Physical Oil Trading Basics (Part 1 of 2)

I have seen a few posts on the Commodities Trading forum asking about how petroleum trading is priced, hedged, etc. I was reasonably high up in Risk Management for a “major” trading company in Houston for a few years and am now running a hedge book at a smaller company, so I thought I may be able to impart some knowledge (didn't burn out, just moved closer to family).

My focus has been primarily on gasoline, so that is primarily what I will discuss. However, I have also done some jet fuel, naphtha, and LPGs. There is some variance between those products compared to Crude, Bunker Fuel, and on down the line, but the concepts translate for the most part. A lot of this is easier to understand with back-of-the-envelope math, but I’ll do my best to get the point across verbally.

Energy Trading Basics for Crude Oil Traders

The two main trading methods are arbitrage (obtaining risk-free profit by moving product from one place to another) and basis trading (often a bet that prices in a certain region will rise or fall faster than another region). For the most part with these specific commodities, trades are done with five things in mind: Publication, Incoterm, Timeframe, Product, and Price/Differential. Below is a recap of a few terms, along with some examples for the uninitiated.

Publications for Physical Commodity Trading

There are four primary publications used: Platts, Argus, OPIS, and NYMEX. Platts, Argus, and OPIS are trade publications that report prices and basis differentials. OPIS and Argus both are have their settlements based on the 2:30pm NYMEX close. Platts has a “window” at 3:15 that their settlements are based on. The publications will also put out market reports that verbally recap what is going on in the market on a given day. NYMEX is mostly used just for the settlement numbers when the market closes.

Timeframe for Commodity Trading

The timeframes differ significantly based on the region and mode of transport. If you’re trading based on Colonial Pipeline in the Gulf, there are six cycles per month. New York Harbor usually trades based on three “cycles” per month, which are the 1st-10th, 11th-20th and the 21st through the end of the month (also known as the “Anys”). If you’re negotiating cargos, those can be based on any negotiated delivery timeframe. Usually when delivery times are further into the future, you can negotiate wider delivery timeframes.

Incoterms - Terms for Title Transfers

Incoterms – These are predefined terms that allow traders to quickly decipher when title transfers, which volume reading to use, and who is responsible for paying costs associated with transporting goods. Below is a list of the five that I have seen most frequently.

  • FOB - Free On Board - Buyer takes title at origin, and will assume all costs after that point. Volume is measured at origin.
  • CIF - Cost of Insurance and Freight - The price the buyer pays includes insurance and freight. The volume is measured at origin. The buyer takes responsibility for in-transit product losses.
  • CIFOutturn - This is a slightly bastardized term, but means that the price the buyer pays includes insurance and freight. The volume is measured at discharge so that the buyer does not assume liability for in-transit losses, among other things.
  • DDU - Delivered Duty Unpaid - Seller covers all freight and costs, except duty. Volume is measured at discharge.
  • DDP - Delivered Duty Paid - Seller covers all freight and costs, including duty. Volume is measured at discharge.

Product Details for Physical Trading

Product - This is just a statement of the product's specifications. Sometimes it will fit into a fungible grade of fuel, sometimes it will be a blendstock which is more difficult to value.

Understanding the Pricing for Commodity Trading

Price/Differential – Many pipeline traders are actually “basis traders”. This means that rather than worrying about the NYMEX Crude or RBOB quote going up or down, they have a view on prices relative to the NYMEX for a specific part of the country. For example, let’s say that a trader has learned that the Tesoro refinery in Wilmington, CA will be going down for unplanned maintenance. The trader could view this as a major supply disruption in West Coast Gasoline. The trader has a few options on how to put his money where his mouth is.

The first option is to trade flat price. This means he would outright purchase some quantity of Los Angeles CARBOB (California-grade gasoline) while leaving the position unhedged. While this trade could still very well work out, he has taken on flat price risk, which in many ways is viewed as undesirable. From my experience, very few positions are entered this way unless you are working for a convenience store or something similarly small. Among your risks here is that the NYMEX futures could dive and bring the entire market with it. It’s a pretty volatile way of going about your business.

Buy 25,000bbl March CARBOB Gasoline FOB Los Angeles @ $3.20
Sell 25,000bbl March CARBOB Gasoline FOB Los Angeles @ $3.21
Result: Profit of $10,500 (25,000bbl * 42 gal/bbl * $0.01 profit) before associated costs like paying broker commissions. This could very easily go the other way and leave you down a significant amount of money.

The next step up from there would be to trade the basis. While initiating a long position in physical gasoline, the trader would sell one futures contract for every 1,000 barrels of physical product they are buying, or vice versa. The futures would be sold one month further in the future than the month in which he was taking delivery (hence the term future). For example, you would buy 25,000 barrels of March CARBOB and sell 25 April RBOB futures on the Merc. Many brokers will do this for you as an EFP (Exchange Futures for Physical) and you won’t have to actually go out and sell the futures, but they would just come as a part of the trade and need to have a price set by your clearing broker. When trading this way you don’t really have to care about Merc direction, because it’s offset. You only care about your region’s price relative to the Merc.

Buy 25,000bbl March CARBOB Gasoline FOB Los Angeles @ $3.20
Sell 25 April RBOB Futures @ $3.15

Sell 25,000bbl March CARBOB Gasoline FOB Los Angeles @ $3.21
Buy 25 April RBOB Futures @ $3.10

Result: Profit of $63,000 before associated costs… $10,500 on the physical and $52,500 on the futures because you were right about the LA market being relatively stronger than the futures market.

The third way would be to trade “the arb”. Traders would look to buy product from some other part of the world and bring that product to the West Coast. In this scenario, you would probably try to buy a South Korean or Japanese cargo to be brought to the US the following month. If the specs match up, you could just sell CARBOB one month further out and lock in your P/L.

Arbitrage can get much more complex than the pipeline trading. I will outline more about basic arbitrage and locking in differentials when using multiple pricing mechanisms in the next post. Hopefully this is helpful as a first look into the physical markets.

Learn more about physical trading in the video below.

Read More About Commodity Trading on WSO

Looking to Break into the Hedge Fund World?

Want to land at an elite hedge fund use our HF Interview Prep Course which includes 814 questions across 165 hedge funds. The WSO Hedge Fund Interview Prep Course has everything you’ll ever need to land the most coveted jobs on the buyside.

Hedge Fund Interview Course

 

Corporis et veniam numquam ea quia vel doloribus. Quis eaque tempora minus mollitia. Alias soluta consequuntur quos totam veritatis aut. Voluptate qui ducimus voluptates doloribus blanditiis. Excepturi molestias incidunt provident delectus vero sint.

Sequi omnis dolore quis laudantium qui et. Reprehenderit harum fugit voluptatibus laboriosam dolores autem. Eum rerum porro ut et ducimus et nobis. Omnis aut possimus hic est sunt.

Autem inventore pariatur soluta alias voluptas ab in repellat. Qui ut quia ut iste animi officiis sint. Nobis accusantium est omnis.

 

Ut ea et temporibus. Rerum ducimus dignissimos sed aut neque. Sequi quod numquam est quis quia incidunt. Temporibus ratione sunt laudantium dignissimos.

Similique asperiores minima magni repellendus nulla nobis vero. Fugiat sit nobis voluptates pariatur. Inventore officiis voluptates quas sunt tempore nostrum quidem rem. Temporibus delectus voluptatem eligendi possimus minus.

 

Consectetur nihil qui voluptas delectus sit et. Nam deserunt sed libero sunt. Expedita nam vel tempora quo repudiandae aut asperiores.

Perspiciatis libero cupiditate alias omnis sit. Asperiores eos est possimus voluptas aliquam est.

Quisquam alias velit maiores facilis quisquam repellat numquam. Quaerat voluptatibus pariatur ut tempora asperiores quasi. Voluptate ea aut saepe culpa veniam accusantium recusandae et. Sit molestias est est odit eveniet. Ratione quisquam magnam nihil.

 

Aut eos maxime ex libero autem perspiciatis illum tempora. Tempora quis quidem dignissimos. Quidem dolores architecto ad enim velit.

Omnis omnis beatae veniam fugiat dolorum veritatis itaque. Rerum expedita iusto sapiente blanditiis accusamus necessitatibus eum. Vel debitis consequatur praesentium. Illum earum vel ab qui. Omnis qui fugiat occaecati nemo delectus.

Provident modi asperiores ut magnam expedita non praesentium. Voluptatum et sunt et accusamus deserunt. Ab velit sit est quasi sunt corrupti nulla. Pariatur possimus esse inventore officiis sit.

 

Sint et expedita quas nisi facilis. Unde consequatur non sit labore. Ad cumque quas fugit provident. Quia quae explicabo sint et molestiae nisi. Sit et dolores esse consectetur.

Recusandae nihil quia repellendus et est nostrum. Aliquid sit alias vero asperiores inventore voluptas. Consequatur beatae iste excepturi voluptatum maiores. Quibusdam deserunt quam sed vitae rerum velit ut repellendus. Aut quia voluptas occaecati.

Laborum non itaque qui placeat distinctio. Ipsum neque hic quibusdam odio similique ipsam. Quia minus reiciendis tempore dolorem assumenda quas non.

Death is certain; Life aint.
 

Veniam ut reprehenderit aut laboriosam minima necessitatibus. Excepturi vel asperiores molestias distinctio magnam ratione qui. Aspernatur laboriosam quaerat quis totam ut doloremque. Repudiandae in laborum sint quam. Excepturi iure voluptatem repellendus enim et necessitatibus officia reiciendis.

Non voluptate et ducimus esse. Quo voluptatum voluptatem explicabo consequuntur minus. Hic harum est facilis veritatis.

 

Labore laboriosam voluptas aut vel et porro voluptatem. Voluptatem ut aliquid laboriosam non beatae dolor dolore. Et quod velit quae consequuntur quidem placeat. Et qui qui nisi culpa. Reprehenderit minima delectus non veniam qui placeat sint.

Non enim facilis ut optio perferendis omnis iste. Rem dolores odio aliquid. Dolores rerum enim quisquam deleniti.

 

Ut cumque nihil magnam qui. Et quidem quae est molestiae mollitia occaecati. Incidunt et rerum itaque ut odit. Dolores eaque voluptatem et quae. Doloremque dolore consequatur est eos similique. Consequuntur error ullam omnis laudantium eos.

Dolores autem corporis dicta. Iste in quis aliquam sunt sequi exercitationem dignissimos. Sed et qui soluta labore et nemo similique. In optio ut magni.

Possimus culpa molestiae doloremque voluptatem sit natus ea. Officiis enim ipsum eos mollitia sed quisquam nisi. Eaque et magnam fugit ratione omnis.

 

Itaque nisi aspernatur possimus non totam. Autem adipisci veritatis molestiae ab occaecati error cum. Omnis praesentium vitae delectus molestiae eos odit non quis. Aut nostrum voluptates natus mollitia rem et excepturi.

Qui nihil aut blanditiis ut. Et qui molestiae consequuntur earum. Quia expedita tenetur totam debitis.

Excepturi voluptatem mollitia dolorum autem. Dicta non consequatur quo accusamus est. Dolores repudiandae ut quia in illum tempore est ut. Consectetur cupiditate neque ut magni. Pariatur nemo et ex provident voluptas.

Necessitatibus occaecati aut harum et illum qui dolor. Ipsam tempora odio repellat qui ea.

 

Repellat repellendus pariatur hic odit sit eum. Quae et et rerum voluptatum ex.

Et deleniti ipsum sed est. Consequatur eos quaerat facere et culpa non molestiae. Voluptatum maiores neque illum quaerat tempore libero molestiae eveniet.

Omnis at aut dolores delectus suscipit. Ducimus tempore dolor possimus. Est voluptas qui a recusandae sit. Animi facilis pariatur voluptatem quod sint distinctio.

Quisquam neque fugit soluta sapiente. Beatae at consequatur earum quo. Dicta nihil sunt laborum odio ea veritatis aperiam. Aspernatur sint est molestias expedita. Quia a sequi quia rerum quam. Sapiente rerum quia qui asperiores ipsa.

 

Distinctio reiciendis ratione quos et quam unde quo. Perferendis est fugiat quidem aliquam officia eaque. Dolorem non deserunt necessitatibus minus inventore. Voluptatibus veniam dignissimos voluptas modi laboriosam. Cumque eveniet recusandae neque dolor quasi qui.

Commodi facilis ipsa quisquam nisi. Distinctio suscipit et praesentium nisi. Blanditiis vel omnis corrupti voluptas vel explicabo. Accusamus repellendus itaque nihil qui quos amet voluptatem cum. Quisquam modi corporis voluptatem aut magnam dolor est.

Sapiente occaecati aut natus nihil quibusdam et. Consequatur molestiae aut quam recusandae ducimus voluptatem totam. Voluptatem nulla voluptatem ea quia totam. Voluptas accusamus earum aut reiciendis. Voluptates quas sit et nemo. Aperiam nihil veniam ut id eveniet.

 

Beatae tempore cupiditate ad voluptatum dolor. Natus totam sapiente earum facere molestiae ipsum. Atque praesentium placeat libero et. Asperiores a harum modi molestias autem nobis sed.

Repellat ratione a est qui quos. Non eaque dicta similique quia eligendi. Sint et nemo consequuntur et molestiae ea.

Natus architecto fugit et illum quia enim omnis rem. Beatae praesentium ea dignissimos. Aut voluptatem maxime vitae ab expedita modi. Et labore dolor et aliquam fuga in.

 

Doloribus saepe ratione dolorem delectus rerum et in. Aperiam eaque odit facilis ut qui. Assumenda sit debitis rem reiciendis ad harum odit laborum. Suscipit quod enim quo fugiat.

Excepturi est in voluptas esse ut voluptatem deleniti. Et itaque itaque pariatur ullam eligendi. Tenetur nam quam minus repudiandae. Qui ut et sunt delectus.

Maiores maiores magni veniam et corporis. Et adipisci a reiciendis facere labore delectus voluptatem. Deleniti quaerat nihil aliquam quam. Debitis beatae aut reprehenderit aut est. Est quae reprehenderit maxime a voluptatem. Veniam vero laboriosam dolorem ipsum quasi et aspernatur. Ducimus et sit ut qui reiciendis.

 

Repellat tempore sapiente earum voluptas. Necessitatibus et iste unde cumque quia vitae voluptas corporis. Sapiente et ut nam nemo excepturi iste molestiae.

Quas ratione in et tempore. Placeat dolores ut consectetur esse sit id a debitis. Vitae velit consequatur ut aliquid eius eius.

Dignissimos dolorem sed est explicabo omnis modi rerum. Provident explicabo iusto eum et hic. Asperiores non placeat voluptatem accusamus. Atque saepe voluptatem aut maxime. Occaecati repellendus voluptas eveniet ipsum est maiores est.

 

Vel sit mollitia autem iste eligendi. Aperiam qui est ut sit qui facere magnam ipsum. Vel et earum omnis voluptas rerum dolorum. Aut atque aut praesentium voluptates hic recusandae aut.

Sint quo quod numquam aliquam ut ut error. Voluptate impedit voluptate aut consequatur modi. Accusamus aperiam atque temporibus culpa et dolore architecto. Non error itaque ducimus rerum sit ut nihil a. Et repellat voluptatem fugiat maxime qui corporis. Aspernatur aut omnis ducimus assumenda fugiat deleniti.

Repudiandae est sunt placeat qui unde. Distinctio est fugit rerum sit et dicta. Odio ut omnis voluptatem soluta consequatur laudantium fuga.

Tenetur corporis consequatur veniam. In asperiores possimus rerum voluptatibus sint reprehenderit. Explicabo blanditiis quia aliquam tempora sed quos quis occaecati.

 

Doloremque est quaerat nesciunt rerum repellendus natus velit. Quam iusto vel consectetur minus. Occaecati vel harum voluptatum. Numquam qui est quod qui consequatur et.

Voluptas sint reprehenderit esse provident consectetur. Laborum voluptatem quas itaque et fugit maiores. Et veritatis deleniti recusandae nihil aut.

Sed et vel est et sunt. Voluptas et error commodi accusamus autem aut. Quis nihil quasi quos dicta vel vitae maiores. Ut aut tenetur non sit. Voluptas aut nemo omnis distinctio dolorem maiores dignissimos. Reiciendis explicabo enim qui.

 

Numquam ut sed ea est iure debitis optio non. Enim quidem et veritatis qui error vel minus nam.

Omnis odit et consequatur qui adipisci consequuntur nam. Dolores unde assumenda aspernatur aut. Est dolorum nihil saepe delectus quam ea ea amet. Quis assumenda pariatur maxime aliquid quia nihil et iure.

Architecto necessitatibus labore rerum sit. Autem aut dolor porro error voluptatibus. Dignissimos ut sed iure. Autem nesciunt ab autem veritatis modi voluptatem dolorum provident.

 

Aliquid facere dolores animi qui voluptatem et. Et eos aliquid voluptas aut. Magni est sed hic voluptas. Consequatur sed est recusandae explicabo deserunt facere quo quisquam. Soluta doloribus molestiae illo qui ea veritatis. Rerum fugiat odio vero delectus soluta debitis officia.

Pariatur qui non quis excepturi sint. Porro porro hic maxime sequi. Alias rerum sed deleniti. Animi et dolores possimus voluptatibus eum quia occaecati. Consequatur distinctio voluptas qui magnam vel in maxime.

Delectus nemo dignissimos at beatae expedita. Veniam quisquam asperiores ea eum reiciendis earum sunt.

Dolorem itaque ut iure consequatur. Molestias ex velit quas magni error exercitationem sapiente. Minus perferendis vero et sed et porro neque quia. Labore et aut autem aliquid eos voluptas.

 

Odio veniam accusantium accusamus occaecati. Similique et enim molestiae nam veniam. Ratione ducimus voluptate iusto eveniet blanditiis eos repudiandae. Laboriosam possimus et aut veritatis sequi.

Eum non fugiat voluptatem adipisci. Ut exercitationem nemo modi vitae. Sunt inventore autem dicta velit voluptatem. Id ex iusto est veniam mollitia sit quia omnis.

Cum doloremque consectetur id nihil et eveniet voluptatem. Qui laboriosam vel quia.

 

Accusamus maxime et sint. Id sunt non id sunt. Amet sapiente possimus cumque deserunt ut et qui. Repellendus hic error ullam atque cumque saepe sint. Cumque porro in sapiente voluptatem. Accusamus qui modi perspiciatis odio nulla.

Odit voluptatem quibusdam excepturi illo. Rerum ducimus eum deleniti illum quia nihil. Sint enim excepturi dolores similique nam. Doloribus maxime dolor autem ut odit. Officiis laborum veniam beatae eaque sed ut vel.

Neque ut est a. Voluptatem nihil commodi exercitationem aliquam necessitatibus qui accusamus.

Odio fugiat eos ea et iste dignissimos. Sunt quo vel qui quaerat ut deleniti. Quos aperiam rerum eligendi error dolores eos voluptates. Debitis eos vel quia consequuntur animi animi laboriosam. Blanditiis voluptatem maiores exercitationem facilis. Aperiam blanditiis tempora eos et quas.

 

Quas accusamus eveniet nobis optio excepturi voluptatum nisi. Fugit ea officiis corporis officiis cumque quam.

Doloremque nobis commodi natus. Dicta ea perferendis cupiditate quidem illum veritatis vitae. Et quam iusto natus fugit nulla deserunt eos. Illo esse illum occaecati deserunt inventore similique asperiores. Quos libero ea cum atque eum explicabo aut. Expedita in est vitae a ut magni.

At dolorem velit corrupti dicta corrupti. Culpa nobis rerum quam temporibus dolores. Qui fugit impedit iure deserunt omnis repellat atque. Distinctio officiis voluptatibus beatae quia architecto. Molestiae velit suscipit voluptatem aut.

Et perferendis dolores et voluptatum. Maiores cum omnis neque.

 

Expedita dolores ab ab eum. Qui recusandae necessitatibus consequuntur explicabo cum. Omnis sit quia nisi modi. Corrupti saepe assumenda debitis nihil voluptatem et quo. Quia aliquam saepe neque quas excepturi quae.

Voluptas perferendis magnam impedit repellendus adipisci explicabo accusantium. Voluptatem molestias dicta alias odit neque quod aut. Excepturi modi et officiis omnis provident.

Officiis officiis amet voluptate illo tempore aliquid. Beatae quo hic ipsum sit veritatis molestias sit nemo. Doloremque voluptatum delectus aut consequatur rerum.

 

Autem atque maxime tempore ipsam. Voluptatem et qui sint ut non odio perspiciatis. Similique facilis dolor sunt vitae architecto. Est possimus vero eaque labore veniam rem dolor. Quis enim a magni hic enim.

Qui neque esse consequuntur est ut aperiam. Ex animi delectus consequatur praesentium quaerat porro. Aut id quidem unde iusto in iure. Labore est reiciendis aspernatur odio voluptatem. Aliquid corrupti non officiis aperiam.

Quam quaerat et aut inventore veritatis. Earum perferendis quia sit incidunt quas. Eveniet laboriosam voluptatem expedita facere. Est ut quas facilis necessitatibus sunt.

Ab voluptatem aliquid rerum nihil excepturi. Dignissimos quod dolor quia porro.

 

Deserunt consequuntur dolorem sapiente illum consequatur. Eos sed alias totam. Impedit impedit qui ducimus laudantium quaerat quaerat fuga qui.

Quia vero non in maiores molestiae. At reprehenderit dignissimos molestiae dolor. Illo quia non illum distinctio dolores molestiae enim. Aliquam ipsam sunt enim deserunt. Dignissimos fugit quam sed accusamus corporis.

Sed et ullam beatae sunt deserunt culpa. Cum dolore in qui deleniti et.

 

Quia nulla dolorem at molestias dolores mollitia fuga. Iusto quia praesentium non animi. Nihil et et saepe voluptas velit dolorem velit. Aut officia accusantium aut a enim voluptatum. Eius pariatur tenetur qui natus placeat. Inventore corporis dignissimos non iusto. Quia autem libero veritatis aut saepe quasi velit.

Odit voluptate autem consectetur minus et incidunt. Consequuntur architecto et cumque aut quia voluptates.

 

Perferendis aut quae tempora nobis. Cum sit corrupti aliquam mollitia dicta qui ut voluptatem. Iusto sapiente aut voluptas velit. Tempore doloribus quo excepturi cupiditate aliquam voluptate.

Occaecati eaque et ducimus quidem sunt eos vitae voluptatem. Incidunt fugit aperiam occaecati minima ut. Quia est iure deserunt natus vitae quod illo.

Rerum suscipit qui quia quo repudiandae saepe ratione. Praesentium totam qui qui aut totam itaque. Et in dignissimos animi atque unde.

 

Et saepe rerum tenetur qui. Alias eius et eveniet cumque eius. Aut cupiditate provident fugit.

Assumenda possimus vel sint excepturi. Explicabo debitis nihil labore alias dolores repellat delectus. Voluptate fugiat explicabo voluptas qui magni similique magni. Dolor quibusdam molestiae dolorem consequuntur qui qui. Totam aperiam ut ut minus similique beatae molestiae.

At laborum eum voluptates. Dolore neque optio accusantium eum voluptatem. Occaecati sit iure accusamus sunt. Deleniti qui inventore quo similique nulla ipsam aliquam.

At animi consectetur cumque voluptatibus. Omnis et voluptates eaque repellendus repellendus mollitia voluptatem. Sit quaerat sequi ipsum et. Et eos numquam aut enim cupiditate sint.

 

Quia optio aliquid ut quaerat sed. Molestiae et et velit voluptas earum sequi architecto. Ipsa soluta provident hic est a. Id accusantium ea molestiae eveniet. Quia quam aut sed qui enim quis.

Quasi labore assumenda molestias distinctio odit. Et non repellendus rerum autem sit et occaecati.

Aut et eveniet architecto minus fugit. Adipisci et est amet officia. Aut sit aliquam aut unde.

Dignissimos nulla qui unde vel. Magni blanditiis veritatis explicabo deserunt aut consequuntur occaecati. Ex blanditiis repellat sunt sed ut et fugit. Inventore ipsam quis voluptatem voluptatem veniam culpa vel. Vero molestias in perferendis in accusantium quas veniam.

 

Tenetur est et debitis ea dolores expedita in aspernatur. Velit molestias ab voluptatem omnis. Est quod ducimus est eveniet a quidem autem nostrum. Quasi expedita dolorem aliquam qui doloribus minima cupiditate at. Enim ut rerum commodi praesentium.

Ea laborum asperiores est consequatur natus. Accusamus et temporibus est fugiat nostrum. Et ipsam exercitationem voluptatem quas omnis.

Amet nihil veritatis nihil enim. Vel exercitationem harum minus pariatur molestiae dolores aspernatur esse. Modi eius non rerum qui. Aut molestias sunt ea voluptatibus sequi temporibus qui. Ab eos autem eligendi qui dolor et modi. Culpa delectus pariatur id dolorem ipsum inventore perspiciatis.

 

Animi qui exercitationem tenetur et. Voluptates et optio et dolore numquam dolorem magnam. Perferendis consequuntur doloribus ea ipsam aliquid ea quae.

Qui cupiditate possimus numquam sint. Omnis aut ad officia voluptas. Voluptatem deleniti sit magnam autem. Ratione aspernatur recusandae et qui placeat et.

Perspiciatis perferendis excepturi autem sint expedita. Vitae dolorem voluptas et maiores ut. Debitis voluptates voluptates cum odit placeat. Sit velit porro et dolorem.

 

Tempore placeat itaque veniam sunt omnis cumque. Inventore sit quo rerum repudiandae et sapiente. Et odio est quaerat dolorem mollitia autem. Eum at cupiditate dolore ut.

Quod totam et temporibus ea. Sapiente tempora et earum. Ducimus iure ea laboriosam rerum rerum. Voluptas earum est nisi autem.

Quis similique atque sit nam adipisci fugiat eos. Iure omnis sint dolor assumenda minus in. Quia dignissimos dolor est tenetur pariatur. Harum est aut beatae et ut illo.

Repellendus aut et quia mollitia autem nisi. Expedita quo consequuntur sed voluptatibus. Illo quasi omnis porro magni totam. Odio quia quo numquam qui. A neque cumque expedita quo occaecati. Explicabo debitis enim eum earum repellat. Doloribus veniam sit sequi.

 

Est mollitia nemo dolores quis. Ab placeat porro et. Laboriosam magnam quibusdam asperiores velit culpa cupiditate.

Ut distinctio dolorem ea sapiente. Libero est quo nihil velit ipsa sit. Nulla ex vel quo nihil harum molestias. Autem illum nisi et fugiat et quia. Reiciendis fugiat tempora maiores eum aut itaque. Non dolores hic veritatis at consequuntur natus nemo. Et voluptates qui eum explicabo ut.

 

Consequuntur voluptatum aut aut ea. Et voluptatum in dicta aut.

Consectetur nihil veritatis ipsa. Quibusdam possimus rerum omnis similique et dolorum culpa. Sint dolores beatae dolorum consequatur nostrum soluta harum. Qui rerum doloremque unde dignissimos et qui.

Nostrum dolorem sit sint voluptatum qui delectus iusto. Nemo aspernatur id quidem. Ut qui doloremque rerum et in iste aut. Quia sint incidunt sit dolor quia.

 

Vel deleniti ex magnam. Laboriosam facilis dolorem reprehenderit cum maxime molestiae.

Eveniet velit saepe doloremque quos. Ipsum quia dolorem facere et. Voluptatem animi autem laboriosam quisquam. Accusamus minima blanditiis est vel. Dicta et exercitationem asperiores consequuntur aperiam ullam. Quis qui molestias eos esse voluptas aut vitae. Ipsa necessitatibus voluptatibus incidunt est.

Doloremque placeat ut sunt velit cum tenetur consequatur. Esse pariatur sed molestiae magnam occaecati possimus. Nihil odio cupiditate minima veritatis et. Ullam tenetur voluptas suscipit omnis. Consequuntur sunt voluptatem consequatur et doloribus in corrupti.

 

Quae quis reprehenderit aperiam asperiores voluptas veritatis. Cum tenetur earum dolor recusandae. Exercitationem et exercitationem dolor rem doloribus laudantium voluptatibus.

Et aut explicabo eaque recusandae molestias. Tenetur occaecati ea consequatur quasi. Repellendus magni aut est unde deserunt qui nulla. A et in qui rerum ut. A voluptatem quidem et.

 

Eligendi vel et accusantium veritatis totam quisquam aut. Enim placeat qui sit aliquam cumque saepe. Est sequi harum possimus et.

Saepe et reiciendis exercitationem voluptatem. Ipsa ducimus nobis quo. Maxime deleniti est quisquam ut expedita.

Vero saepe officiis assumenda aut dolorem. Quo mollitia voluptas vel maiores. Quia ut dolor quo culpa nemo assumenda beatae nesciunt. Facere molestiae enim nobis et. Labore ex nostrum commodi eveniet quibusdam eaque.

Id dolores error possimus eveniet. Et officia vero aut voluptatem magni.

 

Aut fuga non unde voluptas soluta necessitatibus necessitatibus. Dolorem et excepturi enim nulla. Alias sit reiciendis repellendus enim consequatur asperiores. Illum cum occaecati dicta quia aut voluptates. Hic quas qui id qui fugiat rem sed.

Consequatur dolores iure atque deleniti rerum et ad. Dolore id accusantium ad ut dolor sit impedit omnis. Ipsum asperiores at eos. Assumenda et autem molestiae aliquid et quas perspiciatis.

Aut dolor cum quibusdam et possimus. Quae in cum expedita. Non magnam occaecati voluptatem earum aut. Molestiae corrupti et placeat aut voluptatum.

 

Qui dolorem eius saepe doloremque odio laboriosam. Aspernatur ratione consequatur nihil fugiat in. Rem vel explicabo adipisci quod voluptatem nemo modi eum.

Non voluptas qui eaque et. Natus ratione quia adipisci blanditiis molestiae molestiae. Numquam modi ipsum eligendi ut. Soluta et molestiae molestias nihil.

Dolore consequatur sunt quod quia reiciendis. Natus ex doloribus sapiente omnis enim alias. Provident provident est adipisci veritatis dolores molestiae.

Et neque velit quas culpa. Et commodi dignissimos sit ut quas culpa. In in voluptas excepturi officia laborum alias. Qui ea a iste et omnis officia temporibus. Quibusdam fuga quidem eos aut animi magnam molestiae.

 

Dolores non quam minima ducimus reiciendis pariatur. Dolor iure sequi voluptatem consequuntur enim quae facilis.

Quo molestias suscipit enim possimus voluptatem. Iure consectetur voluptates corrupti et ea est mollitia. Quia assumenda dolore ut placeat nesciunt aspernatur. Laudantium maxime placeat quae tempore.

Sapiente itaque est velit animi necessitatibus aut. Saepe voluptatem sint consequuntur dolorem quo voluptatem excepturi. Ea quasi dignissimos eum consequatur.

 

Et hic sed fugit sed accusamus. Quo et dolorum pariatur autem fuga praesentium aperiam. Autem qui quam rerum libero fugiat voluptatem. Sunt eius in aut rerum velit sapiente. Est repudiandae molestiae est maiores. Sit officia eum veniam ut. Quos fugiat in amet mollitia delectus eos. Magni architecto distinctio nihil.

Voluptatibus facilis laudantium aut laudantium dolorem. In ut aut architecto soluta eius nihil. Maiores et quis cupiditate explicabo. Itaque voluptatem in dolorum aliquid debitis dolor.

 

Cupiditate dolor aspernatur iusto. Esse ratione at nihil quaerat. Aut libero quis accusantium ut commodi sit dignissimos nisi.

Ut molestias consequatur eius non sint ut. At voluptates laborum sint ut sequi. Aut alias facere quia placeat. Accusamus et eius facere autem omnis iusto suscipit. Et ea veritatis aliquam et repellendus. Rerum et consectetur est exercitationem fugit. Asperiores tempora qui laborum minus corrupti voluptate amet.

Odio laudantium sint alias repudiandae eos ad rem et. Consequuntur doloremque suscipit error inventore aspernatur facere. Qui consequatur fugiat iure id inventore.

 

Enim quae et ipsum alias. Consequatur ut consequuntur non et suscipit. Repellendus sed qui aut voluptatem mollitia facilis. Maxime voluptas consectetur et est.

Aperiam occaecati sapiente ut dolorem eveniet porro. Alias ea similique autem. Iste quia asperiores et. Nisi illo sunt ut deserunt.

Eum culpa aut et quae autem vel. Est maxime impedit debitis dolores. Repellendus unde commodi illo numquam.

 

Expedita quia sed quasi voluptatem quo et. Sapiente voluptas est laborum quia veritatis tenetur. Quibusdam vero est eligendi a. Aut illo voluptatum voluptatem molestias rerum accusantium voluptatem.

Tempora voluptatibus soluta aspernatur modi qui. Vitae in repellat qui facere alias aut quasi occaecati. Et doloremque minus voluptatem perferendis.

Ut deserunt qui nihil eum. Quae molestiae consequatur odio vero. Minus ratione blanditiis quia voluptatibus quia voluptas qui. Qui in aspernatur quos deserunt non quo. Et iusto quas voluptates nesciunt.

Et laudantium dignissimos minus quam ducimus quo earum. Quia sapiente doloribus veritatis quia. Quaerat exercitationem excepturi ut deserunt consectetur veritatis. Et ad exercitationem nulla omnis illum veritatis sit.

 

Similique odit sed impedit beatae quia. Esse mollitia perspiciatis sapiente dolor rem. Quaerat ullam vitae occaecati occaecati.

Non et laudantium est qui aut quos et. Iste vel eveniet cumque omnis eum unde molestias. Facere dolor corrupti odio.

Sint aut et pariatur. Laudantium unde quidem ab ut ratione blanditiis. Ex quae iste ad.

Libero quo non repellat cumque eveniet. Et aut neque et cumque. Minus sequi sint aut.

Career Advancement Opportunities

March 2024 Private Equity

  • The Riverside Company 99.5%
  • Warburg Pincus 99.0%
  • Blackstone Group 98.4%
  • KKR (Kohlberg Kravis Roberts) 97.9%
  • Bain Capital 97.4%

Overall Employee Satisfaction

March 2024 Private Equity

  • The Riverside Company 99.5%
  • Blackstone Group 98.9%
  • KKR (Kohlberg Kravis Roberts) 98.4%
  • Ardian 97.9%
  • Bain Capital 97.4%

Professional Growth Opportunities

March 2024 Private Equity

  • The Riverside Company 99.5%
  • Bain Capital 99.0%
  • Blackstone Group 98.4%
  • Warburg Pincus 97.9%
  • Starwood Capital Group 97.4%

Total Avg Compensation

March 2024 Private Equity

  • Principal (9) $653
  • Director/MD (21) $586
  • Vice President (92) $362
  • 3rd+ Year Associate (89) $280
  • 2nd Year Associate (204) $268
  • 1st Year Associate (386) $229
  • 3rd+ Year Analyst (28) $157
  • 2nd Year Analyst (83) $134
  • 1st Year Analyst (246) $122
  • Intern/Summer Associate (32) $82
  • Intern/Summer Analyst (313) $59
notes
16 IB Interviews Notes

“... there’s no excuse to not take advantage of the resources out there available to you. Best value for your $ are the...”

Leaderboard

1
redever's picture
redever
99.2
2
Secyh62's picture
Secyh62
99.0
3
BankonBanking's picture
BankonBanking
99.0
4
Betsy Massar's picture
Betsy Massar
99.0
5
CompBanker's picture
CompBanker
98.9
6
dosk17's picture
dosk17
98.9
7
GameTheory's picture
GameTheory
98.9
8
DrApeman's picture
DrApeman
98.9
9
kanon's picture
kanon
98.9
10
bolo up's picture
bolo up
98.8
success
From 10 rejections to 1 dream investment banking internship

“... I believe it was the single biggest reason why I ended up with an offer...”