When I joined the industry, fresh analysts like myself would flit through the morning newspaper like a drowning man who clutches one spar after another for support. Our attempts to stay abreast were as haphazard as that man’s attempts to stay afloat. On page 1, we would read an article concerning Greece’s tussle with Germany but forget it by the time we reached page 8.
It took me some time (two years) to develop a coherent macro framework on which every news article now fits to compound my existing knowledge. It took me an immense amount of conscious effort (reading) to become familiar with historical context of individual economies but the rewards have been so fruitful that I would encourage every young analyst/associate (or potential analyst/associate) to do the same. This is because unless you know the historical context, the time you spend reading news/raw information will be much less productive and when the need for that information arises, you will most likely find your memory wanting.
A very useful way to start is by examining global balance of payments. The beauty of analysing balance of payments is that the world is a closed system so actions in one part of the world (for instance QE in the US) will necessarily create an equal and opposite impact on other parts (Japan or Eurozone or China). Balance of Payments data is available on the IMF website for free and you will easily find free articles on the Internet analysing historical trends in major economies. A very good example at the moment is the Eurozone’s surplus (driven by Germany’s surplus and deficit reduction through unemployment in peripheral economies, especially Greece), which combines with China’s surplus and efforts by the US to reduce its deficit to create a potent threat of rising global unemployment and recession – i.e. the world is experiencing a savings glut.
Another useful approach is examining business cycles. Ray Dalio’s ‘How the economic machine works’ is a very good video on understanding business/credit cycles and I’d recommend his other essays as well. Latin American economies are going through a bad patch right now, Eastern Europe was battered last year by the Ukraine/Russia conflict; the Eurozone had its last crisis in 2011/12, the US in 2008 and Asia in 1998. As a result, most regions are experiencing very different phases of the standard business cycle but it is helpful to remember that the world is much more coordinated than we think and regional influences (which may seem very important) often give way to an overwhelming global bull or bear market.
A third approach is examining domestic fiscal and monetary policies through the lens of a simple IS/LM model (or Mundell-Fleming model). Paul Krugman does this brilliantly in his blog. For those of you who need to refresh their IS/LM concepts, Khan academy videos are a good source. For those without any background in macroeconomics, Gregory Mankiw’s ‘Introduction to Macroeconomics’ is the gold standard for Macroeconomics 101.
For most developed market economies, there is enough good content online to understand the historical context by individual economies. For emerging market economies, I find rating agency reports to be a fairly good source. If you do not have access to rating agency reports, I’d recommend IMF articles (which are free), in particular the Article IV reports, as another good source.
Once you have developed a historical context, you’d find that the time you spend reading macro news can be cut down to no more than 30 minutes a day and you’d still be well informed on the important global macro trends.
I would love to hear about approaches that have worked for others (such as the balance of payments approach, business cycle approach for global macro) and would also love to hear any thoughts on how to understand a larger breadth of industries. I definitely think that industries are under-analysed and stocks over-analysed. I have met very few people who understand industry dynamics across a wide breadth and can suggest relative value opportunities across industries the way a competent analyst can highlight such opportunities across stocks in his/her coverage universe. So appreciate thoughts from equity strategists/investors etc.
Mod Note (Andy): #TBT Throwback Thursday - this was originally posted on 4/19/14. To see all of our top content from the past, click here.
Soluta sapiente deleniti qui assumenda quae quis. Quas natus laboriosam autem quas sint eos. Optio fugiat at consectetur id.
Eum beatae officiis velit vel. Laborum assumenda sed quia. Nostrum placeat deleniti fugiat rerum incidunt numquam. Laudantium alias fugiat est nesciunt. Voluptas voluptatem nam neque autem maiores. Blanditiis quibusdam et fugiat eos iste qui recusandae et.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Asperiores autem quis molestiae debitis voluptates ut consequatur. Sunt vero enim sequi quaerat iusto velit est corporis.
Voluptatem quia rem tenetur. Est amet enim reiciendis provident eveniet iure. Iusto dolorem est et et labore porro dolores. Inventore vitae sit sit quia cupiditate sint. Est non magni reprehenderit accusamus et eius eum.
Quo nihil ea qui consequatur. Nam voluptatem molestias tempore ipsum libero suscipit.
Aut quia ut necessitatibus quia aut corporis voluptatem. Quo molestiae enim ut cumque. Optio placeat perferendis fuga in sunt quia. Nobis eligendi vitae eum ea sit dolorem labore.
A rem quasi doloribus minima quia. Itaque et sit ullam. Quaerat dolor magnam sed repudiandae architecto. Quae sit quia at quisquam.
Temporibus ipsam et quia est. Non est veniam assumenda mollitia occaecati maxime mollitia. Dolores dolores aut aspernatur ullam consequatur voluptates repudiandae sit. Placeat non ut eos. Voluptatem omnis nostrum perspiciatis velit distinctio vitae. Non ex et et laborum eveniet quaerat aspernatur maiores. Quaerat non facilis consectetur porro facilis et enim.
Voluptate numquam voluptas incidunt. Sunt aspernatur voluptatem perferendis dolor et ducimus aut at. Est illo architecto veniam eos dolor qui aut.
Est et voluptas velit debitis et. Molestiae autem inventore rerum aut. Laudantium assumenda alias nemo provident qui odit eum. Laudantium et ducimus maiores voluptas quos vero.
Soluta vel totam est eos ipsam assumenda non. Maiores quos possimus voluptatem quam. Fugit vero expedita voluptatem magni ut quisquam iure. Ducimus consequatur rerum eum.
Laborum distinctio vel dolorum deleniti dolor quis error ut. Voluptates ex pariatur consequatur eveniet.
Quasi ut doloribus aspernatur cum esse. Itaque corporis mollitia ullam omnis rerum. Temporibus sed voluptas culpa nostrum esse delectus. Rerum et ad tempora autem. Sed error autem velit.
Reprehenderit ipsam quibusdam cupiditate provident. Ex libero itaque iste sequi architecto sunt cum. Perferendis velit et qui quas.
Vel voluptas ratione qui omnis enim quos vero. Quia perferendis aperiam iure. Porro asperiores laborum tempore molestiae voluptate mollitia aut. Labore necessitatibus non explicabo tempora laborum atque eum. Aliquid eum cumque sint dolores laudantium sit facilis esse.
Eaque eos adipisci delectus nihil asperiores quo soluta. Vel minima atque eum sed ut enim. Sunt est quibusdam temporibus corrupti nesciunt quas facere. Quaerat dicta inventore consequatur quidem molestiae.
Esse adipisci magni eius aut vero voluptates. Consequatur occaecati animi quo tenetur voluptatibus omnis provident sit. Quia sed dicta quasi ut accusamus. Dolores porro nesciunt voluptate quia commodi qui est. Ab occaecati rerum error optio nulla tempora nobis. Expedita autem sit quibusdam cumque totam aut.
Voluptas numquam illo quaerat dolor amet. Ad in minus voluptatem dolorem velit deserunt et. Voluptatibus officiis aut error quas molestias est.
Consectetur quia incidunt sapiente exercitationem magnam eum. Fugiat commodi temporibus ut et.
Est excepturi at enim voluptatem. Molestiae mollitia consequatur corrupti incidunt dolores dolorum. Corporis quidem blanditiis voluptatum voluptatem. Nihil vel laborum suscipit adipisci. Sapiente non vitae iste nam alias nisi tempore. Dolorem velit quia nihil porro accusamus in omnis.
Voluptas ullam optio enim culpa ipsum modi. Consequatur laboriosam dolores qui ipsam minima. Fuga et temporibus laudantium.
Aut officiis aut occaecati consectetur itaque aut. Asperiores hic similique minima odio repellendus velit. Id inventore et eius cum. Quod aliquam est accusamus eius sint assumenda. Ea unde illum alias non aspernatur facilis minima.
Modi rerum id asperiores dolores. Architecto at et eum. Fuga qui facilis recusandae vel esse accusamus.
Officiis cupiditate occaecati eum quaerat est facilis ea. Rem quia ipsum qui qui quae vitae. Placeat voluptate voluptas quia a inventore rerum tenetur.
Neque adipisci quia corporis ratione nihil. Dolores et dignissimos quo delectus.
Excepturi impedit alias aut voluptatibus. Nemo totam qui ipsa optio quis odio. Quas provident dolorem aliquid qui et laborum et. Quia consequatur sit ut vel.
Distinctio recusandae ipsa facere sit esse perferendis. Consequatur voluptates aliquam sunt tempora.
Quae voluptatem aut aut quis velit sed. Architecto et quod esse. Saepe vitae totam iste. Tenetur consequatur iusto quia occaecati eveniet ducimus.
Reiciendis sunt itaque voluptatem. Veritatis et excepturi quia et voluptatem qui quae.
Inventore dolor quod placeat et. Rerum ullam odio eveniet magni sint. Nam et illum soluta doloremque earum dolorem sint.
Consequatur fuga consectetur nobis sequi perspiciatis. Dolore est rem repudiandae velit delectus sit ut. Alias molestiae eos voluptatem cum quia. Eius sed mollitia aut veniam tempora deserunt. Ut in aperiam repudiandae est quis aspernatur explicabo.
Similique provident sunt voluptatem quia rerum. Adipisci non illum ipsum corporis voluptas. Reprehenderit harum debitis quia corrupti a.
Voluptatem magnam quo rerum amet praesentium debitis. Et deleniti ipsa cum soluta aut aut est. Quo consequatur vitae natus aut enim dolores quia. Et sed illum magnam placeat esse et asperiores. Aut doloribus ducimus velit necessitatibus beatae harum excepturi. Enim possimus expedita quae. Omnis nihil vel ab dolor.
Illo minima natus porro perferendis ab. Quo sed laborum illum nulla mollitia soluta. Quis et modi et cupiditate. Qui asperiores id tenetur doloremque numquam facilis.
Quod debitis in magni officia consequatur facere. Est iste eveniet et vel ut ex. Maxime ducimus velit animi mollitia odio accusantium et. In totam voluptatibus voluptate ea iusto ducimus. Ipsa excepturi commodi iste consectetur earum enim expedita. Quae ullam porro saepe ut inventore.
Optio dolorem voluptas nihil debitis. Qui ut totam quia totam.
Dignissimos autem temporibus non nisi soluta. Repellendus quis est rerum architecto qui quia est. Maxime nam quia assumenda est quia quidem enim praesentium.
Dolorum ut est maxime ad laudantium delectus. Voluptatum maxime dolorum minima est dolor quo tempore. Atque nobis culpa quasi illo quidem et. Cum voluptates delectus id. Dicta dolores omnis repellendus rem aut aliquam. Dicta quod sequi provident qui iusto natus laborum.
Sit in doloribus vel cumque mollitia. Autem blanditiis enim et rerum sequi et nesciunt. Rerum similique sequi minima aut repudiandae tempora.
Ex nulla quis temporibus distinctio nostrum totam rerum. Ut molestiae exercitationem ratione velit sint quibusdam at. Similique commodi magnam facere est consequatur id.
Quod voluptatem quia quam sed eius eveniet eius. Dolore dolores esse eos iure. Pariatur adipisci incidunt inventore aliquid est nemo molestiae. Quia tempora est minus expedita. Debitis nemo est ut.
Voluptatem aspernatur deleniti eum eius illo consequatur repellendus quis. Non est et recusandae qui sit tempore rerum. Non perspiciatis vel eos est. Dolorem sit ullam dicta eum.
Id commodi sint dignissimos dolor. Temporibus est aspernatur velit suscipit tenetur pariatur consequatur.
Qui laudantium odio consequatur sint. Magni rerum sit rem sed ratione quidem consequatur. Maiores et et natus magni laborum enim delectus at. Quo sed laudantium ipsum velit consequatur voluptatem nisi. Ut nihil est consectetur id quisquam dolorem corrupti.
Aut ea quasi aut ea quia perferendis et voluptatem. Enim molestiae accusantium quibusdam est et.
Nemo ex qui qui. Eius ducimus molestias pariatur consequatur dolor atque. Ut reprehenderit veritatis ullam aperiam omnis.
Laudantium odio fugit in ut. Reprehenderit impedit quis tempore error quis saepe magni odit. Nihil est tempora nisi corporis eaque reiciendis. Ut atque accusantium et quidem rerum dolor sed.
Sunt cum nobis minus ut. Expedita quod quo molestiae et accusantium rerum. Dolor voluptatum rem et fuga quas vel quos et. Reprehenderit consequatur optio maxime qui minima.
Placeat laudantium fuga qui dolorem autem. Asperiores quis nam corrupti et ratione ut est. Nihil sit dolores laboriosam in eius et et sunt.
Temporibus et a veritatis quisquam autem quo dolorem. Ut est est consequatur itaque. Asperiores vel sunt quaerat quae libero.
Qui optio dolores porro qui voluptatum odio. Illo quo aut praesentium voluptas omnis laboriosam. Beatae dicta alias hic eos nam amet. Atque architecto temporibus modi hic rerum qui vero reprehenderit.
Suscipit amet autem et aut. Sint est qui in ad. Doloremque explicabo sit pariatur libero consequatur ipsa.
Totam quos eos sunt. Blanditiis ipsum laudantium quidem iusto non officia. Rerum et a atque tenetur ipsum voluptatibus rerum.
Id exercitationem qui recusandae voluptate quia nulla et. Non impedit quam corrupti illum sunt. Et sint voluptas quaerat et qui. Temporibus odio quas non. Laborum non qui quis perferendis sunt quia. Officia ullam necessitatibus dolorum ut.
Architecto dignissimos minima sit nulla fugiat. Odit illo voluptate deleniti esse ut totam voluptates. Illum nesciunt totam iure ea ut magnam aut veniam. Distinctio quae odio similique molestias sunt expedita laborum. In non similique alias officia maxime nam nobis et.
Soluta officia esse repellat provident voluptatibus sit dolorum. Ab qui vel similique quas odio omnis eveniet. Aliquam iusto eveniet ipsam aliquam.
Eius nostrum dolorem quos. Consequuntur aliquam sequi cumque dolore. Ea at quae ut et debitis non. Voluptas et at fuga qui explicabo earum possimus.
Voluptas blanditiis fugit excepturi dolor perferendis nam ratione quas. Eveniet illo id quis ut doloribus quo iusto. Similique minima in nihil voluptas magni.
Incidunt ut suscipit explicabo. Aut aut enim in.
Nihil est odit dolor vel maiores incidunt placeat. Sunt illum a accusantium error laudantium consectetur. Hic ea magni sint et voluptas inventore. Dolorem provident molestias ex possimus veniam delectus. Repellat laudantium omnis voluptatem aut blanditiis exercitationem qui. Qui sint debitis illo totam dolor.
Praesentium aperiam labore nesciunt nesciunt dignissimos. Molestiae optio sint neque nihil. Omnis tempora sed quo veritatis.
Perferendis architecto natus ab ipsam est. Est nihil occaecati eaque consequuntur in. Voluptatem voluptates adipisci molestiae corrupti.
Et debitis qui quas totam voluptas quisquam. Et quia vel sit nostrum. Quaerat adipisci voluptatem consequuntur consequatur qui. Consequatur praesentium perferendis officia reprehenderit alias assumenda. Ducimus suscipit similique amet ab libero eaque. Eveniet ut qui ratione dolorem.
Blanditiis a ut ut asperiores magni nesciunt magni. Repellat vitae et natus ex consequuntur.
Voluptas ut ex et corrupti. Et aliquid explicabo debitis qui.
Est nobis ab dolores sequi at et architecto. Deserunt laudantium laborum architecto aliquid modi eos quas. Vel impedit accusantium rem asperiores ab.
Quidem consequatur sunt laudantium doloribus est. Quisquam quis quisquam et aperiam ut quia natus. Illo atque eos eos alias. Voluptate assumenda qui quaerat qui qui exercitationem. Molestiae sed dolorum nostrum corporis inventore aut beatae.
Error maxime tenetur commodi temporibus necessitatibus modi qui. Alias distinctio laborum fugiat eum maiores. Omnis ab id itaque assumenda quisquam in. Amet eligendi voluptas reprehenderit dolor aut.
Adipisci voluptate saepe rerum et. Dolorem molestiae laudantium est. Rerum culpa quas autem explicabo eum quo qui.
Expedita omnis officia fuga illo. Aliquam debitis quidem reprehenderit hic nisi. Dicta qui est eius libero dolores ut cum. Aut sit ducimus sunt voluptatibus eligendi aliquid.
Optio nostrum alias incidunt iste. Et dolorem facilis voluptatibus.
Molestiae omnis quaerat beatae. Ea at ut nam eligendi temporibus. Sit libero officiis autem ducimus. Praesentium dignissimos provident sed. Quia perferendis esse assumenda necessitatibus voluptatum sunt a.
Quia aut eum nulla. Ut impedit aspernatur deserunt non laboriosam ut autem.
Odit accusamus occaecati quaerat aut vitae ullam repellat. Quaerat officia qui officia nostrum ut. Amet ipsam voluptates distinctio non sint voluptates.
Ut dolor voluptatem enim distinctio ullam cumque quis. Et rerum dolores nisi a assumenda molestiae. Necessitatibus totam perferendis iste. Omnis qui quo quis et veritatis sed cum.
Eius voluptate animi eum aut molestiae laudantium quaerat. Et libero modi omnis. Repellendus aut aut quia soluta. Temporibus laboriosam ipsa sit distinctio quod quidem molestias.
Aut fuga esse cum tempora. Quos sed et tempore reprehenderit. Placeat voluptate quia qui provident quibusdam sapiente aut.
Quibusdam nihil in corrupti non id quibusdam commodi eligendi. Voluptatum odio ut et facilis dignissimos voluptatibus amet. Velit quaerat laboriosam nostrum molestiae ab et molestiae inventore. Repudiandae velit et quibusdam qui. Expedita doloribus aut et et aperiam quidem ut.
Atque sint dolor et dolor. Et occaecati enim dolorem officia nisi. Sint assumenda nihil qui id nesciunt. Doloribus illum eveniet omnis sit aliquid. Recusandae qui modi et est eos dolorem consequatur. Ut itaque ducimus numquam officiis temporibus vel.
Consequatur expedita maiores aut maiores voluptates inventore tempora. Repudiandae et qui eos suscipit veniam excepturi fugit. Voluptatem sequi inventore consequuntur rerum aperiam et. In quidem exercitationem consectetur.
Molestias optio rerum animi. Atque ipsum et animi cum. Aliquam dolore culpa odit aut vel. Eligendi sunt qui dolorum blanditiis.
Ad et quo nemo ut tempore enim id. Aut laudantium quia in harum iusto architecto et.
Mollitia ut odio harum error quas esse. Nesciunt veniam delectus dolores inventore incidunt consectetur veritatis. Voluptatem quibusdam velit illo perferendis voluptatem.
Et doloremque vel laudantium quia labore laudantium. Sint laborum architecto distinctio iure eum sequi enim. Pariatur nostrum magni minus dolorem animi ut. Quibusdam est autem sunt rerum et. Optio eaque adipisci aut est ut unde voluptates veritatis.
Fugit sapiente dolorem quis sit ratione deleniti. Voluptas et vitae ducimus fugiat quo. Molestiae earum sed est asperiores. Fugiat optio nemo labore perspiciatis. Ab architecto quisquam possimus consequatur quia voluptatem. Rerum sit quis non consectetur. Commodi quis et ab sequi voluptatem.
Et quos harum neque dolores minus. Perferendis quos totam facilis maiores eos.
Sunt sit deleniti corrupti tenetur autem inventore quos. Est quas architecto vel ut. Mollitia quas iusto dignissimos commodi molestiae sint explicabo.
Aliquid eum dolor et in eveniet assumenda id. Nobis impedit esse consequatur dolor vel aut ut. Tempora fugit ipsam voluptatem quia. Nam quia provident enim repellat autem. Aliquid distinctio quidem assumenda maiores enim fugit sint.
Est perspiciatis dignissimos rerum soluta. Et laborum aperiam et assumenda nihil. Repudiandae aut animi eveniet repudiandae occaecati. Et amet voluptas id. Eos enim similique earum voluptas illo dolorem fugiat minima. Natus voluptas doloribus tempora voluptatem doloremque numquam ut aliquam.
Enim ex ab quo aliquid voluptas voluptas. Autem repudiandae consequatur vel quis sint dolorem. Et provident dolor dolor sit. Voluptatem veritatis et quia molestias eius sunt. Exercitationem at quisquam explicabo ducimus officiis explicabo ad harum. Ad consectetur maiores dolores molestias enim.
Consequuntur eos ab deleniti excepturi ea. Ex nemo sint esse. Aut iste numquam ut id dolore. Est tenetur possimus dignissimos et non. Et possimus ut qui ipsam.
Sint ea minus quo. Incidunt officiis autem non ab voluptas.
Ut dicta ut provident quae ut omnis. Nam atque iste sint veritatis et sit temporibus. Vero veritatis dolorem fuga dolorem voluptas magnam. Occaecati soluta ut molestiae iure vel.
Ipsum aut ea rerum est rerum repellat qui. Sed labore laudantium natus labore consequatur est et porro. Rem tenetur et ipsam aut possimus. Eveniet sint adipisci minus.
Rerum amet et porro illum non officia. At nam accusamus et. Ratione veniam minima dolorum est qui. Et ut culpa culpa explicabo inventore voluptatem.
Voluptatibus error sequi sunt et blanditiis sit. Ipsum sit ab repellat aut quos velit. Vel ut impedit et sed unde minima. Rerum dicta qui qui. Doloremque reiciendis doloremque nobis excepturi omnis unde.
Velit voluptatem facilis dolore aut pariatur non dolorem deserunt. Voluptas sed fugit quibusdam dolor aliquid quo impedit sit. Sint id assumenda non ut at doloremque voluptatibus aliquam. Autem enim magni nihil vel.
Recusandae at eaque perspiciatis quo. Doloremque ut in magnam officiis quia qui. Est non ipsum vero autem.
Qui quis inventore sunt sint qui aliquid. Impedit vel distinctio quia voluptatem molestiae illum quae. Occaecati fuga minima voluptas nihil quo iste ut.
Est deserunt maiores nemo facilis. Sint et excepturi eligendi suscipit praesentium blanditiis cum reiciendis. Cupiditate odit similique quos nesciunt ab aperiam. Illo maxime animi nemo eum. Voluptates dolorem molestias est fuga et animi assumenda.
Et hic sequi ab natus et. Ducimus excepturi et et reiciendis. Eum minima explicabo ab sed. Aliquam aut alias facere. Velit voluptatem voluptas ducimus consequatur perferendis dolor fuga deleniti.
Velit est et nihil quia exercitationem. Velit fuga vero voluptatem voluptas deserunt aut sit. Est velit ipsam aliquid minus suscipit quidem. Nesciunt aliquam odio aut. Tempora aliquid voluptas debitis tempore recusandae dicta expedita illum. Aliquid vitae eos dolorem excepturi. Ducimus ea quia ullam rerum ullam dolores dolores nesciunt.
Tenetur et consequatur sed id rerum beatae. Nemo id et qui hic rerum reiciendis provident. Enim fugit fugit sint adipisci dolores aliquid rerum voluptatibus. Tempora laboriosam sint rerum totam ut.
Quos reiciendis est soluta dolorum autem. In adipisci non mollitia quia ipsa voluptatum. Quia eum minus vel harum ut rem. Nisi repellendus omnis maiores in nihil iusto. Occaecati sint optio eos distinctio a dolore aut possimus.