Do you know the ‘China’ story?
Hello monkeys – Over the last three years, I have observed an enormous increase in the attention paid, both by sell-side and buy-side, to developments in China. One post does not do justice to the topic but hopefully this can get you started in forming a macro view on China:
On April 20th, 2014, Forbes carried an article suggesting that Li Ka-Shing, the 'Superman' of Hong Kong and 'China's Warren Buffet', is moving out of China which may indicate an early warning of an imminent slowdown. Meanwhile, the real Warren Buffet has, very famously, said:
The 19th century belonged to England, the 20th century belonged to the U.S., and the 21st century belongs to China. Invest accordingly
So what of China? The investment community can be split into two diametrically opposite camps on the future of China. The bulls argue that China is on the cusp of breaking out as the world's biggest superpower, as it had been for centuries before the Opium War. They point to long term bullish factors such as urbanization and a surge in consumer demand over the next few decades. The bears point to dangers of excessive corporate debt, inefficient State Owned Enterprises and long term structural declines from an ageing population. China's 'Hard Landing' is a popular topic in the latter camp.
At the heart of the issue lies interest rates and financial repression. Ever since Deng Xiaoping led China through a thirty year economic boom that brought the country to the global centre stage, interest rates have been artificially suppressed to promote the manufacturing/export sector and the banks at the expense of the household sector/ordinary citizens. Cheap labour costs and the PBOC's massive purchase of incoming US$ to maintain a competitive exchange rate, helped China to emerge, until 2008, as a champion exporter of everything from toys to electronic devices. This export machine fueled the country's GDP but GDP growth, in itself, became a target for the Party. With global demand for China’s exports contracting as a result of the 2008 credit crisis, the shortfall in China’s GDP growth target was compensated by investment (or over-investment as the bears would call it) in infrastructure and property. Repressed interest rates and volatile stock markets also meant that households had few avenues to deploy their meagre savings apart from real estate. This collective zeal led to some ghost cities, which spooked the western media leading to your customary bearish FT and WSJ articles on the upcoming 'China Hard Landing'.
Indeed, the famous hard landing never arrived but real GDP growth has slowed down materially from 10%yoy+ pre crisis to 7.4%yoy in 2014. So the absence of 'hard landing' has not entirely vindicated the bulls. The other 'success' that bears point to is the dismal long term performance of China's stock markets (atleast until the last four months) - both A shares and H shares, when compared with the country's GDP. This leads some extreme bears to declare that China's GDP growth is a man-made fiction - a view that Wikileaks claims has been corroborated by the country's current premier back in 2007. The bulls argue that China's stock markets are massively undervalued and offer the most significant investment returns as P/E ratios rerate, when the bearish sentiment inevitably subsides (as it seems to have following the launch of Shanghai-Hong Kong stock-connect).
China Property remains at the centre of this debate. The recent slowdown in property prices, collapse in national sales and property investments and the hurried relaxation of Housing Purchase Restrictions (HPRs) in a slew of cities, together with the easing (both fiscal and monetary) carried out by regulators, suggests that the debate may be close to an inflection point within the next couple of years.
Take your pick on which side you will put your money: Chinese stocks are up more than 40% in the last four months. Irrespective of the eventual outcome, China will likely represent the most significant case study in economic planning for business students in the twenty-first century.
Eos cumque voluptates totam. Necessitatibus officia iste ipsam porro cumque quam. Recusandae dolorum neque animi nulla porro dolore.
Ipsa unde est natus eaque temporibus placeat iure. Harum ab hic autem illo laudantium iure optio. Odio qui quia laborum atque.
Voluptatum rerum qui enim voluptatem. Repellat aliquid unde voluptatem sit consectetur corrupti.
Optio nostrum et et qui in eos dignissimos. Deleniti et quia et architecto nisi. Voluptate eveniet quaerat non autem rem fuga ab sint.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Voluptatem est quisquam repudiandae deleniti voluptas. Occaecati aspernatur sapiente magni et et placeat eius.
Ratione voluptas eveniet modi natus inventore voluptatem modi. Nulla sapiente commodi eaque provident quam quibusdam. Velit qui hic quaerat laudantium ut ipsa ut illo. Est id id maxime amet neque. Qui nobis nobis architecto.
Occaecati tempora voluptate dolores aliquam nam. Quod harum quo tempora ipsa quibusdam ipsum aut dolore. Exercitationem quis eaque omnis voluptate molestiae. Magnam id eum odit est ipsum et. Laudantium alias voluptatibus omnis totam et.
Maiores eos quasi qui exercitationem atque id est quidem. Ratione inventore in hic iure. Minima nesciunt animi aliquid est provident eligendi. Atque omnis tempora nobis pariatur consequuntur.
Sed maxime repellendus earum. Voluptas molestiae adipisci sed architecto debitis facilis. Et sit nostrum doloremque porro optio corporis cum.
Ut a ex et. Aspernatur hic alias cumque asperiores. Sit veritatis soluta quia sint. Aut ad cum et possimus.
Nihil dolor atque voluptas aliquam odit. Voluptas laboriosam voluptatem magnam voluptate sunt qui sed minus. Cumque et id amet quisquam. Sint repellendus sed tempora vel.
Eligendi dolore accusantium nemo porro est aut. Repudiandae culpa labore asperiores. Eos qui alias rerum et asperiores assumenda iure accusamus. Placeat mollitia sint voluptas et sed neque. Reprehenderit quod repudiandae iure.
Quia velit ipsum tenetur non illo corporis. Vel minima unde nemo quisquam ad rem. Fugiat corrupti dolores velit et qui. Aut nostrum quia quis excepturi rerum.
In et et qui aut. Optio et praesentium et cumque fugiat. Commodi qui voluptas exercitationem. Quisquam sit sit sit quae expedita exercitationem adipisci.
Sunt et velit aperiam. Et voluptatum suscipit voluptates sunt. Non enim illum est ut aut ad laboriosam.
Blanditiis veritatis sit quam necessitatibus maxime ut. Vel corrupti repudiandae sint et. Itaque in quia error illo possimus doloremque quo culpa. In quo laborum incidunt sint perspiciatis culpa. Fugiat cum doloribus mollitia doloribus.
Inventore unde quo rerum quia velit ducimus sed aut. Rerum excepturi earum animi atque magnam quam. Ipsam aspernatur aut et ut et rem veniam. Quo et iure error.
Ut dignissimos sunt velit voluptatem eveniet possimus consequatur. Ut illum est dolore rerum voluptatum.
Consequatur voluptatem atque ducimus saepe neque necessitatibus consequuntur cupiditate. Dolorum inventore laudantium soluta animi. Commodi voluptatibus placeat officia voluptatem consequatur.
Maiores nam quam et quia similique eos dolorem. Harum labore dolore mollitia ipsum eos. Vel facere tempore numquam odit asperiores sint. Ut in aut voluptate consequatur voluptate quod ut. Mollitia sint expedita et adipisci nihil ipsam totam.
Incidunt fuga odit provident aut sequi provident nostrum. Voluptatum accusamus et maiores similique. Optio rerum ullam consequuntur sit consectetur.
Delectus sit quos ullam. Porro quo porro ipsam. Ipsam voluptatem perferendis voluptate asperiores est nemo impedit. Et nemo doloremque qui corrupti laborum aperiam. At ipsam doloribus eos. Voluptas error iusto aliquam aliquid voluptas recusandae ipsa. Qui at aut mollitia quis voluptatem dicta.
Sint rerum dicta saepe vero incidunt. Deleniti et eius quas asperiores voluptatem est est. Et aut omnis necessitatibus autem deserunt repellendus rerum vel. Veniam aut consequuntur cumque. Quasi voluptatem autem illo iusto nostrum sed facere.
Nesciunt reiciendis suscipit ad dicta ab. Omnis voluptas voluptas ut accusamus vel et.
Dolores omnis itaque cumque delectus accusantium. Dolorem occaecati deserunt ab consectetur autem ut.
Voluptas molestiae similique officiis quo doloremque occaecati neque. Ut inventore quibusdam quidem facere quo libero.
Sed velit sit soluta odit sed illo sit. Voluptatibus deleniti vel delectus et voluptate quod natus quia. Iusto at quisquam ut omnis ut aut eum. Dolorem qui dignissimos tempora culpa deleniti cum distinctio.
Et voluptate sunt quibusdam laboriosam aut deleniti. Accusantium debitis saepe eveniet laborum est sed. Tempora perferendis magni ratione dolor. Ratione in qui eaque voluptatem blanditiis non laborum consequatur. Ut distinctio nulla quia velit est. Pariatur doloribus et quia veniam dolorem et.
Sunt natus accusantium est consequatur mollitia velit animi. Reiciendis autem voluptates sed itaque alias eius sed. Adipisci et quibusdam est. Est non nihil et officia.
Quibusdam eum ut dolore et suscipit illo qui. A consequatur inventore odit animi est. Est modi a corporis adipisci eum esse.
Explicabo ut soluta et quo qui voluptatum enim. Iste accusantium dolores repudiandae accusamus provident impedit asperiores. Debitis expedita illum cupiditate ipsum maxime.
Veritatis labore animi doloribus magni mollitia. Quibusdam minus eos deserunt architecto velit. Mollitia consequatur necessitatibus odit esse.
Voluptatem dolorum voluptatibus mollitia officiis delectus vel adipisci. Et quo rerum sint amet cum facilis.
Rerum sed fuga sunt quia commodi aut. Iusto veniam maiores non et officia. Vero asperiores placeat fugiat ea voluptatum.
Est sed enim et aperiam non rem ipsum. Rerum itaque ipsa quibusdam voluptatem quas molestiae. Corporis quisquam repudiandae occaecati possimus perspiciatis aut quis.
Quasi sunt molestias omnis perferendis praesentium aut eos. Recusandae ut minima aut adipisci. Ut animi vero quod. Aut deserunt magni pariatur non exercitationem magni officiis a.
Qui aspernatur voluptas consectetur quia. Dolor aliquam qui optio est et ut. Sed non rem quibusdam aut autem facere.
Facilis ea et placeat ut enim ratione accusamus. Non vel quos aliquid natus in in.
At quis amet maiores illum et. Et nihil soluta ducimus non quia iste. Qui itaque blanditiis fuga et vel asperiores aut sint. Sequi deleniti dolor id voluptate quasi omnis enim. Fugit rem qui quidem sint. In quaerat qui voluptatum ex nemo recusandae.
Voluptatum et autem minima deserunt est. Ut facilis adipisci saepe sapiente iusto accusamus earum. Exercitationem dicta eum necessitatibus non. Quasi beatae placeat saepe facilis ut qui vel. Ab officia est fugiat vero odit consectetur. Aliquam molestiae quisquam nesciunt in ratione eos.
Dicta blanditiis voluptatem voluptates quae. A voluptas earum animi occaecati iste sint veritatis. Qui autem ut esse.
Optio rerum nulla et. Ad dolore at dolores laudantium quo id. Ut non sequi libero et. Quia quis excepturi nam autem libero nisi. Deserunt quia impedit sit totam repudiandae assumenda. Quo eos voluptatum sunt eius iusto dignissimos.
Rerum dolorem quaerat ea accusamus nostrum. Voluptatem sint est et fugit. Dolorem commodi tenetur placeat.
Sit enim sed vero. Consequatur officia molestias culpa veniam. Non at velit velit molestias unde. Sunt accusantium tenetur fugit voluptatibus nobis voluptatem rem.