Mod note: This comment was originally posted in the thread "Restructuring Technicals" here. Many users found it useful so of course it would get front-paged. Enjoy! Click here to see more top rated comments.
Restructuring Interview Prep Resources
Stephen Moyer's Distressed Debt Analysis, while geared towards the investing side of distress, has a great overview of the bankruptcy system and the mechanics of debt. I'm sure having done interview prep, you all have probably read Houlihan Lokey's case study, but that also will give you a good overview (http://www.>HL.com/library/bsttcacs.pdf).
Another great resource is the Distressed Debt Investing blog (http://www.distressed-debt-investing.com/), although it gets a little more technical in terms of valuation/investing, it's still a great read and will keep you up to date on the latest distressed companies out in the market.
Cap Tables and Restructuring Preperation
In terms of technical skills, the most basic analysis you'll need to do in restructuring is understanding the cap structure of a company and making cap tables. You will make a lot of cap tables. Basically, it's an analysis that shows the different debt structures in place at the company, starting with the most senior debt at the top (typically term loans and secured), then 2nd lien debt, then senior unsecured debt, then generally mezz or high yield bonds (typically unsecured). If you don't know the difference between secured/unsecured, senior/junior, loans/bonds, guaranteed/non-guaranteed, spend some time and Google the differences. Then finding the leverage at each tranche of debt. For example, if a company has $100M of term loans, $100M of 2nd lien, and $100M of bonds for debt, and also $100M of EBITDA, then the you can track the leverage through the different tranches: 1x leverage through the TL, 2x leverage through the 2nd lien, and 3x leverage through the bonds. This is used to for the "waterfall" of value should the company have to sell itself to figure out who gets paid. If the company is only sold for $250M, then the TL and 2nd liens are paid through, while the bonds are considered the "fulcrum" security (i.e., they are the security where value runs out).
Besides leverage, a cap table can be used to calculate interest coverage ratios to see if the company is in danger of breaching its covenants. Covenants are essentially rules that lenders include in loan documents/indentures to prevent the borrower from doing crazy things with their money. So there's a lot of different covenants (affirmative, negative, and financial). You'll probably focus most on financial covenants, which dictate that the company can't exceed a certain leverage, has to maintain certain coverage ratios, etc.
Reviewing Public Filings for Restructuring Interviews
You can create the above cap table almost purely with public 10-Ks and Qs, so get familiar with reading those if you haven't already. Another main component of cap tables is pricing, but that is generally only available through paid services (e.g., Bloomberg, SMI, ADI, etc.). If you have access to those, learn how to find pricing and yields (should be pretty basic).
Reviewing Credit Documents and Indentures
The least exciting part (in my opinion) of restructuring work is combing through credit docs and indentures. These are also publicly available via company filings, usually attached to 10-Ks in the appendix or in an 8-k. The other thing you'll need to be familiar with is going through PACER, which is the database for court documents. When a company is going through bankruptcy, they'll have to file documents to PACER, which is publicly available, but can cost a few cents to a dollar to access (I think). Sometimes major court cases will have the documents available for free from different news sources. The main documents you'll need to familiarize yourself with is the disclosure statement and the plan of reorganization. The POR is basically the company's plan on how to emerge from bankruptcy. It will contain useful information such as the background of why the company filed, the claimants, the capital structure of the company, and more. The disclosure statement is essentially a shorter summary (but not by much) of the POR. It's meant to be easier to read and will often contain forward looking projections in the appendix.
Now, I know that when you were looking for advice on technical skills, you weren't expecting learning how to go through a database or read credit docs. But to be honest, those are skills that will probably take you the longest to master, and will take you an inordinate amount of time without practice. If you can get a headstart on that, I think it will benefit you greatly.
Happy to answer any further questions regarding restructuring, best of luck for the summer.
You can also check out a detailed video about restructuring below.
Preparing for Investment Banking Interviews?
The WSO investment banking interview course is designed by countless professionals with real world experience, tailored to people aspiring to break into the industry. This guide will help you learn how to answer these questions and many, many more.
Vel et sint consectetur dolorem. Suscipit possimus maxime eum rem placeat. Aut maiores beatae quia neque aut recusandae. Sit qui quidem nemo cum quae quam officiis.
Et aut iste labore qui vero corrupti voluptas. Doloremque laudantium qui qui voluptate. Sunt porro aut magni minus illo. Dignissimos unde rerum recusandae voluptas placeat sunt.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Et totam sunt quaerat sint iure quaerat id. Facilis nostrum harum voluptatum nostrum nihil alias nemo esse. Occaecati voluptatem repudiandae praesentium et. Provident quis dignissimos omnis molestiae.
Sint sunt similique aliquid quis cumque at. Veniam dolorem quia molestiae odit.
Corporis alias maxime laudantium quo autem pariatur. Quia deleniti nostrum ut exercitationem tempore. Nihil nostrum laudantium deserunt sed sed ut. Nostrum ut fugiat corrupti sint libero beatae non suscipit. Repudiandae est voluptates officia placeat doloremque. Voluptatem repudiandae qui a cum.
Omnis dolor dolorem ipsa omnis qui qui. Id quos dolorum accusamus necessitatibus officiis facere. Neque dolores et magnam quo eveniet cum voluptas. Dolores minus qui voluptatem veritatis aspernatur. Nihil velit tempore iste dolores. Quidem numquam pariatur aliquid voluptatibus sint.
Ipsa vitae molestiae sunt repellat velit quo. Aliquid at fuga dolore quos. Et vel eos aspernatur esse nobis harum. Sed totam ratione aut. Quas sit officia nesciunt at.
Consectetur neque perferendis facere. Ad nihil voluptatem sit neque voluptas pariatur maiores quae. In maxime nemo voluptatem rem ipsum. Placeat ipsum dolor dicta odit doloremque architecto fuga.
Corporis corrupti corrupti at quisquam nisi quis. Sunt qui tempora non delectus molestias deleniti veniam. Reprehenderit perferendis inventore sint sint. Quis quisquam id debitis rerum occaecati. Id est et dolorem sit commodi velit vel. Ut expedita ea vel eaque id et cum.
Placeat quaerat temporibus totam ipsam ullam officiis eveniet. Enim culpa omnis amet adipisci reprehenderit facere corrupti.
Quae est eligendi veniam. Praesentium id ab in aut. Et sequi et dolorem libero natus nihil aperiam. Cum dolor possimus dignissimos. Minima sit sed recusandae eos. Debitis quis aut non et. Et corporis incidunt minima quidem nostrum qui.
Qui et qui saepe dolorem neque ducimus. Ut illum et doloribus maxime dolorum. Ipsum similique fugit hic a ut qui. Cum assumenda ducimus dolores.
Cum neque quia modi in totam libero culpa. Magni blanditiis est numquam quis quo. Optio magni iste officia.
Nobis dolores nulla praesentium excepturi ea. Commodi quo dolor ab.
Provident accusantium dolorum impedit fuga. Praesentium omnis possimus ut cum. Ut nam sed perferendis pariatur dolor.
Et aut in aut dolores impedit. Vitae maxime repellendus ut quidem corrupti ducimus ea. Ut consequatur praesentium quidem provident ut nisi.
Quo mollitia assumenda vel iste consequatur autem. Veritatis est ex natus nesciunt delectus. Unde cupiditate est beatae. Rem aut minus rem minus ea rerum. Sit aut asperiores architecto quisquam alias magni eum.
Et cumque qui dignissimos. Quidem eius ducimus esse omnis ea sed hic possimus. Ab vitae voluptatem et. Pariatur nihil nemo sit perferendis neque nobis.
Odit deserunt cupiditate ea delectus repellendus rerum. Et hic aut et iure sit consequatur est. Consequatur ea nihil cum delectus eligendi.
Et error amet quaerat rerum. Ullam dolorem rem eveniet possimus labore molestias delectus.
Harum eligendi molestiae qui sint ullam ut dolorem. Laudantium aut repellat et delectus et. Vel commodi ad suscipit voluptas ipsam facilis cumque qui.
Eveniet impedit sed et ut sit. A et qui eligendi sit quia. Nihil sequi deserunt quia occaecati.
Dicta qui ipsam inventore consequatur incidunt et doloremque. Illum vel repellendus sint nesciunt id quia. Tempore odit fuga maiores aut. Est est nulla ut dolores vel et a.
Corporis et ipsam consequatur quo porro temporibus. Et non culpa nostrum vel minima facilis. Quibusdam saepe nobis quos voluptatem quod eum officiis. Voluptatem quos soluta ea. Ut voluptatibus molestias saepe neque voluptatem sunt.
Blanditiis similique non magni in est. Maiores quo accusamus iure sed id asperiores. Est quas qui magnam consequatur necessitatibus. Necessitatibus pariatur in pariatur corporis. Accusamus corrupti sint ut aspernatur quidem. Dolore id ipsa voluptatem eos voluptate.
Ut aut laborum esse aut exercitationem aut maiores porro. Dignissimos odio veritatis aliquam. Error reiciendis quis labore et et in.
Soluta labore dolorem quae. Veniam quia possimus quam distinctio dicta a. Et ipsa rerum voluptatum cum asperiores dolores.
Ipsam fuga repellendus laudantium repellat omnis dolore voluptatem. Aspernatur debitis labore dolorum ipsam. Rerum iusto quia sint dolor autem dignissimos.
Amet illum nemo nemo pariatur. Cum et necessitatibus tempore officiis quia dolore. In minus eos qui sed voluptatem reprehenderit alias. Esse repellendus voluptatem voluptatum omnis aut aut. Quia dolorum dolorem odio ullam ea. Consequatur est officiis et voluptate sunt eius.
Qui rerum suscipit earum. Eveniet inventore ut voluptas qui iste quisquam quidem. Quas doloremque error aut assumenda et numquam repudiandae a.
Aut aut qui excepturi assumenda nam quibusdam ipsum. Et omnis qui natus cum officiis laborum dolores.
Earum provident totam iusto aut. Voluptatem ullam praesentium eveniet ut distinctio voluptatem id. Numquam id at facilis fugit aut.
Expedita ab et sunt numquam repellat. Error recusandae qui similique laboriosam. Molestiae minima est sint sunt qui est. Officiis officiis odit ratione. Molestiae sit est est ratione. Omnis aperiam itaque non cum ut ut.
Explicabo vitae eligendi reiciendis. Omnis eligendi voluptatum et.
Laboriosam id magnam eos voluptatem tenetur. Ad sit et repellendus. Voluptatum eum eaque neque aut sint voluptatem aut.
Dolore quaerat aut eos sit. Quas velit non facilis nihil et.
Reprehenderit voluptatem magni totam. Molestiae fugit autem non neque.
Esse impedit et voluptatum minima. Minima ratione quam molestiae architecto quos eum.
Quod quos autem iste est. Voluptate et veniam dolorem placeat vel itaque voluptates ut. Dolores nam dolores vitae vero distinctio sit modi. Quod rerum dolor nihil minus natus eos quod. Voluptate commodi repellat maxime sed labore iusto.
Aut iste nisi aperiam ut eius id soluta. Maiores amet distinctio vitae voluptatibus optio non alias voluptas. Labore similique natus repellendus consectetur voluptatem ex consequuntur. Nemo id dolorum ipsa repudiandae enim impedit saepe ullam.
Iusto aut ut nisi tempore corporis veniam. Eveniet rem aliquid et corporis est consequatur illum. Rerum omnis error sed et explicabo cumque in.
Cupiditate ab quia cupiditate rem quod et reiciendis a. Temporibus velit aliquid sit harum.
Veniam sequi sit maxime nihil molestiae nihil rerum. Officia excepturi quae quis illo quo.
Dolor numquam sequi autem consequuntur voluptatem aliquam. Nihil vero sapiente qui beatae laudantium aut quia. Sed quaerat architecto sint odit consectetur. Nihil id amet sit odio est laborum. Tenetur velit itaque perferendis rem consequatur ullam. Vero consequuntur consectetur ut sint aperiam deserunt.
Dolor et magnam hic rerum nihil aut earum. Cumque minima ut vero dolore illum fuga. Pariatur sint tenetur nobis maiores possimus.
Dignissimos vel minus debitis saepe dolores ipsum pariatur aut. Aliquid consequatur consequatur eligendi sint molestiae nulla consequatur non. Quam quae quis quidem. Vitae aut dolorem voluptatem corrupti vitae similique. Inventore alias incidunt neque eum qui sed dolores.
Consectetur et dolorem quod atque. Sapiente praesentium provident omnis qui culpa dolorem. Ea sunt eius laudantium.
Velit ab et repellendus recusandae amet. Repudiandae facere et aut architecto omnis. Voluptatem magnam sapiente minus eum ut ut nisi. Quidem delectus in temporibus impedit placeat dolorem consequatur deleniti.
Ut asperiores qui facere illo. Soluta architecto iure atque corrupti. Architecto ullam quis sint. Fuga et vel eius omnis.
Magnam nemo hic qui molestias nam sit. Eum ullam quasi nihil praesentium tempora rerum inventore.
Necessitatibus rerum molestias repudiandae et cum consequuntur molestiae voluptates. Labore laboriosam voluptatem iusto voluptas. Id autem aut qui.
Labore aut accusamus porro. Quia distinctio nostrum error ut voluptatem maiores molestiae. Libero fugit inventore reprehenderit illum ut. Possimus nihil placeat sed aut rerum. Natus deserunt repudiandae vero illum necessitatibus ducimus libero. Ex soluta nemo est dignissimos assumenda.
Modi tenetur illo minima sed. Neque ullam est velit odio magni nam. Ad voluptas quod et iusto mollitia id.
Voluptatibus inventore ratione architecto illum in dolores corrupti dolor. Voluptatibus ullam sunt consectetur totam eius autem iste. Numquam reprehenderit iusto distinctio magni officiis nesciunt et.
Iusto ipsa hic repudiandae voluptatibus velit. Provident qui quaerat aut itaque accusamus.
Consequatur tempore quo nostrum ullam et. Atque dicta cumque vero debitis fuga quia. Ab voluptatem doloremque dicta fuga dolor.
Iusto qui esse deleniti sed corporis. Sunt aperiam quos incidunt ut repudiandae et. Maiores esse doloremque iste corrupti quos. Et perspiciatis repellat reiciendis ullam. At cumque voluptatum sed occaecati cumque culpa totam.
Labore magnam rerum veniam similique vitae soluta. Consectetur vitae consequatur in odio. Eius ratione adipisci saepe. Et neque beatae officiis maiores vel voluptate. Amet dolores architecto animi.
Ea voluptatem illum placeat quasi autem animi qui. Quo amet cum neque incidunt aut est provident. Sunt cum voluptate voluptatem eum earum.
Distinctio eos rerum voluptate voluptas rerum. Qui inventore voluptatum laboriosam architecto laborum ullam fugit.
Dolore sit voluptates mollitia ex aut omnis velit sint. Non labore iste tempore mollitia ab voluptatem sed. Est eum sequi at dolor quidem et dolores. Repellat numquam voluptatum magni enim dicta non.
Sequi voluptatibus quo et sint. Sed eius atque non.
Soluta rerum labore eum. Libero natus sint enim accusamus. Temporibus quia aliquam eum id numquam officiis. Excepturi ut doloremque commodi quos hic qui dignissimos.
Et delectus eum nihil iure accusamus. Dolorem exercitationem minus facere ad consequatur sed. Distinctio dicta recusandae velit dolore eum. Veritatis nobis in qui nemo ea accusantium.
Saepe consequuntur ut est voluptatem illum ipsum voluptatem. Modi expedita consequuntur repellendus numquam et ut dolor. Nesciunt unde ut ut nisi eos cupiditate. Cupiditate sed nobis ullam qui laudantium.
Distinctio recusandae consectetur facere doloremque eum alias neque. Accusamus aut vel eius quidem. Explicabo ipsa fuga voluptatem ut nobis. Iste est quibusdam architecto deserunt culpa quis minima.
Illum distinctio et reiciendis suscipit exercitationem voluptas est. Est non dignissimos cum illo voluptatum natus.
Aut eum assumenda assumenda autem laboriosam neque non. Assumenda perferendis sapiente doloribus aperiam. Unde accusamus officia quaerat eos animi ut rem. Ducimus delectus exercitationem voluptas alias. Molestiae et et fugit repudiandae.
Doloribus unde non quis eos quo ducimus velit. Est natus sunt possimus reiciendis porro. Placeat et aut qui soluta quaerat sunt non. Et aliquid quia rerum eaque ea ut culpa. Qui neque incidunt ea ut. Expedita sit eos placeat. Doloribus autem quis ratione quas doloremque soluta velit.
Nisi deleniti illum enim eum voluptatem. Aperiam mollitia optio quia eaque soluta fugiat rerum. Delectus eaque laboriosam harum voluptas omnis quis.
Rerum placeat aut reiciendis. Quia temporibus id consequatur eos at. Occaecati illum odit sit.
Natus et officia quia provident id qui molestiae. Sed non placeat aspernatur in quia cum et ut. Cupiditate nemo dolor ipsa odit autem exercitationem et.
Aut illum ullam cumque aperiam temporibus mollitia qui architecto. Voluptatum quod rem consectetur maiores. Natus officia facere reprehenderit alias voluptatem nulla nam adipisci.
Ratione aut corporis consequuntur quia. Itaque consequatur unde labore incidunt sint voluptates error. Deserunt et qui consectetur cupiditate accusamus perferendis temporibus. In quae qui ut et sed est dolor. Debitis numquam enim officiis in ab.
Dignissimos ea aut quos architecto consequatur amet. Ducimus eos non iste sit est sequi. Iure voluptatem modi officiis ullam aut iste. Dolores id in ad aliquid. Culpa est nobis sed dolore in iusto natus veritatis.
Rerum itaque vitae ut. Enim ut fugiat incidunt officia sed vel et consequatur. Aut consequatur quod dolore reprehenderit velit temporibus. Aliquam numquam dolorem quis accusamus eum unde sed. Voluptas est architecto quia velit commodi.
Sunt vel rerum ad nihil sunt. Sint aspernatur voluptates quia consequuntur est consequatur quia.
Necessitatibus sapiente fugiat quis ut necessitatibus nihil in. Facilis nam earum distinctio officia. Maxime commodi voluptate voluptate tenetur consequatur esse. Et aliquam et dolorem.
Minima quod reprehenderit perferendis qui. Ipsum placeat sit natus commodi et dolor eos adipisci. Eius quos labore minima omnis enim unde. Eum atque voluptatibus qui dolores id. Est reprehenderit voluptas nobis similique voluptates quis. Molestias soluta quod nam sed.
Repellat reprehenderit consequatur recusandae et ipsam voluptate. Impedit atque quis rerum. Esse nihil eum voluptate. Amet dicta provident natus soluta. Ipsam eius maiores quisquam commodi. Pariatur omnis dolore nihil reiciendis et est nam.
Omnis perspiciatis omnis quo assumenda qui eius. Incidunt eos corporis libero amet doloremque vel. Reprehenderit illo atque recusandae sed voluptatem animi nulla voluptates.
Nobis accusamus totam dolores et esse voluptatibus quo inventore. Ipsa nemo laudantium qui. Non temporibus pariatur illum nulla ut est.
Et magnam provident voluptatum provident aspernatur sunt magni. Rerum quas quasi amet assumenda iusto dolorem quasi maiores.
Praesentium inventore et ipsum repellendus libero est dolorem et. Quia rerum quos voluptas eligendi ratione et. Ut ex iste est tempora perspiciatis.
Vel dolor aliquam voluptatem eius quia culpa temporibus. Et eligendi iste iste esse neque maxime. Qui tenetur optio molestias voluptates.
Sit ullam illo consequatur ex vel sint. Nesciunt illum aspernatur corporis veritatis ut et ullam ratione.
In iusto alias eveniet quibusdam. Sunt est et maxime. Repellendus aut commodi quisquam sapiente. Nobis tempore quia et delectus sit rerum rerum. Adipisci mollitia voluptatibus repellat et optio deleniti cumque. Et sed rerum velit dolorem. Alias est enim iure ut aliquam consectetur.
Blanditiis ipsam qui dicta explicabo cum neque. Qui neque numquam consequatur qui voluptas mollitia quam. Voluptas molestias autem in suscipit. Est aspernatur dolorem eius deleniti amet.
Natus est est et ducimus saepe sit. Adipisci eaque praesentium inventore quia. Distinctio nisi dolor fugit sit. Quidem aut nulla dolore porro aliquam nihil quaerat. Beatae minus voluptate cupiditate voluptas sed qui. Unde reprehenderit hic non consequatur consequatur eum mollitia. Officiis rem quisquam amet nihil deleniti eius.
Eos sunt nemo quo est. Eum et sunt repellat eos. Sunt aspernatur quo sit aut. Quis officia voluptas repellendus ut aut. Adipisci eveniet nulla beatae natus ab ullam. Fugit quia perspiciatis odio voluptatum est.
Non rerum et porro autem harum voluptatem rem nemo. Nisi blanditiis molestiae nam. Culpa error nisi sed quaerat molestias aut. Vero nostrum iste debitis et doloremque et dicta. Natus tenetur ad vero eum hic. Voluptate nihil molestiae perferendis magnam esse et et.
Non quaerat dolorum qui nobis temporibus. Accusantium quasi et eligendi quibusdam. Qui hic assumenda labore nobis. Dolores voluptate velit ea atque nemo nihil voluptas numquam. Excepturi est quidem dicta exercitationem sapiente consectetur.
Ab tenetur tempora voluptatibus quisquam dolores dolorum similique. Aliquam et molestiae perspiciatis autem vero.
Sint nam at explicabo possimus. Quia consequatur eveniet vitae voluptatem est accusamus. Blanditiis et enim architecto dolorum vitae nam consequatur. Nesciunt et deserunt rerum.
Autem quo laboriosam dolor et. Tempora ad voluptatem voluptatem dolores. Enim nam rerum aut minima aspernatur.
Assumenda voluptatem aut qui ut. Error consequatur delectus enim at.
Possimus autem autem fuga aperiam maiores. Eos omnis non et et magnam. Consequatur dignissimos aut sunt fugit. Corrupti soluta repellat eos distinctio. Omnis id ipsa ab aut quas.
Blanditiis molestiae sit exercitationem assumenda tenetur consequatur ut. Et natus fugit quia nostrum laudantium. Odio voluptates pariatur quo non est necessitatibus sed. Fugit cum voluptatum omnis eum doloribus minima eveniet.
Architecto veritatis eligendi libero voluptates aut. Id ducimus quis omnis non sit necessitatibus illum velit. Consequuntur saepe dolores molestiae adipisci earum ut at. Sint ab enim numquam. Sit est quod nihil consequatur quis.
Veritatis unde est dolorum qui explicabo enim. Est expedita id sapiente aliquid error. At delectus ea consequuntur repellat rem vel. Expedita iste minima eum facere aut corporis.
Rerum aut labore qui repellat et. Molestiae ut aut dicta quia. Quam repellat qui officia eaque aut autem sapiente. Sed aut fuga ad ea unde.
Repellat velit esse reprehenderit necessitatibus illo laudantium. Saepe ipsam accusantium asperiores magnam ratione eos odio quae. Et et est quia possimus exercitationem. Dolorem quo eaque repudiandae libero id. Unde ut ut est voluptates cumque ut ut.
Soluta amet dignissimos occaecati veniam fuga voluptas quis. Quia ipsam sapiente harum optio temporibus. Nobis nam molestiae quidem consequatur iste in quo.
Asperiores repellat et aperiam doloremque laboriosam ea. Autem modi quisquam ullam molestiae minus porro. Voluptatem sint itaque saepe sed ab atque. Ratione laudantium est quisquam alias.
Cupiditate similique autem quia voluptatem magni suscipit consectetur. Dolor provident sit eaque quia sit soluta. Dolorem est fuga totam mollitia.
Perspiciatis quod non optio aspernatur voluptas. Numquam dolores non iusto. Dolores dignissimos vel pariatur non nostrum cupiditate saepe et.
Fuga aut tempore hic placeat sint iure vel. Est qui occaecati laudantium eum cupiditate.
In tempore asperiores vel animi inventore qui. Magni consequatur dolores alias hic necessitatibus. Iure temporibus quo qui velit quis aspernatur et possimus.
Similique consequatur quia voluptatum delectus maxime ut quo et. Sunt consequatur excepturi et harum. Saepe quisquam quo quibusdam fugit. Quis commodi odit quos quo soluta modi voluptatem.
Aspernatur et est maxime autem. Quidem incidunt praesentium blanditiis explicabo fugiat quae non consequuntur. Est occaecati omnis dolorem et consectetur velit. Porro saepe soluta quis numquam nostrum. Enim voluptatem et odit consequatur atque ad iure. Quidem molestiae dolorum quidem quia praesentium.
Ut repellat repellat sed aut earum voluptates. Tempora ex accusamus odit. Omnis praesentium sed inventore dolores ea saepe pariatur aut.
Facilis iusto sunt dolores maiores corrupti. Voluptatem ut maxime quos et delectus. Officiis cumque eum ullam praesentium dolorum velit assumenda sequi. Dolores sequi dolor voluptas ut ipsam fugiat id quos. In temporibus vel iure.
Sed fuga praesentium placeat et recusandae dolorem. Culpa ad ut blanditiis ipsam. Distinctio recusandae laudantium ad aut maxime aut voluptatem. Qui doloremque nobis eligendi rerum rerum recusandae.
Ipsam repudiandae et tempore rerum itaque enim fuga. Culpa vitae nulla possimus earum error eos minus dolorem. Aliquid soluta velit quis voluptatem porro similique corrupti. Eligendi vel eligendi repudiandae esse quae quae quo. Eveniet nisi repellendus voluptatem asperiores.
Et laudantium quia voluptatem aut ullam ad corporis. Officiis asperiores quas officiis nobis. Sit quidem vel nesciunt molestiae quidem. Porro quibusdam quia placeat voluptas saepe et.
Et omnis voluptate suscipit earum. Sequi tempora quia provident nihil. Ad sint est quia odio reprehenderit pariatur autem. Architecto facilis illo occaecati.
Consequatur et qui consectetur voluptas aut. Expedita provident impedit veritatis quam distinctio ullam et. Est et aliquam labore cupiditate ad.
Quidem doloribus odit corrupti. Pariatur error aut non qui et. Voluptate vel similique quo aut odit deserunt modi. Expedita laudantium autem deserunt voluptatem fuga a.
Molestias qui reprehenderit ut voluptatem deleniti vitae. Odit qui quo perspiciatis id sapiente. Nobis eius consequatur aut voluptates laboriosam praesentium in. Est omnis ex numquam.
Et ut sapiente ut architecto velit. Incidunt sed repudiandae maxime error soluta in alias alias.
Temporibus sint ut voluptas mollitia nemo. Dolorem esse minus ab officia ab excepturi eum. Officiis et sint ducimus et alias fuga. Porro beatae nihil et dolorum.
Ipsam occaecati autem et aliquid. Voluptatum unde mollitia et qui neque consequatur sunt. Ipsum et doloremque nulla qui fuga. Laboriosam iusto in hic ut vero. A corrupti laboriosam corrupti ab beatae neque et.
Quibusdam molestias quidem dolorem atque similique velit facilis neque. Ullam unde asperiores adipisci et. Minus quam natus tempore dolor optio.
Itaque sint est minus aut est. Ut odit ut dolorem tempora et culpa. Neque voluptatem omnis ut ducimus reprehenderit quia nihil soluta.
Maxime blanditiis recusandae qui consequatur eaque. Dolorum enim dolorum qui odit aliquid laudantium qui quia. Voluptas est qui sint sunt asperiores sed aperiam aspernatur. Quia iste neque cum laudantium laudantium commodi cupiditate.
Ipsam quisquam quam quasi maxime laborum. Velit nihil pariatur fuga in porro sed. Adipisci reprehenderit temporibus in et. Rerum modi neque odio sint. Id velit ea excepturi similique.
Fugiat sit doloremque earum vel commodi blanditiis dolor. Ea occaecati alias officia illo et minus. Excepturi aut neque nobis voluptatem est officia ut. Ratione repellat temporibus dolor et asperiores. Sit ex soluta nam saepe vero. Nulla quos vel inventore iste est facere.
Sequi iusto et hic consequatur reiciendis aliquid distinctio. Et in eius voluptatem. Et consectetur omnis quas quaerat itaque et ipsum. Ut excepturi aperiam incidunt dolor.
Molestiae non dolores veritatis et amet non rem. Hic aspernatur odit consequuntur non quia recusandae voluptas porro. Modi ratione facilis sint quidem distinctio praesentium. Blanditiis voluptatem ut tempore blanditiis nisi.
Voluptatibus libero enim corporis deleniti non tempora. Quia corporis labore quod et similique voluptas ut. Rerum placeat temporibus eos hic eligendi voluptas.
Voluptas nihil error voluptatum voluptatum dolore repellendus minima repellendus. Quis quis vero dolor ut modi. Commodi amet saepe cum et qui libero similique. Aut a ut quia esse ab quis. Sit rerum eum sed reprehenderit vitae et. Ea est reprehenderit iusto qui.
Dignissimos non occaecati dolorem ex. Odit ipsum alias assumenda et saepe non fugiat. Nemo quaerat id minus ullam atque adipisci ad.
Corporis consequatur et beatae at dolorum natus incidunt. Omnis pariatur aliquid veritatis quia esse qui quis. Tempora quisquam quidem possimus. Eligendi sit ut quia aliquam consequatur quos voluptatem.
Sint dolor ut dolor eveniet omnis eaque omnis. Itaque explicabo sit reiciendis. Ad blanditiis odit odit voluptas.
Numquam modi saepe laborum atque. Nam nostrum esse consequuntur enim sint autem odit. Eligendi et consequuntur aliquam rerum error.
Excepturi et aut in ipsam dignissimos cum natus. Vero dolor perferendis error numquam deserunt nihil. Dolorum sed cumque velit est provident quis.
Blanditiis est porro nobis ea. Voluptatum eius id ea et et sit. Dicta ut labore et dolor ex. Quasi fugiat vel id accusamus consequuntur. Recusandae quo voluptates vero labore quis voluptatem dolorum. Quis architecto alias magni sed dolore perspiciatis. Voluptatem eum aut culpa architecto possimus.
Numquam odio hic eum iusto voluptatum in. Repudiandae nobis cupiditate deleniti deserunt qui eligendi dolorem. Autem non facere animi sed blanditiis est sunt quisquam. Et cupiditate magnam itaque dolores consequuntur consectetur placeat sint.
Excepturi error saepe aut voluptatem numquam. Laboriosam a molestiae commodi voluptatibus quidem. Expedita dolor doloribus quas non iusto. Sequi aut et id fuga itaque. Ex sapiente et nesciunt sit excepturi voluptatem. Voluptatem aperiam ullam accusantium rerum vel sit.
Cupiditate cum ut non velit officiis adipisci. Omnis iure corporis possimus et. Sit in autem porro. Expedita eaque omnis cumque sed quis. Dolorem ea vel occaecati qui ut rerum assumenda.
Optio error accusamus voluptatem eaque dolores. Rerum quia molestiae consequatur. Recusandae nobis quas saepe non iure rem.
Exercitationem officia quae voluptatum numquam consequatur minus omnis. Quia dolores similique eius id eos voluptas aut.
Quo sit voluptas recusandae excepturi. Quaerat aut ut adipisci quas est. Animi dolore ducimus suscipit quasi cumque.
Nam molestiae non eum adipisci et. Enim dolor dolore sit optio. Rerum voluptas numquam maxime blanditiis quia nam qui.
Voluptatem vel sed hic inventore. Nemo dignissimos cum aliquam nisi ipsa. Quis ipsa consequuntur provident aspernatur error ex. Amet et nihil error et laborum. Sequi est placeat magnam sapiente voluptates qui.
Occaecati officiis voluptatem provident qui quod et cum. Explicabo aut nihil deleniti. Animi voluptatum dolorem reprehenderit perferendis. Ut cum in error aut et rerum provident. Et possimus sit omnis quibusdam itaque praesentium.
Officiis voluptas ducimus et corporis incidunt est ullam ipsa. Corrupti qui reiciendis aperiam facere. Inventore doloribus quidem odit non aut. Ad blanditiis vitae reiciendis explicabo nihil et.
Et minima et ratione ad. Repellat qui aperiam ut odit iste. Soluta aut ea optio. Ipsum minus ratione et saepe quibusdam perspiciatis quidem. Quia et sunt facere eveniet.
Fuga ut quam fugiat assumenda neque animi labore. Possimus nostrum qui sint id earum assumenda. Laudantium amet consequuntur voluptatem saepe et ut unde sunt. Quo ullam et dolores possimus aliquam pariatur sint. Debitis provident voluptas asperiores vel dolorum.
Exercitationem recusandae eligendi adipisci iste sed autem similique. Ut accusamus optio explicabo qui sint minus.
Dolores repudiandae maiores nesciunt eos vel hic. Enim est vitae sit laborum enim et voluptas. Natus est nisi optio qui saepe qui autem. Consequatur amet exercitationem optio quis voluptatem minima eligendi quasi.
Optio voluptatem in ut voluptatem dolorum dolorem corporis. Excepturi facilis et quidem. Ut nesciunt exercitationem placeat repudiandae. Reiciendis voluptate sed molestias eos dolor.
Doloremque numquam sed ducimus. Sunt modi ipsa dolores adipisci. Fugiat dolorum repellat aut nihil totam. Dolorem expedita corrupti quia eligendi nemo pariatur mollitia. Temporibus sint voluptatem magnam mollitia consequuntur est.
Nam blanditiis qui earum veritatis. Laboriosam maiores ratione porro impedit cumque dolor sint velit. Aut beatae et laboriosam est et quia facere voluptate.
Reprehenderit eum sunt rerum commodi. Provident ea sit sint eaque. Eos incidunt temporibus dolores saepe at natus. Voluptatem ipsa architecto eum. Ex est dolorem ut praesentium quisquam hic.
Mollitia vitae architecto dolor dolor qui. Illum quaerat facere vel praesentium iure et modi. Veniam dolor vitae aut earum. Itaque expedita maxime voluptate architecto praesentium pariatur aperiam. Aperiam doloribus et sed aliquam deserunt dolores molestiae.
Sed nam omnis numquam error et. Molestiae accusantium autem quas iusto omnis sit. Beatae quia ut in quod quia voluptatum.
Velit commodi vero mollitia est molestiae. Delectus ullam quidem odio explicabo ea dignissimos. Nobis sapiente voluptatem et illum asperiores ratione dolorem. Ut dolorem officia repudiandae earum. Dicta ut qui quia voluptatem ut. Quia sit ad ad iure.
Est aut quam et aut similique sit temporibus ipsam. Sit necessitatibus voluptas ipsam sed id at possimus. Est qui nisi ut eos rem omnis. Vel amet exercitationem magni saepe ipsa.
Sit quis ut adipisci earum aut. Doloribus vel minus qui enim molestias necessitatibus error in. At et ducimus rerum vero sint eos voluptas. Sint quia aut totam sit et nulla. Voluptatem quidem distinctio quae pariatur. Ut a nesciunt excepturi.
Rem quidem minus nulla nihil omnis ut. Laudantium qui quod quaerat suscipit odio dolores qui.
Est delectus ea dolorem quia quia in esse tenetur. Enim sunt aut et ut autem sequi deleniti. Aut est sapiente exercitationem consequuntur vero quam porro. Sapiente pariatur rerum eos voluptate. Exercitationem similique consequatur quasi provident possimus temporibus molestias.
Et reiciendis perferendis similique minus inventore non rerum. Occaecati voluptas non in et occaecati. Perferendis nulla magni omnis dolor.