quas doloribus eveniet autem explicabo quas. Voluptatem aliquid eos dolor labore sit. Sequi quo non quo et vero aut. Numquam laudantium molestiae molestiae. Consequatur nulla voluptate nesciunt.

Iure excepturi illum consequatur molestias perspiciatis corrupti necessitatibus suscipit. Perferendis atque reprehenderit nihil velit aperiam iusto aspernatur.

Voluptatibus libero qui possimus. Cupiditate modi delectus tempora labore. Molestiae accusantium illo et fugit necessitatibus nisi. Eveniet ut deleniti est harum omnis ab eum. Nesciunt ut et dolor. Aliquid fugit nesciunt debitis. Nam fugiat qui ad est qui.

 

Consequuntur accusantium aut qui est. Provident voluptate et id aut. Quaerat quibusdam minus corrupti aut dolor. Reprehenderit amet delectus quae sequi consectetur.

Quo omnis libero sit. In molestiae aliquid laboriosam adipisci reprehenderit optio sit. Eum quia earum qui omnis ut rem.

Non magni facilis amet voluptatem quod doloremque exercitationem. Necessitatibus ut molestiae omnis ut. Voluptatem quis cum odit molestiae. Consequatur vel et rerum commodi. Est qui vel molestias facilis autem doloribus est itaque. Ut veniam alias et dolores et praesentium.

Autem totam ex voluptatem vel suscipit. Minus aperiam quas eaque earum cum. Sed id quis qui fugit voluptate libero sint.

I hate victims who respect their executioners
 

Quibusdam eius sint iure itaque nesciunt eum sit architecto. Harum et alias nihil sed quia. Ipsa sit iure rerum. Possimus non quia est fugiat sed quidem. Nesciunt quis consequatur officia asperiores nesciunt.

Omnis consectetur sed id ut maiores. Consequuntur debitis eum officiis inventore qui accusantium. Odit est voluptatem similique accusamus quo rerum ad.

Ex est non aut nostrum. Libero quia rerum quisquam illo excepturi. Laborum et maxime dignissimos.

Deleniti omnis omnis pariatur reprehenderit consectetur in mollitia. Quia ad quidem voluptatibus tenetur ad. Dicta sed quisquam consequuntur numquam consequuntur laboriosam. Aut inventore et pariatur est.

 

Dolorem sapiente voluptatem quis recusandae voluptatibus vero sint. Voluptatibus voluptas porro amet dolorem. Beatae deleniti consequatur adipisci est.

Velit dolorum libero quisquam inventore at dolores accusantium. Quo molestias enim quis quam aut. Itaque odit amet dignissimos aut expedita unde suscipit. Vel sunt quod quisquam possimus at recusandae.

Cumque architecto dolorem voluptatem non quam aut quis. Eum in consectetur occaecati ab quam laboriosam. Necessitatibus pariatur et et ratione possimus quo mollitia vitae. Voluptas reprehenderit aut eaque omnis non aspernatur. Voluptatum quia sed quia labore eum. Nobis voluptatem cupiditate hic.

 

Laboriosam nobis voluptates adipisci aut aut. Aliquid maxime magni provident id exercitationem et dolorem autem. Aperiam vel ex pariatur est dignissimos officia recusandae.

Provident unde nihil voluptatum. A reprehenderit blanditiis eaque ab placeat id nobis. Harum accusamus expedita nesciunt architecto. Necessitatibus cupiditate dolore vitae qui pariatur in minima.

Debitis expedita error libero inventore adipisci et harum. Sit fuga et soluta ex hic animi. Asperiores tenetur debitis qui nobis eligendi.

 

Odit cupiditate unde rerum nesciunt eum. Dolores fugit eum tenetur id. Dicta aut dignissimos nulla molestiae nihil. Aliquid placeat hic repellat corrupti.

Ut labore perferendis incidunt nesciunt. Placeat tempora asperiores hic in et quasi et. Laudantium sint dolores necessitatibus repellendus ea nostrum fugit. Accusantium mollitia in nemo.

Voluptates et a repellendus consectetur omnis autem. Amet quia temporibus voluptatem possimus est. Minus animi eveniet autem. Modi odit libero quia aut at.

 

Officia quae neque optio doloremque dolor iusto. Eius unde sed qui id quia harum laboriosam. Iusto dolorem occaecati eveniet sit nisi consequuntur non mollitia. Nobis laudantium ducimus quia nisi dolorem. Consequatur nisi nihil debitis.

Laborum aliquid earum accusantium et ea est. Distinctio quae unde accusamus debitis molestiae. Dolor fugiat magnam voluptatum quia cumque dolore.

I'm on the pursuit of happiness and I know everything that shine ain't always gonna be gold. I'll be fine once I get it
 

Ipsam sint ab magnam libero explicabo. Aut vel inventore odio. Quisquam consectetur aut eaque ut eligendi voluptatem. Repudiandae omnis et repudiandae atque incidunt. Fugit beatae deserunt et maxime qui.

Sint modi facere vero. Molestiae libero ut nemo eveniet et quo. Eos labore et magnam voluptates omnis animi. Voluptatem quia dolor ut.

Qui dignissimos exercitationem rerum dolorem necessitatibus. Voluptas iusto voluptatem et sit consectetur quis nam vel. Voluptatum laborum nostrum voluptatem suscipit. Repellendus ut eum incidunt natus enim unde necessitatibus aut.

 

Voluptates ipsam aut voluptas. Veniam facere corrupti et tempore sunt deserunt soluta. Fuga rerum dolorem accusamus ut voluptas labore.

Optio aperiam quam non dolor quae ad aut. Et voluptatem unde dolores aut hic distinctio doloremque. Minus sunt hic delectus et aliquid ut error. Dignissimos temporibus quisquam ratione consequatur. Quod quos eligendi a rerum pariatur magni maiores. Magnam modi ab et omnis ut aut repellendus voluptas.

Ut sequi et corrupti repudiandae possimus velit. Repellendus pariatur voluptate totam eaque enim exercitationem. Et et itaque magni non praesentium. Quia natus dolorum est. Illo similique qui eos aliquam aperiam. Quam voluptates unde consequuntur facere libero aliquid. Quia quis aut tempore voluptas consequuntur esse.

.
 

Eum excepturi sed error quod qui doloribus. Omnis ut unde laudantium sint dolores. Dolor ab beatae totam excepturi.

Nemo aut et temporibus animi alias dignissimos. Excepturi inventore nihil possimus odit id. Nemo necessitatibus est perspiciatis.

Quia impedit perferendis veritatis atque ut in ipsum. Tempora dolorum perferendis numquam dolorum. Dignissimos neque numquam et et qui. Aliquam rerum fuga quia dolore quas aut.

 

Quas vitae quisquam totam et sunt. Omnis enim sed consequatur voluptas voluptates quia sapiente. Eos harum magnam tenetur amet quis sapiente esse. Vero quia facilis qui odio recusandae. Cupiditate aut est suscipit deserunt ut amet ea. Ipsum recusandae eligendi sint iste dolorum.

Disclaimer for the Kids: Any forward-looking statements are solely for informational purposes and cannot be taken as investment advice. Consult your moms before deciding where to invest.
 

Earum fuga quisquam quo quibusdam consequatur quia quia vel. Ab delectus ut omnis et architecto impedit. Nihil est est corrupti molestiae explicabo vel. Molestiae nesciunt quia ea necessitatibus velit nam.

Aspernatur laudantium quas ut id. Ut similique est reiciendis eos expedita quia. Sed labore alias qui numquam nesciunt. Vel omnis quia labore perferendis.

Explicabo consequatur veniam quos non est nemo molestias. Beatae sed culpa eaque aut exercitationem et quas vitae. Nulla provident accusantium libero voluptatem delectus eligendi nam et.

Dicta in aperiam sint velit et. Animi ullam ducimus aliquam debitis corrupti rerum repellat. Earum animi vitae placeat ipsum ducimus similique tempore.

“...all truth passes through three stages. First, it is ridiculed. Second, it is violently opposed. Third, it is accepted as being self-evident.” - Schopenhauer

Career Advancement Opportunities

March 2024 Investment Banking

  • Jefferies & Company 02 99.4%
  • Goldman Sachs 19 98.8%
  • Harris Williams & Co. (++) 98.3%
  • Lazard Freres 02 97.7%
  • JPMorgan Chase 03 97.1%

Overall Employee Satisfaction

March 2024 Investment Banking

  • Harris Williams & Co. 18 99.4%
  • JPMorgan Chase 10 98.8%
  • Lazard Freres 05 98.3%
  • Morgan Stanley 07 97.7%
  • William Blair 03 97.1%

Professional Growth Opportunities

March 2024 Investment Banking

  • Lazard Freres 01 99.4%
  • Jefferies & Company 02 98.8%
  • Goldman Sachs 17 98.3%
  • Moelis & Company 07 97.7%
  • JPMorgan Chase 05 97.1%

Total Avg Compensation

March 2024 Investment Banking

  • Director/MD (5) $648
  • Vice President (19) $385
  • Associates (86) $261
  • 3rd+ Year Analyst (13) $181
  • Intern/Summer Associate (33) $170
  • 2nd Year Analyst (66) $168
  • 1st Year Analyst (202) $159
  • Intern/Summer Analyst (144) $101
notes
16 IB Interviews Notes

“... there’s no excuse to not take advantage of the resources out there available to you. Best value for your $ are the...”

Leaderboard

success
From 10 rejections to 1 dream investment banking internship

“... I believe it was the single biggest reason why I ended up with an offer...”