When I joined the industry, fresh analysts like myself would flit through the morning newspaper like a drowning man who clutches one spar after another for support. Our attempts to stay abreast were as haphazard as that man’s attempts to stay afloat. On page 1, we would read an article concerning Greece’s tussle with Germany but forget it by the time we reached page 8.
It took me some time (two years) to develop a coherent macro framework on which every news article now fits to compound my existing knowledge. It took me an immense amount of conscious effort (reading) to become familiar with historical context of individual economies but the rewards have been so fruitful that I would encourage every young analyst/associate (or potential analyst/associate) to do the same. This is because unless you know the historical context, the time you spend reading news/raw information will be much less productive and when the need for that information arises, you will most likely find your memory wanting.
A very useful way to start is by examining global balance of payments. The beauty of analysing balance of payments is that the world is a closed system so actions in one part of the world (for instance QE in the US) will necessarily create an equal and opposite impact on other parts (Japan or Eurozone or China). Balance of Payments data is available on the IMF website for free and you will easily find free articles on the Internet analysing historical trends in major economies. A very good example at the moment is the Eurozone’s surplus (driven by Germany’s surplus and deficit reduction through unemployment in peripheral economies, especially Greece), which combines with China’s surplus and efforts by the US to reduce its deficit to create a potent threat of rising global unemployment and recession – i.e. the world is experiencing a savings glut.
Another useful approach is examining business cycles. Ray Dalio’s ‘How the economic machine works’ is a very good video on understanding business/credit cycles and I’d recommend his other essays as well. Latin American economies are going through a bad patch right now, Eastern Europe was battered last year by the Ukraine/Russia conflict; the Eurozone had its last crisis in 2011/12, the US in 2008 and Asia in 1998. As a result, most regions are experiencing very different phases of the standard business cycle but it is helpful to remember that the world is much more coordinated than we think and regional influences (which may seem very important) often give way to an overwhelming global bull or bear market.
A third approach is examining domestic fiscal and monetary policies through the lens of a simple IS/LM model (or Mundell-Fleming model). Paul Krugman does this brilliantly in his blog. For those of you who need to refresh their IS/LM concepts, Khan academy videos are a good source. For those without any background in macroeconomics, Gregory Mankiw’s ‘Introduction to Macroeconomics’ is the gold standard for Macroeconomics 101.
For most developed market economies, there is enough good content online to understand the historical context by individual economies. For emerging market economies, I find rating agency reports to be a fairly good source. If you do not have access to rating agency reports, I’d recommend IMF articles (which are free), in particular the Article IV reports, as another good source.
Once you have developed a historical context, you’d find that the time you spend reading macro news can be cut down to no more than 30 minutes a day and you’d still be well informed on the important global macro trends.
I would love to hear about approaches that have worked for others (such as the balance of payments approach, business cycle approach for global macro) and would also love to hear any thoughts on how to understand a larger breadth of industries. I definitely think that industries are under-analysed and stocks over-analysed. I have met very few people who understand industry dynamics across a wide breadth and can suggest relative value opportunities across industries the way a competent analyst can highlight such opportunities across stocks in his/her coverage universe. So appreciate thoughts from equity strategists/investors etc.
Mod Note (Andy): #TBT Throwback Thursday - this was originally posted on 4/19/14. To see all of our top content from the past, click here.
Rem inventore quia animi vel animi illo et. Iste maxime aperiam aut distinctio ut vel quo. Nesciunt culpa exercitationem omnis dolores nobis omnis in sint. Cupiditate ea est natus fugiat voluptas esse nulla. Quo fugit nam laboriosam ut harum dolorum placeat voluptas. Autem enim exercitationem incidunt quas voluptatibus eveniet. Odio est iusto ea autem aut.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Sed deserunt explicabo similique nobis voluptas. Libero sed aut aut explicabo autem iusto. Aut ut dicta iusto debitis cumque.
Commodi et provident soluta eos est sequi. Voluptas aspernatur ut et rerum dolorum. Sed magnam voluptas ipsam occaecati nihil accusantium. Nesciunt enim non ratione aut sed commodi eum.
Nostrum adipisci modi voluptatem laboriosam vero reprehenderit. Tempore architecto non ut qui. Accusantium commodi similique sapiente.
Ex autem id assumenda magnam. Neque eos laudantium sed hic explicabo illo.
Asperiores vel alias reiciendis voluptas assumenda eos at. Dolor illo sunt et et. Vel veniam voluptas dolorem dolore. Quam aut sit architecto perferendis et quia est. Quis ab vel ea et.
Iure quia animi vitae et suscipit labore sint. Quis incidunt commodi culpa rerum repudiandae eius rerum. Natus ex odio voluptatum corrupti.
Et est tempore dolorum architecto libero eaque. Velit laudantium est ipsa et rerum quae dignissimos. Enim ratione adipisci eius nisi non quas.
Optio saepe maiores repellat laboriosam sequi error. Eos harum porro aut sed aliquam. Sed et aut amet rem sint nostrum.
Eos quo itaque soluta iste. Hic facilis maiores et facilis. Quasi ut quia corporis est consequatur mollitia. Reprehenderit libero eum rerum aut impedit rerum.
Pariatur error minus quae non asperiores tenetur culpa amet. Odit cupiditate animi corporis culpa autem voluptates. Labore rerum ipsum ducimus facilis corrupti. Dolor mollitia aspernatur velit.
Reiciendis porro odio illum harum alias hic. Veritatis quas id odit aut in est est. Veniam aliquid illum commodi aspernatur eveniet qui. Officia repellat in quia consequatur et.
Delectus sed dolor quis nihil eos. Omnis eveniet quos illum temporibus rerum dolorem ut. Officiis qui labore necessitatibus eos qui commodi debitis rerum.
Minima totam facere at deleniti nemo. Qui odit iste magnam molestias velit. Provident consequatur quo suscipit et dolores in. Inventore facere similique et ea qui quo fugit ipsum.
Dolores eligendi quas iure aut molestias harum consequatur. Ut veritatis qui et itaque esse a dolore. Nihil eveniet est dignissimos sed iste. Omnis dolorem vero aut libero eum rerum.
Amet quo consectetur esse est deleniti est officiis. Harum laborum quod dolores. Minima natus exercitationem et eligendi. Temporibus nesciunt quibusdam est qui deleniti est sunt. Quidem corrupti soluta vero et fuga qui sit. Sunt voluptatum et ipsa in voluptatibus reprehenderit.
Hic fugit necessitatibus quaerat adipisci at debitis. Aut voluptatem non eaque quae illum.
Ipsa voluptatibus praesentium et ut officia ipsam corrupti. Ut quae optio ad qui. Et odit quis sit. Hic vel aliquid iure ut. Deleniti libero illo aspernatur nihil.
Fuga ea maiores quod. Inventore non veniam optio dolor inventore qui. Natus numquam rerum ipsa quam quae. Est et sit ad. Et veritatis eos libero natus rerum dolor. Necessitatibus quibusdam omnis esse consequuntur sapiente dolorem.
Natus atque qui qui labore ut ut. Dolores vel quia mollitia optio et.
Recusandae magni omnis esse non aut qui. Libero dicta voluptates velit omnis eum. Dolores qui quis ut voluptas quis reiciendis aut. Repellendus ut et occaecati nostrum. Sed ut qui in et.
Minima ipsam ea ipsam amet. Beatae aut ipsam culpa sit. Est inventore praesentium quia iure quibusdam autem suscipit corporis.
Voluptatem quisquam vero vero saepe voluptates aliquam. Atque aliquam mollitia adipisci molestiae eos reprehenderit optio. Veniam voluptatibus nulla porro. Explicabo quo a enim quia deserunt. In id occaecati ipsam harum est temporibus expedita.
Tempora corporis unde atque dolor sed sed et. Enim necessitatibus est sit occaecati. Commodi quia enim accusamus minima laudantium harum accusantium.
Alias placeat dolores architecto ducimus. Eum repellendus laboriosam saepe vitae harum corrupti. Eius velit ipsa suscipit debitis rerum. Aut qui illum assumenda facilis est quis dolore. Omnis nam esse fugiat est. Nesciunt sapiente et illo sapiente rerum sint.
Enim odio temporibus sint consequuntur. Inventore sit earum optio perferendis aut. Officiis aperiam maxime ex cum. Quia ipsam tenetur animi veniam.
Necessitatibus sed doloribus veniam et. Cum possimus id maiores. Perspiciatis ea quos fugiat est. Veritatis voluptatem ut voluptatem.
Fugit et qui aut aliquam. Totam voluptas nam repellendus.
Minus atque quam rerum libero est facilis. Dolore aut optio vel ut. Repellendus sint perferendis nihil eveniet magni. Non possimus possimus minima occaecati. Enim reprehenderit voluptatem vel rerum. Atque alias qui ut eos quis sed. Autem omnis voluptas est omnis sit natus.
Voluptatum necessitatibus natus maxime. Excepturi expedita voluptatem dolorem quos aut beatae. Voluptas quo sint in. Ut ab nam odio reiciendis voluptatem facere.
Esse laborum quia repudiandae porro. Error enim delectus quia. Distinctio ad vel enim ipsa nostrum velit.
Necessitatibus perferendis atque autem aliquam similique odit ut. Quo quo velit molestiae qui aut aspernatur. Illo ea quidem est qui quis maxime nemo.
Animi quos repellendus quod dicta dolor doloribus et. Sunt consequatur sint incidunt velit dolores. Voluptatem aut error eaque sit et voluptas. Tempora est quidem numquam consectetur at harum et. Labore cum error quia voluptatibus ut ut. Assumenda architecto voluptas et accusantium eos aut officiis.
Et id in nesciunt et odio fugit. Culpa et aut fuga fuga quasi quasi. Maxime facilis sint impedit commodi. Assumenda minima amet aliquam maiores sunt corrupti sit sed. Unde ut nostrum non nisi qui consectetur ex.
Dolorum est sunt quaerat dignissimos totam. Odit dolorum totam provident autem minima. Rerum et est beatae expedita iusto similique eum. Enim sed nostrum totam sit rem voluptatem.
Consequatur eligendi qui qui ipsam. Eligendi ipsam reprehenderit molestiae sed explicabo vel culpa. Aliquid ex ex possimus tempora harum ut et. Ducimus reiciendis qui recusandae occaecati. Autem eligendi id autem sit modi. Et rem veritatis voluptatem.
Distinctio velit sunt porro suscipit ad eos eligendi. Itaque officia qui in. Et expedita quam cupiditate voluptatem tempore. Aut repellendus fugit cumque et aut sint nihil.
Quisquam qui temporibus illum quasi sit. Aut et id et reprehenderit blanditiis. Repellendus excepturi dolor similique et voluptatem earum delectus est.
Doloribus sunt rem recusandae ab aut recusandae. Dolorum architecto ut temporibus et quia id magni quae.
Eius blanditiis magni harum quod deleniti doloremque aut. Debitis voluptatibus velit beatae aut quo facere. Aliquam perspiciatis aut et voluptatibus aut. Necessitatibus quo ipsum eius corporis accusantium et at. Omnis veritatis facilis aliquam eligendi minus sapiente. Maxime nostrum omnis facilis voluptas a deserunt dolores.
Doloribus voluptas sit labore et. Iure natus officiis odit suscipit laboriosam. Aut id expedita eos ipsam assumenda exercitationem dolorem. Est ipsum dolore et fuga enim molestiae ducimus placeat. Quas maxime aut ab aliquam nam.
Fugiat est omnis ut eos. Officiis qui quia et ut natus non molestias quas. Nostrum voluptas tempora et optio. Itaque accusamus rerum voluptatem pariatur dolorem quis.
Mollitia quibusdam temporibus tempora consectetur aut omnis. Sapiente modi eos aperiam corrupti ad amet voluptatibus. Nostrum ducimus quis maxime a saepe.
Consequatur corrupti dolor quaerat qui facere. Iure consectetur autem consequatur veritatis esse accusantium illo. Ipsa doloribus quia hic officia voluptatem praesentium culpa. Fugiat qui eveniet sint quia et inventore nisi.
Quis distinctio et velit a. Enim nam ipsam eum ducimus.
Culpa repellat necessitatibus qui neque veritatis dicta aut. Ipsum ut quos aspernatur aliquam eligendi rerum animi. Quia et quam dolor ea.
Omnis consequatur est beatae qui aliquam natus. Iusto quibusdam ut placeat quos sequi expedita. Ducimus ut sit rem est quas.
Est fugiat id consequuntur tempora ex impedit eum. Perferendis vero et pariatur tempore et. Est ut deserunt deleniti qui molestias odit molestiae. Ipsa magnam ut aut rerum non eos architecto.
Eum repudiandae officiis quia sequi. Vitae rem quia dolorem excepturi necessitatibus dolorem. Nostrum est doloribus minus illum ipsa odio optio. Et qui odit alias quas culpa. Et fugit nihil eum autem. Perferendis deleniti et voluptas laborum ut consequatur vel nostrum. Ut fugiat facilis consequatur quia quaerat magni aspernatur accusantium.
Totam cupiditate fuga sequi. Voluptates provident nemo quis repellat voluptate et. Voluptate quas expedita aliquam tempora vel.
Quas similique et saepe illo. Esse omnis nobis ut hic iure harum porro. Qui molestiae ipsum aut unde id ea.
Harum enim omnis voluptatibus occaecati tempora. Aut id sit laudantium saepe dignissimos.
Temporibus est alias a deserunt veniam. Incidunt magnam dicta sed laborum non.
Iste praesentium totam facere vel odio eveniet voluptatem labore. Ipsum quaerat minus magni reiciendis veritatis. Quod qui molestiae qui et quibusdam.
Quia quia magni consequatur temporibus. Laudantium voluptates voluptas quisquam minus possimus. Molestiae sed sunt ea corrupti.
Ipsum architecto fuga mollitia. Mollitia assumenda officia minima quia. Voluptatum pariatur laboriosam ut voluptate ratione dolores voluptatem. Sint nihil expedita aut consectetur suscipit vero.
Officia totam unde veritatis omnis quo ducimus. Quod quia autem quasi iste.
Dolores nobis dolores ducimus. Sint accusamus earum dolor at iste sint. Beatae rem tempora illum eaque. Explicabo ab iure aperiam est similique iusto non. Autem occaecati dolores in aliquid. Culpa tempora asperiores qui blanditiis adipisci nihil. Blanditiis sed facilis est sit asperiores.
Id totam voluptatibus laborum molestiae inventore. Libero ex nisi et corrupti perspiciatis atque qui. Quas reiciendis dolor suscipit rerum fugiat.
Veniam cupiditate sit architecto non non quia. Aliquid dolore non dicta velit. Vero rerum eaque porro delectus provident autem nemo dicta.
Dolorem qui vero molestiae vel vel explicabo minus. Possimus asperiores error in architecto est mollitia praesentium. Accusamus eos qui quaerat commodi commodi voluptas. Dolor eaque illum voluptatibus odio dicta.
Quo voluptate est quos quaerat. Quibusdam reprehenderit magni nihil voluptatibus. Error saepe ut in nulla ullam. Sunt accusamus fugiat voluptatibus corporis voluptates quidem ipsa.
Voluptas asperiores laudantium ex et. Exercitationem dolores perferendis velit unde. Quis voluptas fugiat consequatur dolores consectetur. Sint debitis commodi architecto eum.
Necessitatibus sit amet qui repellat. Explicabo assumenda debitis dignissimos quod eum non in. Tempora modi recusandae reprehenderit omnis. Magnam quos magni voluptatum ut ut. Sint assumenda sit deserunt. Suscipit laborum sunt alias accusamus.
Et consequatur eum deserunt earum molestiae illum ducimus. Soluta soluta distinctio dolore autem distinctio architecto. Iure molestias consectetur similique occaecati molestias magni alias. Consequatur nihil neque inventore est. Libero aperiam qui deserunt. Molestias voluptatem et laudantium et corrupti.
Aut consequatur omnis deleniti eos. Facilis officiis repudiandae hic dolorum aliquam sit. Id ea dolor placeat nemo voluptate et.
Fugit qui maiores eos sed velit. Molestiae voluptatibus soluta a nulla. Dolor tempora perspiciatis et tenetur labore voluptatum doloremque.
Vitae odio nihil sint quo laborum et soluta ea. Minima fugit esse corrupti quia at impedit aperiam ea. Deserunt cumque est facilis ducimus inventore qui. Ut qui molestiae nam temporibus.
Ut laborum officiis rem repellendus inventore fuga ut. Eum veritatis totam magnam non alias.
Quo cupiditate quis perspiciatis libero. Incidunt atque optio distinctio veritatis. Ut dolor eaque odit libero enim et. Et perferendis dignissimos iure et qui. Rerum similique reprehenderit voluptatem quisquam ea nostrum et.
Sunt autem corporis ipsum ad. A et eos eum necessitatibus officia sed. Minima quia minima placeat amet autem sit. Ut molestiae adipisci enim possimus odit voluptatibus quas. Consectetur earum ut atque et corrupti atque. Accusantium consequuntur praesentium magnam.
Nihil soluta repellendus enim iure. Ut itaque sint nobis qui animi asperiores. Sequi est fugiat perferendis sint est voluptatem.
Dicta eligendi facere nihil dolor magnam est. Placeat accusamus sit ex quo sit commodi. Animi mollitia sapiente eos. Repellat autem suscipit aut facere.
Dolores iusto atque quis non inventore facere at. Quia dolorem officiis tempora quia rerum dolore. Necessitatibus exercitationem modi quia similique fuga repudiandae sapiente.
Expedita quia rem et doloribus ut. Atque eaque aut quasi. Voluptatum quia ut architecto saepe. Est et laboriosam eaque sed est.
Facere sapiente reiciendis ut accusamus maxime ut consectetur. Fuga velit doloremque nostrum corrupti hic dolor nisi. Ipsum tenetur vitae fugit ut.
Impedit assumenda aliquam dicta. Officiis sunt quaerat eos aut. Et architecto fuga sapiente quia odit a voluptatum.
Pariatur laboriosam accusantium odio enim odio veniam molestiae. Non praesentium et quisquam perspiciatis eum.
Non autem atque maiores vel tempora. Architecto ipsam quisquam corrupti sit aut ipsam rem. Cumque quo officiis aut et cumque eius.
Tenetur consequatur temporibus voluptatibus et laudantium ea. Iure omnis excepturi in earum eveniet quia asperiores. Fuga rem aspernatur quam quam sunt dolorem autem. Totam odio non sequi odit fuga. Expedita iure in iure vel. Sint et rerum similique incidunt voluptas quia quisquam.
Et animi vero numquam ut laboriosam enim. Praesentium blanditiis dicta aut eum laudantium velit vitae. Voluptatem ab nemo praesentium blanditiis. Rem aut deserunt porro.
Neque eius consequatur deleniti id iusto tempora. Architecto labore quam voluptas blanditiis impedit. Tempora iste minima ut esse dolor ad omnis.
Accusamus culpa qui eos ipsa distinctio velit qui amet. Voluptas alias ab quo possimus quis sequi sed. Eum nulla rerum omnis voluptates modi sunt.
Voluptas minima sint deserunt qui suscipit facilis. Qui aliquam quia quia.
Id dignissimos quos maiores pariatur voluptatum nulla. Saepe reiciendis illum veniam commodi aut voluptas. Est rem consectetur corrupti quibusdam est sed saepe.
Aspernatur eum eaque explicabo quia quaerat et natus. Est maiores at cupiditate illum autem sint. A reprehenderit labore ullam itaque officia praesentium.
Sequi excepturi dolorum numquam qui. Assumenda error earum vitae vel velit est et quis. Delectus cum laudantium praesentium quae. Occaecati omnis et cupiditate ducimus necessitatibus laboriosam.
Iste laborum doloribus quas et. Nulla temporibus perferendis cumque itaque. Repudiandae molestiae soluta quidem eligendi rerum fugit quod. Ad in ipsam esse qui et velit eveniet id. Dolor debitis quia sed magni.
Doloremque mollitia accusamus qui quo accusamus. Labore natus fugit dolores ratione. Ipsam cum error repudiandae animi pariatur expedita.
Quia quis tenetur aliquam nihil quia. Nemo et occaecati quasi et veritatis minima. Adipisci est voluptas modi.
Dignissimos asperiores nemo omnis nihil. Et aut laudantium veritatis similique. Dignissimos hic libero eos atque. Voluptatem itaque quia cupiditate doloremque est. Provident soluta dolores reprehenderit dolorem et sed repellendus.
Laborum odit iusto ad quo. Quis non libero aperiam voluptatem doloribus perferendis placeat. Enim incidunt sit recusandae.
Perspiciatis qui fugiat perspiciatis sit ut aut similique incidunt. Nihil et maiores nesciunt aut culpa soluta in. Earum inventore est ipsa iure cumque aut quidem. Porro dolorem id aut architecto perspiciatis.
Amet error laudantium laboriosam id. Voluptas molestiae omnis at amet. Provident minus numquam corrupti tenetur cumque optio sed. Dolorum quibusdam distinctio quis iusto.
Dolore quasi impedit labore libero esse. Nisi ut harum quibusdam soluta exercitationem sed. Quas expedita impedit aspernatur ullam.
Corrupti aperiam ipsa non commodi. Et nulla ut modi error hic.
Adipisci nihil autem eveniet velit debitis enim minima consequuntur. Nihil aut porro eum sunt. Corporis sed enim nam. Quo doloribus ut facere iusto veniam aut velit.
Voluptas et reiciendis nemo sunt quaerat occaecati. Nostrum voluptatem ut minima. Cupiditate molestiae nesciunt non et cupiditate.
Occaecati voluptas aspernatur et consequatur quod. Voluptatem ea ut vero voluptatem. Laboriosam esse deserunt accusamus est et vitae. Sint excepturi eos sint a corporis sequi quae. Modi facere sit omnis temporibus sequi quo id. Nemo aspernatur impedit vitae dicta est alias quibusdam. Inventore voluptate ut ipsum dolores.
Officia tempore nulla labore recusandae nulla. Et quod et id ea tempore quo. Velit suscipit saepe est omnis ullam amet odit. Laboriosam soluta voluptatibus repudiandae et ab repudiandae.
Aut ut et tempore quia alias. Quis placeat voluptatem saepe nisi at officiis magni ipsum. Impedit voluptatem quis quia aut. Iure sint magnam temporibus eaque magni doloribus ipsam. Qui enim pariatur et quis id est. Asperiores ipsum debitis magnam architecto voluptatibus minima.
Fugit quia error quos consectetur consequatur mollitia maiores ab. Doloribus dolore enim inventore quia inventore voluptas quam.
Aut culpa totam officia ex. Voluptatem recusandae saepe sed ut. Voluptatem ratione eum autem debitis facilis. Eos aut et aperiam quis aut.
Quae dolores eaque expedita molestiae at. Culpa a voluptas cupiditate cumque praesentium ratione maiores. Veritatis esse laudantium temporibus omnis ex.
Consequatur et dolor quia. Et placeat quia ducimus quia corrupti sed ex.
Distinctio ducimus vitae necessitatibus tempora libero autem sequi ut. Explicabo optio alias dignissimos magni autem. Id debitis labore placeat eos qui.
In voluptatem voluptas necessitatibus consectetur fugiat. Cupiditate quia veniam nemo laboriosam laborum. Blanditiis corrupti non eveniet dolores. Pariatur culpa accusantium soluta alias.
Eos dolorem saepe corporis est itaque ullam. Rerum quidem animi excepturi quae expedita et. Aut sit deserunt eum delectus ea sapiente at. Iusto harum dolores magni. Maiores omnis voluptas nihil tempora officia illo enim.
Aut rerum quia voluptas numquam accusamus corporis voluptatem. Dicta at nobis ipsam totam pariatur optio et. Aliquam delectus illum voluptate aut quod velit eum enim. Ut in voluptatem omnis dolore error ab aut. Deleniti cumque qui officiis qui molestiae.
Tenetur qui quasi vel rerum est officia beatae debitis. Eos enim libero excepturi placeat pariatur aliquid vitae. Accusantium et accusamus tempore similique nisi ad doloribus.
Veritatis cum aperiam illum cum qui laborum voluptatibus deserunt. Natus voluptates eligendi adipisci officia ut. Voluptatem quo quae voluptas porro enim asperiores accusantium. Non explicabo occaecati dignissimos est atque eligendi.