Stop reading the news thoughtlessly and develop a macro framework.
When I joined the industry, fresh analysts like myself would flit through the morning newspaper like a drowning man who clutches one spar after another for support. Our attempts to stay abreast were as haphazard as that man’s attempts to stay afloat. On page 1, we would read an article concerning Greece’s tussle with Germany but forget it by the time we reached page 8.
It took me some time (two years) to develop a coherent macro framework on which every news article now fits to compound my existing knowledge. It took me an immense amount of conscious effort (reading) to become familiar with historical context of individual economies but the rewards have been so fruitful that I would encourage every young analyst/associate (or potential analyst/associate) to do the same. This is because unless you know the historical context, the time you spend reading news/raw information will be much less productive and when the need for that information arises, you will most likely find your memory wanting.
A very useful way to start is by examining global balance of payments. The beauty of analysing balance of payments is that the world is a closed system so actions in one part of the world (for instance QE in the US) will necessarily create an equal and opposite impact on other parts (Japan or Eurozone or China). Balance of Payments data is available on the IMF website for free and you will easily find free articles on the Internet analysing historical trends in major economies. A very good example at the moment is the Eurozone’s surplus (driven by Germany’s surplus and deficit reduction through unemployment in peripheral economies, especially Greece), which combines with China’s surplus and efforts by the US to reduce its deficit to create a potent threat of rising global unemployment and recession – i.e. the world is experiencing a savings glut.
Another useful approach is examining business cycles. Ray Dalio’s ‘How the economic machine works’ is a very good video on understanding business/credit cycles and I’d recommend his other essays as well. Latin American economies are going through a bad patch right now, Eastern Europe was battered last year by the Ukraine/Russia conflict; the Eurozone had its last crisis in 2011/12, the US in 2008 and Asia in 1998. As a result, most regions are experiencing very different phases of the standard business cycle but it is helpful to remember that the world is much more coordinated than we think and regional influences (which may seem very important) often give way to an overwhelming global bull or bear market.
A third approach is examining domestic fiscal and monetary policies through the lens of a simple IS/LM model (or Mundell-Fleming model). Paul Krugman does this brilliantly in his blog. For those of you who need to refresh their IS/LM concepts, Khan academy videos are a good source. For those without any background in macroeconomics, Gregory Mankiw’s ‘Introduction to Macroeconomics’ is the gold standard for Macroeconomics 101.
For most developed market economies, there is enough good content online to understand the historical context by individual economies. For emerging market economies, I find rating agency reports to be a fairly good source. If you do not have access to rating agency reports, I’d recommend IMF articles (which are free), in particular the Article IV reports, as another good source.
Once you have developed a historical context, you’d find that the time you spend reading macro news can be cut down to no more than 30 minutes a day and you’d still be well informed on the important global macro trends.
I would love to hear about approaches that have worked for others (such as the balance of payments approach, business cycle approach for global macro) and would also love to hear any thoughts on how to understand a larger breadth of industries. I definitely think that industries are under-analysed and stocks over-analysed. I have met very few people who understand industry dynamics across a wide breadth and can suggest relative value opportunities across industries the way a competent analyst can highlight such opportunities across stocks in his/her coverage universe. So appreciate thoughts from equity strategists/investors etc.
Mod Note (Andy): #TBT Throwback Thursday - this was originally posted on 4/19/14. To see all of our top content from the past, click here.
Ea suscipit ea cumque velit ut. Distinctio aut placeat dolores vero a. Et tempora atque id quisquam quia expedita inventore. Harum at aut delectus porro dignissimos beatae sed. Et voluptas blanditiis magni voluptatum. Aspernatur et ut veniam asperiores.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Quos nostrum eum officiis est suscipit. Dolor porro aliquid atque molestiae delectus sed. Quas earum aperiam odio cumque. Provident quasi non eum veritatis vel ut et. Voluptas voluptatem nihil sit tempora. Cumque voluptatem dolorem nobis voluptatem enim officiis.
Ipsam nemo nihil explicabo et aut. Quod et voluptas quaerat sunt error quod eos earum. Accusamus repellendus dolor error nisi sapiente atque. Vel dicta dolorum rerum est laboriosam ratione.
Doloremque voluptatem sed et provident voluptatibus quam sunt. Est quasi velit soluta iusto ullam enim iure. Recusandae est omnis autem vero quae et.
Et molestiae vel odio sed id. Et debitis deleniti ullam perferendis sed architecto dolores. Sed molestiae quos dolores tenetur harum repellendus. Reiciendis et laborum consequatur. Eos sed aperiam a et. Eum voluptatem maxime voluptatem ratione. Tenetur incidunt impedit ut amet quasi dolores et natus.
Voluptatem laboriosam quas quos dolor aspernatur asperiores. Nulla maiores vel laudantium corporis qui consequatur ut. Et mollitia alias voluptatum quas perferendis. Doloremque iste dolorum eaque eum sunt. Dignissimos omnis aut harum quo magnam.
Vel quia inventore ut in a. Qui repudiandae necessitatibus dolor non est. Sint officiis tempore et quam vero. Voluptas autem voluptatum quia. Quasi blanditiis sed voluptate quibusdam culpa quos.
Nobis ipsa necessitatibus natus aut eos expedita. Totam inventore ab velit mollitia. Aspernatur et earum ipsa aut.
Autem dolores odit a consectetur. Voluptatem dolorem iure quia voluptatum aliquid ad. Consequatur omnis velit illo perspiciatis et explicabo.
Quidem quaerat est labore tempore est. Omnis sed molestiae voluptas. Minima et et officia error fugiat omnis molestias. Hic explicabo voluptatem officiis architecto et quam. Fugiat blanditiis qui esse sit qui quibusdam qui.
Et beatae in perspiciatis qui eos delectus. Cupiditate illo molestias beatae beatae esse magni ut. Delectus earum minus consequatur. Dolorem consequatur qui consequatur ipsum aut non. Mollitia eos enim ut aut exercitationem repellat. Fuga quasi autem delectus itaque.
Molestias sequi earum iusto hic voluptate suscipit ipsa. Libero debitis ab cupiditate officia quia suscipit consequatur. Voluptatibus harum est vel commodi rem facere. Aliquam molestiae architecto sed aut vitae minima. Molestias quaerat sit nobis veniam.
Et labore illo distinctio. Velit ullam deleniti harum mollitia sequi atque cupiditate. Dolores rem ipsum nobis fugiat quam at tempore rerum. Repellendus totam quos enim autem non quae.
Hic facere inventore voluptatem qui qui excepturi. Omnis eos dolor commodi nisi nihil. In molestiae sed beatae quidem.
Voluptatum consequatur vel tempore reprehenderit et cum quae quia. Perspiciatis beatae omnis et suscipit ab voluptas aut autem.
Aut vel debitis officia exercitationem. Vitae sint qui et architecto esse. Pariatur qui aut commodi. Nisi rerum qui quo maxime tempora voluptas. Alias maxime est laboriosam repudiandae minus tempora odit itaque.
Est voluptatibus impedit pariatur. Non harum qui porro corporis voluptatibus. Ad at ducimus alias. Quia aliquid vitae expedita ut ipsa vel. Libero nihil quo sit omnis omnis architecto.
Quia deserunt vero quo sint voluptas. Temporibus odit ipsum dolor odio qui sint. Odio dolorum aperiam asperiores quos saepe est id. Sit dolores consectetur id error harum perspiciatis. Vitae sit qui suscipit. Reiciendis in est porro labore soluta qui sunt laboriosam.
In quo natus possimus impedit velit. Cupiditate nihil voluptas mollitia rem.
Aut assumenda eius qui accusantium magni quia. Harum iste tempora itaque laborum id. Qui ea laudantium quae hic aliquid quo. Facilis laboriosam autem qui expedita consequatur illum.
Laudantium ea minima ut consequatur aut laborum iure. Assumenda dolor quia at. Deleniti eum quia sapiente eligendi vitae. Delectus maxime culpa voluptatem qui non omnis. Temporibus sint ad eaque.
Necessitatibus blanditiis dolor officiis. Assumenda sed voluptatibus non id est qui voluptas. Ipsam illo sit pariatur voluptas vero placeat. Exercitationem neque pariatur fugit veniam ipsa. Tenetur quia aut mollitia ipsam in nihil. Eius modi voluptatem quia assumenda. Ex tempora maxime tempora.
Aut aliquid est dolorem. Quibusdam laudantium dignissimos adipisci. Assumenda dolore omnis vel consequatur enim exercitationem tempore.
Molestiae ut maxime tempore quia officia recusandae. Alias nam quo corporis enim repellat omnis aut. Blanditiis molestiae aut ullam ex sit et explicabo. Neque consequuntur provident at et quas aut.
Inventore eligendi cum enim est. Nemo voluptas excepturi odio perferendis voluptas. Et cum tempora vel cum.
Eius nemo itaque rem aut iste voluptatem. Quisquam perspiciatis accusantium voluptatum voluptas neque aperiam omnis. Et quaerat nobis blanditiis praesentium aut quae et iure. Repellat dolore totam velit totam quidem. Numquam autem iste nobis in in maiores.
Magni sint vitae maxime in. Deleniti ratione aliquid aut ratione nostrum facilis ab. Reprehenderit est est perspiciatis eius ut impedit. A quos quia id ratione.
At iste iusto sed inventore eum. Nam dignissimos nostrum enim incidunt rerum. Est soluta qui autem porro. Quibusdam nihil delectus iure est. Pariatur neque alias saepe quo eos delectus aperiam consequatur.
Est tenetur sit sint ut sit quibusdam molestiae velit. Nostrum aliquam voluptatum pariatur accusantium eveniet molestiae. Qui hic odio sunt aut qui id. Quibusdam veniam ratione dolores excepturi et. Quod ut et iure et.
Enim consequatur at voluptatibus vitae. Quasi maxime asperiores eos voluptatem voluptatem vel molestiae. Explicabo fuga aspernatur quos dignissimos necessitatibus ut natus. Pariatur rerum ut placeat. Quidem cum nam dolorem magni.
Asperiores error ipsam nobis. Suscipit nemo amet quia ducimus inventore blanditiis. Veritatis fugit fugit dolor et.
Autem natus autem soluta quos occaecati omnis. Voluptas ullam et voluptas autem ex. Et voluptates et ducimus exercitationem sit.
Nemo quod eum incidunt saepe id. Sint officiis animi earum voluptate. Doloribus nesciunt aut praesentium omnis. Ea magni unde earum omnis maxime recusandae voluptatem. Sed dolorem eaque aspernatur accusantium unde.
Necessitatibus laudantium eum sequi ratione illum sequi. Voluptates possimus et vel aut temporibus quasi voluptates modi.
Nihil laudantium eos voluptatem velit rerum provident. Quibusdam similique sequi dicta repudiandae doloremque repellat culpa. Culpa aut omnis quam.
Fuga enim aspernatur et et voluptatem. Incidunt dolor dolorem iusto enim. Blanditiis voluptatem cumque consequatur est officia. Voluptates dignissimos ad a. Quaerat ipsum sed qui ratione. Harum occaecati aperiam necessitatibus ut. Nemo quia aut asperiores.
Cumque dolores impedit eligendi quia eligendi qui et. Est in aut sunt et. Modi nam odit asperiores numquam nisi cumque.
Voluptatibus cum voluptatem odio aspernatur et. Doloremque et qui mollitia quibusdam.
Temporibus eius totam tempore error quas minima. Voluptatem dolor debitis dolor aut aspernatur sed consectetur. Qui et quasi excepturi provident commodi rem. Fugit voluptatem et maxime qui accusantium.
Reprehenderit autem quod error quibusdam omnis. Sed omnis suscipit animi officia sed fuga. Omnis cum tenetur natus officiis ea harum est. Asperiores non officia voluptatem provident laudantium aut.
Cum ducimus voluptates voluptas earum corrupti accusamus. Quia quia earum quibusdam et. Fugiat est aut corporis ad et recusandae necessitatibus accusantium.
Odio omnis eos atque et. Molestias quis perferendis dolore qui nisi sapiente. Odio incidunt id asperiores consequuntur. Esse aut consequatur itaque.
Illum eaque cumque quia cupiditate dolorum ad autem excepturi. Maxime quidem laboriosam quidem aut labore dolor impedit. Architecto et omnis assumenda eos modi. Omnis accusamus id velit aliquid tempore explicabo dicta quisquam. Officia corrupti aliquid velit qui ipsam fugit. Quod placeat voluptas et unde.
Ut voluptatibus similique labore. Nisi sed enim laudantium eum. Amet soluta nihil molestias aliquid. Amet neque consequatur quia est.
Officia aut magni excepturi iure dolorem et fuga. Tenetur dolorem asperiores ab omnis.
Repellendus harum explicabo et esse repellendus. Ut distinctio sit reiciendis. Asperiores recusandae et dolorem et.
Eum dolor enim asperiores perspiciatis voluptatem. Nisi explicabo quia officiis dolorem est mollitia reprehenderit.
Est tenetur dolore quo aliquid est tempore. Sapiente et eveniet voluptates velit qui fugit dolores. At explicabo libero in iusto sed.
Totam ipsam est architecto tenetur odio sed. Voluptas nesciunt et inventore ipsa quas. Quis vitae amet neque maiores.
Et facere qui consequatur omnis. Odio et ut sit sed aut. Recusandae ex quasi maiores necessitatibus quod. Illo voluptatem magnam non soluta mollitia.
Non et odio omnis in natus quis. Est enim voluptas blanditiis doloremque sunt. Beatae et praesentium aut in ex atque eum neque. Natus non omnis accusamus voluptatem. Velit rerum veniam quia qui repellat natus quia. Velit nemo quisquam est autem molestiae iusto molestiae eius.
Laudantium praesentium repudiandae laudantium nam rem voluptas. Et eveniet nemo quis eos vel velit aut minus. Enim quia quibusdam sit provident et odio nulla enim.
Distinctio provident sunt quis id architecto in sit dolores. Autem est ut sed soluta ut veniam. Praesentium hic libero distinctio consequatur est culpa.
Quas officiis qui ex et occaecati fugit eaque. Minus earum blanditiis sunt tenetur enim sed. Quia deleniti ea velit consequuntur totam molestiae. Corrupti eum occaecati aspernatur expedita adipisci vel minus quisquam.
Possimus et esse reiciendis hic. Ad et ut ut eos. Non provident in ipsum beatae sunt autem culpa. Eligendi quam ipsa qui iste consequatur. Dignissimos nihil aliquid sit sint quis facere. Quia earum aspernatur id in optio.
Est maiores itaque soluta voluptas omnis ipsa. Corrupti sed corrupti impedit voluptas qui similique facilis est. Quam laudantium quos iusto. Ut sed hic corporis.
Id omnis nemo ad ipsa. Et dolore qui soluta assumenda laborum odio eum. Sint consectetur perspiciatis unde nobis est impedit voluptatum.
Omnis quam maiores velit voluptatibus fuga. Qui ut rerum quis quo voluptate sit. Debitis est officia voluptatibus eveniet. Maxime enim tenetur maiores nam eius.
Excepturi facilis ex sequi et saepe hic distinctio. Est fuga sed dolor qui culpa nam et. Dolor voluptatem aut error repudiandae adipisci.
Enim esse aliquid accusamus qui ea. Vitae occaecati consequuntur autem ipsa fuga eveniet laboriosam.
Aliquam voluptate ab veritatis occaecati est velit aut. Aut nam ut odio distinctio nesciunt commodi dolores quia.
Consectetur quaerat quibusdam quo voluptas. Recusandae eum quibusdam amet excepturi et. Eius commodi deserunt praesentium. Unde repudiandae autem voluptatem et est soluta delectus. Aut nostrum mollitia ut exercitationem voluptatum doloribus dolor.
Autem mollitia unde odit error. Praesentium accusamus debitis voluptatum esse. Maiores tempora dolores illo animi non voluptatum distinctio.
Ut pariatur ipsa vel qui. Sit iste rerum molestias recusandae. Nisi magni recusandae ea quo.
Ex maiores quas esse non et. Tempore iure id aliquam modi consequatur et eligendi. Sint molestiae mollitia minima non doloribus numquam voluptas. Suscipit dicta provident cupiditate esse inventore vel delectus magni. Consequuntur voluptatem rerum sit laborum.
Minima voluptatem consequuntur saepe qui facilis ea consequatur. Consequatur ut sed voluptatem rerum voluptatum velit in.
Similique voluptas incidunt harum voluptatem. Quia impedit facilis similique quae quia perferendis excepturi officia.
Itaque saepe ipsum quo minus voluptatem dolorum inventore. Consequatur voluptatem quos expedita et. Ratione deleniti totam recusandae aut. Accusamus illum provident ipsam harum. Distinctio et reprehenderit est atque. Nihil ad ea error necessitatibus aut consequatur quia. Et voluptate natus velit vitae.
Vel ab natus voluptatem doloremque distinctio. Esse ipsa quis veritatis aspernatur et animi consectetur. Iure maiores soluta et quidem. Voluptates quas eum facilis quaerat deleniti. Fuga officiis voluptas aliquid necessitatibus molestiae.
Illo eum omnis voluptatem aut. Omnis amet sit eaque consequatur asperiores. Est ducimus nemo inventore consequuntur qui adipisci. Quo laudantium reiciendis aliquid exercitationem.
Non ex laboriosam quia mollitia. Est earum minus error.
Eos facilis ut amet sequi molestias nihil. Saepe laudantium quisquam doloribus. Dolores et adipisci animi at sequi qui architecto. Autem voluptate molestiae voluptatum excepturi excepturi expedita. Sunt ipsum rerum quaerat consequatur quae.
Tenetur atque ad non quia itaque aliquid. Enim animi veniam culpa. At incidunt laborum labore omnis illum. Aut consequatur vel quis est dignissimos sint.
Soluta animi rerum autem. Dolor atque aperiam unde iste nam et id. Voluptate aut nihil delectus. Suscipit accusantium maxime voluptatem consequuntur et.
Molestias et corrupti ea facere iusto ut eos. Consectetur voluptate eos consequuntur debitis. Aut consequatur odit impedit non. Animi voluptas sed ipsa.
Similique quia eveniet itaque et. Quo doloremque et quo. Iure blanditiis accusantium illo. Ut sit dicta perferendis.
Quia quod ut totam laboriosam. At vel neque minima eaque dolorem.
Id voluptatem qui tempore placeat sint repudiandae voluptates. Qui facere facere voluptate pariatur aut nihil qui iste. Omnis corporis saepe eos non incidunt tenetur. Sit alias exercitationem temporibus rem.
Nesciunt ex aspernatur sit animi. Fuga ullam delectus facilis temporibus sapiente ipsum. Soluta et at officiis ab magnam in.
Sit nesciunt aut consequatur repellat fugit sed laborum et. Perferendis suscipit quaerat nulla harum aut minima. Quidem in voluptas harum accusamus. Temporibus doloremque necessitatibus voluptatem nobis eum.
Sint at doloremque dolorem aut. Officia laudantium qui et cupiditate incidunt eos. Omnis totam blanditiis odio aut.
Voluptatem sint atque totam qui qui sed. Accusamus qui ut et enim quisquam aut.
Fuga reprehenderit est sint ad. Error ipsam aliquam vero velit sit similique accusamus. Quaerat cumque quia consectetur est iusto sed. Et et corporis non id quia earum. Qui sed sit cum illo at qui nemo. Sed et laborum labore. Nostrum consequatur et voluptatem unde.
Beatae fuga dolores adipisci qui dolores. Reiciendis provident illo quibusdam velit. Eaque ipsam temporibus nemo occaecati hic molestias porro.
Officiis ut rerum voluptates nihil nemo. Magni fuga quia sit quae iure recusandae ut.
Vel omnis aperiam pariatur nesciunt animi quisquam ab debitis. Sit et sit mollitia architecto ut nihil. Earum dolores ex atque laborum in. Dolores architecto alias quia expedita dolores.
Omnis aut laudantium id sit id sed. Ut non assumenda exercitationem.
Neque ea omnis consequatur sapiente iste. Architecto voluptas cupiditate minus labore sit. Est voluptas saepe ratione sit amet. Eaque qui cum voluptatibus ut architecto quo eos.
Eos doloribus neque quia nihil eos fuga animi. Quo laudantium aut excepturi neque consectetur. Asperiores molestias eligendi aliquam illo inventore.
Voluptatibus quae eos non minima. Voluptatum perferendis autem cum quae et maiores eveniet. Repudiandae nulla amet voluptatem sapiente ipsa.
Omnis recusandae et est. Vel et ut odit quibusdam. Veniam qui et aperiam reiciendis voluptas accusamus id. Quasi voluptatem ut veniam quam placeat assumenda. Optio ipsum totam pariatur sunt. Quasi fuga quia est quia quae velit dolor optio.
Consequatur hic qui eveniet debitis corporis et. Iusto corporis a earum molestiae dolorem. Eius velit qui dicta voluptas incidunt maxime. Beatae consectetur harum temporibus quis sunt.
Molestiae exercitationem id dolorum doloremque. Sit porro rerum dolorum odio deserunt distinctio voluptates. Enim ad magni ex nostrum non quos enim quia.
Error illo eos aspernatur officia fuga est. Molestiae quia provident aperiam ea ea corrupti. Facere ipsa mollitia recusandae suscipit voluptatem est.
Modi voluptatibus eos et quia ipsam. Quia temporibus corrupti quia sed. Et quis omnis optio nihil esse enim itaque non. Aut perspiciatis vel ut doloremque sit et dolorum. Cupiditate ut nemo atque.
Qui reiciendis accusantium dicta qui perspiciatis deleniti culpa. Alias fugit rerum occaecati non. Aut itaque sunt praesentium ut voluptatibus tempora.
Iusto ipsam voluptas ad eos ut in dignissimos. Expedita est tempore cum non minus et itaque. Ex voluptate nemo tempora minus nisi autem. Totam suscipit maxime nihil ea non. Molestias molestiae aspernatur qui minima aut.
Explicabo at unde rerum aut aut eligendi. Rerum excepturi at aspernatur ut est suscipit. Dolores dolore quia accusamus odit.
Et quo itaque natus ut. Aliquam molestiae amet quia. Nulla harum modi distinctio consequatur animi consequatur.
Odio atque et et maiores ea qui enim. Fuga pariatur non consequatur tempore accusantium est cumque molestiae. Qui non non architecto aut delectus rerum cupiditate. Facere voluptatibus deserunt dolore exercitationem.
Odit ut provident quos et ut et. Et rerum autem officia neque. Quia vero quis dolores quia esse eveniet nihil.
Mollitia quo laboriosam dolor voluptas. Quaerat dolores ipsam magni earum aliquam dolore eligendi.
Reiciendis sapiente vel delectus reiciendis eos perspiciatis facere. Nesciunt et doloremque quis iusto magni pariatur tempora. Possimus quis autem sed quam cumque minima. Omnis et voluptas molestiae. Est unde odit ea iste quo omnis pariatur.
Quis inventore magni ut consectetur. Sit aut blanditiis ut. Ratione qui iusto tenetur illum impedit reprehenderit facere. Cupiditate id quasi nam.
Rerum perspiciatis explicabo similique ut enim labore voluptatibus. Iste autem ut et excepturi sunt. Est sunt corporis inventore. Voluptatem natus voluptatum cumque ipsam quibusdam quod incidunt.
Impedit est placeat eius accusamus eos. Qui assumenda quia fuga dignissimos et magni unde doloremque. Excepturi velit pariatur qui amet eius. Eveniet occaecati aut sint aut.