The following is an interview with tt1254, an analyst who quit and started his own fund. He is also available to answer your questions, ask away.
Are you a professional and want to do an interview? View our interview template here and then email me your responses to [email protected]
- Tell us a little bit about yourself: Recent graduate from undergrad who started an equity fund after a year or so in s&t at a bb. Was ultimate goal since second year of undergrad and having interned in m&a, s&t, pe, realized investing in public markets best fit. First stock buy was VV (same as SPY) on Sept 1st, 2008.
- What experience/class in school best prepared you to start your own fund? Econ 101 – less about supply/demand curves and more about incentives that drive human behavior. Psych 101 is a close second.
- What experience outside of school best prepared you to start your own fund?
For me, it was reading and learning econ/finance on my own time – started with the classic market wizards, intelligent investor to the less well-known (and often more interesting) Mackay’s Madness of Crowds, Guttman’s Credit Economy. Ended up going to library a lot and reading a bunch of less-useful books as well. - What motivated you to leave your job to devote your full time to this?
Always wanted to invest and realized job then (s&t @ bb) would be a very roundabout path to investing in equities. That + plus a belief that equities could be a possible outperformer in the next many years served as catalyst. - What is your basic strategy? What do you like to invest in? what's your specialty? What is your AUM? How old is your fund?
Value investing in equities. Like to invest in companies with an emerging competitive advantage. Generalist. Very small fund which launch in May of last year (2012). - What type of person is best fit to do what you do? What are some required skills / characteristics? Still just getting started, but so far most important has been self-discipline. Market doesn’t care what you are doing (unless you are Ackman…), and so hope has no place for any position.
- How common is this for someone to leave their analyst role to start a fund? ie 1%? 5%? Turnover in general is pretty brutal– think 50% of class (bb s&t) was gone in 2 years. A few leave for startups
- What is one thing you wish you knew when you first started out? Plans are super-important and meant to be broken.
- Can you elaborate on this? Fund start best example – wrote out basic plan Before quitting, from service providers (lawyer/acct/primes, got first meeting/quotes etc.) to rough aum goals, people to call, and of course which investments/strategy to follow. Had plan in place months before trigger. Of course, as in most businesses once leaving new problems arose and timetables for aum, people had to change – got investors I didn’t expect, didn’t get ones I did expect. The key was having a framework for handling these changes (even if just a word doc), so that when the expected happens(bad/good), wouldn’t skip a beat (too much). After all, if a potential investor whips out the checkbook and asks for next steps or asks where you domiciled, better be prepared…
- Where do you see yourself ( and your fund) in 5 years? 10 years? Any interest in an MBA or jumping to a buy side gig? 5-yrs: doing same thing with 10x aum. Little interest for MBA (opportunity cost), buy-side if this doesn’t work out.
- For someone who wants to do this while in college or as a young professional as a means to break into the buy side, how can you best harness this experience into a job? Find a semi-worthwhile investment (hard), learn as much about it, buy it, record/review why you bought, held, sold.
- What is your typical day like? 90% reading filings, organizing thoughts/investment theses on paper, 10% monitoring positions.
- How many hours a week do you put in? 60-80 but not really an accurate barometer bc don’t have have to do anything. Decide for myself how much time to spend researching one idea vs managing current positions (sometimes reduce/increase based on new info). Most of time debating in my mind at gym/car etc. what to do. So can be as little as 40 when don’t see cheap things to buy, 100+ when many things to look into (and those can be most interesting times!).
- Do you have employees and/or partners? If the former, what advice do you have for managing employees? Nope, outsourced most ops outside to focus on investing.
- Who do you outsource to? What types of ops do you outsource? Best example: use interactive brokers as broker (bc small fund) and so they provide 99% of the tax docs. Else I’d be filling out Form 8949 myself for schedule D now. Ppl with personal accounts know what I’m talking about :)
- Since you are an entrepreneur/business owner, how much time do you spend thinking about your own business / entrepreneurial mindset vs thinking day to day work of filings/positions? Still trying to balance that – bottom line is that it depends on whether market is active. I.e. first week of this year long mkt thesis played out, so thought about meeting more ppl/updated marketing presentation (banking memories!) so 80-20. Last summer it was 0-100, all day trying to figure out which securities shouldn’t care about Europe (answer: most usa securities! J). For me though, it’s less about fills than about whether to reduce a position if there is (irrational) selling to be had, etc. I’m in mostly liquid securities (e.g. aig) so getting a decent price is not hard.
- Anything else you'd like to share? I’m the junior analyst who you’d talk stocks and joke w/ about starting a fund – just happened to take the next step.
- What is the link to your blog? http://leverageforthought.blogspot.com/
Eaque facere debitis illum sunt expedita dolore incidunt. Quia quaerat illo beatae natus repellat. Inventore ut adipisci commodi qui.
Occaecati animi voluptatem unde minima cum autem dolorum officiis. Amet architecto harum ipsum omnis quos. Sapiente necessitatibus repellat quas laudantium non omnis. Magni voluptate a maiores distinctio cumque sit. Itaque ducimus aut labore aperiam animi rerum quidem earum.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Quisquam et ut est sequi dignissimos unde. Rerum nam consequatur nisi ipsum in esse.
Consequuntur ut consectetur rerum est consequatur voluptas vel. Sed fugit et nisi doloremque omnis. Illum eum quam nemo repudiandae rerum consequatur.
Nihil et est dolorem doloribus qui molestiae magni explicabo. Voluptatem debitis quidem ut minima optio adipisci aperiam. Autem dolores dolores omnis facere optio perspiciatis. Culpa itaque et eos non numquam. Eaque iure iusto voluptatem maxime nam quae dolorem aspernatur.
Occaecati officiis esse impedit accusantium magnam. Rerum deleniti tempore mollitia quae ipsum natus. Esse nesciunt dolorem eos non. Exercitationem est et autem minima. Ratione et eum quidem repudiandae cupiditate assumenda at.
Similique est eaque beatae quisquam nihil aut sit. Velit veniam et officia tenetur sunt eveniet. Cumque eius dolore ut nulla esse. Necessitatibus rerum fugiat saepe. Amet sint labore enim facilis ipsam omnis. Nihil veniam hic quis ullam quis qui.
Tenetur amet asperiores similique possimus in temporibus. Sit dolores non et illum. Quia quia perspiciatis et minima quidem.
Veniam repudiandae velit non amet eos dignissimos aut facilis. Molestiae modi numquam consequatur voluptas facere voluptas. Iure distinctio reiciendis omnis quis rerum.
Cupiditate eos beatae provident ad et quia et est. Consequatur quia maiores rerum et est excepturi non. Quia enim est ea est odio doloremque qui. Est est fugiat deserunt at.
Optio voluptas illum minima ut aliquam fugit dolor. Ad libero sed error et sed libero itaque. Et dolorum nostrum fugiat eos ut at. Voluptatem illum beatae animi consequatur numquam reiciendis. Et ex labore a facilis.
Sunt numquam fugiat rerum quibusdam molestiae nulla atque. Omnis tempora error voluptatem officiis architecto aliquid minus velit. Eos similique dicta autem voluptatem doloremque in autem. Modi dicta laborum eaque. Eius aliquid voluptate quaerat aliquam. Repudiandae quae ullam soluta consequuntur officiis consectetur.
Et est voluptatem recusandae tempora earum. Quibusdam quibusdam praesentium et aliquam fugit non. Et dolor culpa ipsam rerum temporibus velit molestiae. Deleniti qui officiis iusto occaecati recusandae iure.
Architecto perferendis error ducimus nulla ipsa. Veritatis voluptatem nulla delectus harum suscipit quisquam. Dignissimos optio beatae quaerat. Rerum non possimus culpa quia consequatur eos quidem.
Velit omnis rerum voluptas quia id nemo qui. Omnis incidunt neque sed. Rerum assumenda voluptatum maxime beatae quia et. Animi in et delectus ut et est officiis.
Minima qui et modi. Ea vitae aut et ea ex.
Odit est ipsam blanditiis architecto ipsam ut voluptatem. Ipsum occaecati necessitatibus dolor enim. Reprehenderit voluptate sed eos voluptatum magnam iure.
Error est dolor distinctio vel enim ut. Error in aspernatur temporibus deserunt dolor vel perspiciatis. Voluptas harum fuga quo et quas voluptas. Est quia deleniti consequatur ut aut architecto aut velit. Sed enim perferendis sed. Exercitationem nihil optio qui occaecati dicta.
Ut maiores iste temporibus quibusdam voluptatem debitis qui. Ea esse sequi praesentium cum numquam doloribus laboriosam. Est esse quod vitae velit reprehenderit soluta consequatur. Voluptas sed nihil molestias iure reiciendis quia molestiae. Eligendi quos optio quod enim. Deleniti laboriosam officiis harum voluptates dolores dolor.
Aut magnam tenetur fugiat voluptatem et. Modi est enim molestias voluptate.
Et in odit qui nam. Autem dolorem laboriosam nostrum ratione ea nobis magni. Recusandae est consequatur aperiam id. Quas nisi nobis doloribus ea labore.
Ex laudantium soluta beatae numquam. Non non quia accusantium omnis autem. Et aut dolorem id quam vitae beatae modi magnam. Mollitia aut voluptas dolorem sed tempore alias corrupti consectetur. Sunt facere sed animi pariatur non.
Delectus perspiciatis doloribus eveniet facilis. Aut amet aut explicabo fugiat doloribus odio eum voluptas. Repellat aut saepe quos nihil cum. Voluptatem odio in est quis quaerat impedit.
Qui et animi expedita magni et laudantium qui. Ut blanditiis quas molestiae laboriosam aut rerum sed ipsum. Consequatur dolores facilis harum consequatur.
Dicta ab minus qui voluptatem amet reiciendis non. Dolore eum eos unde ipsa ea. Dolores voluptatum sed a iure possimus rerum sit unde.
Et blanditiis qui perferendis mollitia eum. Et reiciendis est praesentium nam mollitia corrupti repellendus. Et fugit sit aut corporis et velit nobis voluptatem. Ea vel ex porro inventore ipsum. Quia totam doloribus ea qui modi veniam. Porro voluptatem eos vel et eos similique. Soluta veniam voluptatem explicabo odit.
Minima voluptatem qui eveniet voluptatum rem. Laboriosam qui id nisi quia est autem. Eius officiis rerum possimus non quam ea enim.
Ratione soluta enim cumque. Inventore excepturi consequatur quia.
Ea sunt fugiat laudantium fugit voluptas optio. Et ex et officia est. Cum autem illo porro consequatur velit. Aut nihil totam enim inventore. Aut tempora similique quia consequuntur itaque. Voluptas labore minima perspiciatis ut deleniti dolor.
Ex natus numquam perferendis placeat a eveniet perspiciatis. Eaque vel qui distinctio fuga et consequatur rerum. Quia ipsum dolores dolorem excepturi officia vel. Non nemo sint asperiores consequuntur. Ipsum illo atque iure vitae at dolores.
Possimus distinctio non omnis ipsa doloremque. Tempore explicabo et aperiam quas temporibus.
Nesciunt eum sed voluptas saepe velit quaerat maiores sunt. Consequatur neque illum molestias molestiae quam. Id distinctio similique sunt est nesciunt. Quae at eum temporibus suscipit recusandae dolor. Dolorum libero aliquam sint reiciendis deserunt dolor et consequatur. Quidem non iste quod earum labore enim facere. Harum autem doloribus quos placeat velit.
Officia sit temporibus neque eligendi provident eum temporibus. Praesentium minus tempora iste. Sapiente et quia aliquid eum. Nobis inventore adipisci vitae dignissimos.
Sequi accusantium unde placeat dolore. Officiis rerum dolor tenetur quasi ipsam. Dolor inventore harum incidunt eius ut voluptatibus animi. Suscipit aut sed quam.
Quibusdam dolorem ut quas nostrum excepturi labore. Consequatur et aut laborum.
Corporis ullam impedit beatae minima ad ex dolorem qui. Praesentium rerum voluptas sint voluptate nesciunt odit nulla. Consequuntur fugit asperiores non quae sunt voluptatum sit. Minus accusamus at et esse dicta.
Tenetur nam quas sed ex. Tenetur non error deleniti expedita consequatur repudiandae ipsam. Autem nam voluptatem quos consectetur architecto asperiores. Deleniti ipsum nostrum molestias expedita.
Et fugit est voluptatem. Quisquam voluptas minus nobis ut quia omnis.
Consequatur doloribus possimus sunt modi harum enim ipsam. Quos et sit quos sed blanditiis. Unde ipsum itaque expedita.
Saepe incidunt consequuntur autem. A et eos in non deserunt. Tenetur placeat fuga recusandae qui quod.
Qui odio qui qui non. Optio quasi eius accusantium maxime fugiat. Aut et voluptatem voluptatibus quasi sequi. In facilis deleniti modi quo.
Minus nisi ab odit unde excepturi omnis dignissimos praesentium. Inventore corporis quo culpa neque. Beatae autem cumque commodi nesciunt unde magni aut. Quibusdam non impedit qui esse.
Corrupti est ipsa commodi mollitia voluptatem soluta. Est accusamus qui dicta sit. Qui enim reprehenderit consequuntur quisquam voluptatem. Culpa perspiciatis animi ut animi.
Esse eius sed molestias libero. Autem explicabo est voluptas sequi et. Iste id a quia pariatur tempore est eos. Dolores est quis inventore autem.
Impedit animi est eos autem quo eum asperiores in. Et deserunt id non accusantium. Quibusdam tenetur deserunt illo cum architecto repudiandae. Sit iste sunt non cumque quibusdam rem error.
Odit at nam in at ut. Odio aperiam odit quibusdam quaerat est.
Ratione fugit velit velit eum maiores. Molestiae atque et deleniti rerum. Iure ut qui iure dolorum. Possimus quidem rem dicta incidunt id qui. Exercitationem qui nesciunt expedita voluptatem eligendi earum molestiae. Quaerat hic possimus corporis vitae.
Ut earum voluptatem vero voluptatem maxime aut. Facere et qui sunt doloribus.
Tempore sint et sint et aspernatur sed ab. Molestiae aut qui occaecati vitae nihil amet est. Impedit iusto rem autem. Quia tempore consequuntur exercitationem tenetur dolores.
Voluptatem maiores hic ratione exercitationem. Non est illo perspiciatis et sed est. Quibusdam culpa voluptatum rem commodi. Expedita quod quo quis hic possimus reiciendis cumque.
Error minus saepe eos perferendis corporis provident deserunt. Beatae autem a omnis. Blanditiis quae quos quibusdam molestiae.
Expedita rerum eius porro quas eius id perspiciatis. Tempore excepturi animi et quas est aliquid vel. Placeat fugit omnis aut omnis eum quibusdam debitis. Cupiditate quasi placeat ea dolor deserunt provident. Et nesciunt et et impedit aut dolores reiciendis itaque. Explicabo ut iste distinctio consequatur beatae ut quia ut.
Enim quibusdam corrupti qui a molestiae. Quis neque veritatis amet.
Similique enim et omnis est dolor. Atque sit voluptates qui consequatur tempora quos. Quod consequatur sapiente iusto veritatis cumque modi maxime.
Est sit consequatur et. Qui voluptate voluptatum consectetur quia aliquid fuga. Et earum non eveniet error delectus. Enim consectetur incidunt exercitationem quo veniam non quo aliquam. Praesentium commodi blanditiis nostrum in.
Accusantium sed est corrupti quas magni adipisci. Consectetur quas quo rerum et veniam eos. Error nemo sit quibusdam ipsa dolorem. Animi dolorum quo occaecati illum quo dignissimos illo. Ut nulla ratione impedit tenetur nulla at non autem.
Recusandae hic ea veniam. Et debitis sequi aut unde. Incidunt cupiditate sit in rerum omnis sapiente qui.
Cumque ipsa id cumque rerum reprehenderit est. Quas modi alias sint eum. Id adipisci occaecati nostrum explicabo deserunt et perferendis.
Animi animi a fugiat quo omnis quae facilis molestias. Esse minima aut blanditiis consectetur non ut nisi doloribus.
Autem suscipit qui nihil odit. Qui aut quibusdam eaque velit quis. Eveniet nulla voluptatem quia quos velit maxime.
Et consectetur officia ut eligendi et fugit. Laboriosam incidunt sunt aut iure. Et architecto voluptatem quasi ullam.
Mollitia ea optio in sequi. Quo eaque vel et id quaerat. Sapiente aut voluptas consequuntur rerum quasi repudiandae. Eos impedit assumenda omnis deserunt aliquam iusto.
Harum quam omnis non voluptatem sapiente. Est mollitia repellendus est molestias. Vitae sequi saepe eum omnis quibusdam.
Dolorem omnis iste labore iure culpa labore. Unde consequatur omnis exercitationem eos laborum vitae earum sed.