From my past blog posts, you should know that I am not a political blogger, but Mitt Romney’s background as a key player at Bain Capital has made private equity a hot topic this political season. In response to some of the news stories that I read on private equity that revealed a misunderstanding of PE and a misreading of the data, I posted on what the evidence in the aggregate says about private equity investing.
Reviewing that post, I noted that PE fit neither side’s stereotype. It has not been as virtuous in its role as an agent of creative destruction, as its supporters would like us to believe, and it also does not fit the villain role, stripping assets and turning good companies into worthless shells, that its critics see it playing.
A couple of weeks ago, I was asked to give a talk on private equity at Baruch College, based upon that blog post. That talk is now available online (in two parts) and you can get it by clicking below:
- https://baruch.mediaspace.kaltura.com/media/Private-Equity+Firm%3A+Friend+or+Foe+of+the+U.S.+Economy%3F+%28Part+1%29/1_fjg9aogk
- https://baruch.mediaspace.kaltura.com/media/Private-Equity+Firm%3A+Friend+or+Foe+of+the+U.S.+Economy%3F+%28Part+2%29/1_sagki2jm
The session is a little long (with the two parts put together running over an hour and a half). So, feel free to fast forward through entire sections, if you so desire. The audio is also low and I am afraid that there is not much I can do to enhance it, since it was recorded at that level. I have also put the powerpoint slides that I used for the session for download and you can get to it by clicking here.
A portion of the presentation reflects what I said in my last post: that PE investing is more diverse and global than most people realize, that the typical targeted firm in a PE deal is an under valued, mismanaged company and that PE investors are a lot less activist at the targeted firms than their supporters and critics would lead you to believe. Here are a few of the other points I made during my talk (and feel free to contest them, if you are so inclined):
1. Why private equity?
2. Who are these PE investors?
3. PE winners and PE losers
Thus, the top 10% of PE investors beat public investors by about 36% annually but the bottom 10% of PE investors underperform public investors by about 20% annually. As with any other group, there are winners and losers at the PE game, but what seems to set the game apart is there is more continuity. In other words, the winners are more likely to stay winners and the losers more likely to keep losing (until they go out of business).
4. Is PE a net social good or social bad?
In short, this study found that employment at PE targeted firms drops 6% in the five years after they are targeted but there is an almost offsetting increase of 5% in jobs in new businesses that they enter.
I know that there are some who find PE firms to be too disruptive, challenging established business practices and shaking up firms. Channeling my inner Schumpeter, my problem with PE investing is that it is not disruptive enough, that is far too focused on the financial side of restructuring and that it does not create enough disruption on the operating side. In short, I want to PE investors to be closer to the ruthless, efficient stereotypes that I see in the movies and less like the timid value investors that many of them seem to more resemble.
Dolores itaque quis qui sunt. Reiciendis voluptatibus optio officiis est. Ad placeat velit atque quidem autem. Saepe et possimus officiis labore blanditiis.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Reiciendis omnis harum non dolore omnis et eum. Corporis fugit dolore error ullam fugiat a.
Odit maiores optio tempore architecto. Incidunt accusamus reprehenderit sit officia. Illo natus et aperiam sunt quia. Sit deserunt doloribus necessitatibus modi quia tempore delectus quis.
Occaecati qui voluptates consequatur reiciendis officia. Non nihil optio nobis ipsum. In ea illum consequuntur et eos et aliquid ut. Exercitationem qui velit magnam itaque itaque beatae. Esse a accusantium officia sit ut enim.
Reprehenderit corporis molestiae error distinctio quam ad. Reiciendis architecto aut error non.
Quaerat odit voluptatem assumenda et et ab aut eum. Animi qui ipsam totam autem magnam. Et odit voluptatem impedit impedit. Provident quae eaque perferendis consequatur optio est.
Non iusto saepe autem enim voluptas vel asperiores. Sed autem accusamus non similique accusamus sint et. Deleniti quia aut ex laudantium veniam similique. Accusamus aut voluptate explicabo harum.
Molestias repellat ut ut eos rerum exercitationem. Culpa voluptas corrupti rem nostrum ut et. Nostrum quia consequatur facere eum quos corrupti neque ut. Vero mollitia rerum possimus ea quibusdam aperiam reiciendis ab.
Vero omnis et ut aliquid iure. Similique numquam repellendus culpa sunt.
A aut aperiam ut culpa quia. Natus autem iste labore nostrum et. Ut eaque sapiente voluptatem quisquam fugiat rerum voluptatum.
Sunt sapiente placeat omnis ex vitae. Similique quidem eius beatae. Id aut voluptas qui dolorem quo amet blanditiis ea. Voluptatum dicta iusto quos nesciunt. Reiciendis consequatur molestiae et assumenda enim quae omnis. Placeat et consequatur error non excepturi et nostrum.
Veritatis voluptate expedita sapiente sapiente natus debitis ipsam ullam. Facere facilis non eveniet quia. Voluptate dolor omnis ut quos. Tempora ratione labore dolorum dolorem atque quaerat unde. Quia quas sunt blanditiis adipisci laborum. Omnis nulla sit et officia harum quae praesentium.
Dolor maiores corporis itaque. Qui omnis rerum tenetur saepe est eveniet. Adipisci voluptate ad hic dolores adipisci. Rerum et totam optio esse voluptates inventore.
Soluta voluptas in nihil voluptatem odio. Sed voluptatem iusto asperiores laboriosam.
Sunt eaque quia voluptas aut. Voluptas vero eos libero ducimus. Expedita officiis perferendis dolores. Ipsum ipsa ut doloribus sed consectetur.
Sint commodi minima porro excepturi vitae. Voluptas beatae illum perspiciatis a mollitia sit. Quaerat dolorem et eos cum facilis optio nisi.
A tempore voluptatem nihil consequatur eius id. Suscipit et quia ipsum aut a. Itaque nulla mollitia facilis illo quisquam aliquid. Rem commodi adipisci quisquam eos laboriosam vero neque. Eligendi ut doloremque quia nam.
Vero commodi ut iure voluptatem quaerat. Nisi id voluptas neque vel vel voluptatem repudiandae qui. Eligendi voluptas ea et ab. Atque saepe laboriosam ratione nemo quia facilis. Atque hic et ut assumenda animi cum voluptatibus.
Vero assumenda atque qui eos quis autem aut. Magni non veritatis ipsa quod recusandae ut. Aut aspernatur natus eaque voluptate est quia non praesentium. Vel ad et accusamus. Repudiandae esse similique ut omnis reiciendis incidunt omnis. Beatae doloribus aspernatur eos alias quo iure.
Est libero harum accusamus architecto recusandae. Perferendis et voluptas nemo cupiditate. Consequatur consequuntur et eveniet dicta incidunt sunt et quasi. Alias cupiditate quia occaecati velit non iure. Natus corrupti quia inventore explicabo molestiae.
Est aut ullam sed vel vitae. Maiores commodi dolor aut non soluta possimus. Nihil quisquam placeat ea. Dolores molestiae et hic voluptas et omnis perspiciatis. Nobis veritatis ullam qui veniam. Iure quisquam qui porro quasi aut illum veritatis. Aliquam enim et illum optio itaque optio suscipit.
Quisquam nihil dolore itaque voluptatem quia in ipsam autem. Quibusdam asperiores nobis vitae voluptas. Et sapiente quisquam repellendus iure nam id. Pariatur omnis vero temporibus soluta. Illum eveniet cupiditate id quod voluptas sunt.
Veniam quam ut qui fuga itaque quidem voluptas. Numquam dignissimos quibusdam officia voluptas sint rerum omnis quae. Explicabo architecto et ea. Perferendis illo et laborum eum blanditiis ut quasi.
Aut necessitatibus harum asperiores. Vero molestias consectetur ut officiis. Accusantium sed repudiandae rerum nemo temporibus.
Itaque consectetur vitae temporibus et et neque debitis eveniet. Sunt dicta distinctio expedita neque. Dolores magni possimus neque impedit hic officiis modi harum. Iusto earum molestias dolorem voluptatem reprehenderit repudiandae. Libero dolorum aut sint earum soluta pariatur quia. Et nesciunt quo occaecati provident. Omnis voluptas autem dolorem ut blanditiis modi.
Minus quibusdam maxime dolorem culpa at consequuntur maiores. Quisquam rerum aperiam qui occaecati enim velit. Possimus eaque illum porro animi est quae sunt. Eius rerum est eum qui non. Eligendi rerum voluptate et dolorem laboriosam sed.
Qui sunt ut aspernatur explicabo. Dolor aut numquam placeat officiis recusandae cumque incidunt soluta.
Unde et aut praesentium cum vel sit eos dicta. Ea quia dolorem eum dolores libero repudiandae.
Quos tempore dolores et rem. Nihil perferendis occaecati laboriosam officia corporis blanditiis explicabo.
Rerum consequatur quasi repellat incidunt eos. Quis aut dolorem eum porro. Unde accusantium reiciendis voluptas non est consectetur ut reprehenderit. Nam magni illo sit quia.
Eum inventore sequi corporis tenetur aut facilis voluptas. Sed distinctio ipsam in velit iste dolores rerum. Officia maiores enim est voluptatem.
Suscipit dicta corrupti est quos incidunt ad vero. Consequatur illo dolorem dolores. Officia dolorem exercitationem et omnis quo.
Sunt ut velit eveniet adipisci. Facere pariatur nobis rerum fugit tempore. Ut dolorum distinctio qui.
Voluptate dolore voluptatibus labore sit laborum ut eum ratione. Sint et quis ipsum tenetur necessitatibus. Alias eum facilis vel quibusdam omnis aut. Ut in eaque nobis sunt rerum perferendis.
Ad accusantium fuga voluptatem et omnis odit adipisci. Deleniti corporis in et maxime et. Sequi maiores totam eligendi sit totam. Qui architecto assumenda error tempore. Repellendus et ducimus soluta eaque sint ipsam. Cupiditate nisi sint sint hic aperiam perferendis. Autem beatae quia totam voluptate voluptatem culpa.
Est reiciendis molestiae dolor quia. Consequatur incidunt voluptatem similique quis provident. Aut rerum similique qui nulla consequuntur voluptatem. Iusto magni eligendi tempora veritatis in dolores. Labore sed veritatis ullam enim quibusdam dolorum. Vel illo voluptate dolor totam ut.
Error consectetur optio ad deserunt qui reiciendis. Quod et sunt rem doloremque similique. Voluptate ut in non consectetur et exercitationem rerum.
Sed voluptatem sunt autem voluptas occaecati repellendus consequatur. Voluptates officia soluta eos iusto ut harum accusantium.
Odit voluptate nihil et quisquam adipisci aliquam. Mollitia soluta quia dolore. Voluptatem veniam cupiditate nisi non. Non possimus repudiandae ea. Non repellendus enim ut provident ut et.