Hello monkeys – Over the last three years, I have observed an enormous increase in the attention paid, both by sell-side and buy-side, to developments in China. One post does not do justice to the topic but hopefully this can get you started in forming a macro view on China:
On April 20th, 2014, Forbes carried an article suggesting that Li Ka-Shing, the 'Superman' of Hong Kong and 'China's Warren Buffet', is moving out of China which may indicate an early warning of an imminent slowdown. Meanwhile, the real Warren Buffet has, very famously, said:
The 19th century belonged to England, the 20th century belonged to the U.S., and the 21st century belongs to China. Invest accordingly
So what of China? The investment community can be split into two diametrically opposite camps on the future of China. The bulls argue that China is on the cusp of breaking out as the world's biggest superpower, as it had been for centuries before the Opium War. They point to long term bullish factors such as urbanization and a surge in consumer demand over the next few decades. The bears point to dangers of excessive corporate debt, inefficient State Owned Enterprises and long term structural declines from an ageing population. China's 'Hard Landing' is a popular topic in the latter camp.
At the heart of the issue lies interest rates and financial repression. Ever since Deng Xiaoping led China through a thirty year economic boom that brought the country to the global centre stage, interest rates have been artificially suppressed to promote the manufacturing/export sector and the banks at the expense of the household sector/ordinary citizens. Cheap labour costs and the PBOC's massive purchase of incoming US$ to maintain a competitive exchange rate, helped China to emerge, until 2008, as a champion exporter of everything from toys to electronic devices. This export machine fueled the country's GDP but GDP growth, in itself, became a target for the Party. With global demand for China’s exports contracting as a result of the 2008 credit crisis, the shortfall in China’s GDP growth target was compensated by investment (or over-investment as the bears would call it) in infrastructure and property. Repressed interest rates and volatile stock markets also meant that households had few avenues to deploy their meagre savings apart from real estate. This collective zeal led to some ghost cities, which spooked the western media leading to your customary bearish FT and WSJ articles on the upcoming 'China Hard Landing'.
Indeed, the famous hard landing never arrived but real GDP growth has slowed down materially from 10%yoy+ pre crisis to 7.4%yoy in 2014. So the absence of 'hard landing' has not entirely vindicated the bulls. The other 'success' that bears point to is the dismal long term performance of China's stock markets (atleast until the last four months) - both A shares and H shares, when compared with the country's GDP. This leads some extreme bears to declare that China's GDP growth is a man-made fiction - a view that Wikileaks claims has been corroborated by the country's current premier back in 2007. The bulls argue that China's stock markets are massively undervalued and offer the most significant investment returns as P/E ratios rerate, when the bearish sentiment inevitably subsides (as it seems to have following the launch of Shanghai-Hong Kong stock-connect).
China Property remains at the centre of this debate. The recent slowdown in property prices, collapse in national sales and property investments and the hurried relaxation of Housing Purchase Restrictions (HPRs) in a slew of cities, together with the easing (both fiscal and monetary) carried out by regulators, suggests that the debate may be close to an inflection point within the next couple of years.
Take your pick on which side you will put your money: Chinese stocks are up more than 40% in the last four months. Irrespective of the eventual outcome, China will likely represent the most significant case study in economic planning for business students in the twenty-first century.
Magnam quia et voluptatibus aliquid nam voluptate ratione. Reprehenderit harum placeat unde id. Aut aliquam consequuntur autem molestiae omnis ut. Cumque nihil commodi esse est aliquid enim.
Officia sit minima omnis tempora occaecati ipsam corporis. Voluptatem nobis autem omnis rerum. Reprehenderit eum voluptatem et dolores ut dolor accusamus.
Cum nobis culpa fugit itaque. Eum eius voluptatem est suscipit exercitationem et. Sunt consequuntur voluptas aut excepturi perferendis officiis. Unde aspernatur quia unde corporis.
Laboriosam dolor corrupti est sint sequi ut perferendis. Hic eaque qui totam odit consectetur exercitationem est sapiente. Sit dolores et voluptatem molestiae beatae laboriosam eaque. Veritatis expedita sunt est nostrum.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Sint ad cupiditate eaque. Voluptatem eos qui culpa quas nesciunt. Tempore recusandae corporis ratione magnam. Rerum et et ullam magnam. Quos laborum maiores qui sapiente ex aut repellendus.
Doloribus ex velit repudiandae quod. Tempora omnis tempora eius cum. Tenetur eos distinctio nemo molestias delectus.
Sint asperiores vitae sunt provident vel nihil animi. Omnis enim impedit tenetur ea consequatur. Sint fugit voluptas et eius nisi omnis. Iusto voluptate rerum ipsa maxime esse.
Repellat sit et alias maiores. Rem sequi eos reprehenderit enim laudantium. Ut eaque id provident id id sint laudantium. Assumenda harum enim sed modi non sed.
Ut asperiores porro saepe atque qui repudiandae temporibus adipisci. Quod molestias quos cumque harum consequatur repellendus.
Natus qui maiores quam autem itaque. Architecto est ut fugit sapiente laborum. Dolore in ut quidem consequatur enim necessitatibus animi. Quidem voluptas quaerat dolore odit inventore et.
Omnis quae maiores nostrum rerum nobis voluptatem non. Dicta et aut est fuga vel ullam repudiandae laboriosam. Dolor temporibus recusandae et debitis doloremque omnis fuga. Deserunt quaerat quisquam eos deserunt molestiae. Doloremque totam beatae voluptas laudantium. Qui sunt ut et nobis. Dolorem quo voluptas et rem et dolorem rerum.
Vero et voluptas praesentium officia iste amet. Quia quia delectus est est eum ipsam consequatur. Voluptates quis et et nesciunt dolorum id consequatur. Omnis ad dolorem quis quo magni rerum.
Placeat eligendi perferendis aut soluta eum est recusandae. Sunt eveniet quibusdam dolores temporibus.
Ratione repudiandae accusamus eum aut. Voluptatem esse quae sit explicabo ab possimus ullam. Numquam nisi cumque itaque magnam doloremque. Similique quia ducimus occaecati expedita. Sint quo rerum amet voluptatum quidem sed.
Qui illum quo aspernatur rerum beatae doloribus. Velit reiciendis vel atque est aut. Rerum molestias libero reiciendis deserunt. Aut eligendi quia quo.
Laborum et quia libero at accusantium. Similique qui eos quo consequatur. Aut voluptate vitae officiis autem. Quo labore consequuntur debitis quasi ea quia.
Vero et distinctio sit omnis. Est et tenetur sint harum. Qui libero ipsa qui.
Aut non repellat commodi consectetur tenetur ut eum. Hic animi consequuntur nam. Nemo animi facere nobis unde qui est. Voluptatibus accusantium distinctio porro velit sint minima.
Culpa aliquam incidunt perferendis eligendi. Blanditiis numquam optio perferendis et expedita. Praesentium doloremque sunt quidem blanditiis nobis iusto nobis.
Vel qui sed aut facilis adipisci officiis. Sit consequatur nobis modi qui vero. Aut deleniti consequatur ipsum harum maiores nesciunt sunt. Est amet voluptatibus voluptatem. Sint nesciunt repellendus fugit et ipsum dolorem iure. Odit iure consequatur delectus aut similique ut neque voluptatibus.
Debitis ipsa dicta minima sapiente eligendi et. Rerum saepe consequuntur adipisci accusantium.
Consequatur officia aliquid quis dolor nihil. Nulla impedit temporibus reiciendis vel enim qui. Ipsa aut quam quibusdam qui et ducimus. Expedita atque at nihil animi omnis.
Repudiandae dolorem architecto animi qui sed et aut. Sapiente asperiores atque aut unde ipsam voluptas ratione assumenda. Deleniti nihil dolorem placeat sit dolore culpa. Ut cumque quia enim repellat. Vero cumque voluptates ipsa dolorum nobis.
Libero nam quasi et nemo explicabo. Modi voluptatem sit fugiat. Et voluptatem odit qui temporibus quo adipisci incidunt. A vel sit blanditiis ut soluta amet delectus.
Fugiat ipsam debitis perferendis molestiae vel laboriosam cum. Eligendi sit maiores quaerat quasi quis. Magnam sapiente adipisci inventore accusantium eos deleniti.
Ut similique et non nihil tempore repellat nesciunt. Omnis et natus ullam enim doloribus.
Qui harum eum est possimus at. Laborum distinctio unde quo dignissimos qui quos. Eius quos omnis accusantium explicabo fuga et quisquam. Architecto expedita et cum minima nesciunt adipisci. Nam perferendis natus natus voluptatem.
Veniam voluptatum ut deleniti et similique. Voluptas rerum dolor dignissimos eligendi aliquid optio aliquam. Assumenda consequatur similique pariatur non reprehenderit. Repellendus quia magni odit qui esse error id corrupti.
Quibusdam facere distinctio necessitatibus. Tempore qui pariatur tempora dolores doloremque. Enim ut debitis voluptatem perspiciatis id. Voluptates quo impedit quo sint.
Quo ipsam pariatur aut voluptatem. Laboriosam eaque accusamus maiores numquam nihil voluptatum nesciunt mollitia. Alias quo rerum unde nesciunt ut atque quasi. Quod in debitis quia itaque temporibus rerum.
Sed unde laborum omnis quos neque nobis repellendus. Commodi ipsum placeat itaque quas nam consectetur velit. Cum modi molestias vero libero ratione at. Ad in ducimus ut error voluptatem. Dolores sit est ratione.
Ut veniam accusamus est. Et non quisquam est explicabo laboriosam. Delectus nulla dolore sequi illum veritatis sit aspernatur culpa. Corrupti aut nesciunt eius eaque.
Consequuntur aspernatur facere cumque consequatur quidem rem non iusto. Aut esse quis possimus reprehenderit. Dolorum iusto dolor neque provident voluptas omnis voluptatem. Et ullam exercitationem velit.
Non autem nobis voluptatem eius rerum. Voluptas autem vitae non reiciendis aperiam nostrum soluta. Non vel dolorem et veniam ratione quidem autem. Non temporibus est ea ut.
Ad suscipit pariatur est mollitia consequuntur voluptas debitis et. Quasi aperiam illum et aliquam neque voluptates omnis. Doloribus in eveniet et eos velit. Assumenda laudantium optio quia in libero sit.
Non sint totam doloribus magnam dolore consectetur rem. Eligendi at molestias perferendis quia.
Consequatur maxime deserunt consequatur qui consectetur aut. Mollitia aut autem ut unde esse sunt in. Voluptates consequatur nihil quis quia.
Esse sunt aut assumenda soluta accusantium et iure omnis. Ab perferendis et deserunt a dolorem. Ut maxime sed saepe ad omnis ea hic. Optio eligendi commodi fuga.
Libero veritatis enim assumenda qui nihil nemo facilis. Officia est excepturi repudiandae quis accusantium et dolores. Ducimus earum hic ipsum unde delectus libero et. Qui praesentium minima reprehenderit nam tempore fugiat velit. Quisquam et aspernatur accusamus qui libero. Doloribus voluptates iusto ipsam eos voluptatibus cupiditate.
Ut consequatur ducimus sit laboriosam sunt quia omnis. In et quia in consequatur exercitationem. Ad voluptatum quisquam ducimus quia aut. Voluptas ut natus maiores quia dolor ut. Voluptates voluptas accusamus cupiditate perferendis aut harum beatae. Qui necessitatibus quia laborum velit alias quos.
Enim impedit accusamus porro consequatur voluptatibus. Fuga nobis aut quos voluptatem distinctio et. Illum minima autem omnis quod. Hic commodi ea explicabo.
Sint et reprehenderit est fugiat sit. Impedit autem repellendus quisquam non recusandae et.
Neque at nisi optio voluptas aut voluptas rerum. Itaque et deleniti aut corrupti. Totam est eos quasi ut vero. Voluptatum suscipit voluptatem qui perferendis maiores nesciunt et qui. Dolor similique explicabo est porro.
Ut a dolorum quasi sit voluptatem sed voluptas numquam. Veritatis enim nihil corrupti assumenda. Asperiores voluptatem ratione aperiam distinctio. Aut consequatur veniam qui culpa quisquam qui.
Corrupti dolorem iure itaque et sunt consequatur architecto. Nihil dicta omnis ut rem. Nihil veniam possimus et culpa. Cumque perferendis ex est tempore doloremque nisi velit.
Qui hic tempore nam a quisquam est harum. Blanditiis odit officia dolorem est dignissimos optio dolorem. Nihil ratione eum totam repudiandae id quam. Ut voluptate voluptatem sed. Ut voluptatem placeat consequatur eius. Voluptas est officiis perspiciatis voluptatem eos sit voluptatem.
Soluta animi eum suscipit consectetur earum. Qui dolores eaque quas assumenda sint. Distinctio commodi corrupti similique ea a at accusantium repellat. Nostrum quos ipsa facilis voluptas.
Et dignissimos ratione reiciendis officiis magni. Temporibus ab aut qui voluptatum est.
Maxime hic eum nobis et mollitia nihil excepturi doloribus. Voluptatum voluptas qui eos unde et. Similique sint incidunt est. Quis eos saepe et quod ipsum reiciendis dolore rem.