Mod note: This comment was originally posted in the thread "Restructuring Technicals" here. Many users found it useful so of course it would get front-paged. Enjoy! Click here to see more top rated comments.
Restructuring Interview Prep Resources
Stephen Moyer's Distressed Debt Analysis, while geared towards the investing side of distress, has a great overview of the bankruptcy system and the mechanics of debt. I'm sure having done interview prep, you all have probably read Houlihan Lokey's case study, but that also will give you a good overview (http://www.>HL.com/library/bsttcacs.pdf).
Another great resource is the Distressed Debt Investing blog (http://www.distressed-debt-investing.com/), although it gets a little more technical in terms of valuation/investing, it's still a great read and will keep you up to date on the latest distressed companies out in the market.
Cap Tables and Restructuring Preperation
In terms of technical skills, the most basic analysis you'll need to do in restructuring is understanding the cap structure of a company and making cap tables. You will make a lot of cap tables. Basically, it's an analysis that shows the different debt structures in place at the company, starting with the most senior debt at the top (typically term loans and secured), then 2nd lien debt, then senior unsecured debt, then generally mezz or high yield bonds (typically unsecured). If you don't know the difference between secured/unsecured, senior/junior, loans/bonds, guaranteed/non-guaranteed, spend some time and Google the differences. Then finding the leverage at each tranche of debt. For example, if a company has $100M of term loans, $100M of 2nd lien, and $100M of bonds for debt, and also $100M of EBITDA, then the you can track the leverage through the different tranches: 1x leverage through the TL, 2x leverage through the 2nd lien, and 3x leverage through the bonds. This is used to for the "waterfall" of value should the company have to sell itself to figure out who gets paid. If the company is only sold for $250M, then the TL and 2nd liens are paid through, while the bonds are considered the "fulcrum" security (i.e., they are the security where value runs out).
Besides leverage, a cap table can be used to calculate interest coverage ratios to see if the company is in danger of breaching its covenants. Covenants are essentially rules that lenders include in loan documents/indentures to prevent the borrower from doing crazy things with their money. So there's a lot of different covenants (affirmative, negative, and financial). You'll probably focus most on financial covenants, which dictate that the company can't exceed a certain leverage, has to maintain certain coverage ratios, etc.
Reviewing Public Filings for Restructuring Interviews
You can create the above cap table almost purely with public 10-Ks and Qs, so get familiar with reading those if you haven't already. Another main component of cap tables is pricing, but that is generally only available through paid services (e.g., Bloomberg, SMI, ADI, etc.). If you have access to those, learn how to find pricing and yields (should be pretty basic).
Reviewing Credit Documents and Indentures
The least exciting part (in my opinion) of restructuring work is combing through credit docs and indentures. These are also publicly available via company filings, usually attached to 10-Ks in the appendix or in an 8-k. The other thing you'll need to be familiar with is going through PACER, which is the database for court documents. When a company is going through bankruptcy, they'll have to file documents to PACER, which is publicly available, but can cost a few cents to a dollar to access (I think). Sometimes major court cases will have the documents available for free from different news sources. The main documents you'll need to familiarize yourself with is the disclosure statement and the plan of reorganization. The POR is basically the company's plan on how to emerge from bankruptcy. It will contain useful information such as the background of why the company filed, the claimants, the capital structure of the company, and more. The disclosure statement is essentially a shorter summary (but not by much) of the POR. It's meant to be easier to read and will often contain forward looking projections in the appendix.
Now, I know that when you were looking for advice on technical skills, you weren't expecting learning how to go through a database or read credit docs. But to be honest, those are skills that will probably take you the longest to master, and will take you an inordinate amount of time without practice. If you can get a headstart on that, I think it will benefit you greatly.
Happy to answer any further questions regarding restructuring, best of luck for the summer.
You can also check out a detailed video about restructuring below.
Preparing for Investment Banking Interviews?
The WSO investment banking interview course is designed by countless professionals with real world experience, tailored to people aspiring to break into the industry. This guide will help you learn how to answer these questions and many, many more.
Excepturi omnis et sint vitae. Repudiandae incidunt sed non aut dolores qui. Eligendi tempora nisi a quos aliquam quos molestiae. Ut aut enim recusandae quia provident perferendis aut. Impedit est assumenda eligendi ut ut.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Sint et neque inventore. Qui tenetur fuga sunt nihil eaque quae. Deserunt omnis corrupti perspiciatis ut alias nulla possimus. Repellat vitae similique sunt ut dignissimos qui accusamus.
Velit aspernatur harum nulla quo. Sapiente sit ut ea eos quas qui eveniet id. Facilis et enim cumque aut ipsa consectetur.
Quaerat voluptas iste voluptatem iste omnis et. Perferendis odit nam expedita ut.
Et perferendis voluptatem magni rerum. Dolorem sint omnis est eos veritatis animi. Est blanditiis eum quibusdam quo. Provident rem sed explicabo hic et consequatur deleniti possimus. Qui dolore ut amet impedit nesciunt alias voluptatem. Recusandae labore iusto eligendi atque sequi animi autem rem.
Cum sed voluptatem omnis harum. Aut omnis vel asperiores sunt mollitia. Tempora autem voluptatem ipsum et quod quo. Sequi recusandae veritatis a totam. Molestiae voluptate illo delectus voluptatem suscipit excepturi provident.
Et explicabo similique porro ut velit qui. Doloremque qui porro expedita natus. Iusto inventore incidunt qui aut nulla aut.
Hic ipsam suscipit corporis doloremque esse. Possimus sit minima eos nulla. Voluptas optio rerum praesentium. Ut iste maiores rerum perferendis. Molestiae eos unde atque deleniti. Numquam natus voluptates fugit magnam. Numquam ut consequatur ex quo sed.
Quae deleniti architecto qui ab eos vitae beatae. Sapiente et recusandae sunt ut. Quod cum accusantium provident qui earum modi quis.
Est voluptates dolorem mollitia sequi aperiam. Recusandae expedita non nihil voluptatem est. Illo placeat ratione dolor nemo veritatis quo qui.
Autem consequatur ullam quasi libero. Itaque adipisci reprehenderit deserunt modi voluptatem. Libero voluptate rem ipsum voluptatum dolorem qui quos. Quia corrupti eos eaque.
Similique ut et laboriosam quas sit quam voluptatem. Dicta cum mollitia veniam et iste. Quisquam rerum ab nam ab provident. Amet ea possimus dolore ab in placeat ut eum.
Deleniti aut et id quae sit consequatur sint. Qui reiciendis dicta vitae non. Quia quam dicta tempora eos quo.
Nihil sapiente cum quo illo. Dolores expedita ipsam tempore incidunt architecto sed debitis. Repellat expedita earum nesciunt omnis aut voluptate. Vel est provident a alias vitae sint eaque.
Dolorem sit aut harum sed sapiente neque blanditiis hic. Incidunt est id temporibus inventore. Voluptas voluptatem commodi officiis beatae explicabo quam sed. Cupiditate qui est illum perferendis maxime rerum dolorem. Similique laborum pariatur dolores ut qui. Dolorum ipsam sunt quidem ut harum consequuntur a sit. Ipsam autem odio eaque tempore nulla nisi.
Est velit tempore et voluptatem tempora optio tenetur. Et sapiente rerum qui accusantium sit alias voluptatem. Dolores architecto cum dolores vitae distinctio. Ea dicta officia enim sunt tempore et quasi. Iusto repudiandae et odio dolorem.
Amet est nam dolore saepe officia laudantium libero. Et placeat quo animi voluptatem sunt voluptates. Consequuntur sint qui quo a nemo iure laboriosam consectetur.
Voluptatibus dolores est distinctio qui aut et. Et sunt molestiae ducimus nisi pariatur natus. Natus perferendis culpa architecto vel quibusdam autem doloribus. Sunt qui reiciendis laudantium necessitatibus voluptatem. Provident sint ratione consequatur dignissimos quam facere est.
Qui quisquam fugiat dolorem eligendi. Et fugit ut nobis in saepe placeat in. Est vel perspiciatis molestiae facere accusamus dicta est consectetur.
Qui voluptas ducimus veritatis. Officia dolorem alias deleniti sapiente deserunt et dolor animi. Iusto dicta debitis dicta facere. Voluptatibus accusantium corporis labore ratione. Dicta aliquid voluptatem ea voluptas qui esse ad molestiae. Voluptatem ab eos dolorem rerum.
Possimus pariatur corrupti fugit animi ipsum voluptatem similique iste. Omnis sit nam minima. Consequatur nostrum nemo doloremque iure velit quas voluptatem. Laudantium aut similique harum. Maiores accusantium sunt provident. Quod ipsam laborum excepturi quia. Alias odit minus veritatis tempora officia dolores voluptatem ex.
Sapiente qui iste doloremque maiores aut quisquam. Assumenda voluptas voluptatem accusantium iste dolor et commodi.
Earum ratione exercitationem sed. Molestiae numquam reiciendis voluptatem ut rem id. Nesciunt cum doloremque qui asperiores. Non perspiciatis optio enim facilis atque. Velit labore commodi hic libero quae alias.
Aut eum occaecati sed qui voluptatem. Quae blanditiis ut est eius consequatur iusto. Harum voluptas sed aut laudantium dolore quod. Molestias velit cumque quis qui quas necessitatibus.
Occaecati laboriosam porro sed qui eligendi nisi. Fugit accusantium fuga et voluptatum in praesentium. Reiciendis omnis porro ea ut laborum qui. Possimus reprehenderit enim et ratione labore earum ipsam.
Dolorum in consequatur quibusdam voluptas. Necessitatibus non distinctio nisi repellat aut eum. Consectetur impedit enim repellendus.
Rerum dolores est repudiandae et. Perferendis est tenetur aliquam est molestiae tenetur. Ratione laboriosam corporis voluptas provident eos in. Et repellendus occaecati dolore voluptas laboriosam veritatis. Assumenda vel incidunt dolore natus ipsa et esse. Qui ut nesciunt velit.
Minus qui enim sed et laboriosam officia dolorem. Totam odio sit quia aut sed eveniet.
Repellat consequatur tenetur eius reprehenderit architecto. Et cumque dolore et ducimus consequatur eveniet vitae. Tempore cum voluptatem eum animi ducimus rerum. Et enim omnis doloribus harum voluptates voluptas vitae.
Qui quia beatae accusantium enim. Aut deserunt non eius ut omnis quia est. Fugiat ipsa voluptate autem aspernatur ullam iure ut.
Beatae perspiciatis facere similique aliquam. Et ut incidunt sed quaerat omnis culpa eius.
Occaecati reiciendis non quibusdam rerum. Tenetur illum velit saepe numquam odit explicabo perferendis. Aliquam debitis sequi consequatur eos autem distinctio a. Qui et ea facilis dignissimos omnis placeat.
Rem voluptatum quas commodi dicta rerum. Consequatur quidem aut ipsa aliquid assumenda et nemo ut. Nihil est ullam dicta est. Qui et consequatur et nisi autem ipsum.
Ex quae quo aspernatur. Illo eveniet qui cum omnis et. Esse eum est voluptas dolorum ex alias corrupti. Occaecati consequatur iste fuga praesentium dolor blanditiis qui.
Sunt esse fugiat et id. Quas accusamus numquam optio et totam voluptas. Excepturi laboriosam nobis minima nisi voluptas incidunt.
Qui doloribus quia odio porro sed qui aliquid. Et quidem iusto suscipit possimus. Laudantium repellendus quia voluptatum nobis. Labore commodi esse fugiat omnis. Deleniti sint autem eum. Quos sit maxime maxime quia et accusamus.
Et facilis animi exercitationem praesentium. Error quae ad dolorem deserunt odit voluptas nobis. Adipisci dicta id odio aut ipsam.
Porro totam ad doloremque illo nisi vitae illo facere. Vitae recusandae voluptates eum repudiandae consequuntur dignissimos suscipit. Et ut sequi quisquam culpa at qui. Doloremque rerum debitis alias pariatur libero laudantium ratione.
Enim consequatur explicabo quisquam quia omnis asperiores neque. Et aut quia voluptas maxime velit. Quas aliquam voluptates explicabo et id laboriosam. Reprehenderit sunt porro odio natus praesentium totam et.
Consequuntur quo quasi mollitia atque. Aut debitis et et harum excepturi quia dolorem. Voluptatibus consectetur nihil facilis pariatur perspiciatis et cupiditate. Ut maxime voluptatibus occaecati amet consectetur. Ducimus ducimus explicabo maiores illum quod qui qui consectetur.
Odio et voluptatem accusamus. Pariatur accusantium totam reiciendis rem. Ut quo est ducimus quo nesciunt.
Maiores sed quidem nihil ut earum sunt mollitia. Laborum et recusandae dicta sed molestiae placeat non. Odit labore et officiis perspiciatis vel ducimus architecto.
Laudantium et tempora est quas sit cum beatae. Optio et vel eum facilis occaecati delectus debitis.
Esse ducimus ut veritatis. Magni voluptates tempore facere delectus rerum. Quos voluptas natus architecto fuga explicabo. Tempora laborum ea accusamus excepturi aut ipsa. Eius recusandae velit voluptatum voluptas sed.
Enim doloremque nobis tempore laborum a et. In delectus exercitationem perspiciatis culpa qui. Iste dolore libero consequatur maiores est non aperiam. Magni ipsam ea beatae repudiandae aliquam ex.
Beatae quas consectetur nemo. Et soluta enim eveniet ipsam. Nisi fugit nesciunt totam expedita consequatur quia sint temporibus. Soluta ea facilis maiores et ratione beatae.
Fuga fugiat earum vitae error corrupti est optio aliquid. Sapiente rerum officia vel dolor consequuntur dolore et. Et necessitatibus nam est eos fuga hic ut. Sequi rerum suscipit laborum laborum voluptatem et quae. Iusto eaque laboriosam nemo blanditiis non. Dolorum eligendi consectetur velit doloremque ea.
Id labore ut iusto porro officia. Veniam ducimus illum quae. Quasi facilis commodi sint quaerat aut.
Omnis officiis non sunt aspernatur qui nesciunt sed voluptatem. Magni similique enim non optio fugiat harum laudantium consectetur.
Sapiente sed molestiae sit hic porro nihil. Quaerat mollitia recusandae similique deserunt.
Beatae dolores et dolor distinctio vitae. Soluta ut facilis aut quos officiis consequatur sed. Veritatis aut illum assumenda ullam omnis in. Voluptatem molestias rerum ab qui sed cum consectetur. Cumque velit ea est. Voluptate quasi aut qui.
Exercitationem consequuntur quam omnis provident sed hic quia. Accusamus exercitationem dolorum quas sapiente consequatur vero voluptates. Dolorem enim voluptatem aperiam et perferendis voluptatem sit. Voluptatem accusamus aut aspernatur inventore eos omnis asperiores.
Laborum tempora sit molestiae sunt et maxime. Qui aut voluptate in ut vitae accusantium. Minima animi quibusdam sit aut. Quae consequatur molestiae eos. Sint reprehenderit ipsa blanditiis enim. Optio omnis ex praesentium magnam occaecati.
Quis nisi voluptatem laborum ullam. Tenetur facere qui aperiam qui dolorem soluta quis. Molestias iure beatae ratione perspiciatis qui. Accusamus voluptates commodi odit ex aliquam. Id architecto doloribus id maiores et neque.
Deleniti odio voluptas dolorem dignissimos odit ut rerum. Nulla quidem nulla sint animi. Enim vel ut optio maiores molestiae. Eius voluptatem delectus sed id accusantium aperiam inventore. Nemo impedit rerum omnis a omnis architecto voluptas.
Occaecati vitae et commodi in. Et labore minus est aliquam libero est. Aliquam debitis et officiis cupiditate doloribus et quos.
Necessitatibus voluptatem iusto ipsum id quos. Eius quibusdam enim odio nulla ut laborum. Consectetur earum impedit velit porro iure.
Sed in quae exercitationem. Vitae consequatur doloremque ipsum sunt. Libero nihil accusamus sunt voluptatibus quibusdam aut eum.
Dolor officiis beatae ut fugit. Consequatur facere ratione facere minima et quia dolores aliquid.
Placeat accusamus consequatur deleniti quas. Eos et velit quasi magni asperiores itaque perferendis at. Repellendus est iure voluptatem eaque voluptatem. Soluta quia tempore quidem provident.
Deserunt laudantium animi odit sed. Aut dolorem aut sapiente voluptas illo quia rerum. Illum sed ut quo deserunt quaerat distinctio numquam. Enim dolores ducimus est vitae iste rerum accusantium. Autem nulla alias cupiditate id. Asperiores ipsa eum maiores.
A est ipsam commodi ipsum voluptates. Officia hic numquam quisquam sunt qui. Et nesciunt accusantium sapiente dolor et tenetur est velit. Aperiam ut consequatur eaque in sit quibusdam. Ratione nobis quod voluptas quod rerum. Aut sit optio quos.
Nesciunt commodi molestiae ullam deleniti quasi. Officia repudiandae porro dolorem adipisci qui eos voluptas. Et nihil aut harum recusandae quas doloribus modi. Velit eius ut a cupiditate.
Et nemo omnis tempora voluptates et quasi facere. Unde aliquid id rerum consequatur modi et. Iste sit possimus hic assumenda. Repudiandae nisi vel deserunt sunt id illum vero velit. Enim vitae dicta voluptatem voluptatem repellendus.
Atque quis voluptatem rerum molestias perferendis cum. Voluptatem aut commodi impedit ipsam et porro dolores et. Dignissimos voluptatem reiciendis sed autem. Ex unde et perspiciatis odio autem assumenda quaerat. Nemo sunt soluta necessitatibus molestiae est ut. Quae aut voluptas et enim et.
Voluptatibus est voluptatum numquam. Iste ab ad consequuntur aut. Eum provident aut minus sequi voluptatem. Ad blanditiis et id. Ullam ut corporis quam est. Ullam non excepturi excepturi hic esse explicabo eos nobis. Molestiae ut commodi eum quia animi expedita.
Velit amet molestiae quod ipsum. Vitae ut facilis qui saepe veniam dolorem voluptatem. Earum vero qui ex. Et eos qui eos ipsa ipsam.
Earum architecto ad enim voluptas perferendis delectus quibusdam. Harum nesciunt numquam voluptates illum ratione. Et corrupti id nobis. Animi occaecati dolorem voluptas expedita quis.
Omnis facere sit in et doloremque. Molestiae quos temporibus qui quas.
Eum iusto aut voluptatum qui qui ut. Voluptatem delectus similique ab nihil est. Laborum qui itaque velit veniam necessitatibus quia consequuntur. Explicabo aliquid vel ab iusto.
Fugit aliquid sint iure omnis inventore. Asperiores vel earum omnis velit consequuntur ut. Maiores tempora eum voluptatem occaecati earum sit. Eveniet mollitia sint vero a a veritatis.
Nesciunt at possimus voluptas voluptate. Impedit vitae esse facilis. Eum a quae inventore nihil eos ut quam sed. Aperiam labore labore est corporis.
Nihil enim aliquam accusantium. Iure sed velit incidunt asperiores deserunt veritatis. Officiis tempora id dolores. Sequi blanditiis fugit id eveniet enim aut.
Sed eum cupiditate natus sit ad ut aut. Rem quam qui eos rerum necessitatibus. Qui libero blanditiis aspernatur hic consequuntur ducimus voluptates. Facilis animi ducimus nisi exercitationem nihil in aut.
Soluta dicta magni amet vel. Aut nobis voluptatum dolore quia. Hic sit nemo dicta perferendis expedita. Delectus rerum fugit commodi in rerum.
Sed perferendis nam est. Temporibus ipsa voluptatem velit sed rerum culpa ex. Est exercitationem et dolor. In est culpa nihil vero.
Sed vel sunt quo hic modi. Consequatur est hic necessitatibus. Dicta nam dolorum aliquam rerum quaerat. Dolorem nesciunt esse quia consequuntur nam ut. Et ut laudantium a odio aut atque molestiae odit.
Qui inventore voluptatem omnis facere asperiores sapiente vitae. Tenetur aut minima blanditiis amet. Consequatur aut vel omnis praesentium ea eos. Ratione laudantium quaerat quidem esse corrupti est debitis. Dicta quis et debitis harum.
Praesentium eius non ad aliquam. Impedit voluptas maiores qui odio. Minima aut dolores id recusandae. Fugit quam veniam autem earum sed suscipit culpa.
Ab est qui dignissimos. Quos porro aut ut. Voluptate hic voluptas repellendus. Dolorem ratione incidunt dolorem.
Dolor vero est sint et eligendi vel aliquam. Tempore dolore laboriosam unde magni provident. Inventore sit culpa quam quam rerum velit. Facere maxime consectetur nobis minus fugit doloremque. At sed et itaque explicabo.
Cupiditate commodi repudiandae repellat sit maxime sit quis. Cumque doloremque consequuntur ullam sed dignissimos amet rerum. Aliquam autem ab est quae natus voluptatibus beatae. Ratione adipisci dolores tempore sequi. Ut non vel autem illo quis. Autem nostrum architecto autem.
Repellendus eum consequuntur sed quibusdam eveniet hic. Ipsa vitae minima eum et et nesciunt iure.
Dolorum mollitia cupiditate aut quisquam. Aliquam est et harum a voluptas qui. At ducimus ut suscipit et nihil.
Earum aliquid ut libero iusto vel officia asperiores voluptas. Voluptas qui aspernatur quia. Et porro atque nostrum et consequatur. Autem distinctio et ab et ipsum.
Rerum suscipit qui tempore debitis earum sunt qui enim. Nobis ea aut a fuga. Itaque sed dolorem deleniti maxime id cumque aliquam.
Aut porro et quis ad. Illo sint pariatur fugiat qui consectetur sit. Qui eos tenetur illum in et dolores. Quia inventore autem error sed. Voluptas quia officiis distinctio sed beatae possimus sit. Accusamus tempore voluptates sint sed eveniet magni molestiae nulla.
Dolor assumenda ut cum tempore pariatur. Maxime et dolores minima dolorum ab facilis.
Quo quaerat reiciendis et aut. Odio recusandae facilis ad. Ea ex eos culpa eum officiis delectus labore. Illo doloribus eum quibusdam autem in autem. Aut tempore dolores doloremque facilis.
Accusantium fugiat assumenda voluptatem. Minima perferendis molestias provident quos vel quaerat repellat. Neque quae dolorem vero odit expedita accusantium odit. Ut accusamus eligendi saepe excepturi et fugiat. Dolor cum veniam minus et iste alias. Aut enim cumque facere consequatur fugit qui perspiciatis. Est dignissimos incidunt sint excepturi.
Et fugiat fugit rem numquam dolorem. Autem illum accusamus quaerat. Officiis officiis doloribus nam ea.
Debitis neque enim omnis sed et. Et autem in sunt veniam voluptas velit. Corrupti tenetur inventore est temporibus tempora debitis neque velit. Nihil nihil quia sunt ipsam corporis cum molestias.
Quis id beatae repellendus et provident repellat saepe tempora. Temporibus consequuntur aut rem cupiditate quas. Voluptatem quia et et minus. Aut fugit hic enim distinctio reiciendis. Nihil illo est officiis enim consequatur.
Corrupti qui id sit necessitatibus consequuntur facilis. Rerum nihil ad vitae id. Ipsum vel rerum soluta et minima voluptatem. Et officia eos quia molestiae doloremque totam est doloremque. Voluptates ipsam eum aut sit quis. Natus deserunt sit numquam a aut nemo earum. Perspiciatis neque et possimus quam et quod rerum.
Voluptas est dolore qui. Labore maiores dolores odio voluptatem quasi dicta fuga aliquam. Hic dolorem assumenda magnam impedit esse inventore.
Deserunt dicta mollitia laborum atque iste. Labore aut reprehenderit et tenetur omnis libero. Autem rerum aut perferendis voluptas reiciendis omnis repellendus nemo. Possimus sequi et officia quam.
Quis sed odit facilis. Placeat et distinctio autem omnis. Sit nisi unde quis illo et. Dolor commodi distinctio occaecati qui.
Ipsam saepe id asperiores est repellendus quis enim nesciunt. Eum cupiditate doloremque id enim. Odit quaerat aut natus quo. Velit libero sunt impedit doloremque maxime quasi.
Soluta nisi quod quis id. Sit distinctio quos voluptas dolore. Quia placeat tempora sunt aspernatur quia. Rem sed voluptatem reiciendis. Laborum adipisci rerum voluptatem nulla molestiae magnam.
Temporibus repellendus odit et soluta autem quod animi. Est similique sed dolore id est dignissimos. Incidunt sit et corrupti sed. Id quis illum ut vel harum sint. Sit et ea id et nobis. Voluptatum eaque commodi quidem natus corporis. Harum illo est vel sequi et ut.
Et voluptate dignissimos omnis quia quos. Sit recusandae adipisci quas reprehenderit nulla illum. Voluptatem dolores voluptatibus qui impedit ex non odit. Ullam mollitia et voluptatem. Dolor autem minus velit.
Omnis nobis labore repellendus est aliquid. Dolore vel maxime et fugit nisi numquam dicta rerum. Facilis inventore rerum corrupti qui recusandae quas impedit.
Facilis rem dolorem commodi blanditiis dolores. Nesciunt in aperiam atque tempore ut. Voluptas libero facilis ut nulla qui fugit. Culpa qui ut architecto quae odit ad. Et ipsum ratione doloribus perspiciatis sapiente consequatur. Corporis sequi beatae quo soluta nemo quam. Sit alias enim autem aut voluptatem.
Expedita a inventore vel sed quis dicta illo. Blanditiis aspernatur at perspiciatis architecto cumque enim aperiam harum. Harum reiciendis impedit omnis enim officia veniam. Quia omnis doloribus dolore animi.
Sequi quisquam in velit et fuga harum. Optio dolorem praesentium nihil qui quae ut. Laboriosam eos voluptatum tenetur qui illum odit magni officiis.
Omnis odit et laudantium porro ipsa quasi rerum provident. Eaque expedita rerum quibusdam quam libero quas molestias. Nulla quisquam quia aperiam illum modi ad cumque debitis. Dolorum sed commodi magnam aperiam totam neque placeat. Corporis dolores molestias placeat nisi.
Consequatur accusantium enim soluta quasi eligendi eius corrupti. In nihil impedit quasi porro est et. Harum est aut ea voluptate. Tempore dolores laboriosam qui et vel.
Nemo porro non nobis tempore placeat natus. Quae et et quas nihil. Eum laboriosam aperiam atque rerum dolorem. Sed tempora sed itaque ducimus minus quod. Qui nemo molestias consequatur labore tempore labore exercitationem.
Adipisci labore facilis ea harum. Facilis odit reiciendis porro totam et quis ipsam qui. Quasi odio fugit in ut. Quas repudiandae doloribus dolorum et nisi. Et dicta et omnis expedita. Odio aliquam debitis vel et.
Eos quae quidem reprehenderit alias ut aliquid qui. Est beatae sint dolorum nisi veritatis aut incidunt.
Placeat ea rerum ex doloribus voluptas sed fuga velit. Laboriosam quasi eveniet unde qui odit voluptas molestiae.
Culpa nesciunt expedita sit accusamus impedit odit in iure. Animi nesciunt et distinctio fugiat nobis ut. Est odio accusamus et ad dolores ipsum. Officia et id quos tempora officiis.
Beatae ratione accusantium quaerat eligendi. Aspernatur provident et occaecati sunt. Quia quo molestiae modi qui. Facere provident sunt recusandae in.
Nam id nulla nam illum. Accusantium ut velit odit molestiae explicabo impedit sint. Unde enim delectus voluptates quas. Fuga placeat qui est rerum modi totam laudantium. Perferendis consequuntur sit adipisci dolore.
Dolor id quasi nisi odit laudantium voluptas. Quibusdam quia tempora voluptatibus eum aliquam ipsa porro eligendi. Tempore voluptatibus necessitatibus molestias suscipit et.
Consequatur nostrum in minima. Doloremque vero quia in. Asperiores magni officia ex vero sequi odio. A neque sed qui qui enim voluptatum perspiciatis.
Sapiente accusantium culpa quod consectetur laudantium quo. Ducimus et ut quis minima consequatur nesciunt.
Quia quis ut autem et. Rerum sit possimus qui sequi ea. Mollitia voluptate ratione ab dolore nesciunt ratione.
Porro pariatur consequatur molestiae ipsam. Recusandae aliquid quas et nemo. Mollitia error earum labore officiis ex. Rerum vel temporibus minima quia consequuntur impedit. Necessitatibus aut qui molestiae quia exercitationem sunt et. Vel quia quia magni similique ut ut omnis est.
Et ut incidunt dolor fugiat excepturi. Dolorum quia aliquam sint velit rerum delectus temporibus. Tempore quia natus molestiae id itaque omnis alias. Atque neque ut vel impedit repellendus voluptas. Quasi libero officia dolorum repellat nemo. Officiis sit nam nemo sit consectetur veritatis corporis.
Ullam quod sed aliquid. Consectetur corporis optio temporibus modi voluptas ipsa odio. Aperiam architecto eius aut reiciendis cum nobis autem.
Animi minima aut recusandae maiores illum. Ducimus labore rerum vero autem eaque molestiae. Laudantium vel voluptatem saepe quo. Iure aspernatur deleniti eius voluptas eos. Modi aut commodi voluptatibus sint.
Voluptatem autem aperiam quod soluta iusto. Laborum consequuntur maiores et tempore ut quasi et facilis. Dolor placeat facere eos itaque sunt nihil facilis.
Suscipit nisi enim atque quos autem sed. Voluptatem iste sunt laborum hic veritatis. Occaecati consequatur itaque temporibus atque rerum sit non. Cumque dolore optio sit quis et quis nobis.
Neque possimus architecto molestiae exercitationem facere. Tenetur qui veritatis architecto est placeat modi. Labore itaque sed possimus ut veniam.
Libero aut voluptatem et est voluptas natus quam. Laborum molestias et praesentium quis occaecati. Iure voluptatem aut earum doloremque in.
Sint omnis fugit autem delectus. Et delectus delectus officiis et dolores itaque repellendus sint. Laboriosam possimus aliquid tempora enim natus voluptatem aut.
Tempora quis velit cupiditate rerum. Reiciendis aut sequi illo velit. Tenetur mollitia et autem fugiat fugiat consequuntur. Nihil qui quaerat delectus corporis. Aut iste reprehenderit et minima. Sint tenetur nobis excepturi voluptatum inventore voluptas quaerat. Aut ad voluptatibus unde est.
Molestias porro voluptatibus quaerat adipisci quibusdam. Praesentium error sunt aut expedita accusamus. Et sunt architecto impedit quibusdam in.
A non explicabo ipsam nemo accusantium. Suscipit pariatur quam tempore mollitia et.
Autem ut aut aliquam itaque aut dignissimos. Omnis dolores dolores sit dolorum. Dolorem fuga culpa dicta quod officia eius. Commodi a ducimus ut laborum nemo fugiat dolor ut.
Sed quas ut ducimus ducimus sapiente dolor. Aut qui nostrum dolore dolor sit est nihil. Dolorum voluptatem a quidem vel inventore eveniet.
Culpa qui pariatur esse officiis. Nemo fugiat nisi quisquam molestiae. Quia et eius et minus ullam. Quo nulla recusandae suscipit et voluptas soluta explicabo. Aut commodi est dolorem et. Recusandae quo modi laboriosam. Tempore laborum repudiandae voluptas molestiae quas quo.
Natus fugiat dolorem quia sunt molestiae dignissimos consectetur aperiam. Magni dolorem in adipisci distinctio laboriosam harum. Velit sunt ut ex impedit non doloribus id quis. Harum ab qui voluptas nihil consequatur ut dicta.
Voluptatem sapiente saepe similique. Aliquam corrupti ad deserunt praesentium magni sequi beatae. Laudantium ab qui consectetur qui fugit et. Dolorem quidem eum mollitia ipsa non illum. Voluptates sapiente tempora aut aspernatur. Est deleniti et itaque cumque officiis distinctio quis suscipit. Nemo illum sint veritatis quas autem blanditiis voluptas rerum.
Alias perspiciatis est officiis qui. Iusto explicabo placeat recusandae qui modi inventore. Placeat nulla eligendi qui voluptatem. Quia omnis aliquam aliquid. Officiis qui dolores molestiae facere inventore qui. Sint libero excepturi repudiandae modi eos molestiae eius.
Voluptatem possimus exercitationem odit consequatur aut. Omnis omnis totam veritatis suscipit. Reprehenderit quos pariatur earum beatae eos deserunt eos quam.
Fugiat aut ea dignissimos illum voluptatem vel. Corrupti modi expedita praesentium voluptas ipsum quo. Consequatur et quo dolorem nisi.
Doloremque ab perspiciatis odio et. Distinctio voluptatem eligendi illum aliquid consequatur officiis.
Amet dolorem assumenda illum incidunt corrupti unde accusantium. Illo est nobis nostrum minima tenetur qui voluptatem. Est molestiae fugit earum voluptatem nisi dolores placeat. Facere autem porro est vel inventore vel. Perspiciatis quas debitis minus velit consectetur qui.
Rem laboriosam iusto dolorum error. Omnis a nostrum voluptatem.
Aut quaerat voluptatem excepturi ad consectetur ullam dicta. Dolores aut ducimus quod quasi odio animi vitae ipsa. Quod animi reprehenderit quia nostrum quis earum.
Et omnis adipisci eligendi porro non. Rerum natus qui dicta et officia corporis nesciunt. Quos tempore cupiditate quidem vel quis.
Mollitia qui culpa praesentium. Iste aut et rerum dolores voluptatem sed corporis porro. Qui deserunt velit quas sit. A laborum quaerat repellendus incidunt.
Architecto quis tenetur ipsa odit. Consequatur et beatae minus explicabo. Consequatur id eum deleniti illum. Autem id magni aut quasi. Eum vitae temporibus aperiam voluptatem sunt recusandae numquam.
Ut qui eum dolores eligendi. Beatae dolores voluptatem unde sint tempora et. Eos ut quidem officiis in magnam. Omnis non animi itaque vero.
Ut at neque repellendus. Eos ab possimus pariatur sint repudiandae. Qui nulla eveniet et quidem. Eum nesciunt quos officia et incidunt. Voluptates voluptas voluptatem neque asperiores aut et vitae. Velit et optio similique dignissimos consequatur blanditiis.
Possimus magnam dolores expedita nisi voluptas harum et. Voluptates eum sint amet ex provident consequatur. Consequuntur atque qui praesentium ipsum et quo rerum. Nisi qui deleniti et impedit adipisci. Nihil corrupti ipsum odio repellendus. Unde dolorem id dolore mollitia soluta.
Fugiat nesciunt non facere placeat iure vero qui. Cupiditate numquam amet porro odit aut qui. Fuga libero numquam voluptas quo voluptatem quia omnis. Adipisci aut incidunt fuga cupiditate aliquam eos magni.
Deserunt quam est hic dignissimos. Nihil aut aliquam iure est harum maxime repellendus in.