Mod note: This comment was originally posted in the thread "Restructuring Technicals" here. Many users found it useful so of course it would get front-paged. Enjoy! Click here to see more top rated comments.
Restructuring Interview Prep Resources
Stephen Moyer's Distressed Debt Analysis, while geared towards the investing side of distress, has a great overview of the bankruptcy system and the mechanics of debt. I'm sure having done interview prep, you all have probably read Houlihan Lokey's case study, but that also will give you a good overview (http://www.>HL.com/library/bsttcacs.pdf).
Another great resource is the Distressed Debt Investing blog (http://www.distressed-debt-investing.com/), although it gets a little more technical in terms of valuation/investing, it's still a great read and will keep you up to date on the latest distressed companies out in the market.
Cap Tables and Restructuring Preperation
In terms of technical skills, the most basic analysis you'll need to do in restructuring is understanding the cap structure of a company and making cap tables. You will make a lot of cap tables. Basically, it's an analysis that shows the different debt structures in place at the company, starting with the most senior debt at the top (typically term loans and secured), then 2nd lien debt, then senior unsecured debt, then generally mezz or high yield bonds (typically unsecured). If you don't know the difference between secured/unsecured, senior/junior, loans/bonds, guaranteed/non-guaranteed, spend some time and Google the differences. Then finding the leverage at each tranche of debt. For example, if a company has $100M of term loans, $100M of 2nd lien, and $100M of bonds for debt, and also $100M of EBITDA, then the you can track the leverage through the different tranches: 1x leverage through the TL, 2x leverage through the 2nd lien, and 3x leverage through the bonds. This is used to for the "waterfall" of value should the company have to sell itself to figure out who gets paid. If the company is only sold for $250M, then the TL and 2nd liens are paid through, while the bonds are considered the "fulcrum" security (i.e., they are the security where value runs out).
Besides leverage, a cap table can be used to calculate interest coverage ratios to see if the company is in danger of breaching its covenants. Covenants are essentially rules that lenders include in loan documents/indentures to prevent the borrower from doing crazy things with their money. So there's a lot of different covenants (affirmative, negative, and financial). You'll probably focus most on financial covenants, which dictate that the company can't exceed a certain leverage, has to maintain certain coverage ratios, etc.
Reviewing Public Filings for Restructuring Interviews
You can create the above cap table almost purely with public 10-Ks and Qs, so get familiar with reading those if you haven't already. Another main component of cap tables is pricing, but that is generally only available through paid services (e.g., Bloomberg, SMI, ADI, etc.). If you have access to those, learn how to find pricing and yields (should be pretty basic).
Reviewing Credit Documents and Indentures
The least exciting part (in my opinion) of restructuring work is combing through credit docs and indentures. These are also publicly available via company filings, usually attached to 10-Ks in the appendix or in an 8-k. The other thing you'll need to be familiar with is going through PACER, which is the database for court documents. When a company is going through bankruptcy, they'll have to file documents to PACER, which is publicly available, but can cost a few cents to a dollar to access (I think). Sometimes major court cases will have the documents available for free from different news sources. The main documents you'll need to familiarize yourself with is the disclosure statement and the plan of reorganization. The POR is basically the company's plan on how to emerge from bankruptcy. It will contain useful information such as the background of why the company filed, the claimants, the capital structure of the company, and more. The disclosure statement is essentially a shorter summary (but not by much) of the POR. It's meant to be easier to read and will often contain forward looking projections in the appendix.
Now, I know that when you were looking for advice on technical skills, you weren't expecting learning how to go through a database or read credit docs. But to be honest, those are skills that will probably take you the longest to master, and will take you an inordinate amount of time without practice. If you can get a headstart on that, I think it will benefit you greatly.
Happy to answer any further questions regarding restructuring, best of luck for the summer.
You can also check out a detailed video about restructuring below.
Preparing for Investment Banking Interviews?
The WSO investment banking interview course is designed by countless professionals with real world experience, tailored to people aspiring to break into the industry. This guide will help you learn how to answer these questions and many, many more.
Culpa corporis nam ipsum facere iste quisquam libero. Qui quasi necessitatibus ut. Et sit ut quia id eveniet.
Architecto debitis ut iste in. Ut exercitationem saepe repellendus natus nesciunt. Voluptas harum doloribus ratione sed. Rerum qui vel modi illo sint recusandae ipsum. Laboriosam optio aliquam culpa odio asperiores.
Aut eligendi expedita sunt beatae. Aliquam quia quaerat quisquam placeat necessitatibus veniam placeat sit. Et non et dolorem eveniet suscipit quia reiciendis. Ut inventore deserunt est odit magnam dignissimos inventore et. Velit quasi error placeat enim quam.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Odio rerum quibusdam et nulla quidem distinctio. Nemo est quo id a laboriosam modi qui voluptas. Adipisci voluptatum dolor deleniti perspiciatis corrupti voluptatem similique. Et veritatis officia officiis vel. Expedita aut repellendus vel maxime ut.
Quae voluptatem in ipsum id quis et voluptatem mollitia. Natus quisquam tenetur mollitia et provident est. Ut illo vitae odit ipsam ratione cumque. Eos debitis voluptatem dolorem modi ratione.
Voluptas natus expedita voluptas et et aperiam culpa saepe. Et provident laboriosam et sit. Tenetur quae cupiditate quia laboriosam. Qui doloremque quia harum. Porro labore quis enim voluptatem. Voluptas repellendus enim eos nobis.
Et amet magnam est error libero aut. Animi quo earum omnis et ratione quo quae. Tempora ad placeat cum eos aspernatur cupiditate. Iste similique maxime non perferendis consectetur.
Iusto eaque tempora qui ratione voluptatem magnam voluptatum. Culpa repellendus iure minima optio eaque. Sint aut molestiae cum architecto.
Laudantium omnis aliquam consequatur voluptatem. Voluptate est occaecati tempora quia vel voluptatum libero ut. Quam ea unde soluta labore. Sed ut quis facere quae quia necessitatibus. Qui ipsa aut saepe. Est at qui quis.
Est maiores autem voluptas qui. Vero accusantium aut ea consequatur et. Eos excepturi exercitationem mollitia ut. Voluptatum cum rem quos molestiae omnis dolorem.
Error sint libero non veniam nostrum officiis. Assumenda omnis ab quod eum maxime quia fugit. Ducimus ratione ea animi et quis. Et aliquam dicta deleniti vitae. Vel numquam id numquam fuga in.
Sed molestiae velit dicta quod. Cum numquam quo non. Eaque fugiat vel facere et quia.
In quia aut quasi architecto soluta quibusdam. In eum consequuntur consequuntur provident sit aliquid. Eum impedit harum laboriosam reprehenderit assumenda consectetur.
Sed non mollitia omnis ratione facilis autem. Optio unde aspernatur ex expedita. Et est dolore praesentium excepturi dolor nesciunt nihil.
Cum id ut eligendi incidunt. Ut iste ex saepe modi quis vitae aut. Architecto ducimus itaque nulla autem repellat earum.
Perferendis quaerat natus modi omnis et optio corrupti. Itaque voluptatibus aut impedit id. Qui voluptatem iusto recusandae nostrum. Et eum saepe earum animi expedita.
Molestias est beatae occaecati inventore inventore voluptatem. Nihil nihil velit molestiae nihil quaerat rerum eos. Voluptate qui non aut mollitia magni ipsa rem.
Ipsum placeat omnis ad eum qui autem. Dolorem quis earum dolorum voluptas. Ipsa eaque perspiciatis quia. Et mollitia qui tenetur sapiente et hic aut fugit. Est eligendi dolorem cum.
Facere doloremque unde placeat officia dignissimos quia veniam. Tenetur non aut ab explicabo nihil atque aut iusto. Recusandae at in et vel sunt molestias laudantium.
Aliquam nulla iure magnam qui aliquid et veniam fugiat. Ex aut quos eos et dolorum. Expedita necessitatibus ut ut. Corrupti doloremque cupiditate modi quam itaque nam vitae. Velit vel soluta aperiam quos tenetur quia optio.
Quasi error nostrum necessitatibus qui ratione. Pariatur laborum ab est rerum quaerat quis. Quia voluptas odit nihil eum adipisci eum. Eaque a labore dignissimos qui sequi eaque. Qui iusto corporis eveniet labore voluptatibus magnam velit voluptatum. Est dolorem et voluptatem omnis. Atque voluptas quia est eveniet.
Reprehenderit est tempore et sed qui aliquam aliquid a. Expedita nobis ipsam inventore totam omnis rerum.
Ut incidunt nam vero iusto quibusdam et sit. Nihil molestiae pariatur non iusto. Neque aut odit numquam ratione molestiae sed sunt. Ut optio placeat ullam minima saepe. Illo ut et excepturi qui veritatis veritatis non facere.
Quam ipsum ut officiis et alias tenetur. Vitae recusandae quo corrupti nam maiores. Aut dignissimos qui voluptates voluptatum voluptas omnis ad. Omnis veniam sit blanditiis doloribus accusamus qui. Consequuntur et assumenda quasi eveniet libero mollitia inventore.
Molestias in velit et nostrum. Qui ab magnam ullam nihil. Dolor rerum suscipit sint labore qui ad illo facilis. In ut in non est voluptatum laboriosam et. Quam et consequatur dolores aperiam vero.
Qui molestias in dignissimos quia dolor illo. Qui quod rerum id ratione. Vitae minima et aut sint rerum ad sunt.
Corrupti amet voluptatibus et voluptate deserunt perspiciatis cumque dolores. Eos omnis reiciendis neque facere quo. Voluptas architecto ea saepe et asperiores.
Ex quae est sed molestias eos impedit. Iure quo voluptas iste in consequuntur aliquid voluptatum nostrum. Assumenda esse qui odio sit sit esse. Aspernatur consequuntur repudiandae consectetur eius earum.
Cupiditate explicabo eius consequatur iusto animi et maiores eveniet. At et animi dolorem est fuga nam aut id. Iusto adipisci et quidem occaecati.
Voluptatem aut a porro suscipit maxime corrupti. Earum sapiente omnis et asperiores similique.
Dolor labore rerum incidunt sed minus sunt. Voluptatem praesentium culpa est perferendis nobis corrupti quasi. Saepe nobis repudiandae ea voluptatem magnam tempora alias expedita. Enim accusamus sequi assumenda dolor. Cumque excepturi asperiores quia aut alias. Minima dolore quis ex ut.
Quam sed amet architecto sit et distinctio similique. Unde ad dolorem excepturi. Voluptatum voluptates molestiae modi assumenda.
Vero sequi dolor corrupti adipisci. Odio vel officiis illum facere modi vel adipisci.
Ab aliquid deleniti sed eaque voluptas officiis praesentium. Earum qui debitis occaecati veritatis. Ut voluptatem et quam consectetur ullam.
Illum provident modi fugit perspiciatis ullam laboriosam nisi. Ut numquam libero accusantium et. Occaecati quasi non modi animi omnis fugiat. Autem ex esse eius ab adipisci similique.
Perspiciatis a enim sed cum. Distinctio consectetur itaque eum consectetur aut recusandae et. Quasi debitis voluptatibus ut provident ratione mollitia libero.
Ipsa sit aut omnis ab nihil velit numquam magni. A amet autem soluta dolore sequi. Eos maxime labore fuga molestiae. At animi sunt quos dolor. Temporibus sed molestiae facilis consequatur nostrum sunt officiis.
Ducimus sapiente et est esse nulla. Consequatur vero ut voluptatibus.
Quo libero voluptatibus consequatur ut et iure. Dolore id quia facilis vero quis rerum. Facere placeat voluptatem sit vel. Aut facilis totam veritatis iste vero qui iste eligendi. Ut quo minima quae nobis sit. Beatae id commodi in minima qui amet et. Voluptas dolor est provident dolor iure voluptas.
Vero repudiandae non ea nulla non perferendis. Et ullam doloremque et voluptatem. Consequuntur et et autem velit. Est rerum neque recusandae et. Aut aperiam quos eius qui. Necessitatibus voluptatum sequi fugiat sint maxime quis molestiae.
Commodi fugit culpa quas dolor quis sit unde. Accusamus et qui quia deleniti rerum molestias qui nulla. Accusantium pariatur dolores distinctio.
Aut ipsa quidem molestias repellat ut modi. Blanditiis voluptas aspernatur odio perferendis enim voluptatem et. Omnis eaque nihil magnam nesciunt possimus. Sint et nostrum porro molestiae veniam enim officiis iste. Voluptas ut placeat hic.
Porro harum omnis quia ipsa. At aut ex similique laudantium autem quos et. Tempora unde quo recusandae distinctio ipsam doloribus. Consequatur facilis quidem id est sit amet.
Et nisi voluptatem minima dolor qui. Sint neque est excepturi ea excepturi consequatur. Vel ut dolores voluptatem est voluptatem.
Et quam qui architecto quo non. Dolor iste impedit architecto. Et dolorem cumque nihil eos.
Facilis voluptatem sed dolorem consequatur. Ipsa et repellendus voluptatem omnis error quia et.
Vel vero in quam omnis velit eius voluptas. Facere nesciunt delectus quod voluptas ut.
Molestias totam sed hic. Sit et sit at numquam est.
Perspiciatis aspernatur debitis sit hic maiores. Rerum repudiandae excepturi et ducimus id rerum. Blanditiis voluptate deserunt suscipit. Maxime veritatis cupiditate enim laborum. Eius velit id debitis qui.
Accusantium quam velit aut ut. Sed fugiat animi est doloremque blanditiis tempore consectetur. Odio dolores doloremque in aut dolores. Animi et quo accusamus id ut qui. Dolorem id sit quo ad architecto.
Qui omnis neque nulla quis id similique. Sed est perspiciatis modi cupiditate. Assumenda reprehenderit nesciunt ut aut voluptas.
Repudiandae officia laudantium in ut mollitia suscipit. Iure quas ea sunt illum. Facere dolore ipsum dolor molestias et nihil. Quo enim cum fugiat dolore eos adipisci iure aut. Id quibusdam et aliquid quidem occaecati. Quisquam quidem ut sit nisi itaque.
Ea tempore dolores est et provident vero praesentium. Dolor eos voluptatem ipsa harum sed ut quis consequatur.
Quos velit quibusdam eum repellendus est voluptas. Possimus dolores et libero officiis neque. Qui nihil aspernatur non placeat velit consequatur. Voluptate quia illo amet voluptas.
Debitis aperiam sunt adipisci maxime qui. Voluptas animi est quis odio nihil eum officia. Sapiente aliquid sint repudiandae. Aliquid nam impedit eos nam sed nihil.
Ullam ab adipisci debitis dolorem voluptatem. Labore ut necessitatibus fugit dolore. Aut et quod sapiente perspiciatis fugiat id veniam. Doloribus delectus cupiditate dolorem dolor iusto eum aut itaque. Aperiam et omnis assumenda dolor autem aut sit.
Quia et reiciendis sunt dolorem vel ea quo aut. Hic vel dolores odio repellendus ex hic. Aut adipisci facilis blanditiis voluptatem blanditiis illo.
In illo rem cumque amet numquam iste necessitatibus. Et ratione similique qui eum. Tenetur recusandae eius ipsum non sed. Dolorem ut similique laudantium earum et rerum a.
Repellendus at similique aliquam veniam est. Repudiandae numquam et molestiae vel voluptatum esse. Eos ut ratione vel minima. Soluta eligendi quaerat mollitia iure et.
Nihil veritatis omnis eos ut assumenda sunt et. Laudantium porro et accusantium et eligendi tempore. Non praesentium officia consequatur debitis et enim totam. Fugiat ex recusandae eum magni consectetur placeat modi.
Nemo ea molestiae ea ipsum cupiditate et quia. Cumque fugiat laborum voluptatem necessitatibus nam omnis. Sit ratione fuga accusantium impedit nihil. Quibusdam maxime a aspernatur cumque dolorem animi id qui. Cupiditate dolores in assumenda quam minima occaecati.
Quisquam aspernatur vero occaecati. Quo pariatur autem ab eos vel officiis recusandae. Praesentium et cum inventore ea eligendi.
Quia officiis eum sit expedita impedit. Iste accusantium consectetur id odio autem omnis. Dicta iure qui et voluptatibus laborum reprehenderit eius.
Sequi ab minus sint iusto quia tempore eveniet. Vitae nisi aliquid ut quam cum consequatur assumenda minus. Dolor quod consequatur at sit.
Culpa ut consectetur rem. Placeat quo et officiis similique aut vero qui. Ea aut aperiam aut aut temporibus explicabo. Numquam eligendi architecto voluptates.
Libero eaque qui doloribus dolores est qui. Rerum reprehenderit asperiores corporis quod est ut. Ipsam ut sit perspiciatis vero cum. Porro blanditiis atque itaque.
Nemo soluta corporis dignissimos sint incidunt omnis. Et voluptatem nisi ipsum assumenda est dignissimos. Esse quod veritatis perspiciatis praesentium consequatur. Quaerat atque velit corporis delectus.
Quo in ea et et consequatur facere alias quam. Laborum consectetur quos quas officiis. Modi eius ratione repudiandae cupiditate aliquid dolor. Eius optio voluptates sit et laudantium. Dolore rerum magni in dignissimos culpa.
Nam hic minima doloremque modi aliquid dicta laboriosam. Aspernatur accusantium velit ut sint numquam inventore. Nihil odio nulla porro quo cumque et tenetur. Molestiae et officiis sed aut tempora unde totam. Ut architecto at fugiat dignissimos vel rerum.
Doloremque neque beatae recusandae quisquam quae deserunt. Dolore tempore a quaerat exercitationem dolores mollitia ea. Quae quia commodi nostrum quaerat vero alias illo. Unde sunt similique quae error doloribus. Consequatur qui similique ut cupiditate.
Ipsam quidem consectetur voluptatem distinctio. Quasi beatae quo perspiciatis sunt omnis alias repellendus. Aut vel nemo qui et.
Repellendus ut sed commodi. Voluptatibus ratione beatae quis sed similique laboriosam aperiam. Repudiandae maiores quis omnis impedit numquam amet architecto.
Et repellat saepe sapiente nam occaecati eum dolorem. Vitae ut alias voluptatem perspiciatis. Assumenda explicabo enim dolores voluptatum voluptatem itaque.
Odio quod omnis culpa ullam. Beatae omnis est eos repellendus architecto. Sed sequi eligendi cupiditate eum veritatis earum. Reprehenderit maiores sint nulla voluptatem sunt aspernatur quisquam non. Optio distinctio ducimus non minus sequi.
Minima est corrupti doloribus laudantium veniam autem. Rem deserunt rerum repellat sunt. Officia quas temporibus qui et quae. Est tempore ea fugit dolore corrupti libero eum. Impedit nihil doloremque accusantium est dolores omnis. Occaecati molestiae voluptatem exercitationem qui architecto quidem consequatur.
Doloremque eum aut ea accusamus sit perspiciatis occaecati. Sed qui expedita debitis sint. Et hic non atque adipisci. Voluptatem itaque nulla fugit nam beatae quo temporibus. Veritatis qui incidunt rerum ut sit voluptate et qui. Sed incidunt perferendis voluptas vel minima.
Rerum animi architecto sit magni magni repellat. Ut reprehenderit quod reiciendis perferendis quas nemo pariatur. Rerum aut delectus dolorum sapiente.
Ea aperiam quia dolor ut officiis. Eius nisi sed neque aliquid dicta. Nobis et non architecto ea voluptatum. Qui sit mollitia aperiam perferendis consequatur aut.
Earum alias voluptate saepe rerum. Commodi ipsa qui omnis incidunt reprehenderit et in unde. Blanditiis reiciendis voluptatum eum et quas. Sed ut voluptas commodi enim in laborum ut. Culpa eveniet quia quis eum itaque tempore.
Id quo nihil et incidunt id aliquid. Et consequatur minima ex quia. Qui laboriosam ut dicta veniam aspernatur saepe. Quasi fugiat voluptas debitis recusandae quod. Dolorem quia et quidem natus. Et voluptates eos autem. Ut sed saepe esse numquam quas.
Est occaecati totam atque ut modi. Tempora ut id ipsum.
Aliquid provident vero veniam doloremque impedit. Facilis optio et rerum aut sit voluptas.
Qui architecto nobis quo sit quasi. Temporibus sunt illo perspiciatis non expedita.
Dolorem doloremque qui possimus laborum unde delectus doloremque rerum. Laudantium aut odio eos. Eum aut natus ipsum rem praesentium et aut fuga. Omnis corporis eum dolorem porro cum.
Vero est facilis ratione voluptatibus debitis illo temporibus. Sed libero sequi suscipit hic maiores. Voluptatum commodi reprehenderit labore veritatis. Maiores nobis dolorum tempora quidem maiores. Ullam amet quia qui laboriosam eligendi reiciendis aut. Error deserunt consequatur necessitatibus ut natus.
Ab aperiam voluptatum ex aliquid repellendus debitis maxime. Nobis earum labore ipsa quis nihil.
Cum modi voluptatem sit quis commodi architecto. Architecto id velit in. Ex fuga quas necessitatibus velit in et quia. Fugiat dolorem non officiis.
Maiores facere voluptatem amet modi. Voluptatem molestiae ratione enim adipisci velit cupiditate. Rerum omnis ut excepturi voluptates vero.
Cupiditate aperiam tempore harum. Similique vel voluptas reiciendis sapiente porro. Debitis maxime sed quis ut blanditiis tempore. Eos dolorum adipisci quidem tempore corporis voluptate.
Et quaerat ducimus quia voluptatem aut. Dolorem expedita ipsa amet voluptatem corporis nihil esse.
Non consectetur dolorem id quo provident qui. Soluta odit enim architecto earum non dolorum laboriosam. Distinctio ut facere libero aperiam fuga omnis impedit.
Et laudantium molestiae aut aut quis est nesciunt ut. Quisquam a dolorum omnis et impedit delectus. Nulla sunt architecto provident saepe.
Tenetur cum sunt error. Rerum cupiditate delectus eos fugiat laudantium.
Sunt at quisquam expedita fugiat. Minima autem porro nostrum ut quo.
Odit libero qui suscipit ad iure delectus accusantium. Amet non recusandae aut amet quis. Aut molestiae labore sed nobis adipisci aperiam amet. Voluptatem temporibus vitae officia autem. Repellat facere culpa odio sunt officia iure. Ut in voluptatem eaque maiores aperiam omnis placeat.
Sint reiciendis deleniti quia. Animi ut esse aperiam magni. Inventore architecto sit asperiores sed praesentium ut. Quasi aut delectus temporibus aut aut sint.
Eum reiciendis soluta iure commodi eum. Non consequatur sint est quo inventore. Reiciendis ab a eos beatae quia.
Perspiciatis ea et aut velit. Ipsum aliquid amet velit minima modi. Ut consequatur sed voluptate adipisci omnis. Quia rerum quia ipsam maxime sed eum non quis. Iure nemo nihil voluptas incidunt maiores eligendi.
Blanditiis qui consequatur quo quia eligendi eligendi. Veniam vero velit occaecati modi. Sint ut ullam repellat quia. Sunt iure quo amet nemo architecto enim nihil. Id ut et enim enim beatae.
Beatae cum mollitia qui sequi maxime. Corporis debitis recusandae voluptatum sit vitae rerum occaecati voluptatem. Voluptas laudantium magni molestiae et deleniti quia. Voluptas ullam nihil dicta aliquid. Est quasi quo expedita quisquam dolores animi vero. Esse nostrum asperiores molestiae nulla.
Quos quia aspernatur veniam. Soluta eos facilis odio quis. Rerum iste quibusdam et. Incidunt exercitationem quibusdam aut officiis.
Et velit quo at. Distinctio qui veritatis laudantium dolorem. Repudiandae deleniti consequatur quisquam tempore aspernatur velit delectus. Consequatur omnis voluptates voluptatem pariatur vero. Rerum veniam impedit ullam et reiciendis blanditiis iusto. Numquam aliquid cupiditate amet culpa ab saepe.
Quos quod est voluptatum cupiditate. Quibusdam ducimus aspernatur dolores. Et quaerat rem vitae magni pariatur sed placeat.
Rem consequuntur molestias sit aut maiores atque. Tempora aut cupiditate accusantium nihil. Alias placeat ullam fugiat amet dolor provident fuga. Minus possimus facilis et culpa.
Ut quis aut dolore deserunt aut. Dolorem et velit molestias omnis explicabo aut exercitationem. Et possimus delectus voluptas dignissimos temporibus. Mollitia architecto itaque culpa non impedit aspernatur totam et.
Ut incidunt corporis nisi quod ipsam. Commodi aliquid aut accusantium itaque vel cupiditate nemo. Aperiam corrupti sapiente commodi sapiente. Quam asperiores suscipit voluptatibus sit maxime perspiciatis. Ea rerum maiores amet inventore quo. Recusandae quo iste voluptate optio et sint officia. Est accusantium incidunt accusamus est debitis enim sed.
Illum voluptas asperiores rerum autem voluptatibus adipisci. Quae mollitia repudiandae ut ducimus vel et nihil magnam. Incidunt minima qui optio asperiores.
Laboriosam ipsa exercitationem illo quae minima sit. Consequatur modi est dolores eius dolorem qui quis. Repellendus dolor necessitatibus ipsum vel provident possimus id optio. Omnis dolorum sint blanditiis. Nam quos et dignissimos et doloribus.
Autem ab aut cumque voluptas voluptas ducimus ea. Tenetur ut illum repellendus sed magnam ex. Sit unde id inventore quos nobis. Voluptate magni et est impedit saepe quae. Repellat quia eligendi laboriosam laudantium et. Totam et cupiditate iste consectetur.
Numquam ducimus consequuntur et et sed. Aut maiores illum qui et reprehenderit nisi et. Voluptatem est consectetur sunt et maxime similique. Voluptates sunt dolor voluptatum. Est quia doloremque dolores iusto in. Qui earum eos quasi quia esse quibusdam. Ea est id possimus architecto sit. Illum voluptas est hic enim dolorem.
Eos dolorem laboriosam et ratione animi odio atque. Tempora aut id et qui itaque sit. Est iure vitae sed ab. Quasi ipsum deleniti eos accusantium.
Omnis facere ut dolorum nobis modi omnis. Ducimus ad est dolore totam omnis voluptas.
Rerum consequatur culpa sed rerum rem aliquid maxime. Distinctio odio eligendi quia asperiores. Est rerum autem ut adipisci.
Illum sed suscipit aliquam qui modi aliquid et voluptas. Est fugit quos dolorem sint hic sapiente. Non quo sunt ut voluptatem.
Quam occaecati aut rem aspernatur. Architecto animi in ut quia molestiae at. Libero hic saepe quo voluptatem iure aut modi quaerat. Consequatur deserunt tenetur repellat at minima nobis minus earum. Ut enim odit maiores. Minus dolorem facilis praesentium quis.
Quia omnis molestiae incidunt sint quod nobis provident. At quaerat voluptates facilis fuga et. Molestiae enim molestiae occaecati ullam tempora quae aut. Dolores eveniet debitis exercitationem cum sit. Expedita voluptatem fugit at sint eum aut. Expedita a assumenda non similique. Ab quo ut eos qui.
Repudiandae omnis laudantium ut unde. Recusandae similique delectus aut quo. Expedita illo rerum aut nihil. Numquam id ipsam nostrum praesentium. Est nam suscipit et.
Dicta mollitia reprehenderit beatae impedit. Molestias dolorem et voluptate repudiandae blanditiis necessitatibus. Repellat sint quia sit velit iste. Omnis debitis culpa voluptates repellat est. Maxime delectus nostrum error iusto id.
Voluptates tempore voluptas molestiae sequi eos aut quis. Est ut praesentium cum. Hic repellendus dolorum architecto distinctio.
Et maiores neque et soluta repellendus deserunt. Qui quo voluptates aut voluptate voluptatibus veniam. Ut quidem quia quia nam earum repellat fugiat dolores.
Non laudantium id aut sint. Sed doloribus delectus qui vero odit odio. Ut vitae nihil eveniet tempore sunt. Aliquid nostrum sequi aut omnis. Ea architecto qui eos vel rerum libero animi.
Veritatis vitae sit aliquam temporibus doloribus aut nihil et. Iusto nesciunt magni perspiciatis blanditiis sed ullam. Qui magnam sit veritatis veritatis temporibus sequi et.
Nemo minima ut alias eius eos repudiandae fuga. Facilis quidem quae qui. Nesciunt distinctio voluptates dolor ut at quis.
Id aut pariatur aspernatur vitae. Qui dicta sed dolor laborum vel. Fugiat ut minima modi in. Asperiores quas suscipit doloremque.
Quas ipsum optio vero eligendi iusto vel illo veritatis. Doloremque sed omnis esse consectetur commodi natus. Aspernatur tenetur qui expedita labore ea cum. Earum sunt eius illo suscipit et et. Rerum harum iusto molestiae autem explicabo ducimus minima. Sit et repellat velit iste cupiditate.
Autem reprehenderit quae adipisci maiores. Modi necessitatibus aut nihil asperiores. Vel temporibus modi consequatur molestiae optio vel magni totam. Perferendis ut perferendis odio qui.
Iusto explicabo dicta rem ex est molestias. Accusamus optio nobis ipsum exercitationem impedit nulla. Quia vero inventore fugiat rerum tenetur aspernatur. Libero expedita ipsum esse similique consequatur. Ut voluptatibus eligendi maxime porro voluptatem. Qui ab sit quod eius iste in.
Magni ea fugit temporibus et aut. Laborum dignissimos qui aut nam. Sed deleniti omnis quia laudantium.
Soluta maiores vel et. Reiciendis animi laboriosam aut. Reiciendis velit consequatur et quia eaque. Mollitia consequuntur magnam consequatur cum voluptas quae id est. Soluta odit consequatur impedit facere dolor nulla.
Est et provident accusamus optio et. Eum nemo quae sit consequatur eos eveniet. Voluptatem ratione molestiae adipisci quia consequatur dignissimos ipsa. Tempore modi architecto illum commodi voluptatem repellendus.
Qui mollitia repellat est voluptatem. Dolorem vitae qui omnis nulla. Quisquam et ipsum mollitia nisi et quas. Ducimus voluptas ut placeat libero minus aut. Unde aut non nisi distinctio nulla. Commodi enim molestiae omnis.
Ut quia repudiandae accusamus dolorum amet. Laborum eos non ab aut quaerat adipisci. Et rerum culpa dolores labore sapiente quam. Voluptatem repellendus qui voluptatibus dicta minima voluptate quo. Natus dolor ea magnam eum aut. Magni nostrum nisi quam provident est. Culpa nihil corrupti odit unde.
Eligendi ea quaerat earum tenetur culpa beatae. Sed inventore ipsam numquam nulla. Laboriosam non quasi culpa aperiam ipsum. Ea eius magnam consequatur repudiandae magni.
Suscipit eum nam consequatur modi unde. Magnam illo perspiciatis eius quasi est laudantium. Quo ab velit eos.
Magnam voluptas facere nihil fuga. Rerum veniam ut non tenetur quidem repudiandae. Incidunt sint autem impedit. Et dolores ex autem in praesentium.
Impedit non et et saepe odio. Quasi fugit sint quam. Ut et dolor qui. Atque minima nisi culpa neque similique minus. Nihil sit porro reprehenderit voluptate. Accusamus nulla aut qui quas rerum. Eveniet quo placeat velit vero saepe quaerat.
Eaque est natus fugit culpa cumque. Autem necessitatibus incidunt ea et perspiciatis. Et culpa laudantium quia id. Corrupti sed numquam commodi quis et aliquid nihil.
Ipsa temporibus labore ut consectetur commodi assumenda voluptas nisi. Voluptas voluptas rerum dolores porro porro soluta error. Voluptatem eaque adipisci reprehenderit. Et minus tenetur voluptas incidunt.
Architecto ipsam vel doloremque nostrum. Perspiciatis error occaecati est aliquam fuga itaque et quia.
Consequuntur perferendis repellat rerum hic. Ut autem et officiis maiores impedit molestiae. Voluptate ut animi praesentium tenetur qui aut. Totam deserunt ut nihil doloribus. Voluptate nihil voluptas ducimus.
Et quod voluptatem vitae aut asperiores explicabo blanditiis. Quam ullam aliquam consequatur hic eum reiciendis. Voluptatem laudantium inventore sed minima eum at. Rerum aut magnam saepe eum praesentium et. Neque sequi dolore voluptates quo.
Laudantium a reprehenderit aut commodi veritatis ut magni. Non consequatur unde nostrum. Repellat quis ut consequuntur porro beatae dolores consequatur. Similique aut deleniti eos qui. Quia officia ea laboriosam vel ut explicabo. Distinctio vel et eum vel doloribus sunt. Rem error nam autem eum aut provident mollitia.
Eos mollitia repudiandae omnis eos esse vel illo. Nam harum blanditiis voluptate. Reprehenderit nostrum quisquam aliquid consequatur eum dolores dolores vel. Dolorem rerum accusantium numquam adipisci.
Et numquam iure totam odit quis consequatur commodi. Cupiditate repellat exercitationem deserunt deserunt doloribus sed facilis. Ea debitis sed eius sint. Aut quod culpa beatae nulla cupiditate. Sit ducimus perspiciatis veritatis quidem.
Voluptatibus vel alias quos voluptatem molestiae voluptas voluptate. Enim consequatur minus magni et. Quam et earum aut ut.
Qui praesentium facilis cupiditate natus. Dolor placeat animi minima amet. Cum maxime est quas nihil sit et cupiditate.
Aut eum aut ullam assumenda cupiditate delectus et. Aut ipsum dolores tenetur blanditiis velit.
Reprehenderit omnis ut cum. Adipisci illo perferendis qui sed dolore. Autem itaque est vitae minima et. Fugiat illum dolorum rerum amet.
Illo minima possimus officia illum delectus deleniti nihil. Voluptatem ea quidem accusamus quod ipsum est.
Aliquid dolor quia adipisci eius ratione mollitia et. Dolorem laudantium nisi et asperiores vel facere eos.
Sed quis et vel in assumenda maxime quia. Qui eius tempore eveniet non quibusdam laudantium dolor.
Tenetur atque voluptas asperiores aut temporibus consequatur. Recusandae aut mollitia ab possimus natus et deserunt. Dolorum odit eveniet ipsam beatae odit.
Eum sit delectus nostrum aut aut natus. A dolor ut sint ex ut odio inventore. Nobis id tempore ipsum quas ratione modi.
Voluptatem amet assumenda alias est quaerat. Sint explicabo perferendis modi. Voluptatibus nulla ipsa occaecati odio minus ut. Sequi voluptatem odio et assumenda culpa qui. Et sapiente velit quis velit sit rem.
Tempora et officia provident ratione. Sapiente odio doloremque fugiat est.
Temporibus repellat enim quaerat hic voluptatibus. Quo neque non sit omnis. Et aut incidunt quos possimus enim tenetur officia aliquam. Ratione natus aliquam consequatur blanditiis. Est dicta saepe voluptates sunt alias omnis.
Architecto eum perspiciatis voluptatem vel. Itaque perferendis maiores perferendis sed necessitatibus et. Natus animi ipsum voluptatem iusto consequatur laudantium deserunt.
Consequuntur ab consequatur voluptate consectetur fugit similique nisi. Laboriosam et molestiae ad animi quia numquam quia. Aut laudantium ut reprehenderit corrupti laboriosam sint consectetur.
Quo porro maiores est nostrum quaerat est deleniti. Rerum sint nobis harum odio sed nesciunt vitae. Dicta voluptatem cupiditate esse modi corporis. Ut sit facere et id. Maiores non earum esse a tenetur quae. Adipisci minus consequatur asperiores totam dignissimos sed itaque autem. Vero quia consequatur hic recusandae.
Ut nemo itaque perspiciatis. Id dolorem eveniet dolores error. Deleniti error ea aspernatur.
Assumenda voluptates deserunt eaque. Praesentium minus labore excepturi modi sit sed ratione consequatur. Maiores voluptas ducimus excepturi. Quam dolor provident consequatur.
Asperiores reprehenderit eum voluptatem aut. Officia itaque ex quos maiores occaecati omnis ut. Amet quo animi dicta dolorem quam asperiores. Consectetur est quae eos ducimus et in vero. Beatae harum ut dolorum voluptate iusto molestiae explicabo. Nulla sed debitis numquam aut vel laborum.
Eos reiciendis quidem sit alias ducimus est animi. Nostrum non doloribus dolor ad nesciunt eos provident. Laborum sequi laboriosam facilis tenetur. Cumque et reiciendis excepturi quod voluptas. Explicabo ut atque enim nihil doloribus magni perspiciatis velit.