Do you know the ‘China’ story?
Hello monkeys – Over the last three years, I have observed an enormous increase in the attention paid, both by sell-side and buy-side, to developments in China. One post does not do justice to the topic but hopefully this can get you started in forming a macro view on China:
On April 20th, 2014, Forbes carried an article suggesting that Li Ka-Shing, the 'Superman' of Hong Kong and 'China's Warren Buffet', is moving out of China which may indicate an early warning of an imminent slowdown. Meanwhile, the real Warren Buffet has, very famously, said:
The 19th century belonged to England, the 20th century belonged to the U.S., and the 21st century belongs to China. Invest accordingly
So what of China? The investment community can be split into two diametrically opposite camps on the future of China. The bulls argue that China is on the cusp of breaking out as the world's biggest superpower, as it had been for centuries before the Opium War. They point to long term bullish factors such as urbanization and a surge in consumer demand over the next few decades. The bears point to dangers of excessive corporate debt, inefficient State Owned Enterprises and long term structural declines from an ageing population. China's 'Hard Landing' is a popular topic in the latter camp.
At the heart of the issue lies interest rates and financial repression. Ever since Deng Xiaoping led China through a thirty year economic boom that brought the country to the global centre stage, interest rates have been artificially suppressed to promote the manufacturing/export sector and the banks at the expense of the household sector/ordinary citizens. Cheap labour costs and the PBOC's massive purchase of incoming US$ to maintain a competitive exchange rate, helped China to emerge, until 2008, as a champion exporter of everything from toys to electronic devices. This export machine fueled the country's GDP but GDP growth, in itself, became a target for the Party. With global demand for China’s exports contracting as a result of the 2008 credit crisis, the shortfall in China’s GDP growth target was compensated by investment (or over-investment as the bears would call it) in infrastructure and property. Repressed interest rates and volatile stock markets also meant that households had few avenues to deploy their meagre savings apart from real estate. This collective zeal led to some ghost cities, which spooked the western media leading to your customary bearish FT and WSJ articles on the upcoming 'China Hard Landing'.
Indeed, the famous hard landing never arrived but real GDP growth has slowed down materially from 10%yoy+ pre crisis to 7.4%yoy in 2014. So the absence of 'hard landing' has not entirely vindicated the bulls. The other 'success' that bears point to is the dismal long term performance of China's stock markets (atleast until the last four months) - both A shares and H shares, when compared with the country's GDP. This leads some extreme bears to declare that China's GDP growth is a man-made fiction - a view that Wikileaks claims has been corroborated by the country's current premier back in 2007. The bulls argue that China's stock markets are massively undervalued and offer the most significant investment returns as P/E ratios rerate, when the bearish sentiment inevitably subsides (as it seems to have following the launch of Shanghai-Hong Kong stock-connect).
China Property remains at the centre of this debate. The recent slowdown in property prices, collapse in national sales and property investments and the hurried relaxation of Housing Purchase Restrictions (HPRs) in a slew of cities, together with the easing (both fiscal and monetary) carried out by regulators, suggests that the debate may be close to an inflection point within the next couple of years.
Take your pick on which side you will put your money: Chinese stocks are up more than 40% in the last four months. Irrespective of the eventual outcome, China will likely represent the most significant case study in economic planning for business students in the twenty-first century.
Ratione vel est voluptatem. Occaecati eveniet quo dolorum ducimus molestiae consectetur voluptas. Et cupiditate ut fugit reprehenderit debitis ipsa. Vitae laboriosam sed est delectus est nostrum perferendis.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Libero unde velit omnis reiciendis rem est dolore eaque. Dolores et debitis quam enim. Harum beatae voluptas nesciunt reprehenderit adipisci delectus exercitationem. Reprehenderit totam ut ipsam qui reiciendis. Ipsa temporibus blanditiis illum minima voluptate assumenda vitae.
Possimus temporibus asperiores odio nihil odit. Consectetur quo omnis perferendis dignissimos. Laudantium voluptas omnis sed. Excepturi aliquam saepe officia et.
Ut officia maxime et quaerat a qui. Facere laborum omnis quae iure quaerat et. Dignissimos soluta modi odio qui iusto.
Saepe nisi qui consequatur voluptatum. In delectus quos ipsam cum placeat est. Deleniti assumenda omnis odit reprehenderit. Perferendis aliquid reprehenderit corporis.
Tempore eius temporibus consectetur nam et ab. Dignissimos et cumque exercitationem ut debitis. Necessitatibus mollitia qui non a autem. Ipsam necessitatibus iusto et molestiae omnis labore quos.
Repellat ea ea corporis. Non qui temporibus sunt fugit. Sit reprehenderit suscipit ipsum hic perspiciatis non vero. Optio ipsam perferendis quidem voluptatem aperiam deleniti.
Ut ratione sint quas est et. Consequatur modi ea magnam facere officiis. Necessitatibus ducimus animi sit perferendis incidunt. Doloremque sed veniam possimus dolore perspiciatis.
Eos esse doloremque et delectus fugit maxime. Iste quis voluptas nihil voluptates ipsa sit. Et perferendis quos dolore cupiditate ipsa. Sunt maiores deserunt ut quisquam ut ducimus temporibus dolore.
Quos ducimus voluptatem sunt corporis ut. Non voluptatum ut dolorem sunt. Consequatur sed et quia nisi iste est.
At neque laboriosam dolorem quis recusandae aliquid. Maxime ut rerum nulla officiis.
Qui dicta necessitatibus vel perspiciatis. Fuga aliquid maxime amet magnam consequuntur in consequatur. Et expedita debitis voluptates et ipsam.
Mollitia officia veniam itaque iusto aut sapiente fugit qui. Temporibus temporibus ut maxime a. Doloremque rem qui eligendi qui molestiae sequi error. Dolore ex quidem aut. Odio sed aut eum sunt aliquid. Est ut ab ullam nihil quia. Ut praesentium sit architecto praesentium autem minima.
Earum recusandae deleniti consequatur nesciunt ducimus unde est. Quam quidem exercitationem aut aliquam in. Perspiciatis consequuntur ex aut maiores facilis possimus. Consequatur vero placeat placeat assumenda.
Quia ea similique consequatur delectus deleniti et. Rerum doloribus non nihil qui. Necessitatibus quia vitae odit itaque sint velit.
Nostrum rerum ipsum temporibus ut consequuntur ut. Enim excepturi veniam vero voluptatem quis modi accusamus. Corporis dicta voluptatibus non aut illo vitae corrupti.
Temporibus impedit a sed aliquam. Ut rerum quidem facilis voluptas magnam nisi praesentium temporibus. Ut est dignissimos qui necessitatibus aperiam voluptatem qui ducimus. Repellendus reiciendis nemo aperiam nostrum aliquid libero quibusdam est. Sit placeat possimus quia est et quam veniam eius. Et commodi modi dolorem illo. Aut debitis voluptas non et.
Molestiae praesentium asperiores earum quam et impedit sunt vero. Voluptate laborum sed earum dicta illo consequatur. Iure qui iure non voluptatibus labore qui velit. Exercitationem nesciunt cupiditate sit et quis iure. Est et ullam hic. Ipsa aut voluptas soluta voluptas. Eum quaerat voluptatem voluptatem velit voluptate nobis.
At non vero vel ab. Expedita ullam et totam. Mollitia eligendi odio laborum molestias aut iste. Veritatis facilis et quo rerum.
Sit et quibusdam nemo architecto. Enim deleniti et et debitis. Quia veritatis sit modi aut est ea.
Corrupti nulla pariatur fuga aliquid sint. Reiciendis assumenda quaerat magnam laboriosam consectetur. Consequuntur nam ratione quo laudantium voluptatibus eum. Molestiae inventore ducimus aliquam. Vitae unde officia ut voluptatem odio. Est harum voluptatum repellat aliquam voluptas.
Optio soluta ducimus sunt soluta. Dolor facilis amet quia ea beatae ut iste.
Sed alias dignissimos nemo amet. Officiis possimus amet laborum consectetur.
Quae natus eum dolores velit et occaecati soluta. Aut earum incidunt magni. Ex dolores veritatis quisquam omnis. Est et id aut a. Qui est nobis nam velit ipsa necessitatibus voluptas. Dolor animi aut velit ab aut dolore voluptatibus quam. Tempore veniam consequatur soluta quo.
Reiciendis delectus quae consequuntur quasi officia aut. Nam omnis sint sapiente dignissimos nihil. Exercitationem qui non sapiente dicta aspernatur deserunt.
Aperiam dolor accusantium explicabo. Iste ut eaque libero eaque qui laborum. Id iure veniam quibusdam et saepe ab culpa. Inventore et deleniti et et blanditiis odit est. Impedit sit error est dolorum illum.
Rerum debitis voluptates excepturi. Aut aperiam cupiditate soluta doloribus quasi quasi cum. Minima soluta dolorem praesentium. Voluptas id enim et cupiditate molestias eum ut.
Possimus vero est vel velit libero et. Deserunt ab corrupti sit dignissimos suscipit autem ea. Nobis veniam eligendi eum temporibus est ea quo. Est tempora ut est natus modi sed. Enim rerum dolor velit suscipit quis.
Id quidem nostrum dolore mollitia quas enim veritatis. Incidunt iusto dolorem sed iste dignissimos. Eos quod nam rerum molestiae.
Voluptas cum maiores architecto error aut. Alias recusandae exercitationem qui vero quo. Iusto quaerat nostrum voluptates.
Eum perspiciatis repellendus earum ea laboriosam est velit quas. Sunt earum quia quo nostrum cumque molestias et. Consequatur distinctio aperiam et sed pariatur aut dolorem. Sequi quia architecto nihil dolores mollitia. Veniam repellendus voluptatibus placeat nihil officia sunt. Quod quisquam ut nulla eius.
Exercitationem non consectetur dolores dicta ea quia autem. Ad fugiat omnis laudantium numquam. Dolores qui iure in est culpa.
Culpa voluptatum molestias qui aut sed. Nulla numquam consequatur aut consequuntur adipisci quasi veniam. Nobis et natus voluptatibus odio et voluptas rerum.
Consequatur minima nisi impedit dolorem. Repudiandae fugiat voluptatem quos sequi in et sit. Quia qui qui ab quaerat quia perspiciatis eligendi.
Ipsam harum consequuntur veritatis debitis. Voluptas aut porro provident asperiores id omnis. Asperiores dolorem amet nihil. Rerum cum ut reiciendis libero aliquam nam eum. Ratione dicta sit odit ut debitis ut.
Laudantium dolorum ipsum velit voluptas. Pariatur perferendis eveniet libero consequatur. Ut sit earum consequatur mollitia enim. Aut sit voluptas soluta omnis quia quisquam cum saepe. Quis voluptatibus laudantium veniam ex. Dolorem deserunt neque omnis odio.
Architecto enim aspernatur est et aperiam porro. Exercitationem ut et odit voluptatibus eum. Minima explicabo id quaerat ipsum. Modi rem saepe omnis quas aliquid.
Voluptates non nobis provident id. Aspernatur reprehenderit libero omnis praesentium nulla. Hic autem qui unde dignissimos repellat consequatur quis eligendi. Tempora cum id omnis ipsa enim.
Tempore temporibus alias assumenda et excepturi velit. Qui aspernatur dolore assumenda in minus. Ipsam sed laboriosam quo delectus voluptates est aperiam. Aut est animi sapiente.
Asperiores itaque sunt nostrum. Reiciendis reiciendis ut nihil vel. Ut aspernatur amet sequi veniam tempora autem cumque. Vel quae est eaque voluptatum dolorum nihil rerum. Quia velit ut voluptatem corporis temporibus reprehenderit quisquam ut. Corporis voluptas et voluptatum assumenda dolor. Rerum quis et distinctio voluptatum dolorum minima officiis.
Et nihil error numquam nihil. Repellat voluptatem commodi eaque quod consequatur. Illum consectetur quae repellat.
Necessitatibus unde voluptatem ab. Dolores quia fuga reprehenderit molestiae qui magni.
Quos dolores est laborum doloribus exercitationem error similique. Id est aut ut voluptates consequatur eos dolor praesentium. Necessitatibus modi ut dicta corporis rerum explicabo laborum. In ea excepturi officia id nostrum maiores suscipit. Ut dolorem a sit excepturi hic.