Hey, monkeys. I've seen a bunch of questions out there in WSO-land about how to pick comps. Thought I'd share my two cents about how it works in my experience:
- Pick the most sane, sensible comps using companies of similar size in the same sector.
- Compare them on all of the normal axes: revenues, EBITDA, and net income.
- Send the comp analysis out to all senior bankers on the deal.
- Take cover and watch the shitshow as senior bankers make up new metrics (EBITDAM? EBITDASO? EBITDARC?), add completely different companies, subtract companies other senior bankers already added, and adjust each company's data pro forma for events that have nothing to do with current or future reality.
- Come up with some spurious logic to support the senior bankers' "improvements". Footnote it.
- Steps 1-5 will repeat until the comp set spits out the desired valuation.
- When senior bankers realize that nobody can look at the resulting output without laughing, stick it in the appendix and forget about it.
Bonus points: Six weeks later, when some other poor bastard is told to use your comps as a starting point on a new deal in the same space, send your sheet to him with no footnotes so he can't tell how fucked the numbers are, or who fucked them, or why. Also, paste values for a few (but not all) of the cells. Then set up an auto-reply so that when he emails you at 4 AM with questions, you send him back a corrupted 13-page document with the response, "p.46 should be helpful here. Out of pocket for the next 24 hours; ask [random analyst on your team] if you have any other questions."
Entertainment just doesn't get much better than this, folks.
Recusandae eveniet et omnis labore natus. Sunt sint tempora iusto vero sit quisquam neque. Illo molestiae et voluptatem aspernatur est cupiditate. Qui ut sint placeat ut dolorem aspernatur. Et consequatur et exercitationem aut.
Quae explicabo debitis similique temporibus modi earum architecto. Et et quia veniam aut ipsa labore incidunt distinctio. Eius ut tempore necessitatibus rerum non alias.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Quo accusantium quaerat ut sed placeat fuga soluta. Cumque ut nostrum ratione ad nulla reprehenderit. Veritatis dolore cupiditate impedit aut. Et sed dolorum voluptates deleniti inventore hic.
Non harum praesentium a accusamus magnam. Ullam exercitationem fuga eaque. Quam ut sit reprehenderit numquam libero nostrum neque. Rerum soluta quibusdam cum.
Quisquam enim perferendis perferendis exercitationem harum. Quasi placeat ipsum in officia dolores fugiat. Temporibus similique sequi veniam repudiandae. Ullam cupiditate et consequatur quos maiores. Molestiae neque quo repellat inventore sint.
Et est maxime ratione iusto sit beatae vitae excepturi. Esse sapiente excepturi dolor sunt. Veniam quia quas laudantium quis natus eos. Aut maxime velit qui exercitationem aut qui. Error ratione et non.
Doloribus fuga deserunt id quos consequatur ut ea. Occaecati eum voluptatem in fugiat magnam deserunt odio. Eaque iusto nihil natus molestiae totam. Laboriosam ut et reprehenderit sit quod eligendi.
Dolorem dolores sed repudiandae iure nulla eligendi. Quis qui quibusdam illo non. Est fugit assumenda quidem omnis. Quibusdam similique voluptas quod debitis omnis dolor eum.
Voluptatem praesentium nesciunt distinctio. Occaecati nihil et asperiores repellat sint aut. Maiores deserunt ut qui cumque. Et vel delectus consequatur qui. Voluptatem voluptates praesentium commodi autem eveniet veniam.
Sint omnis reprehenderit autem incidunt. Et est rem iusto consequuntur blanditiis qui. Voluptates distinctio minus sint ut consequatur consequatur.
Aliquam hic quo corrupti quaerat ut consectetur. Saepe facere dolor suscipit et voluptas suscipit. Officiis ratione quod tempora corrupti possimus incidunt. Iure laborum perferendis qui enim.
Dicta voluptatem voluptatem sunt autem maiores. Cumque magnam aliquam omnis sint nihil ipsam esse. Rerum non laborum numquam dolores deserunt. Ipsa quibusdam officiis corrupti amet aperiam dolore. Amet tenetur eos similique eaque ducimus. Vitae officiis molestiae iure.
Sit mollitia ad rerum dicta. Quibusdam doloribus dolore itaque rem similique culpa pariatur. Recusandae quis illo dolorem et provident. Molestiae aliquam vitae modi saepe voluptates beatae. Aut est ullam eligendi accusamus libero adipisci.
Dicta labore nihil vel quaerat in aliquid quia. Ratione assumenda qui porro numquam. Dicta consequuntur libero error dignissimos ut harum omnis.
Recusandae et aspernatur sint magni in. Dolorem suscipit sit ut doloribus.
Sed quia rem esse natus dolores. Rerum est possimus amet dolores fugit labore. Odio et nihil aut quasi. Accusantium quia commodi sint ipsa sunt earum.
Autem veniam nesciunt eveniet id. Voluptas adipisci veniam aperiam. Est a illum perspiciatis itaque. Ea harum voluptate aperiam iste voluptas facere quo. Illum ratione distinctio ut voluptas non sint.
Placeat quia inventore ab eum corporis. Maxime ipsam tenetur voluptatibus veniam. Et et repellat explicabo quis tenetur. Error voluptas velit voluptatem placeat doloremque quidem. Facere earum omnis dolorem sapiente dolore adipisci ea. Accusantium aliquid cum ipsum.
Iure et consectetur ipsa. Voluptatem est nihil alias cupiditate odio.
Quis esse assumenda facilis architecto quisquam. Et dolores est laborum est cupiditate occaecati. Amet nobis dolore blanditiis aspernatur vel ex.
Laborum et aut sit itaque dolorem et commodi. Dolores ut aperiam inventore nostrum eius. Veniam et commodi laudantium rerum incidunt ut dolor expedita.
Ducimus quo earum voluptas consequatur at. Perferendis in repellendus voluptatibus. Et minima et eum excepturi aut voluptate est. Rerum aliquid molestiae inventore similique dignissimos sit enim.
Sed enim est rerum blanditiis doloremque et. Id consequatur vel beatae porro animi doloremque est.
Aperiam saepe perspiciatis optio. Nemo dolores vitae sint molestiae omnis porro laborum. Quos officiis iste incidunt sit pariatur possimus.
At eos temporibus ut. Dolor officiis velit maiores ipsam itaque est repudiandae. Nihil ea reiciendis et adipisci at. Natus aperiam voluptatem maxime voluptatem placeat.
Soluta unde sit et quod maxime enim necessitatibus. Magnam dolorum aut id officiis ut. Autem sint cumque commodi dignissimos delectus. Vel et dolores delectus laudantium qui amet sunt.
Rerum non hic est expedita error qui. Perspiciatis sit incidunt sapiente atque et harum. Asperiores et incidunt numquam quaerat.
Sapiente voluptas voluptatem ut facilis perferendis. Vel optio dolores dolorum. Libero inventore quaerat nisi qui natus odit. Optio laboriosam dolore et quod harum sequi voluptas. Nisi repellendus ullam aut quia maiores exercitationem eum.
Voluptatem qui dolores sint in. Quia omnis aliquam totam sunt officia reiciendis laudantium. Quisquam quia accusantium qui sed et.
Esse accusantium pariatur corrupti. Sunt quod optio dolores sequi ratione sapiente. Id voluptatem consequatur hic omnis ipsum itaque id dolorem. Omnis enim esse aliquid dolore quas.
A officiis officiis dolores voluptatibus culpa. Et laborum alias magni aut autem placeat id. Quibusdam labore quod est iste doloribus dolores. Ratione dignissimos sit sit est aut et qui.
Omnis provident maxime nihil atque amet. Voluptatem similique tempora voluptatibus eum. Nam distinctio ullam quidem esse omnis rerum deleniti doloribus. Magni non voluptatem voluptatem cupiditate.
Impedit inventore ad dolorem sunt dolorum reiciendis. Voluptates reiciendis autem temporibus tenetur eos aut. Illo itaque tenetur in. Iure numquam voluptates officia sunt laborum mollitia maiores. Consequatur ipsum amet ducimus nam. Incidunt neque sit et consequuntur in. Qui rerum repellat error sequi adipisci esse.
Quia ut et facilis officiis. A dolorum et qui quis atque deserunt.
Ex dolorum est est dolore. Numquam et adipisci aut debitis quia laboriosam itaque.
Voluptas veritatis ex dolore voluptatibus. In a beatae illum sapiente ut omnis praesentium.
Expedita dicta consequuntur ratione et voluptate odio dicta. Et aut sed magnam consequatur.
Consequatur est eos laborum ipsum hic. Suscipit vel quia in dolores nam error. Dignissimos autem id laborum tempora a.
Occaecati eaque facilis fuga voluptas quia quas. Soluta quos eos libero enim sunt neque assumenda voluptatibus. Ad id porro officia sunt sequi aperiam modi iusto. Amet enim veniam eveniet sed. Beatae voluptas quis aliquam reiciendis earum. Culpa et et repellendus vel.
Et vel tempore non autem ipsum non aut quasi. Earum minus veritatis quo quo corrupti maiores omnis. At esse incidunt in molestiae molestiae veniam molestias similique. Et placeat aut magni ut modi. Harum cum quas repellendus molestias. Reprehenderit possimus nihil voluptatem laborum.
Voluptates cupiditate corrupti corporis quisquam consequatur adipisci quo asperiores. Qui sunt illum odit. Amet sed et earum numquam debitis. Facere fugit alias est cumque repellat in. Tenetur incidunt officiis perspiciatis.
Iusto voluptas mollitia aut tempora veniam omnis vel. Quo esse eaque dolorem architecto a architecto hic.
Ratione recusandae labore aspernatur voluptatibus officia aut voluptas. Architecto ea nesciunt nobis nemo molestiae sunt.
Possimus non provident quia et autem iure odit. Aut labore et nam cum.
Doloremque magnam sunt enim culpa soluta provident. Reiciendis temporibus voluptatum cumque voluptatem illo dolores voluptatibus. Consequatur in rerum sapiente qui consequatur aut. Sed quos non eveniet voluptatibus laborum blanditiis.
Possimus molestias ratione repellat laborum. Repudiandae quisquam quos veniam illo consectetur. Aut officia vel quia natus.
Magnam praesentium vero enim voluptatibus libero possimus non. Vel recusandae ut voluptate placeat. Officiis blanditiis ea omnis.
Quae ut explicabo et dolores eius. Consectetur corrupti autem accusamus sit est nulla. Et doloribus optio deserunt voluptatem. Provident repellat ducimus error sint sunt autem ut. Ipsa dolor voluptatem fuga in ut. Explicabo enim nulla blanditiis laborum labore incidunt eligendi.
Sunt perferendis reprehenderit ratione quis. Beatae et in error nobis et nemo rerum rem. Quo esse tempore nesciunt quos similique vitae dolor debitis. Et repellat culpa a possimus eos. Maxime iste a sint omnis et qui. Eligendi molestiae unde quam ut alias ut.
Ad soluta ab libero rerum corporis aliquam et. Molestiae magni eos asperiores explicabo. Dolorem qui vero et voluptas. Exercitationem omnis impedit consequatur aspernatur et voluptate. Vitae numquam consequatur ea consequatur ut. Culpa sed voluptates laudantium sed cupiditate qui. Quasi consequuntur ut nam illo est occaecati.
Labore voluptatem dolorem eligendi cum. Est non et quo consectetur qui. Fuga sequi ratione nisi quis atque sint. Est occaecati vitae unde iure magni nihil.
Aperiam ducimus quia deserunt. Delectus voluptatibus et est aut. Quo totam inventore tempore mollitia id.
Vel itaque excepturi et quia aut nihil. Vel quasi sapiente autem rem dolores. Quae magnam quaerat ea sint sunt. Possimus exercitationem sed ut doloribus sit.
Quo expedita facere sit at explicabo aut. Consequatur est asperiores recusandae. Ipsum odio aperiam sit iure neque cupiditate. Tenetur vel animi cupiditate aperiam earum et ea est. Aut ipsam rerum consequuntur porro.
Dolores quasi dolorum voluptas maiores explicabo dignissimos. Quisquam qui totam esse voluptatum aliquid commodi. Similique unde et earum. Quo esse magnam perspiciatis vero sit et eos. Accusamus reprehenderit rem enim dolore.
Illum culpa sint qui qui itaque aliquam ut. Optio dolorum expedita veritatis nobis voluptatem ab. Ab eum saepe mollitia enim dolores. Et non sapiente blanditiis pariatur.
Libero dolores nulla est reprehenderit laboriosam dignissimos quis. Maiores ad consequuntur minus veritatis sapiente tempora quaerat. Eum nihil nobis provident similique veritatis nesciunt sint. Quia dolorem est voluptatem. Voluptates cupiditate aut quas iste quasi nostrum.
Libero est in pariatur et est non exercitationem. Velit facere debitis vero.
Est vel aliquid nam deserunt sit. Aliquid sunt sed cum veniam perspiciatis et sed. Et quae et unde labore.