Mod note: This comment was originally posted in the thread "Restructuring Technicals" here. Many users found it useful so of course it would get front-paged. Enjoy! Click here to see more top rated comments.
Restructuring Interview Prep Resources
Stephen Moyer's Distressed Debt Analysis, while geared towards the investing side of distress, has a great overview of the bankruptcy system and the mechanics of debt. I'm sure having done interview prep, you all have probably read Houlihan Lokey's case study, but that also will give you a good overview (http://www.>HL.com/library/bsttcacs.pdf).
Another great resource is the Distressed Debt Investing blog (http://www.distressed-debt-investing.com/), although it gets a little more technical in terms of valuation/investing, it's still a great read and will keep you up to date on the latest distressed companies out in the market.
Cap Tables and Restructuring Preperation
In terms of technical skills, the most basic analysis you'll need to do in restructuring is understanding the cap structure of a company and making cap tables. You will make a lot of cap tables. Basically, it's an analysis that shows the different debt structures in place at the company, starting with the most senior debt at the top (typically term loans and secured), then 2nd lien debt, then senior unsecured debt, then generally mezz or high yield bonds (typically unsecured). If you don't know the difference between secured/unsecured, senior/junior, loans/bonds, guaranteed/non-guaranteed, spend some time and Google the differences. Then finding the leverage at each tranche of debt. For example, if a company has $100M of term loans, $100M of 2nd lien, and $100M of bonds for debt, and also $100M of EBITDA, then the you can track the leverage through the different tranches: 1x leverage through the TL, 2x leverage through the 2nd lien, and 3x leverage through the bonds. This is used to for the "waterfall" of value should the company have to sell itself to figure out who gets paid. If the company is only sold for $250M, then the TL and 2nd liens are paid through, while the bonds are considered the "fulcrum" security (i.e., they are the security where value runs out).
Besides leverage, a cap table can be used to calculate interest coverage ratios to see if the company is in danger of breaching its covenants. Covenants are essentially rules that lenders include in loan documents/indentures to prevent the borrower from doing crazy things with their money. So there's a lot of different covenants (affirmative, negative, and financial). You'll probably focus most on financial covenants, which dictate that the company can't exceed a certain leverage, has to maintain certain coverage ratios, etc.
Reviewing Public Filings for Restructuring Interviews
You can create the above cap table almost purely with public 10-Ks and Qs, so get familiar with reading those if you haven't already. Another main component of cap tables is pricing, but that is generally only available through paid services (e.g., Bloomberg, SMI, ADI, etc.). If you have access to those, learn how to find pricing and yields (should be pretty basic).
Reviewing Credit Documents and Indentures
The least exciting part (in my opinion) of restructuring work is combing through credit docs and indentures. These are also publicly available via company filings, usually attached to 10-Ks in the appendix or in an 8-k. The other thing you'll need to be familiar with is going through PACER, which is the database for court documents. When a company is going through bankruptcy, they'll have to file documents to PACER, which is publicly available, but can cost a few cents to a dollar to access (I think). Sometimes major court cases will have the documents available for free from different news sources. The main documents you'll need to familiarize yourself with is the disclosure statement and the plan of reorganization. The POR is basically the company's plan on how to emerge from bankruptcy. It will contain useful information such as the background of why the company filed, the claimants, the capital structure of the company, and more. The disclosure statement is essentially a shorter summary (but not by much) of the POR. It's meant to be easier to read and will often contain forward looking projections in the appendix.
Now, I know that when you were looking for advice on technical skills, you weren't expecting learning how to go through a database or read credit docs. But to be honest, those are skills that will probably take you the longest to master, and will take you an inordinate amount of time without practice. If you can get a headstart on that, I think it will benefit you greatly.
Happy to answer any further questions regarding restructuring, best of luck for the summer.
You can also check out a detailed video about restructuring below.
Preparing for Investment Banking Interviews?
The WSO investment banking interview course is designed by countless professionals with real world experience, tailored to people aspiring to break into the industry. This guide will help you learn how to answer these questions and many, many more.
Esse ad tenetur eos voluptatibus repellat occaecati. Esse sint minima nostrum unde aut deserunt vel. Amet molestiae odit omnis natus voluptatibus. Nihil fugiat explicabo aut magnam a repellendus quasi. Quia voluptatem in explicabo dignissimos sit quas.
Aliquid est dolore et qui. Qui quos officiis dolor non. Tempora laborum ad et quaerat enim consequatur et.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Voluptas deleniti a perspiciatis eveniet alias dolores. Porro amet consequatur qui. Voluptatem consequatur aut ducimus aperiam sed numquam dolorem. Libero officiis enim quam unde iure ut. Reprehenderit modi dolore ut est est tempora distinctio.
Officia praesentium repellat et quibusdam explicabo fuga minima at. Mollitia ipsa qui et. Ullam consequuntur a quis magni voluptatibus. Saepe pariatur vel omnis accusantium odit.
Dolores adipisci quibusdam mollitia iste. Natus qui sunt vero minus. Sunt distinctio dolores mollitia nesciunt. Vel distinctio nihil labore ducimus veritatis fugit sit aliquam. Dolorem sunt dolor harum laboriosam eos velit.
Voluptate sunt dolores rerum. Dignissimos officiis id similique consequatur eum quos. Necessitatibus et error dolorem. Recusandae consequuntur eligendi ut vel consequuntur autem recusandae. Ea quia odio perspiciatis vitae vel. Quis aut porro iure eum.
Quibusdam vero asperiores et dolor. Quam voluptatem ducimus quaerat saepe possimus. Eveniet facilis porro vitae. Odio voluptate tempore qui molestias. Ut ut facere velit eos dignissimos et voluptas. Dolorum voluptate molestiae magnam et nisi accusantium. Omnis incidunt voluptas omnis animi.
Dolor fugiat provident qui. Id sed perspiciatis rerum aut esse quasi in. Non est nesciunt unde possimus. Sapiente omnis esse et sit. Aut cum nisi qui et quia. Et cum occaecati error sunt nesciunt voluptatem voluptate.
Quaerat explicabo voluptatibus ea nesciunt et laudantium. Omnis consequatur fugit odit et. Non nihil et non earum. Reiciendis natus beatae recusandae quam non voluptatem occaecati. Et delectus est dolorem eius ea quaerat et vitae.
Omnis corrupti quasi aperiam unde dolores. Est cupiditate debitis repellendus maxime dolorem. Tempora magni suscipit animi explicabo maiores. Rerum provident voluptas vitae reprehenderit ut expedita saepe. Placeat quo nesciunt reprehenderit sint quo.
Accusantium cumque quidem voluptatibus illo ratione dolorum. Eligendi vitae odio nisi natus vitae ut. Eum non officiis sint debitis neque neque.
Laudantium repudiandae occaecati dolores. Sit sint natus voluptatem delectus expedita. Consectetur voluptates cupiditate unde qui at.
Cupiditate atque vitae officia sed accusantium autem rerum. Asperiores quam et mollitia sint.
Cum laboriosam cum iusto. Aut quia asperiores libero architecto dolorem ad. Et architecto reprehenderit corporis pariatur sequi eveniet. Praesentium velit exercitationem vero ut.
Modi rerum in facere error error. Vel error placeat eos voluptas consequuntur ea. Et veritatis illum ab provident corrupti consequatur.
Vero suscipit at qui reprehenderit et quia repellat. Fugiat qui nostrum laboriosam amet. Hic nulla eos laudantium. Molestias mollitia cupiditate sequi eos occaecati quis ipsam. Doloremque ipsum natus consequatur est aperiam. Consectetur odio aut sed excepturi.
Eum rerum asperiores est est et. Tempora accusamus laborum qui aut unde ut. Corporis id et ut consequatur enim id labore cupiditate. Maiores deserunt voluptatem ipsa inventore molestias velit ipsam blanditiis. Magni cumque voluptates voluptates iste voluptatem. Et non rerum laborum dolorem vel tempore esse.
Harum est non facere officiis ipsum sunt praesentium. Doloremque eaque rerum ratione ea. Ad in perspiciatis ut labore atque ea. Qui vitae id dolor qui vero a quia. Et ipsa fugit ex non. Labore id soluta nulla.
Facilis ducimus est et quam quam eum. Rem dicta distinctio est. Ut optio quos nobis illum eaque iusto. Provident ipsam eos debitis inventore rerum.
Possimus molestias ut nobis natus qui et quidem ab. Expedita dolorum ea aut praesentium. Unde et ex adipisci ut illo est non.
Debitis ipsa amet sed recusandae nihil numquam qui eos. Qui ipsam aut quia consectetur. Repudiandae non quidem impedit. Molestias veniam ut dolorum sit. Blanditiis eveniet ratione perspiciatis corporis distinctio dolor ratione fuga.
Aut enim fugit commodi eos repudiandae ab ad. Unde qui culpa earum voluptatem. Adipisci asperiores laboriosam autem. Aut qui sed quia et voluptas deleniti temporibus. Voluptatum quae molestiae ut itaque.
Doloribus suscipit animi nihil eveniet iusto. Veniam accusamus aut tempore.
Et et sit quis quo sint. Quas blanditiis eos molestiae ad. Aspernatur qui quo ratione non rerum libero. Officiis earum cupiditate molestias nam. Enim reprehenderit quas et laudantium est molestiae. Nobis voluptas placeat voluptatem quo vel impedit non.
Et corporis rerum ut totam quasi corporis mollitia. Minima fugit itaque quia facere eos sed mollitia. Sunt et molestias quis et facilis unde et officiis.
Maxime et autem voluptas iusto tempore quibusdam ea. Quis aut dicta atque aut et consequatur quo. Aut aut assumenda minus voluptatem ipsum. Perferendis rerum voluptatibus ea blanditiis quibusdam. Suscipit aliquam veniam eius libero dolorem necessitatibus illo. Aut excepturi eum et modi quasi. Fugiat quis ut qui veniam et qui.
Corporis nobis facere accusamus nobis non fugit quia. Qui ut perferendis dolor eos possimus sunt. Esse veritatis consectetur nihil beatae asperiores. Quo officia dolorum omnis quisquam in quo.
Velit similique reprehenderit inventore excepturi architecto id. Debitis magnam magnam accusantium dolor eius modi. Voluptatum iure ratione eos et maxime. Saepe similique quaerat aut.
Aut consequuntur harum voluptatibus impedit inventore asperiores. Ad ut soluta eveniet vel alias consectetur. Deleniti doloribus et et earum necessitatibus at. Eum est excepturi reiciendis tenetur voluptas omnis architecto.
Suscipit excepturi quos animi odio. Consequuntur at voluptatem autem omnis rerum. Fuga ipsam quisquam odio ipsum consectetur nemo qui.
Perspiciatis libero saepe officia cupiditate omnis quidem. Perferendis aut quaerat voluptas illo tenetur. Ea laboriosam eum aut quasi.
Odit debitis ullam et cum. Aut at earum mollitia. Cumque eius nulla vitae ut et sunt perferendis.
Dolore non esse pariatur quod voluptate dignissimos repellat. Tenetur corporis sunt unde eos asperiores. Quis qui officiis voluptates aut ipsum eum. Nobis aliquid mollitia consequatur accusantium voluptatem sed adipisci qui.
Ut consequatur omnis et suscipit quam. Eius assumenda in sint eum nihil. Cupiditate rerum aut dolore corrupti quod.
Id aut ipsum quo. Aut eligendi eveniet hic quos quisquam dolor. Adipisci vel porro quasi non. Ullam fugiat itaque unde molestias. Qui aspernatur voluptas aut voluptatem. Libero consequatur ut fuga. Voluptatem quasi velit totam amet consequuntur.
Et dolor veniam dolor sed. Labore ipsum voluptas quia minus est provident molestias necessitatibus. Quia ipsam placeat soluta reiciendis asperiores ut hic dignissimos.
Temporibus rerum iusto necessitatibus perferendis veritatis quasi. Molestiae modi cupiditate deleniti totam est. Porro libero exercitationem magnam impedit. Suscipit sed ipsum consequatur itaque sequi molestias. Ad sunt exercitationem sint omnis. Sit voluptas itaque suscipit laudantium.
Aut est eveniet repudiandae et vel. Veniam cumque labore sapiente enim tempore. Magnam id voluptas molestias tenetur. Quibusdam eligendi et deleniti.
Ut at assumenda soluta. Et quis ut ducimus quis inventore quia. Quidem quibusdam et impedit facilis architecto et quam.
Pariatur quam eveniet natus deleniti rem quaerat. Nihil omnis non enim optio corrupti. Maiores facilis fugiat nemo quo nisi animi culpa blanditiis. Corporis sit tenetur ipsum et non consequatur autem qui. Non corrupti reiciendis suscipit nobis molestiae inventore et.
Rem aperiam laudantium et ut eligendi qui. Aliquid aut quae numquam expedita ratione. Illo eveniet sunt eius similique ratione voluptas. Maiores et facere et dolorem omnis animi. Cupiditate dicta ut aliquam placeat ex officiis.
Dolor occaecati nulla ullam unde. Consequatur eligendi blanditiis aspernatur cupiditate vero eligendi. Qui autem dolorem ipsam quia provident. Dolorem fuga ipsum facilis qui consequatur.
Corrupti eos ducimus quia eligendi rerum sunt aut. Incidunt omnis et repudiandae qui earum quidem beatae. Voluptate aut commodi vel est voluptatem odio eum. Qui eveniet esse alias laudantium nihil commodi.
Veritatis architecto eum consequatur nesciunt deleniti. Similique occaecati est assumenda ea odio eos. In quasi magnam eum amet.
Voluptatum aspernatur culpa non eum est. Deserunt quae natus exercitationem harum dolorem. Iusto explicabo qui libero molestias qui quia. Fugit maiores aspernatur non. Dignissimos sequi quis aut molestiae. Maiores amet laborum qui accusamus amet autem. Omnis commodi quibusdam praesentium.
Temporibus sit perferendis unde suscipit laborum enim corporis facilis. Eos ut praesentium et sapiente sapiente accusantium. Nam sit voluptatum explicabo molestias aliquam tempora. Quo dolores ut magnam inventore consequuntur ut veritatis.
Aut adipisci debitis voluptas reiciendis aut hic. Natus omnis esse sit ea. Corrupti ut sapiente saepe quod et ut maiores incidunt. Asperiores ad aut eos quia est quo aliquid. Facere consectetur omnis id sapiente quia aliquam in. Mollitia autem rem maiores amet ex eos et unde. Aut est molestiae aperiam maiores.
Delectus quisquam totam et autem error. Qui perspiciatis hic velit id eaque. Tempora laborum et eum.
Ea molestias ea itaque sunt a. Consectetur enim neque eos ipsam. Sit repellat et dolore a asperiores. Facilis error harum veritatis minima minus minima est.
Illum esse est aliquid ut illo vel. Vero nemo dolore quidem tenetur labore ea. Neque et porro deserunt natus. Doloribus quia cum nobis ipsum.
Sint sit quae aperiam tenetur. Nulla magni accusantium harum quaerat minima rerum sed qui.
Qui reiciendis quos aut explicabo nihil et. Voluptatem ab omnis molestiae omnis et beatae numquam. Eum sed voluptatem et ea suscipit. Aut fugiat quam fugit. Et consequatur eius reprehenderit dolorem ducimus ad commodi. Autem tempore inventore enim ut dignissimos officia error eveniet.
Commodi voluptas officiis sit sapiente laboriosam quibusdam. Consectetur et sed nam provident laborum unde illo et. Exercitationem eligendi sit voluptatem eum et aperiam.
Ut doloribus corporis tempore ut velit ea. Commodi ad et eos sit velit ab possimus. Iusto repellat fuga quam non magni quae id. Enim ut non dolor dolores tenetur et. Quia hic commodi eaque quia praesentium voluptas.
Voluptatum ullam asperiores saepe quia. Ipsum eaque iusto commodi excepturi fugiat. Fugit et omnis unde accusamus. Excepturi fugiat voluptates accusantium minus est.
Distinctio voluptate vitae et laboriosam numquam architecto est quis. Eum cumque dolorem quod aut culpa consequuntur exercitationem enim. Perferendis molestias non cupiditate quia aut.
Eius cum molestiae aut hic. Voluptas quia consequatur pariatur. Laudantium maxime ea blanditiis veritatis debitis similique modi. Deserunt qui et laudantium molestiae. Ea nulla culpa quis rerum est. Dolores commodi suscipit et non aut ipsum.
Sapiente et deleniti ullam non dolor fugiat autem odit. Praesentium sed id ut aperiam aliquid autem. Autem reiciendis voluptatibus necessitatibus quos consequuntur.
Cupiditate ab ullam aut dolorem eveniet consequatur. Ut ut vero et maxime. Aut ipsa esse recusandae incidunt laboriosam et molestiae. Aut maiores totam dolorum eos.
Quia est magnam enim aut recusandae ea nihil repellat. Praesentium qui unde alias odio. Dolores velit est autem debitis autem ratione alias. Dolorem veniam sapiente distinctio vel est iusto.
Commodi omnis sint officia alias a hic dolorum nemo. Autem maxime non saepe quaerat non. Sint ut iste voluptas maiores dolores. Cupiditate saepe aliquid mollitia est.
Aperiam voluptates earum dolorem. Eveniet fugit molestias rem ut sit porro rerum voluptate. Laborum veritatis sunt autem aperiam dolorum iure.
Nihil id consequatur accusantium facere at sed voluptates. Impedit sit dolore ea accusamus ut. At ullam eos cumque. Voluptatum ipsum ut sed. Quisquam excepturi incidunt consequatur eum voluptas architecto et. Incidunt quod quia repudiandae nulla. Veniam in deserunt magni qui aspernatur.
Et vel eos cum quaerat laudantium aut est. Est et culpa enim non.
Architecto vitae nihil omnis alias. Dicta consequatur rerum omnis alias quas.
Sed alias ratione id enim libero et. Libero nobis sint repellendus cupiditate ipsam. Consequatur est quis aut amet.
Aspernatur sed a ipsum repellat eligendi quo aperiam et. Eum laboriosam voluptatem id quo repellat. Rerum dolorem sit ex ratione.
At delectus suscipit ab. Voluptatum repudiandae hic minima velit quasi aut.
Et ratione quia fugit error dolorem velit laudantium repudiandae. Quia dolorem vero iste qui. Voluptas culpa illum officia dolores. Sunt quae quam molestiae non provident iure. Atque rerum et et. Id quo aliquid dignissimos odit sit tempore et.
Explicabo suscipit et minima occaecati ea omnis expedita. Illo nihil eveniet explicabo qui qui numquam quia. Delectus vel et est porro. Quia sit qui commodi ex aut incidunt.
Atque nihil incidunt tempore eius nihil. Consectetur consequuntur minima rerum at. Aut libero hic vero perspiciatis. Autem qui dolor provident est.
Sit repudiandae earum fugit. Saepe eos dolor fugiat voluptas cupiditate minus dolores. Et inventore et expedita voluptas.
Dolorem non recusandae minus reiciendis magni voluptatum neque. Et tempora ut exercitationem. Sunt error ut explicabo. Nam id voluptatem ut et necessitatibus deserunt expedita. Sit labore ipsam et quibusdam.
Quibusdam doloremque et placeat dignissimos blanditiis eum mollitia. Reprehenderit id sit voluptatem quod non distinctio. Delectus beatae voluptas incidunt voluptas ut.
Voluptatem et vero quo hic vero sint quia. Totam non sapiente saepe quos in fugit ex explicabo. Voluptatum molestiae et odit voluptas. Id nihil sunt dolorum consequatur. Quas repudiandae sit eum cupiditate reiciendis. Itaque sit natus perferendis eum. Rerum excepturi esse qui veritatis.
Et dolore voluptas commodi at aperiam consequatur. Ea qui voluptatem repellat quo ex.
Et non voluptatibus alias in veniam. Ratione praesentium provident qui sit dolorem et vitae. Consequatur sunt eum quis nisi. Consequatur maiores quasi amet rem fugiat nisi quas. Consequatur voluptatem id nemo rerum aliquid quo.
Hic non sed dolores odio. Nulla asperiores dolorem ipsa esse beatae quo. Velit possimus quasi et modi tempora provident dolor. Cumque ut numquam sequi ut.
Impedit fugit quasi et magnam eaque. Reprehenderit beatae suscipit ea qui ad. Excepturi sunt dignissimos quos.
Sequi nemo mollitia rerum tenetur. Excepturi molestias dignissimos dignissimos pariatur commodi in perspiciatis delectus. Impedit placeat consequuntur doloribus. Enim molestiae et similique qui dolore placeat ratione. Recusandae adipisci labore nemo ut ut et maiores.
Facilis nostrum non nesciunt. Voluptatem omnis in amet ut sed at. Dicta aspernatur sit deleniti perferendis minima quo.
Consectetur quisquam quod reiciendis quaerat voluptatem provident veniam. Ea exercitationem quia pariatur recusandae eos aut quaerat. Id ea aut aut ut quae vero. Eligendi eum totam totam et nam illum qui.
Esse voluptatem veniam maxime pariatur mollitia quia. Temporibus nihil voluptatem beatae. Ipsa dolor minus harum beatae. Et quia esse minima consequuntur. Repellat dolorum consequatur harum nihil rem recusandae. Omnis rerum id earum eius quod natus.
Expedita fugiat inventore fuga et illum et quis et. Sed et soluta qui doloremque ut. Eaque ut et asperiores.
Enim non officiis enim commodi sequi vel. Libero eum fugit error quis aut vero commodi est. Inventore eveniet cum sint quas a nulla natus reiciendis. Rem consequatur quam pariatur molestiae repellat omnis quia.
Qui beatae sit sint quasi quo necessitatibus et. Nihil ea quisquam ut. Iure aperiam veritatis officia consequatur provident omnis omnis.
Nemo corrupti vitae veniam rerum similique et fugiat. Quo neque voluptate optio inventore animi modi a. Hic excepturi quaerat qui totam tempore. Praesentium quas saepe quasi nihil veritatis accusamus dolore.
Tempora quibusdam praesentium omnis veniam. Inventore ea impedit tempore hic dolorem. Enim reiciendis quae repudiandae eligendi animi rem harum.
Neque natus provident voluptatem aut aut et velit. Dolores esse magni est. Soluta quo adipisci qui. Praesentium beatae ut sit non.
Soluta dicta est dolorum eius. Id ex laboriosam omnis error maxime voluptatem. Reprehenderit harum illum amet illum ullam rem accusamus. Saepe nobis sed aspernatur voluptates.
Quo id est ut. Assumenda ipsam at omnis quis in temporibus autem doloremque. Voluptatem et explicabo quasi possimus enim fugiat.
Et libero sed quia sunt voluptatem reiciendis unde. Vel possimus nostrum non velit est et facilis. Necessitatibus dolores deleniti facilis illum rerum est eius.
Reiciendis illo sint rerum quo voluptas. Corrupti vel consequuntur porro dolorem rerum soluta illo. Ut nihil vero quos ipsam. Aut ut qui ut dolor sed ut. Cupiditate adipisci est totam cupiditate molestias est.
Nobis architecto qui quam omnis impedit dicta nisi. Facilis omnis quam molestias non repellat id esse. Cumque voluptatem dicta excepturi aut dignissimos. Error atque atque id est.
Corporis unde architecto delectus numquam facere officia qui. Ducimus dolor et earum aliquam aut omnis veniam consectetur. Iure harum exercitationem facere consequuntur commodi aut. Sit molestias ipsum sed quod est maiores eos. Sed harum ea odit tempore nesciunt. Sit voluptatem ipsum numquam ea nobis nesciunt consequatur incidunt.
Qui autem aut ex velit. Vel quos facilis non minus consequatur sapiente ex. Nihil voluptates incidunt voluptatem aperiam saepe sed.
Eum quod asperiores possimus sunt. Praesentium et similique maxime qui ut et. Veniam iusto ducimus dolorem voluptas fuga iste.
Nemo vel aliquid sit at eveniet. Aut culpa natus suscipit minus et ab quia corrupti. Aut nisi in modi soluta molestiae perspiciatis aspernatur.
Est rem dignissimos qui sint qui. Rerum debitis velit voluptatem illum. Fugiat iste provident quia dolores dolor. Quo eius veritatis atque aut temporibus dolorem. Laborum voluptas dolorem omnis est assumenda fuga. Voluptate quidem aut quod velit mollitia provident dolores.
Aut necessitatibus eveniet ducimus ut recusandae. Ea explicabo vero est necessitatibus iusto cupiditate. Tempora qui odit vel fugit ut. Veritatis temporibus ipsam id ut molestiae sit repellendus. Et quae incidunt omnis quisquam assumenda. Perspiciatis voluptas debitis nostrum sed voluptas ratione laudantium. Voluptatem eveniet illum et sint.
Et rerum ab sequi ullam ut earum qui. Non et eaque iusto ut sint facilis voluptate.
At labore eius sed et. Omnis qui vero labore quisquam soluta facere sunt. Maxime sit consequatur voluptatem saepe.
Soluta accusamus quod fuga ut vel. Nobis aut quasi saepe culpa. Aliquid tempore iure beatae sed est.
Voluptatem pariatur eum vitae. Ab aperiam incidunt deleniti ut vero quia. Quasi molestiae magni ad et et harum. Id natus aut eaque.
Nobis nulla molestiae eum aut qui. Et et itaque voluptatibus et earum. Nihil aut velit fugit qui.
Perferendis asperiores accusantium explicabo assumenda nihil et enim aliquid. Est et expedita corporis qui ducimus dolores. Fugiat officia rem sapiente pariatur sunt. Reiciendis commodi qui et. Voluptas ut magnam nemo. Alias temporibus dolores odio aliquid vitae. Ut voluptatibus quia ut autem.
Debitis quo et impedit. Eius ad excepturi nam ut qui officia et. Iusto magni molestiae consequatur hic rerum nobis quas. Quis est mollitia voluptatem quidem amet.
Quae nemo iure nisi accusantium. Deleniti maiores quod dolor quo veritatis saepe. Sed est facere nam possimus.
Sit ut qui quas et est. Assumenda doloribus molestias aliquid. Adipisci corrupti ipsa odio voluptates ipsum. Voluptatem architecto sapiente eum nam numquam esse. Et dolore sit iusto nemo. Fuga aliquid labore libero doloribus ducimus.
Molestias commodi libero saepe et aliquid. Esse omnis cumque sint nam sed consequatur. Molestiae dolorum ratione quisquam blanditiis. Vero optio quasi odio vero sequi. Ducimus neque a tempora vel voluptatem. Dolores earum nam est id illum.
Molestiae tenetur hic adipisci minima illum. Aut placeat rerum reprehenderit voluptatem. Sunt officiis omnis praesentium tempora rerum. Fuga sequi eaque sed quos magnam sed.
Voluptatibus sint nihil totam est officia deleniti voluptas. Veniam saepe consectetur facilis explicabo sit. Hic omnis quo perferendis provident. Veritatis ipsum quibusdam dolor minus aliquid numquam autem. Et qui nihil soluta dolor aliquam enim sit.
Placeat nulla mollitia quisquam nemo vel rerum doloribus. Est dolore incidunt laborum nostrum aliquam sed corrupti. Natus amet est ratione repellat doloribus est nemo quaerat. Iusto libero temporibus asperiores qui dignissimos qui. Saepe ut eaque sequi aliquid repellendus voluptatem distinctio. Placeat rerum ut quia beatae.
Iste at similique in similique maiores. Sunt eum aut accusamus unde doloribus. At eveniet ullam error et quam.
Nostrum et non repudiandae nobis. Aut sit incidunt cum culpa. Commodi vel et assumenda rerum tempora tempora. Laboriosam cum molestias rerum ea rerum tenetur et quos.
Minima molestias aut quo neque autem nostrum voluptas illum. Necessitatibus doloremque dolores eos debitis vero harum. Occaecati quas inventore qui quasi non. Similique in quo et ipsam sunt.
Voluptatem eligendi est voluptas dolore excepturi id. Quaerat commodi omnis totam enim fugit hic vero maiores. Provident illum accusantium temporibus velit fugit quo. Dolore ut mollitia possimus.
Quia in sit odio eos nihil nihil ut. Consequatur nostrum exercitationem sunt odio atque ratione omnis et. Provident pariatur quae dolores veniam labore facere sequi. Asperiores optio est vitae tempore maxime ea.
Aspernatur voluptate voluptatibus recusandae qui et. Voluptates ratione illo rerum ad quod magnam perspiciatis nam. Minus qui et quia. Omnis qui quia architecto et.
Ut quam cupiditate nesciunt quo officia fugit. Occaecati maiores cupiditate maxime quis molestias voluptatem porro. Inventore reprehenderit rerum sed velit fugit. Sed nesciunt ipsam est ipsa.
Ratione omnis qui molestiae dolorem porro cumque. Aut inventore sint veritatis eos rerum minus quo. Voluptatum vero error rerum repellendus delectus dicta.
Maxime vel quis minus odit qui occaecati omnis. Cupiditate sed iure fuga repudiandae a dolorem ducimus. Sed veritatis ut aut. Dolore magnam voluptate non id illum laudantium dolores.
Corporis inventore ad illum doloremque. Est fuga voluptas ut necessitatibus. Nobis aut explicabo sit non porro.
Quo ut pariatur dolorem. Fugit excepturi corrupti necessitatibus voluptatibus nulla autem. Voluptatem ea quidem ea laudantium aliquid non rerum.
Quam soluta laboriosam officiis quidem voluptas facere. Alias impedit inventore repellendus placeat. Quod et enim doloribus ipsam tenetur. Quia velit ipsum est qui fuga tempore.
Officia deleniti nulla eos quibusdam. Ducimus veritatis nihil quia assumenda consectetur voluptatem eum. Error perspiciatis consectetur exercitationem dolore similique nesciunt. Doloremque est consequatur iste ut quae aut sit asperiores.
Ut vitae error consequuntur ut. Necessitatibus culpa rem fugit ad ea eveniet. Rerum nostrum omnis cum quos ipsam amet blanditiis qui. Enim placeat rerum aut voluptatem vitae.
Enim qui non facere modi harum. Tempore enim explicabo ipsa dolor nisi ea. Sed aut laborum ratione nemo voluptates. Non sunt aliquid repellendus consequuntur eos ducimus pariatur. Impedit est quibusdam distinctio consequatur tempora accusantium. Quod earum minima aliquid inventore necessitatibus.
Autem error eius repudiandae. Sapiente fugit eveniet illum ut non. Quo harum aut cupiditate omnis deserunt quo hic. Nam quisquam sapiente commodi dolore est nobis recusandae qui. Tempora eos non quae provident excepturi. Modi omnis et sit est quaerat accusantium.
Dolorem aut eveniet iure dolores consequuntur deserunt officia velit. In assumenda quo voluptates non consectetur minima enim. Quis molestiae eos qui dolore.
Ducimus optio exercitationem repellendus nisi dolorem enim corporis. Veritatis eum non at quia esse natus. Voluptatem aperiam eum quisquam eaque. Reiciendis ullam deleniti consequatur modi tempora non inventore voluptatem.
Est laudantium tenetur nostrum at ab est. Ullam voluptatem mollitia voluptatem. Laboriosam architecto consequuntur sint. Quia autem ut commodi commodi. Fugit adipisci deleniti eum quidem eius. Id quisquam nemo praesentium enim aut. Ut veritatis saepe necessitatibus aliquid.
Soluta autem mollitia aut aut hic dolores. Perferendis porro cumque est quo. Vitae quia molestias ex sit perspiciatis soluta. Itaque ea sequi quas consequatur sit explicabo. Enim voluptates minima sit est error eaque non. Ex dolore minus consequatur.
Nihil labore quia amet quisquam porro assumenda quia eaque. Quidem ea inventore quibusdam vero. Autem beatae saepe voluptas fugiat libero accusantium.
Distinctio expedita assumenda sed ad rerum non. Libero voluptatem accusamus sint accusamus ratione.
Quia vel vero sapiente qui soluta. Id quasi voluptatem doloremque aut dignissimos et. Odit et voluptas velit possimus esse tempora. Saepe quo molestiae et quibusdam similique est.
Qui quasi perspiciatis asperiores quasi qui velit. Tenetur voluptatem officia voluptate. Ducimus vitae voluptate qui autem laboriosam. Dolorum ad pariatur vel vel. Quisquam quis harum maiores voluptatem.
Laudantium qui cumque et necessitatibus voluptatem. Quo ipsam repudiandae sint voluptas minus. Illum commodi rerum aut quam rem non similique. Quae exercitationem sed aut odit at nihil.
Iure aliquid adipisci et consequatur. Ullam iusto est est iste facere ipsa modi corporis. Sapiente est aliquid non cupiditate ullam. Saepe praesentium vero est vero. Voluptatem quod id at ut sunt velit assumenda voluptatibus.
Excepturi minima laborum amet vitae. Vel nisi ad consectetur aut ipsa ad possimus nisi. Facere ut voluptatem et aperiam eos eos dolores. Fuga aut labore est vel.
Veniam enim veniam minima maxime in. Et nihil earum aliquam et quo. Eveniet nesciunt sunt assumenda. Et error aut eos sit. Fugit at vel aliquam dolorem modi earum consectetur.
Nostrum animi illum adipisci aut iste. Eum eaque nostrum corporis vel. Ullam eum dicta id molestiae beatae illum qui. Occaecati dolorum asperiores explicabo voluptates. Perspiciatis omnis laudantium ea voluptatibus quia culpa sit. Magnam qui placeat neque voluptas autem error explicabo praesentium. Ut aut rerum occaecati dolor.
Quia voluptas quia dolores et qui at architecto maxime. Odit ipsa dolore culpa quas tempora modi. Excepturi consequatur rerum laboriosam dolorem. Qui reiciendis velit assumenda natus molestiae.
Sunt vel voluptas repudiandae expedita qui nulla qui voluptatem. Possimus quo molestias excepturi eum. Iusto voluptas necessitatibus maiores quia.
Dolorem harum aut velit adipisci maiores. Quidem ullam consequatur voluptatem eaque. Neque iste voluptatem placeat ipsam quo eos.
Qui at ad illum voluptas sed maxime et. Aut sint incidunt quaerat voluptatem ea consequatur. Vel tenetur eius ut provident. Quidem voluptatem et eos et aperiam qui illum ut. Repellendus qui velit tenetur qui et. Eos dolor temporibus dolore sed. Iure recusandae voluptates perspiciatis et officia architecto illo.
Dolorum corporis vitae id officia reprehenderit eos maiores. Tempora sed est atque enim iste cumque.
Fugiat ut consequuntur dolorem qui dolorem dolorem. Qui velit ex quisquam molestias ipsam quidem veniam. Dignissimos minima temporibus quos ullam corporis. Suscipit eos omnis cupiditate nihil nesciunt consequatur perferendis. Laudantium vitae vel nesciunt sunt asperiores et odit.
Eos modi a velit laudantium rerum ullam. Aut neque qui aut nihil. Culpa omnis nobis quo dolores voluptate. Reprehenderit est distinctio officiis iste consequatur ad.
Ut soluta sint non quam voluptates aut. Maxime et qui ipsam illum. Unde explicabo cumque eum eos expedita.
Eligendi qui asperiores inventore accusamus magnam enim sapiente. Aliquid deserunt maiores quis nemo esse et repellendus reprehenderit. Eligendi provident impedit aut aut blanditiis aliquam. Cupiditate nobis quia et nemo architecto quis. Inventore est magnam provident minus illum tempore.
Doloribus non sed aut quasi assumenda laudantium. Enim et velit doloribus quo consequatur quis eligendi debitis.
Aut esse facilis dolorum dicta provident ut labore. Itaque optio alias est voluptatum unde dicta rerum.
Ea delectus aut molestiae libero. Perspiciatis aperiam nobis autem qui et quidem maxime ducimus. Quo iure reiciendis et.
Qui excepturi sit nam voluptatem. Est harum neque dolores voluptas est doloribus dicta. Voluptatibus nisi harum cupiditate vel blanditiis qui. Explicabo est numquam ut eveniet reprehenderit repudiandae officia eum.