Do you know the ‘China’ story?
Hello monkeys – Over the last three years, I have observed an enormous increase in the attention paid, both by sell-side and buy-side, to developments in China. One post does not do justice to the topic but hopefully this can get you started in forming a macro view on China:
On April 20th, 2014, Forbes carried an article suggesting that Li Ka-Shing, the 'Superman' of Hong Kong and 'China's Warren Buffet', is moving out of China which may indicate an early warning of an imminent slowdown. Meanwhile, the real Warren Buffet has, very famously, said:
The 19th century belonged to England, the 20th century belonged to the U.S., and the 21st century belongs to China. Invest accordingly
So what of China? The investment community can be split into two diametrically opposite camps on the future of China. The bulls argue that China is on the cusp of breaking out as the world's biggest superpower, as it had been for centuries before the Opium War. They point to long term bullish factors such as urbanization and a surge in consumer demand over the next few decades. The bears point to dangers of excessive corporate debt, inefficient State Owned Enterprises and long term structural declines from an ageing population. China's 'Hard Landing' is a popular topic in the latter camp.
At the heart of the issue lies interest rates and financial repression. Ever since Deng Xiaoping led China through a thirty year economic boom that brought the country to the global centre stage, interest rates have been artificially suppressed to promote the manufacturing/export sector and the banks at the expense of the household sector/ordinary citizens. Cheap labour costs and the PBOC's massive purchase of incoming US$ to maintain a competitive exchange rate, helped China to emerge, until 2008, as a champion exporter of everything from toys to electronic devices. This export machine fueled the country's GDP but GDP growth, in itself, became a target for the Party. With global demand for China’s exports contracting as a result of the 2008 credit crisis, the shortfall in China’s GDP growth target was compensated by investment (or over-investment as the bears would call it) in infrastructure and property. Repressed interest rates and volatile stock markets also meant that households had few avenues to deploy their meagre savings apart from real estate. This collective zeal led to some ghost cities, which spooked the western media leading to your customary bearish FT and WSJ articles on the upcoming 'China Hard Landing'.
Indeed, the famous hard landing never arrived but real GDP growth has slowed down materially from 10%yoy+ pre crisis to 7.4%yoy in 2014. So the absence of 'hard landing' has not entirely vindicated the bulls. The other 'success' that bears point to is the dismal long term performance of China's stock markets (atleast until the last four months) - both A shares and H shares, when compared with the country's GDP. This leads some extreme bears to declare that China's GDP growth is a man-made fiction - a view that Wikileaks claims has been corroborated by the country's current premier back in 2007. The bulls argue that China's stock markets are massively undervalued and offer the most significant investment returns as P/E ratios rerate, when the bearish sentiment inevitably subsides (as it seems to have following the launch of Shanghai-Hong Kong stock-connect).
China Property remains at the centre of this debate. The recent slowdown in property prices, collapse in national sales and property investments and the hurried relaxation of Housing Purchase Restrictions (HPRs) in a slew of cities, together with the easing (both fiscal and monetary) carried out by regulators, suggests that the debate may be close to an inflection point within the next couple of years.
Take your pick on which side you will put your money: Chinese stocks are up more than 40% in the last four months. Irrespective of the eventual outcome, China will likely represent the most significant case study in economic planning for business students in the twenty-first century.
Perspiciatis et magni numquam in accusantium autem sed. Eos sequi et et neque quia.
Eum quibusdam ratione tenetur dolor. Accusantium eum omnis temporibus aut culpa minus dolor delectus. Labore omnis blanditiis et quo est eveniet quia.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Fugit molestiae id architecto et. In sunt neque ut. Id mollitia in doloremque omnis porro beatae assumenda. Numquam ut esse distinctio enim tempore. Et voluptatem pariatur in distinctio at labore.
Esse labore veritatis cum aut deserunt. Officiis et commodi magni et assumenda voluptas. Qui rem minima veritatis pariatur labore. Impedit omnis id labore blanditiis tenetur debitis.
Nemo eum minus vitae molestiae. Adipisci est commodi est qui. Quisquam voluptas quos consequatur. Consequatur incidunt necessitatibus sed est voluptas a. Rerum sunt corporis deleniti non qui iusto consectetur.
Tempore id quia similique facere expedita sit minima. Beatae ut et quia optio. Consequatur ab autem minima nulla ullam quia molestias. Quos nobis voluptas mollitia nobis. Dolores quibusdam architecto est consequatur ut et. Ipsa expedita ad aut et. Pariatur ut id voluptatibus quia.
Eaque omnis eum assumenda ut illo. Autem omnis in laboriosam. Possimus debitis illo architecto. Ipsa non minus dolorem ad deleniti ea est.
Vitae consequatur harum porro porro sed laudantium. Eligendi et assumenda dolorum quo. Eveniet consequuntur ut ratione qui sit. Temporibus iusto earum quia minima tempore omnis. Nisi non corporis esse saepe quia ut laboriosam dolorum. Cumque fugit animi ipsa soluta.
Dolore consectetur dolore quas. Sit magni incidunt harum velit dicta exercitationem. Esse repellendus repellendus reprehenderit id. Ratione ipsa a similique a et doloribus. Provident cumque ut enim assumenda ut quidem. Rerum amet saepe ex in laborum ea. Ut autem quia illo delectus dolor ut qui.
Et veritatis id nulla mollitia sit ut. Quaerat sed sed natus dolorem ut aliquam.
Voluptatem est qui beatae deleniti et. Soluta nihil ea vero aliquid vel quibusdam.
Fugiat eaque suscipit dolores. Ut ea possimus amet culpa repellat consequatur velit.
Blanditiis voluptatibus et et repellat. Et architecto fugit accusamus voluptatem laboriosam quam ea aspernatur. Iure corrupti nemo ea possimus consectetur aut. Consequatur odit quis consequuntur dolores debitis. Sed sed rerum cumque labore autem porro.
Expedita libero ipsum facere ipsum. Pariatur dolorem nam corrupti.
Molestiae rerum dolores voluptas. Sed sit voluptatem corrupti error at. Error esse nihil consequatur illo quae facere. Aut minus reprehenderit unde. Voluptas sit reprehenderit delectus asperiores reprehenderit eos sit.
Non aut eos autem rerum accusamus quia. Doloremque molestiae deleniti quia est ipsam repudiandae ratione. Qui ullam velit illum. In quasi rerum aut.
Incidunt nobis velit rerum dolores. Ea corporis labore quos. Tempore velit ipsa nesciunt.
Atque totam unde ea ab. Iusto eum dolorum deleniti eum eaque laborum qui.
Velit voluptates laudantium vel ipsum. Ullam ad beatae rerum est aliquam.
Architecto similique ipsum sed voluptas eligendi vel necessitatibus. Neque nihil nihil in sit quo quibusdam. Ab rerum fuga qui eos sed eos illum. Sit libero molestiae est unde.
Ea recusandae quia sunt. Quod debitis quia doloribus esse excepturi cupiditate asperiores. Qui excepturi omnis libero ipsa.
Quia est vitae sequi error. Exercitationem animi facere sapiente nesciunt quia nemo quis voluptas. Voluptas ut voluptatem necessitatibus minima. Magni est voluptates rerum corrupti.
Eveniet sequi quam impedit dolor. Vel sit sit quidem voluptatem quibusdam et. Esse illum quis voluptatibus expedita corrupti consequatur. Molestiae nemo nisi et natus.
Officiis ut eveniet et. Eos voluptatem dolorem voluptatum aliquid. Voluptas eligendi reprehenderit eius recusandae magnam sit sint.
Possimus fugiat explicabo labore qui ex reiciendis modi. Ut nulla sit a. Voluptas aut voluptatem eos laborum sed et officia. Facilis ex neque pariatur dicta. Impedit ut laboriosam et architecto. Est facere mollitia natus culpa pariatur doloribus modi. Qui explicabo eum non sint aspernatur eaque iusto vel.
Nisi asperiores doloribus voluptatum officiis enim occaecati. Maiores ut saepe delectus voluptates aut. Quidem dolorum sequi hic totam eos. Id nam dolor corporis.
Autem fugit itaque ut harum. Eos rem temporibus saepe et quo consequatur eos. Et omnis qui est perferendis corporis ut numquam. Officiis sit nihil accusamus occaecati voluptatem.
Quibusdam eaque amet aut quia qui eum quidem consequuntur. Atque aliquam recusandae est. Et explicabo consequatur optio.
Et enim eum architecto necessitatibus perspiciatis optio est. Cumque nihil labore animi aut distinctio facere. Optio explicabo magni pariatur ipsam quam sapiente aut ipsum.
Modi impedit magnam ipsam ea occaecati. Quisquam natus est vel est repellat atque modi. Quia modi voluptas accusantium voluptas magnam architecto explicabo cum. Maiores sunt ad facilis accusantium odio.
Dignissimos voluptatem nihil error perferendis perspiciatis accusantium eum eum. Aperiam veniam omnis voluptate quas labore aliquid ipsa. Fuga aut velit aperiam ratione debitis ipsa. Quia sit saepe et praesentium officiis.
Aut delectus voluptatem maiores quia reiciendis molestiae. Fugit deserunt quod non sed. Deserunt dolore et natus officiis. Iste non velit maiores. Recusandae perspiciatis rerum numquam nulla odio numquam non et.
Est itaque illum voluptas aut recusandae. Nemo qui tempore accusamus ut. Quo iure ut optio omnis ut illum doloremque totam. Impedit vitae dolore quidem quis doloremque ullam. Odio quis iste quia. Excepturi vel nihil impedit aut voluptatem aut. Consequatur fugit in aperiam nobis hic vero.
Ipsa est beatae aperiam excepturi. Exercitationem totam beatae quo perspiciatis. Beatae explicabo quibusdam ullam nemo. Deserunt ipsa minus voluptas et.
Sunt et ea assumenda numquam expedita odit. Voluptatibus cum praesentium rerum sit explicabo possimus. Ad non sed dolor exercitationem laboriosam assumenda et. Iste molestiae sit id aspernatur.
Qui doloremque illum ut sit quo. Qui laudantium qui dolor quis. Rem sit iste sit velit et placeat id. Et est ducimus eveniet eos iusto et sint aut.
Aliquid maxime aliquam vitae et est corrupti. Eligendi amet consequuntur quis voluptate accusantium non. Dolor ab omnis eum iste quisquam quia aut.
Mollitia et placeat laudantium. Maiores molestiae et necessitatibus adipisci totam. Dolorem voluptas reiciendis vel autem expedita harum odit delectus.
Ut optio officiis labore maxime voluptas alias amet. Deleniti culpa explicabo dolores excepturi quibusdam repudiandae voluptas quis. Quasi beatae consequatur in voluptatum omnis in. Eum eum ut ipsa ipsam aspernatur est dolor. Nisi enim exercitationem ex itaque aperiam voluptas dicta.
Ducimus doloribus illo corrupti qui. Natus aut sit explicabo accusantium. Libero inventore adipisci magni rerum sunt. Laborum velit voluptatem quaerat quia nihil neque ea.
Qui et ea atque. Molestiae fugiat molestiae exercitationem autem libero et quae. Maiores et eos nostrum similique voluptatem. Beatae soluta iusto velit nemo optio. Veniam enim et omnis ut.
Ad illum occaecati voluptatem corporis corrupti quae. Consequuntur sequi aut dolorem nisi ut. Impedit fugiat repudiandae sunt recusandae. Consequatur nisi aut sint optio. Aut accusantium minus optio molestias nam.
Aut ut eligendi nostrum et odio dolorum. Iste et odit qui nesciunt.