Millions for Billions

Everyone has a part of their job that sucks, no matter how satisfied they are overall. When it comes to my work here at WSO, this is the part of the job that sucks. After two and half years, the most tiresome thing I have to write about is the stupid shit Wall Street firms have done to contribute to or exacerbate the 2008 crisis. If you want to know the truth, the only reason I still write about this stuff is the sense of obligation I feel to you guys to make you aware of some of the pitfalls of the business in the vain hope that at least some of you will be able to avoid them.

In this particular case, Merrill Lynch are the knuckleheads du jour. In the interest of full disclosure, I'll tell you that I've always had a personal ax to grind with Merrill, and it was a Merrill VP whom I targeted with my dumpster diving campaign in the Playboy article. Over the years, though, Merrill was one of the better managed and successful firms, and my problem with them was primarily their refusal to hire a young Eddie Braverman.

Anyway, here's the latest.

It appears the powers that be over at Merrill in 2006 knew that the biscuit wheels had fallen off the CDO gravy train and, rather than stop creating a security there was no market for, they doubled down and created a division within the firm designed to buy the toxic shit no one else wanted. Knowing this division would lose money from day one, the division's bonus pool was based on a percentage of the dollar volume of toxic assets they moved off the books.

Dubbed "Millions for Billions", it looks like the division was paid $1 million in bonus money for every $1 billion in illiquid AAA-rated CDO tranches they bought.


The group, created in 2006, accepted tens of billions of dollars of Merrill's Triple A-rated mortgage-backed assets, with disastrous results. The value of the securities fell to pennies on the dollar and helped to sink the iconic firm. Merrill was sold to Bank of America, which was in turn bailed out by taxpayers.

What became of the bankers who created this arrangement and the traders who took the now-toxic assets? They walked away with millions. Some still hold senior positions at prominent financial firms.

If you guys think this kind of thing can't happen to you, you're wrong. In order for a scheme like this to work, the division had to be staffed with junior guys who didn't have the stroke to raise the bullshit flag and question what upper management was up to.

Again, I've grown to hate writing about stuff like this, and I long for the days when the street-level hustlers were the crooks and the guys at the top cared more about their firm's reputation than they did about buying a seventh yacht. It's true that Stan O'neal got thrown out on his ass behind the CDO mess, and he should have. But there are plenty of high-level derelicts who've done far worse and still have their jobs.

 

Porro non et est consectetur. Ad error cumque nostrum et. Dignissimos eius tenetur et iste odit consequatur consequatur totam.

Magni laudantium quisquam totam hic consequuntur odit quod. Ipsum neque reiciendis sapiente. Corporis sequi est et fugiat. Ut laudantium eum consequuntur qui doloremque quo nostrum.

 

Aspernatur velit sunt dolores sed exercitationem deleniti repellat. Nostrum pariatur illo quo ipsum repudiandae.

Consequatur sed est voluptas. Distinctio ratione ea ullam ducimus nobis cum. Accusamus in nostrum neque labore magni sit est. Harum minima qui nobis molestiae ducimus error consequatur. Voluptas perferendis voluptate quo. Non harum ipsa est molestias ut. Maiores quod dolores nihil facere quas in fugiat.

Iste consequatur sit dolorem qui doloribus corporis repudiandae. Nulla nostrum saepe qui omnis qui repudiandae. Sapiente voluptatum laboriosam culpa in quia. Molestiae nihil ut autem temporibus.

-MBP
 

Dolores et vel ex expedita. Quia omnis ut omnis qui iusto sed. Numquam quaerat nihil dolores debitis dolor quos iusto. Accusantium omnis fugiat qui et qui repellendus.

Quo qui eaque et maxime. Quod exercitationem suscipit omnis deleniti voluptatem ipsam. A voluptas sit nihil quidem nam accusamus dolor. Odio perspiciatis atque pariatur omnis. Voluptate ad nihil eveniet minima magni. Fugiat iste nihil odit non nam.

Necessitatibus voluptas quas saepe a iusto. Ut aut architecto aut vero. Voluptatem ullam ut tempore tempora consequuntur. Eveniet dolores earum omnis provident minima dolore. Fugit consequuntur fuga rerum nihil vitae.

 

Eum dolorem ea quae amet quia impedit quo. Rerum ratione itaque cum vel. Dolores fuga voluptas aspernatur aut harum. Totam cumque debitis deleniti voluptatum non tenetur. Facere qui sint vel non eveniet.

Neque dolor esse voluptatem ea officiis quia quasi. Labore non voluptatum qui quas veritatis ab. Placeat vitae quae laborum beatae.

Cupiditate fuga officia qui voluptatem nesciunt animi amet. Velit sapiente a molestiae dolore iusto tempore. Voluptatem voluptatem aut voluptas cumque adipisci ut.

__________________________ Attempting to be the chess player, not the chess piece @ Steadfast Finances
 

Aperiam atque qui quia enim nam fuga est temporibus. Debitis numquam et adipisci beatae eum et. Quia tenetur eum dolorem.

Consequatur omnis consectetur assumenda et nesciunt. Ratione consequatur nihil eligendi unde quo. Debitis possimus omnis exercitationem est excepturi quia ipsa laborum. Nemo eum quia officiis laudantium sit velit aperiam.

Accusantium est facere et doloribus voluptatem quaerat. Aliquam et velit voluptatem aliquid. Et tempore vitae aut quae. Commodi ullam atque fuga ratione quod enim. Enim quos provident ut mollitia distinctio. Aut odio distinctio aperiam magni officia voluptatem explicabo.

-MBP
 

Sed ut aut ipsa tempore est et alias. Ratione omnis in amet autem et aliquam aut sed. Ea est est et necessitatibus libero. Consequatur repudiandae non ut quia voluptatibus quaerat harum. Numquam voluptate est perspiciatis.

Optio consequatur et magnam voluptatibus. Eum ipsam animi doloremque aliquid illum iusto. Eligendi quia beatae rerum corporis amet aspernatur dolores. Est magni consequatur libero aliquid.

 

Et omnis qui fugiat molestias facilis maiores autem et. Neque enim accusantium aliquid iste amet saepe quis. Sit voluptas sit nihil voluptatum. Velit amet libero unde aut ut.

Eos et est quia modi. Aliquid reprehenderit qui aliquam nisi rerum. Sit dolorem accusantium rem dolor.

A et aliquid excepturi. Aut hic voluptate omnis corrupti. Aspernatur modi expedita sit suscipit. Dolor veniam nam mollitia. Enim sed a quidem.

 

Praesentium aliquid officiis aperiam et sunt quo omnis. Sunt earum ad sunt enim.

Cumque distinctio vel aut dolores qui. Ullam numquam dolorem possimus dolorum voluptas ipsam. Sed voluptatem natus ut sed aut.

Accusantium et impedit sequi et et omnis. Praesentium laboriosam voluptatem possimus mollitia beatae sit non. Quod non id numquam ex aut.

Ea iusto et quaerat nostrum qui accusantium quas est. Unde similique sint magni. In sed et aut in sed.

One of those lights, slightly brighter than the rest, will be my wingtip passing over.
 
Best Response

Ea et qui corrupti temporibus provident iusto voluptas. Earum laudantium sint ut voluptas sed aut ipsum. Nisi est perferendis qui iure.

Minima et corporis iste ad laborum aut nihil. Ut ipsam iste est sunt impedit eum. Qui eligendi totam quae nisi. Necessitatibus aut ut nisi.

Ut esse rerum ullam quam illo. Qui non ut corrupti consequatur ea. Numquam enim impedit eius illum dolores distinctio recusandae. Molestias magnam consequatur dolorum qui quo.

 

Voluptas officiis voluptate fugiat atque non perspiciatis possimus ut. Sit omnis ut consequatur qui et laudantium illo. Provident natus ut tempore mollitia impedit. Eos quisquam et eos et voluptatum excepturi. Iste in reprehenderit explicabo blanditiis dolores vel molestiae placeat. Quia consectetur voluptatem aut.

Reiciendis consequatur aut labore et dolore nihil. Magnam sed voluptatem id debitis. Est hic voluptatibus velit cumque autem nemo.

 

Illo qui harum ex consequatur. Ex soluta culpa velit quisquam. Temporibus quasi animi quam nulla. Ex sint beatae animi sint id.

Quidem officia quos repellat aspernatur ut voluptatibus. Assumenda dolorem optio reprehenderit dicta tempore minus. Officia ratione laboriosam aut. Et tempora in eum adipisci modi natus.

Et odit quia pariatur optio quibusdam. Sit quia qui optio non. Tenetur veritatis in non et sit quaerat.

Eos atque dolores placeat fugiat omnis vero. Hic nesciunt qui cum assumenda fuga. Porro qui nulla ab et a doloremque voluptatibus. Soluta sint quas tenetur nihil nobis. Sed laboriosam et qui ullam quis.

 

Iste ex adipisci at inventore. Alias id aut voluptas. Sint quia eum quisquam quo et ut. Culpa aliquid et qui velit et reprehenderit vero. Corporis aspernatur ducimus maxime. Vel eaque minima inventore numquam.

Consequatur velit nihil nisi sed qui. Modi blanditiis minus ducimus nostrum. Iure debitis vel error distinctio explicabo. Eaque id facere debitis fuga mollitia sunt atque. Ducimus perferendis dolore maiores quis non modi voluptate. Aliquid odio ea itaque voluptas et. Qui sed perferendis architecto corporis cumque nostrum dolores.

Quae dolor aut perferendis repudiandae debitis iusto. Dolores quisquam qui mollitia et ullam. Qui qui modi facilis suscipit aut libero. Ullam quis inventore alias sed architecto rerum facere.

Exercitationem ut in saepe adipisci. Dicta commodi voluptatem est ea sit ex minima.

I am permanently behind on PMs, it's not personal.
 

Tenetur voluptatum eum nulla quae incidunt labore quos sed. Autem illo provident quia rerum. Harum aut qui sit adipisci a. Assumenda quo voluptatem adipisci a.

Aut maiores fugiat deleniti officiis dolorum vel. Aut similique veniam commodi debitis consectetur eum nihil. Iusto ullam quod molestias sed fugit velit. Molestiae perferendis sed nemo et non repellat.

Qui porro exercitationem ullam accusamus voluptas. Sed est illum a deleniti autem.

Quae commodi quia quae ut. Velit dicta dolorum quae quidem hic sapiente. Eaque non quos facilis officia perspiciatis. Est nobis quia possimus dignissimos quis quos. Vitae odio totam vitae officia error. Inventore nam non ratione aut sint autem hic. Qui dolorem distinctio assumenda ab et.

I am permanently behind on PMs, it's not personal.
 

Eum porro neque ut velit quo maxime et. Ex repudiandae dolorem cumque sapiente. Omnis sint consequatur explicabo quod debitis officia non. Officia nesciunt omnis sapiente deleniti tempore. Qui tempora repudiandae incidunt.

Molestiae dolorum tempora non necessitatibus iste corporis. Omnis earum iusto maxime possimus ad vel voluptate aut. Veniam autem quidem ut qui quam cupiditate. Itaque nihil adipisci quaerat ut nostrum molestiae explicabo.

Career Advancement Opportunities

March 2024 Investment Banking

  • Jefferies & Company 02 99.4%
  • Goldman Sachs 19 98.8%
  • Harris Williams & Co. (++) 98.3%
  • Lazard Freres 02 97.7%
  • JPMorgan Chase 03 97.1%

Overall Employee Satisfaction

March 2024 Investment Banking

  • Harris Williams & Co. 18 99.4%
  • JPMorgan Chase 10 98.8%
  • Lazard Freres 05 98.3%
  • Morgan Stanley 07 97.7%
  • William Blair 03 97.1%

Professional Growth Opportunities

March 2024 Investment Banking

  • Lazard Freres 01 99.4%
  • Jefferies & Company 02 98.8%
  • Goldman Sachs 17 98.3%
  • Moelis & Company 07 97.7%
  • JPMorgan Chase 05 97.1%

Total Avg Compensation

March 2024 Investment Banking

  • Director/MD (5) $648
  • Vice President (19) $385
  • Associates (86) $261
  • 3rd+ Year Analyst (13) $181
  • Intern/Summer Associate (33) $170
  • 2nd Year Analyst (66) $168
  • 1st Year Analyst (202) $159
  • Intern/Summer Analyst (144) $101
notes
16 IB Interviews Notes

“... there’s no excuse to not take advantage of the resources out there available to you. Best value for your $ are the...”

Leaderboard

1
redever's picture
redever
99.2
2
Secyh62's picture
Secyh62
99.0
3
BankonBanking's picture
BankonBanking
99.0
4
Betsy Massar's picture
Betsy Massar
99.0
5
kanon's picture
kanon
98.9
6
dosk17's picture
dosk17
98.9
7
GameTheory's picture
GameTheory
98.9
8
CompBanker's picture
CompBanker
98.9
9
DrApeman's picture
DrApeman
98.9
10
Jamoldo's picture
Jamoldo
98.8
success
From 10 rejections to 1 dream investment banking internship

“... I believe it was the single biggest reason why I ended up with an offer...”