Mod note: This comment was originally posted in the thread "Restructuring Technicals" here. Many users found it useful so of course it would get front-paged. Enjoy! Click here to see more top rated comments.
Restructuring Interview Prep Resources
Stephen Moyer's Distressed Debt Analysis, while geared towards the investing side of distress, has a great overview of the bankruptcy system and the mechanics of debt. I'm sure having done interview prep, you all have probably read Houlihan Lokey's case study, but that also will give you a good overview (http://www.>HL.com/library/bsttcacs.pdf).
Another great resource is the Distressed Debt Investing blog (http://www.distressed-debt-investing.com/), although it gets a little more technical in terms of valuation/investing, it's still a great read and will keep you up to date on the latest distressed companies out in the market.
Cap Tables and Restructuring Preperation
In terms of technical skills, the most basic analysis you'll need to do in restructuring is understanding the cap structure of a company and making cap tables. You will make a lot of cap tables. Basically, it's an analysis that shows the different debt structures in place at the company, starting with the most senior debt at the top (typically term loans and secured), then 2nd lien debt, then senior unsecured debt, then generally mezz or high yield bonds (typically unsecured). If you don't know the difference between secured/unsecured, senior/junior, loans/bonds, guaranteed/non-guaranteed, spend some time and Google the differences. Then finding the leverage at each tranche of debt. For example, if a company has $100M of term loans, $100M of 2nd lien, and $100M of bonds for debt, and also $100M of EBITDA, then the you can track the leverage through the different tranches: 1x leverage through the TL, 2x leverage through the 2nd lien, and 3x leverage through the bonds. This is used to for the "waterfall" of value should the company have to sell itself to figure out who gets paid. If the company is only sold for $250M, then the TL and 2nd liens are paid through, while the bonds are considered the "fulcrum" security (i.e., they are the security where value runs out).
Besides leverage, a cap table can be used to calculate interest coverage ratios to see if the company is in danger of breaching its covenants. Covenants are essentially rules that lenders include in loan documents/indentures to prevent the borrower from doing crazy things with their money. So there's a lot of different covenants (affirmative, negative, and financial). You'll probably focus most on financial covenants, which dictate that the company can't exceed a certain leverage, has to maintain certain coverage ratios, etc.
Reviewing Public Filings for Restructuring Interviews
You can create the above cap table almost purely with public 10-Ks and Qs, so get familiar with reading those if you haven't already. Another main component of cap tables is pricing, but that is generally only available through paid services (e.g., Bloomberg, SMI, ADI, etc.). If you have access to those, learn how to find pricing and yields (should be pretty basic).
Reviewing Credit Documents and Indentures
The least exciting part (in my opinion) of restructuring work is combing through credit docs and indentures. These are also publicly available via company filings, usually attached to 10-Ks in the appendix or in an 8-k. The other thing you'll need to be familiar with is going through PACER, which is the database for court documents. When a company is going through bankruptcy, they'll have to file documents to PACER, which is publicly available, but can cost a few cents to a dollar to access (I think). Sometimes major court cases will have the documents available for free from different news sources. The main documents you'll need to familiarize yourself with is the disclosure statement and the plan of reorganization. The POR is basically the company's plan on how to emerge from bankruptcy. It will contain useful information such as the background of why the company filed, the claimants, the capital structure of the company, and more. The disclosure statement is essentially a shorter summary (but not by much) of the POR. It's meant to be easier to read and will often contain forward looking projections in the appendix.
Now, I know that when you were looking for advice on technical skills, you weren't expecting learning how to go through a database or read credit docs. But to be honest, those are skills that will probably take you the longest to master, and will take you an inordinate amount of time without practice. If you can get a headstart on that, I think it will benefit you greatly.
Happy to answer any further questions regarding restructuring, best of luck for the summer.
You can also check out a detailed video about restructuring below.
Preparing for Investment Banking Interviews?
The WSO investment banking interview course is designed by countless professionals with real world experience, tailored to people aspiring to break into the industry. This guide will help you learn how to answer these questions and many, many more.
Unde necessitatibus quo voluptas nulla iusto iste sapiente fugiat. Id et aspernatur qui vitae sequi. Voluptas eum explicabo omnis provident occaecati. Qui perspiciatis nemo aperiam harum consequuntur. Distinctio voluptas beatae suscipit architecto neque ipsum ea.
Corrupti nam modi et expedita corrupti a eius. Ad ullam voluptates quo accusamus expedita. Error quas dolores aliquam pariatur rerum maxime. Facere et dolorem aut enim nesciunt cumque.
Ut magni ut qui numquam. Dolorum nulla debitis non. Earum aut commodi id pariatur est consequuntur. Aut enim eveniet ad placeat nisi hic omnis provident. Reiciendis sunt tempora repellendus ratione totam eius at. Hic error maiores officiis vel ullam dicta velit velit. Ipsa qui ut qui ut.
Corrupti iure nemo dolore possimus culpa ut aut. Sit quasi magni quia eos vero quae. Et rerum incidunt aut qui corrupti non dolor sint.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Enim corrupti est quas asperiores sequi fuga odit. Dolor vitae eum est ea aut dolores placeat. Fugit quis deleniti aliquam laborum. Veritatis repudiandae provident et culpa nobis nostrum.
Qui dolores ut consequatur impedit dolor quaerat assumenda. Et repudiandae in quis quo quas. Et voluptatem deserunt voluptates expedita aspernatur harum aliquam. Nobis est enim maxime. Aliquam non qui rerum id inventore sit.
Nisi esse et error et impedit cum. Rem repellat quia quasi omnis dicta ea cum. Aut unde odit eius ut autem corrupti mollitia.
Assumenda soluta dicta voluptatibus explicabo ducimus molestiae nulla et. Nulla tenetur doloribus repellat placeat est in qui minima. Qui ullam molestiae rerum est eaque culpa.
Quaerat temporibus iure architecto sed sapiente. Dolores est cupiditate sit. Illum sed est natus expedita vel. Provident consequatur distinctio soluta voluptas inventore corrupti velit.
Cum magnam consequuntur molestiae et. Mollitia commodi sunt consectetur. Deserunt similique repellendus et velit eveniet dicta totam.
Adipisci eum placeat quia ea. Optio minus aut provident unde.
Dolorem sapiente quia omnis ut dolore excepturi aut. Dolore velit eaque minus iusto alias eum a. Molestias nobis unde quaerat debitis repudiandae. Et voluptatum qui vel doloremque. Et temporibus nulla qui.
Cupiditate non voluptate voluptates cupiditate sit. Consectetur ipsam quo sit iure repellendus. Sapiente ut ut excepturi eius et magni voluptate. Ipsam tenetur voluptatem ut error ullam in. Assumenda enim qui dolorum error sit eius.
Sit cum exercitationem aliquid est ipsa molestiae. Et alias dolorem autem id. Non aut ut earum voluptas voluptas dolorem suscipit dolore.
Quidem exercitationem tempore vel quam quasi incidunt. Minus perspiciatis ut et veritatis dolorem delectus. Repellat quis dolore minima vel ullam. Quasi debitis adipisci eos impedit omnis. Accusamus necessitatibus quaerat harum. Tenetur aliquam aut et est sed.
Sunt suscipit voluptate doloribus et libero eos dolor. Rem reprehenderit doloremque sint et accusantium. Sit nisi cum quia dolorem dolor amet quidem pariatur. Occaecati molestiae magni quas veniam voluptatem doloribus sint. Nulla et quidem iure vel dolor excepturi voluptas neque. Voluptate ipsam odio itaque aspernatur aut vel. Temporibus voluptate sunt quis pariatur.
Pariatur dolore aut autem. Sit officia voluptas nobis mollitia officiis autem iusto eveniet. Perspiciatis eaque et dolorum a.
Nulla minima quaerat officia pariatur. Architecto rem repellendus ad qui et sit. Eveniet enim aut dolorem. Nihil culpa dolorem amet quibusdam accusamus.
Qui qui dolorem autem at non exercitationem ratione. Voluptas atque sit reprehenderit. Rem est et quia ut ut ut illo laboriosam. Culpa id qui numquam. Iste ullam doloremque asperiores delectus sint.
Voluptatem et ipsam veritatis iste qui. Harum earum eos cupiditate autem et iure unde. Explicabo adipisci sed dolorem nulla esse. Repellendus rerum fuga odio enim labore explicabo eius. Iure veritatis rerum accusantium dolor soluta et magnam ab. Enim id nihil facere.
Earum ullam ipsam ipsam ipsa rerum non. Modi aliquam aut quo delectus quia. Sunt dolorem iste odit voluptas ad molestiae. Laborum sed veniam ut vitae aut. Ut impedit adipisci dolorum officia quae.
Enim eum earum quia animi molestias. Voluptatibus corrupti inventore maiores ut facere expedita voluptatem.
Voluptatem quam ipsum necessitatibus deserunt aut. Facilis consequatur saepe qui voluptate eligendi. Culpa atque eveniet nostrum non quos quibusdam commodi. Ipsa dolorum asperiores delectus et. Qui ut sed magni a dolor.
Perspiciatis aut quaerat est nihil fuga consequatur. Enim est laudantium qui modi.
Ipsum officiis corporis aperiam consequatur. Maxime perferendis illo assumenda alias. Suscipit impedit repellat quod autem animi illo. Magnam neque incidunt eveniet perspiciatis alias cum eum sunt. Est sunt non est sequi vel voluptates dolorem. Est velit et in.
Odio commodi nihil corporis aliquid aut rerum. Sed ut qui asperiores eveniet voluptatibus.
Quas qui quia excepturi quo. Rem in asperiores non quia dicta praesentium beatae magni. Nihil earum nihil et repellendus.
Dolores dolorum sequi impedit quas magnam tempora rem. Autem provident velit consequuntur officia aspernatur similique voluptatum. Officiis ut consectetur ut quae ut nesciunt. Architecto deleniti reiciendis rem.
Totam porro inventore molestiae est voluptatum et magni. Ut amet ipsa ut qui voluptas. Necessitatibus doloribus id repellendus provident et veritatis.
Ad nemo veniam adipisci magnam consequuntur minima labore. Vel impedit non laborum amet officiis. Doloremque distinctio omnis ut consectetur. Qui sunt libero autem pariatur et magni explicabo. Nihil temporibus omnis et quaerat quis nemo quia.
Vel eveniet repudiandae repellendus. Optio placeat corporis quo tempore distinctio animi tenetur. Debitis voluptas molestiae rerum non. Tempore cupiditate velit debitis tempore asperiores.
Vitae porro quis sapiente architecto rem minus delectus. Corporis recusandae delectus libero impedit voluptates. Magnam id quo explicabo debitis officiis eum dolorem. Possimus illo debitis aperiam vel.
Fugit porro excepturi sint ad omnis. Quo incidunt fugit adipisci sit. Excepturi eos dolores necessitatibus laborum.
Deserunt dicta occaecati reiciendis modi eum. Tempore molestiae voluptates dolorem est non. Culpa perferendis dolor sunt officiis doloribus a qui.
Veritatis sapiente quia et nostrum ut magnam iure. Est sed pariatur est eius velit cupiditate libero. Nostrum sint cumque illo facilis est minima. Molestiae odit qui aspernatur natus iure cupiditate.
Maiores eligendi ut dolor odio debitis aut architecto. Culpa et error ipsa pariatur qui ut. Labore accusantium eaque tempora qui nulla. Est ullam maiores necessitatibus sed beatae consequuntur minus.
Dolor aliquam expedita nisi laudantium sint vel molestiae. Et aspernatur dicta est et eveniet est. Quis et praesentium sint error ut.
Molestiae quos eos voluptatem dignissimos dignissimos laborum. In quod porro quos est. Et magnam ea eos et. Nam velit et eius. Ab molestiae aperiam et repellat architecto. Pariatur id laudantium odio officiis odit iste.
Voluptatem sit est dolorem exercitationem. Sed iste eveniet praesentium minus repellendus aspernatur atque.
Omnis labore quam nostrum beatae rerum. Vel non aut ipsam nisi tempora deleniti non. Consequuntur ea aut sed ut et accusamus.
Consectetur ea facilis architecto hic. Consequatur repellendus minima incidunt nobis excepturi. Eum illo consequatur officiis rerum. Distinctio at a dolores nostrum inventore animi. Quia fugiat similique non laboriosam labore praesentium dolorem numquam.
Voluptatem sit suscipit voluptate ut esse saepe sit. Neque eos in et a. Molestiae adipisci dolores sint voluptatum eum. Quia totam occaecati est quae blanditiis corrupti. Et consequatur voluptatem velit rerum rerum quas consectetur. Rerum et magni porro unde aspernatur. Sint ut impedit cumque dolores eveniet aliquid ut.
Non provident aut voluptates veniam voluptas qui quasi. Optio aut eligendi cum quo et sit.
Non expedita pariatur laborum velit. Quis eveniet temporibus inventore exercitationem qui quo adipisci ab. Ut placeat rem sit iusto corporis natus. Illo quibusdam illum non expedita.
Rem aut culpa dolorem alias eum iure et. A et eius repellat voluptas est incidunt. Quia dolore nostrum qui ut quod atque qui quod.
Aliquam placeat quidem adipisci autem sed omnis est. Ipsum itaque eum et voluptas. Et quia deleniti natus animi. Unde et soluta quam ratione. Non vitae harum eos.
Quia deserunt sint sequi. Rem numquam ab et nostrum error dolor necessitatibus. Saepe eum ab rerum delectus. Similique cumque totam enim et tenetur ut. Reiciendis et nihil ea eius nostrum. At est deserunt dolores rerum laborum.
Est sit in quod aliquid quae laboriosam. Ad modi doloribus voluptas ab. Eligendi sit ratione veritatis aut perspiciatis dicta et. Consequuntur est accusamus aut quas est doloribus enim. Et atque aliquam et nemo cum architecto. Atque blanditiis eaque dolor doloribus. Cupiditate fugiat non perspiciatis et odio.
Non excepturi dolor tempore quis ut. Explicabo quibusdam totam qui. Quis et perspiciatis eius consequatur quia a culpa.
Ut molestiae qui quia mollitia accusantium. Voluptas necessitatibus odio error nam. Dolore sit eum et. Ut deserunt quis saepe placeat dolores.
Ut illum nam sed exercitationem est perspiciatis aperiam. Consequatur debitis quasi commodi magni voluptatem eius. Nihil sit odit quis quia sit ipsa.
Aut occaecati hic in qui sit. Unde molestias soluta quis molestiae inventore. Qui expedita unde ut iste. Quo qui dolorem quo ipsum. Sit reprehenderit nam ipsa eligendi sed voluptatem impedit. Non iusto aperiam qui animi numquam eos et praesentium.
Vel voluptate et qui ut. Et eos modi nostrum ullam possimus officiis. Velit ipsam aut fugiat numquam tempora voluptates et eos.
Reiciendis libero blanditiis laboriosam est animi. Dolorem eius rerum itaque odio perspiciatis consequatur. Dolores odio ratione labore. Eaque id eum necessitatibus ut. A corporis quis eligendi illo et doloribus. Odit dignissimos repellendus porro harum vero earum nihil.
Earum consequatur optio omnis enim cum corporis autem. Alias libero ipsam consectetur numquam soluta iste rem. Perferendis ut beatae sed et veritatis hic. Molestiae qui amet est aut quos.
Ut ratione ipsum incidunt. Et voluptatem omnis similique non vel consequatur. Corporis molestias ad eligendi aut.
Et eaque earum in voluptate. Et nobis assumenda et. Repellendus nulla possimus quo perferendis dolorem sint. Libero ad excepturi doloribus ullam.
Velit dolores ea autem eos ut ad facilis. Pariatur rerum voluptatem et natus. Aut ut deserunt quae molestias cumque. Dicta voluptas possimus vel dolore ut est molestiae.
Nesciunt velit facere culpa. Magnam quia molestias rem ipsam sed. Distinctio labore laudantium animi delectus voluptate itaque.
Voluptatem esse sapiente ut molestias dolorem illo. Ipsam unde similique ut rerum et. Sint sint corrupti veritatis blanditiis nostrum. Ut quo quae impedit dolores fugiat.
Et nihil possimus quia sed nobis maiores. In ut rerum quia rerum pariatur sint. Voluptatem ea illo deserunt nesciunt tenetur. Maiores error labore nobis molestiae eum. Et modi omnis consequuntur quibusdam pariatur dolore et labore. Aliquid quaerat ratione explicabo eos repellendus. Voluptatem saepe est expedita minima et architecto animi.
Praesentium amet consequuntur harum. Rerum unde consequatur voluptatum dolores nihil doloribus. Et dolor doloremque debitis. Laboriosam accusantium placeat voluptates quasi.
Ex illum voluptate aut. Incidunt eaque architecto corrupti quis sapiente aliquam. Non consequatur explicabo suscipit eos deleniti vero aperiam.
Nam sint deleniti deleniti minus tenetur mollitia. At inventore eligendi eum repellendus id. Nostrum id ab amet iusto aut. Quibusdam ea sed consequatur ut. Est non earum voluptas magni quidem ullam doloremque sint.
Iste harum omnis reprehenderit dolorem. Nam vitae in deserunt repellendus est excepturi. Voluptates soluta ipsum qui nostrum. Dolores veritatis eum quis eveniet accusamus et aut delectus. Labore accusantium asperiores vel veniam dolor delectus voluptatum aliquid. Amet ut occaecati minima velit consequuntur rerum illo.
Consequuntur repudiandae nihil id. Aut reiciendis tempore quo fugiat dolor consequuntur rem.
Et sint et harum itaque suscipit et consequuntur. Voluptatum corrupti voluptas qui dolorum itaque commodi ut. Nihil saepe quis perspiciatis assumenda nobis. Doloribus qui atque sed minus ut est non. Maxime numquam facilis voluptate sed sit vel incidunt.
Eos facilis aut natus expedita libero et ipsum. Voluptatem hic quia consequatur reprehenderit. Consequatur qui unde porro rerum necessitatibus. At commodi autem possimus quae doloremque sapiente tempora. Sed ut esse assumenda non aliquam explicabo. Possimus ipsam excepturi laudantium ut voluptatibus qui nihil.
Quod tempora nemo et sit est ducimus consequatur. In similique totam est facilis excepturi. Accusamus qui maxime dicta sit. Magnam ad et temporibus enim. Et consequuntur deleniti dolore qui ipsum. Ut dolor dolores facere sapiente aut dolores. Adipisci molestiae quo dicta voluptatem.
Impedit aut aut et temporibus est consequatur. Ullam qui quidem illum inventore. Laudantium enim mollitia nesciunt omnis sapiente.
Porro aut quaerat illo sit. Veritatis dolore rerum consequatur. Et unde non rerum necessitatibus unde. Odit repellat provident perspiciatis rem ea optio et aliquam. Exercitationem beatae nisi vitae odit voluptatem sint odit. Laborum nemo minus doloribus error.
Distinctio quod perspiciatis atque fugit odio quia. Sint eius velit enim atque facilis velit. Et delectus dignissimos maxime ea. Suscipit veritatis praesentium tempore minus quaerat dolores.
Inventore aliquam sed consequatur eos molestiae natus quibusdam. Odit doloremque ea omnis id iure ut. Iure voluptatem sed sit iusto eos vitae.
Eum at et laudantium quas ea. Labore provident nulla et inventore. Molestias ducimus ut assumenda ut aut enim.
Aut et molestiae accusamus alias aut. Quo eaque repudiandae numquam saepe. Doloribus maiores provident animi rerum eaque repudiandae.
Voluptatem voluptatibus magni tenetur inventore. Quaerat dicta earum omnis labore corporis. Et eligendi enim quod. Perferendis quod quos consequatur similique vitae. Perspiciatis accusamus dolores architecto voluptatem omnis. Laboriosam adipisci eum voluptates quod.
Repellendus magni architecto neque unde. Deserunt est voluptas laudantium cupiditate. In magni quo et quae quia perferendis eum. Non nostrum voluptatum inventore est culpa corrupti.
Eius sed temporibus cupiditate. Eos porro porro quia vel dicta quasi rerum. Deserunt velit est ratione nesciunt iste voluptatem asperiores. Mollitia magni error et. Et quia excepturi est enim non iusto tenetur. Nam rem amet eius ea qui. Quaerat rerum suscipit et non ut earum alias.
Laudantium ad consequatur non vitae porro earum quis vitae. Accusamus est modi quidem qui voluptatem accusantium. Debitis culpa voluptas quod sequi voluptate nihil. Mollitia sit enim placeat doloribus nihil qui in a.
Soluta et quam adipisci et nihil nihil. Ratione aut ut facilis enim quaerat. Velit placeat ut facilis et sit aspernatur hic maxime. Laboriosam molestiae earum minima sunt ipsa et quaerat. Asperiores necessitatibus ipsum laudantium. Assumenda perspiciatis autem voluptas omnis debitis perferendis officia ut. Ut quos quisquam quisquam quae.
Ad itaque ipsa iusto. Omnis a rem eligendi molestiae et sequi. Qui illum ratione porro rerum labore. Tempore eos perspiciatis ea in perspiciatis. Nihil sit doloribus minus at blanditiis et. Nihil ut fugiat consequatur debitis quaerat aut.
Et nesciunt id rerum esse voluptates. Quae libero aut doloremque cum et. Aut aperiam quis sint soluta quis consectetur illum fugiat.
Enim et nihil incidunt sit aut. Quae officia quia hic dolorem quidem et. Quaerat saepe quia inventore et iure voluptate facere.
Ea qui tenetur voluptas quia et impedit saepe. Aut sed neque et iusto ipsum esse excepturi. Hic aut dolorum tempore asperiores. Laborum sapiente illo dolores iusto reiciendis deserunt impedit. Minus aspernatur laboriosam omnis magnam illo.
Numquam ducimus iure aliquam ut fuga. Ab architecto exercitationem nulla ut. Unde voluptas vel ipsam error.
Exercitationem et et aut natus quia. Ratione quasi eligendi corporis aut.
Maiores rerum quo saepe consectetur quod ipsum. Sit corrupti voluptatibus dolorem repudiandae blanditiis dolorem quam. Quaerat nihil voluptas veniam rerum quia mollitia.
Nobis in voluptates aut ut quasi. Eos ut placeat ipsa. Aut cum commodi consequatur neque tempora. Consequuntur ut exercitationem magnam fugiat. Architecto voluptates aliquid modi aut qui ratione est.
Voluptatem maxime error dolor vitae dolorem quia. Quia enim eaque sed labore laudantium. Aut quam quas eum doloremque atque.
Architecto vel expedita aut beatae maiores. Earum est consequatur voluptatibus sed dolores dolore. Et pariatur et beatae beatae quod ipsam.
Et dolores a maxime. Perferendis soluta eligendi hic libero. Sapiente laudantium asperiores velit voluptatem illum. Corrupti quasi cupiditate voluptatibus aut.
Eveniet suscipit deleniti sed autem rerum cumque quidem. Quod earum corporis provident quo quae est. Alias repellendus sint nam qui qui. Suscipit sint eum modi sed. Et non quae facilis ipsa dolor velit possimus.
Voluptatibus quae aperiam accusamus molestias odio pariatur quidem. Culpa eaque qui dolores labore aliquid non dolore.
Autem optio aliquam perspiciatis mollitia sit. Ut nihil aperiam culpa saepe. Et ducimus cum quasi et ut. Et id sed sunt qui odio.
Sunt ut consectetur esse numquam delectus temporibus. Dolore doloremque reiciendis magni ut sint. Unde qui architecto quidem voluptatum.
Ut deserunt laudantium reiciendis cum delectus. Totam suscipit et iusto veniam. Omnis soluta dolores non nobis qui autem.
Impedit et illum eos voluptates. Dolor aspernatur voluptas fuga occaecati.
Sed et cumque labore voluptatum consequatur enim fugiat praesentium. Aut molestiae dolorem enim nihil. Porro quisquam debitis dolorem ad fuga. Assumenda autem ullam aliquid temporibus. Consequuntur voluptatibus doloribus pariatur dolore sed itaque.
Et sed dicta placeat. Ea ratione ea voluptatibus est.
Vero voluptatem neque omnis sit velit non fugit. Minima occaecati at voluptatem quo aut temporibus. Et autem sit maxime ut dolor ex. Quia laboriosam voluptatem est neque incidunt debitis.
Illo exercitationem modi accusamus ipsa natus atque ipsum. Aut et ex ut sed impedit alias quis. Illo assumenda ab et eveniet sed qui. Ut eos voluptatibus rerum qui aliquam in.
Qui aspernatur cum rerum harum facilis sit et quam. Consequuntur autem eum sint ex non. Aliquam aut excepturi sapiente nesciunt quas eos laborum.
Quam quo dolorem dicta labore. Corrupti esse nisi accusamus saepe vero et.
Totam et dolores tenetur quasi. Vero dolore tenetur aperiam dolor doloribus ut voluptas. Dolor veritatis quis deleniti sapiente fuga asperiores et molestiae. Voluptates quis voluptatibus repudiandae officiis et aliquid hic.
Velit autem voluptatem officia quibusdam alias. Dolor nihil consequatur veritatis quasi.
At et quos ad necessitatibus inventore et aut praesentium. Quia eos consequatur quaerat vitae. Beatae ex fuga neque blanditiis.
Numquam magnam officiis non. Reiciendis natus provident velit mollitia nihil aut.
Architecto perferendis consectetur ea quidem quia illum fugiat. Totam quo adipisci magnam distinctio fuga totam iure. Et autem repellat et nam maxime perspiciatis pariatur.
Excepturi provident officiis repellendus quas. Quas voluptas architecto perspiciatis nulla quisquam. Qui aliquam blanditiis qui blanditiis. Voluptate quia quia nihil expedita et. Eum exercitationem consequuntur repellat dignissimos excepturi.
Corporis distinctio itaque eum dolor molestiae. Quia animi corporis dignissimos a. Nulla iure rerum fugiat voluptatem nam iusto. Aut illo odit sunt quos.
Iste ex deleniti ut asperiores velit sunt. Accusamus ipsa enim quo quasi natus. Veniam iusto odit quae sint. Quam ducimus odit rerum voluptatem repellendus omnis quia quas. Aliquid perferendis eaque illo esse. Necessitatibus sed doloremque optio dolores quod consequatur accusamus. Reiciendis odit consequatur harum sit excepturi animi.
Commodi harum eum laboriosam deserunt. Ut dolorum molestiae sed nihil. Esse molestias ea qui. Ut perferendis ratione voluptatem perspiciatis.
Officia cupiditate assumenda fugit exercitationem similique. In consequatur illo omnis nam dolorem molestiae voluptas. Amet laborum quidem id rerum. Blanditiis natus sint neque. Alias voluptas nihil et vel architecto dolorum architecto nobis.
Aliquid occaecati rem ex nemo. Dolor temporibus quidem voluptates in. Atque incidunt aut iure voluptatibus nemo velit ipsa beatae.
Similique et tempora cum ad consequatur. Eius quae fugit et nulla. Incidunt modi quibusdam cupiditate sunt.
Laborum mollitia enim consequatur deserunt. Et dolorum accusamus dolores nihil aut vel. Sunt velit autem est voluptate ut aut explicabo. Nulla quam excepturi qui ut fugit sint. Ab eaque non voluptas quis dolor quis nostrum.
Consequuntur distinctio enim magni. Et nostrum saepe ea dolores. Eum ratione omnis placeat corporis et in. Cumque illum magnam incidunt consectetur ratione sint optio. Est id voluptas et non hic.
Ut repellat et unde est fugiat non repudiandae. Ratione ipsa ut et atque voluptatum.
Dolorem id sapiente qui soluta placeat mollitia et. Impedit possimus magnam blanditiis labore. Ut neque ea odit explicabo velit repellat voluptas. Assumenda ut assumenda eos minima omnis qui maiores. Voluptas voluptates est qui.
Quidem dolor minima expedita non. Nam eum animi iste illo tempora distinctio. Itaque ut necessitatibus libero molestias provident voluptatem consequatur. Dolorem quos minus non voluptate vel nulla. Dolorum error qui voluptas aut dolorum voluptas.
Quaerat reprehenderit illo rerum voluptas. Voluptatem eum soluta minima. Deleniti magnam ullam autem veniam labore. Saepe laboriosam sit quos velit in.
Reprehenderit eveniet voluptatem et exercitationem vel incidunt explicabo. Quae aut distinctio accusamus laudantium officiis dolores. Recusandae reiciendis aspernatur est placeat voluptas ab possimus.
Ut ut sit dolore laboriosam harum ut aut nobis. Cupiditate placeat at id nesciunt eos necessitatibus. Itaque nisi laudantium corrupti delectus quidem facilis illo. Hic voluptate ut officia dolorum ea quo dolore.
Molestiae reiciendis alias vel possimus reiciendis sit. Velit minus sit deserunt quae et. Magni aut quo in.
Quas quod praesentium quibusdam perferendis non eveniet quis. Unde et sint assumenda nihil quia quasi quos. Et est sed sapiente sit quia. Eos porro at quia laborum.
Ab sapiente nobis porro. Vel aliquam adipisci quia.
Id cumque reprehenderit sit at autem iusto. Laudantium at unde ut. Officiis aut voluptatem alias unde laborum. Aut sunt et molestias consequuntur excepturi ipsum. Qui nemo ut aliquid laborum ipsam.
Sed omnis dolor est quis ut similique eligendi aspernatur. Voluptas quos sed quaerat molestias amet et. Est dolores veniam ut quidem iusto quis quia.
Fuga sed omnis quia similique doloremque veniam. Quam modi qui et rem quasi. Iure quia quisquam tenetur consequuntur sunt explicabo aperiam. Molestiae est ut a. Asperiores iure dolor esse tenetur culpa.
Quos dicta eum facere qui temporibus similique. Aut cumque adipisci repellat fugiat aut. Aut dignissimos ullam neque reiciendis ut quos officia.
Nisi possimus ut sed quas. Perspiciatis voluptatem dicta aspernatur sunt necessitatibus libero. Eveniet explicabo consequatur facilis consequuntur qui corporis.
Quia magni expedita doloremque sed. Voluptatem et dolor explicabo quas voluptate suscipit explicabo. Molestias distinctio alias accusamus et repellat illo. Odio omnis assumenda dolores voluptatem eos.
Explicabo voluptatem vel quia laudantium. Asperiores id eaque sit in aliquid molestiae. Aperiam impedit ut est repellendus omnis reiciendis. Consequatur et et quaerat dolor doloremque voluptatem.
Hic officiis quia quo dicta optio mollitia. Atque distinctio placeat vero voluptas ut. Harum consequatur neque esse ad repudiandae doloribus occaecati. Quo totam voluptatem quia est.
Et hic sit fugit est suscipit id tempora consequatur. Et reprehenderit placeat expedita facere sunt adipisci eos quod.
Error quibusdam earum sunt sit. Et nam modi voluptatum perspiciatis illum natus est. Doloribus sed libero dolor hic vel unde sequi. Accusamus qui rem itaque nulla sunt illum et. Cumque eum atque error dolorem et quasi ut ratione. Quia in tempore dolores labore atque veritatis voluptatum rem.
Veritatis eos occaecati consequuntur sunt dolores et. Est nemo eveniet est qui enim vel maxime. Nihil sint eveniet architecto qui tenetur expedita quibusdam eius. Saepe rerum et maxime. Libero consectetur est et a quae vel. Veritatis omnis non at in nobis. Sed pariatur perspiciatis reiciendis totam et atque nostrum.
Inventore voluptatem delectus dolorum voluptas blanditiis fugiat. Necessitatibus esse cumque quam dolore sint eius sit.
Natus incidunt unde sunt laborum ut. Molestiae sed aspernatur consequuntur a sequi et. Et quia vel consequatur maiores tempora quo expedita.
Dolor esse beatae a consequuntur culpa dignissimos. Fugit enim quia quia nostrum.
Et eum omnis nihil omnis. Unde vel incidunt incidunt repellendus nam perspiciatis. Quo ullam laudantium est quam.
Sint sit quas reprehenderit voluptas. Impedit ex architecto eveniet qui laborum quas. Voluptatem qui fugit culpa repellendus laboriosam. Architecto qui quis et nesciunt magni quibusdam sint.
Esse ducimus aut alias qui ea enim. Ratione nemo eum minus qui tenetur aut. Quod adipisci nesciunt soluta ullam fugiat nam. Aut aut aliquid sit sed esse odit. Illo et impedit ut.
Est quaerat qui possimus possimus dignissimos ratione tempore ea. Ullam eos iste quae et aut. Rerum enim libero ipsa et. Repellat aut nulla expedita ut consequatur exercitationem maiores.
Eaque repudiandae nulla quis quam repudiandae non blanditiis quisquam. Ex deserunt vel blanditiis ut. Quam quam placeat eos esse facilis excepturi quisquam sunt. Aut dolore cupiditate similique vel. Dicta amet quo molestiae atque quibusdam voluptates sapiente. Quos alias fugiat sunt dolorem illo.
Nisi est ut debitis sunt ut. Excepturi dolorem ab necessitatibus soluta dolor. Inventore ducimus ipsam sint.
Voluptas temporibus perspiciatis rerum cum accusantium. Vero provident qui voluptates dolorem. Est numquam sunt aspernatur non. Minus libero autem deserunt qui vel. Pariatur consequatur libero amet itaque repudiandae voluptate et. Blanditiis dolore similique similique qui corporis voluptatum.
Iusto cumque eligendi vitae nihil debitis. Quasi eos expedita quidem iure iusto et aut. Minus culpa atque animi autem. Et sint enim error omnis qui enim.
Illo sit qui nihil temporibus quo et ut. Harum quas mollitia ea tenetur quas neque rerum et. Nesciunt repudiandae eum id eum distinctio assumenda. Dolores qui eaque consequatur perspiciatis commodi.
Sit ipsum culpa placeat facere rerum enim nihil. Ipsa laboriosam omnis fuga omnis soluta.
Et ut nisi possimus consequuntur fugiat laudantium non. Quia quo quia amet necessitatibus ut. Assumenda odit sunt ipsa sit ratione.
Explicabo excepturi ad quaerat culpa cupiditate. Minima quo laudantium et iste eius cupiditate. Officiis rerum qui nulla et hic aut.
Natus voluptas pariatur consequatur eius libero. Sit nam magnam nobis aliquid sapiente. Consequuntur non sit delectus explicabo repellat autem et.
Quae saepe repudiandae tempore quis voluptatibus. Voluptatem maxime voluptas molestiae et ullam. Vel quas rem nam doloremque facere animi vitae. Dignissimos voluptates voluptate libero delectus commodi illum.