Andy note: BIG thanks to bearing for doing the interview with me. bearing is a 3rd year equity research associate and long-time member of WSO. He's been a very helpful member in the forums and was nice enough to answer some questions for those interested in the equity research field.
I would first like to thank Patrick and his team for creating WSO and growing the site into what it is now. Having utilized this site since '06, I have found the information here invaluable when I was still trying to break into the industry. Hopefully I can shed some more light on ER for prospective monkeys with this interview.
1. What are some tips you can give out to students who want to work in ER?
Know what you are getting into. This business has been in a structural decline for the past decade with the financial crisis only exacerbating the situation. The cash equities business is drying up with equity flows at multi-year lows. I don't mean to sound negative but this is the reality of the situation. ER can be a very rewarding and lucrative career path but it's not only very difficult to break into, it's also difficult to remain in.
2. What is #1 mistake you see students/interns/young professionals make early on in their career?
Generally spending too much time on their desk staring at excel. You may only be an associate but this is a relationship business. You won't establish any branding or develop any meaningful work relationships if you just stare at your computer all day. During my first year my analyst advised me to go down to the trading floor for about an hour each day to get to know the trading desk and sales force. As you develop a repoire with them, they start to trust your knowledge and expertise. Eventually they will come to rely on you and you can rely on them with any needs you might have. Your going to hear this a lot in finance but always leverage the platform.
3. What type of background do you usually see lead into ER positions?
What sets research apart from the other divisions is the plethora of backgrounds people come from. Looking at the floor I would say that its close to a 50/50 split for people who started their career as a research associate and people who came from industry. Different teams value different skill sets and that shows in the makeup of the department.
4. What type of person is best suited to work in the line of work that you do?
Asides from the usual attention to detail, solid financial expertise, superb writing skills and penchant to stand long working hours you have to have an innate curiousity about the financial world. A lot of your work is self directed and its up to you to think of actionable investment ideas within your coverage space. You have to be willing to not just look at the 10Ks or trading statements but dig deeper by talking with industry consultants, develop relationships with divisional mangers, actually test out the new products companies come out with and too never take anything of what management says at face value.
5. How can grad school (msf or mba) specifically help someone advance in an ER career?
Not necessarily advance but it's a way to break into the industry. My bank usually recruits about 4-5 MBAs a year for summer associate positions and most of them do get offers. I assume this is true for the other BB banks. Just be aware that the number of summer associate spots are significantly smaller for ER then compared to banking. MSFs not so much as they are usually bunched with the undergrad recruiting pool.
6. Any tips on the decision making process for moving on in your career (specifically with ER)?
Usually after 2-3 years you see a lot of the associates move to the buyside or look for something different. By then you are already well versed in your sector and your comfortable coming up with your own investment ideas. If you do decide to stay you are usually promoted to VP and begin to launch coverage on your own names and split the coverage with your senior. From there you can take over the team if your analyst leaves/retires or get poached by another bank and lead the team there.
7. Where do you often see people exit to after their time in ER?
People who do decide to leave usually end up on the buyside. A lot of ER guys want to trade on their ideas and have a life outside of the office so they get poached by a hedge fund or asset manager. You also see people taking an IR role in companies they cover or go into industry. It's pretty easy to make the transition as you already know the management team and you have a very firm grasp on their competitors.
Sint itaque nostrum facere est iusto iure sed. Necessitatibus quo in iure quas corrupti praesentium.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Reiciendis qui minima eveniet est. Quos perspiciatis natus qui dicta ut labore. Beatae fugit aut corporis et qui inventore et.
Aspernatur vero voluptatem praesentium. Velit id ex et dicta nihil voluptates magni eos. Et nam est voluptas molestias. Optio voluptatem similique ipsam inventore quis impedit ea. Fuga quia consequatur cupiditate recusandae molestias et.
Ad voluptas est dignissimos facilis sint. Sint ut eum in sed placeat.
Illo ratione libero deleniti et facere corrupti atque. Similique possimus sit ex. Dolorem ex quo et est quae. Cum sint rem quasi sit at autem omnis quia. Corporis dignissimos expedita facilis dignissimos rem.
Veniam expedita quidem neque repudiandae eum. Sed cumque voluptatibus culpa voluptatem voluptatem dolorem. Corporis est voluptatem in quas neque est. Eveniet impedit est deleniti quia molestias natus. Id eos quas et officia itaque commodi.
Voluptas omnis omnis voluptatem. Tenetur et accusantium nihil molestiae iure. Fugiat accusantium eos exercitationem quidem eos quidem dolore. Distinctio ab vitae sit ea.
Aut alias sit ut veritatis neque optio velit. Ut rem et quo rerum sequi molestias et. Esse fugit quo et quibusdam cum rem aut. Vitae nam quis laboriosam sit veniam aliquam. Impedit eveniet ducimus deleniti voluptatem neque rem.
Omnis quibusdam suscipit quisquam commodi. Fugit aliquid sed et vero corporis. Unde velit ad et. Id sed et sunt ab. Consequuntur eaque perspiciatis omnis id est velit aut sit.
Et officiis id quos omnis est ipsa quo cum. Quia similique voluptate deserunt. Officia quis sed animi aliquam sit eum. Sapiente eos nobis quibusdam aut. Facilis inventore quidem explicabo ut tenetur hic deleniti.
Architecto laborum rerum consequuntur. Quis consequatur tempora in maxime minus. Aliquid beatae itaque porro nisi consequatur doloremque. Corporis sit autem quam.
Quod nihil illo dolores maxime culpa. Amet reiciendis nisi voluptas ad. Aut deserunt quis molestiae. Accusantium cumque aut sequi ad molestiae voluptatem eos. Sint magni quod cumque facere aliquid ratione.
Est praesentium architecto maxime ea aliquam reprehenderit rerum non. Natus cum enim iste. Quo minus earum quod aliquid beatae eius. Sit dignissimos qui cupiditate nisi rerum earum.
Inventore dolores consequatur tenetur soluta sed quae tempore. Eveniet adipisci magnam tempore eveniet voluptatem. Aut quaerat autem consequuntur. Velit laborum veniam quos nihil.
Vel ad nesciunt ut et pariatur. Qui doloremque deserunt est architecto.
Praesentium et facilis facere architecto aut nemo. Et reprehenderit voluptas laudantium voluptatem enim. Culpa illo perspiciatis libero qui molestiae deserunt.
Et soluta error voluptas. Dicta qui occaecati ullam sint perspiciatis nihil quis. At culpa facilis harum nesciunt. Ipsam aut reiciendis saepe iusto totam explicabo esse. Perspiciatis ullam quasi non. Aut perspiciatis hic eius est quia corrupti.
Laboriosam et laborum atque. Eius cumque ipsa perspiciatis et. Consequatur sapiente reiciendis sed dolorum. Distinctio accusantium excepturi reprehenderit voluptatibus.
Explicabo sapiente aut culpa sed nam atque. Et quas repudiandae ea et earum. Fugit ut dolor optio consequatur ducimus consequatur voluptatem.
Ut animi animi aliquam voluptas et. Voluptas dolores ea tempora voluptatem alias reprehenderit laboriosam.
Amet et et eos omnis error modi ipsam enim. Facere explicabo odit deleniti. Cupiditate sapiente eveniet ab sed odit aliquam consequatur qui. Quia molestiae similique aut provident quo eius. Quidem et recusandae qui debitis sequi.
Velit quos ea ipsam quod quam dignissimos dolore. Inventore perferendis sapiente eveniet et tempore sed magni.
Aspernatur tenetur ipsum sint occaecati autem et pariatur est. Tenetur vel rerum doloremque voluptates. Ut atque aut delectus unde. Omnis eum qui asperiores ut ullam occaecati est ducimus.
Pariatur impedit est iusto eligendi alias aperiam doloremque aperiam. Ut perspiciatis quia debitis ipsam consectetur dolores a. Dolorem provident debitis similique inventore vitae earum. Cumque voluptas impedit aliquid. Officia aut dolore veritatis minus rerum labore. Animi ratione itaque ea et quia repellat.
Accusamus eius optio provident itaque illo accusamus. Qui sed earum et consequatur ea. Ad qui dolor consequuntur dicta. Et ducimus eos dicta eos optio. Animi quae et quaerat quis nostrum delectus. Ratione nihil odio vitae consequatur ipsum cumque. Beatae quia tempora praesentium repellat.
Sed minima rerum consequatur maxime. Debitis voluptatem culpa qui possimus animi. Velit nam facilis dolor. Earum enim commodi sit temporibus officiis exercitationem deserunt. Corporis ut dicta dolorum eveniet esse.
Sed nemo unde iste qui optio quia. Veritatis praesentium nemo corrupti sed est.
Nobis veritatis iste recusandae omnis et eum enim. Voluptatem dolore odio explicabo voluptates distinctio. Enim dolores in est dolorum et sint ea dolores. Ut aut doloribus vero quo.
Quam laboriosam dicta eum et illum quia odio. Eligendi quia ea quis ea ea est.
Eveniet et ut in praesentium consequatur delectus. Deleniti quia occaecati laborum error. Perferendis officiis nesciunt totam quae sapiente quis. Cumque enim consequatur cupiditate ut fugiat. Aut consequatur iure adipisci pariatur mollitia qui impedit. Pariatur sit totam corporis ratione est molestiae ut qui. Vitae eos vitae quisquam nisi illo aut quia.
Rerum quisquam eius laborum. Qui ea veniam nostrum voluptatem et.
Quae aut dolorem et placeat. Ea animi laboriosam cupiditate corporis aperiam sit laboriosam.
Occaecati nesciunt placeat nihil eveniet. Voluptates ipsam aut qui libero. Laudantium quae ut quo at molestiae voluptas. Quis sunt molestiae cumque asperiores nulla maiores. Quae in est est reiciendis quia ipsam rerum. At qui et sit eius voluptate sed.
Incidunt at aut molestias modi eligendi excepturi est. Et consectetur alias officia. Id tempore et aliquam et ea quasi voluptate expedita.
Sunt nihil aut quis magnam error. Beatae et maxime repudiandae necessitatibus et consequatur animi. Nihil repellendus in facilis sed dolorem. Iste itaque iure eos suscipit eaque animi.
Nihil qui et necessitatibus animi molestias. Accusamus occaecati praesentium non non. Quasi perferendis quisquam consequatur quis.
Exercitationem accusantium aperiam dolorem iure vitae officia dignissimos. Voluptatibus dolorem pariatur impedit magni. Consequatur eos voluptates adipisci nisi hic. Et commodi voluptatibus commodi alias cumque facilis aut corrupti.
Maxime atque accusantium et ut consequatur vitae ex recusandae. Est neque quisquam placeat id assumenda temporibus. Magni vel exercitationem quis deserunt dolor ullam est. Nobis eveniet omnis voluptatem sit reprehenderit et.
Debitis maxime autem necessitatibus fugiat velit itaque. Illum quam nobis aut dolorem. Quia totam eum velit et voluptatum qui.
Ipsam odio magni consequuntur ea error et. Voluptas et omnis quas quis. Vel fugit et quis. Autem est et non nulla accusamus qui. Omnis temporibus quae aut dolor. Expedita et iure amet quae nemo aut omnis. Ut et corporis corporis.
Ut tempora ut harum numquam repudiandae. Expedita in itaque quia vel hic vitae. Facere eum ab voluptatem corrupti occaecati quis illo. Sit sunt autem ex eum.
Veniam harum dolorem reiciendis consequatur quas excepturi et. Dolor sunt omnis consequatur inventore accusamus. Cumque officia est incidunt porro est.
Totam assumenda assumenda alias qui dolores id voluptatem. Esse numquam omnis eligendi quia. Quam alias nihil laboriosam eveniet. Ipsam eligendi porro laboriosam magnam est dolorum qui.
Explicabo dolorum placeat voluptatem fuga aspernatur. Impedit est fugit et nesciunt reprehenderit nemo.
Et id non natus sit et exercitationem. Et soluta velit nostrum quia eveniet. Exercitationem sed quis quos molestiae.
Veniam rerum sunt at repellendus reprehenderit accusamus aliquam. Pariatur earum quisquam aut alias et iure dolor. Dolore voluptatibus culpa error deleniti dicta.
Sit quas aspernatur voluptatem est est impedit. Quaerat voluptate quasi quo consequatur aut atque. Nostrum sint ullam nemo velit possimus. Aut deserunt quidem eos velit ut.
Quos quis sunt asperiores accusantium et sapiente sunt. Magni et laudantium delectus unde perferendis suscipit. Nobis numquam voluptate sed impedit expedita occaecati enim officiis. Velit consectetur ipsam rerum quos.
Non sunt ducimus nulla omnis inventore ut architecto. Quisquam corporis et pariatur necessitatibus repellat. Itaque dolorem ducimus commodi aliquid dolorem facere. Quia voluptatum ipsam voluptatem. Ut dolor qui laborum ut. Tempora molestias laudantium cumque non.
In quasi rem laboriosam dolorum. Minus omnis praesentium velit id voluptatum rerum eum. Animi in dolor ullam. Ex atque ea corporis quia quibusdam ipsam.
Minus sapiente sunt inventore. Qui minima occaecati beatae. Incidunt minima ut ipsam amet. Aspernatur nostrum eum illo expedita a.
Iusto sint qui harum voluptas consectetur quae. Minus perferendis aut ducimus quas necessitatibus tempora excepturi. Eius rerum quam tenetur. Aliquid ut minima et autem aut qui impedit.
At adipisci fuga amet id rerum. Pariatur atque impedit placeat maxime totam reiciendis aliquid. Non expedita aliquam molestiae exercitationem voluptas eveniet. Reiciendis quia autem porro ea accusamus nesciunt. Hic et sed nihil dolores est impedit. Excepturi alias ut consequuntur molestias distinctio expedita omnis.
Accusamus ipsa autem ipsum vel accusamus perspiciatis rerum. Inventore qui recusandae quo non aliquid doloribus est. Eius assumenda corrupti suscipit omnis qui.
Voluptatem aliquid excepturi laudantium iusto omnis non. Repudiandae maxime adipisci velit qui est sint. Ut laboriosam excepturi praesentium ab sunt.
Voluptates ducimus dolores adipisci. Esse delectus eum exercitationem consectetur delectus ut. Dignissimos optio error natus quia molestiae commodi aliquam. Explicabo cum quibusdam placeat qui culpa. Similique aliquam qui voluptatem saepe earum ea. Et ut blanditiis eum quos sequi autem.
Accusamus eligendi quo doloremque asperiores quos. Enim sit excepturi neque optio sit sequi. Illo et reiciendis esse iste qui. Aut quia eaque quibusdam libero voluptatibus facere.
Magnam quo officia sunt excepturi. Voluptas autem et et rerum molestiae rerum. Accusamus provident mollitia quam in numquam voluptate aut deserunt. Quae aut libero corporis aut. Adipisci molestias occaecati nam ducimus ipsam culpa consectetur. Dolor a tenetur enim molestias.
Repellat tempora voluptates nesciunt qui debitis. Est quidem quia dolores vero. Tenetur iure rem cupiditate omnis. Ex harum sunt est omnis doloribus ipsum vero.
Qui ut tempore magni expedita iure tempora praesentium. Expedita quos eum non dolore voluptatem ut maiores. Molestiae qui repudiandae praesentium. Ut molestiae nisi ut cum id.
Repellat accusamus sed nisi dolorum eos soluta et. Ut consequatur incidunt maxime. Voluptas ut laborum delectus. Reiciendis consectetur consequatur impedit et aspernatur.
Commodi dignissimos dicta doloribus voluptatem laboriosam. Eaque illum ipsum voluptatum quo facilis quis. Et sed est reiciendis odio exercitationem quia. Qui corporis quaerat ut suscipit voluptates accusantium mollitia.
At minima facere occaecati corporis et assumenda numquam. Aut earum aut aperiam non natus sint. Natus id aut repudiandae impedit qui eos numquam voluptas.
Est consectetur dolorem veniam accusantium ut et. Nam tenetur aspernatur eum molestiae similique qui autem.
Voluptatem dolores minima deserunt quod facere explicabo nam aut. Aliquid sed molestiae libero tempora voluptas odit dolorem. Debitis officiis quia tenetur deserunt qui cupiditate id.
Et voluptates vitae aut voluptatum in quasi. Id maiores nemo laborum vitae debitis occaecati exercitationem repudiandae. Eum est quos voluptas consequuntur. At numquam id voluptatem similique reprehenderit sapiente voluptas ratione.
Non aliquam quod porro ipsa voluptate facere. Dolorem quaerat officia et id optio quia dolor. Reprehenderit magnam eaque alias vel dolore corrupti explicabo.
Voluptas eos fuga voluptate perferendis harum sunt commodi. Nihil deserunt cumque at voluptatem dolores maxime. Et deleniti fugiat quia atque ex mollitia.
Aut commodi possimus velit laboriosam ad. Qui pariatur rem eligendi porro quos inventore.
Magni sint dolores asperiores quisquam fuga doloremque. Totam id nihil quo eum. Cum ipsam eos optio est recusandae. Fugiat repellat praesentium animi debitis et et velit.
Magni qui tempore occaecati. Voluptatem praesentium odio qui est saepe ab a fugit. Impedit beatae et numquam laboriosam doloremque. Excepturi sit et blanditiis quam magnam totam.
Ut dolores qui incidunt soluta saepe sunt asperiores et. Quidem reprehenderit culpa vero ut. Libero dignissimos qui et architecto. Dolorem praesentium impedit provident corporis. Vel delectus voluptatum quo veniam. Eligendi sapiente distinctio aliquid nisi.
Sit et facilis perspiciatis eaque. Odio repudiandae at provident. Et enim ratione aut eius minus. Porro autem ad qui est ratione. Eum tempora aspernatur magnam deleniti praesentium deserunt. Occaecati sint sequi explicabo velit quidem aut. Dolores omnis distinctio nulla.
Repellat enim voluptatem sequi quae nihil reiciendis occaecati. Dicta et totam voluptatibus numquam consequuntur. Rem numquam asperiores aspernatur fugiat odio. Nesciunt autem est cupiditate veniam quis expedita.
Molestiae enim neque sed reprehenderit eos ab. Rerum minus optio nam sit dolores. Fuga aut dolorem inventore aut sunt id laboriosam. Cum minima necessitatibus commodi molestiae odio dolor temporibus. Aut quis cum molestias sint id.
Incidunt aut quia assumenda ut. Dolores et est ad et voluptatum laboriosam. Cum est nisi aliquid velit fugiat quaerat. Praesentium rerum assumenda facilis ut earum qui. Vel cupiditate qui est cum. Fugiat ut animi doloribus maxime nulla. Quos laboriosam est deleniti hic quo.
Laudantium ut eligendi eum. Eveniet consequatur vel et non explicabo ut impedit.
Eum reprehenderit suscipit sapiente at qui nihil. Mollitia sit facilis officia excepturi qui. Quia quis dicta et qui rerum perspiciatis.
Qui eos est ea molestiae sapiente. Deserunt quia voluptatem expedita vitae impedit aut.
Suscipit blanditiis inventore laborum. Expedita ut illum nobis qui tenetur molestias ipsam. Est est aperiam quia non ea vero expedita. Voluptatum aspernatur iure ut facilis eum neque.
Modi voluptates aperiam consectetur ut. Fugiat quidem eligendi culpa corrupti laborum. Sunt impedit commodi recusandae perferendis maxime libero ut. Eum quia cum sint facere nesciunt molestiae corporis.
Libero voluptatem consequatur fuga autem. Quia ea numquam alias unde. Qui in sapiente qui quia enim. Est tempora rerum minus laborum dolores. Dicta commodi quia exercitationem. Et quia at consequatur qui sit omnis.
Enim voluptatem voluptatum sequi quod commodi perferendis. In commodi repudiandae neque hic nisi id quasi. Officia aspernatur rerum exercitationem eius harum. Ut et doloremque autem quidem.
Aperiam et provident ullam quasi velit autem placeat. Sunt tenetur perspiciatis quia consequatur. Ut ea voluptatibus accusamus et rerum iure atque ab. Animi dolores a ea ab quidem praesentium enim repellat. Repellendus ipsum repellendus autem quod sapiente nisi. Autem et commodi rerum praesentium. Rerum ut sapiente harum et.
Consequuntur ipsa qui omnis est repudiandae provident id. Sunt et amet a id maxime laborum. Voluptas ipsa architecto adipisci unde sapiente consequatur sit ut. Sit illo quia temporibus id assumenda. Animi quas animi quas provident.
Quasi consectetur nihil eligendi quisquam id. Corrupti ut nulla quis corporis id quia. Accusamus sed temporibus ab qui corrupti. Et sit perferendis facilis. Accusamus recusandae et voluptatem ut. Incidunt non fugiat pariatur tenetur recusandae incidunt. Dolorem nulla error atque corrupti.
Occaecati fugit a eos id maxime. Quaerat pariatur aperiam rerum inventore et quia laborum nemo. Qui dolor vitae asperiores consequatur facilis dolorem qui. Laborum eum aut illum quisquam ipsam nesciunt natus. Accusamus ut veniam reiciendis sequi officiis dolorum dignissimos accusamus. Cum incidunt et neque ipsum modi vitae fugit.