Mod note: This comment was originally posted in the thread "Restructuring Technicals" here. Many users found it useful so of course it would get front-paged. Enjoy! Click here to see more top rated comments.
Restructuring Interview Prep Resources
Stephen Moyer's Distressed Debt Analysis, while geared towards the investing side of distress, has a great overview of the bankruptcy system and the mechanics of debt. I'm sure having done interview prep, you all have probably read Houlihan Lokey's case study, but that also will give you a good overview (http://www.>HL.com/library/bsttcacs.pdf).
Another great resource is the Distressed Debt Investing blog (http://www.distressed-debt-investing.com/), although it gets a little more technical in terms of valuation/investing, it's still a great read and will keep you up to date on the latest distressed companies out in the market.
Cap Tables and Restructuring Preperation
In terms of technical skills, the most basic analysis you'll need to do in restructuring is understanding the cap structure of a company and making cap tables. You will make a lot of cap tables. Basically, it's an analysis that shows the different debt structures in place at the company, starting with the most senior debt at the top (typically term loans and secured), then 2nd lien debt, then senior unsecured debt, then generally mezz or high yield bonds (typically unsecured). If you don't know the difference between secured/unsecured, senior/junior, loans/bonds, guaranteed/non-guaranteed, spend some time and Google the differences. Then finding the leverage at each tranche of debt. For example, if a company has $100M of term loans, $100M of 2nd lien, and $100M of bonds for debt, and also $100M of EBITDA, then the you can track the leverage through the different tranches: 1x leverage through the TL, 2x leverage through the 2nd lien, and 3x leverage through the bonds. This is used to for the "waterfall" of value should the company have to sell itself to figure out who gets paid. If the company is only sold for $250M, then the TL and 2nd liens are paid through, while the bonds are considered the "fulcrum" security (i.e., they are the security where value runs out).
Besides leverage, a cap table can be used to calculate interest coverage ratios to see if the company is in danger of breaching its covenants. Covenants are essentially rules that lenders include in loan documents/indentures to prevent the borrower from doing crazy things with their money. So there's a lot of different covenants (affirmative, negative, and financial). You'll probably focus most on financial covenants, which dictate that the company can't exceed a certain leverage, has to maintain certain coverage ratios, etc.
Reviewing Public Filings for Restructuring Interviews
You can create the above cap table almost purely with public 10-Ks and Qs, so get familiar with reading those if you haven't already. Another main component of cap tables is pricing, but that is generally only available through paid services (e.g., Bloomberg, SMI, ADI, etc.). If you have access to those, learn how to find pricing and yields (should be pretty basic).
Reviewing Credit Documents and Indentures
The least exciting part (in my opinion) of restructuring work is combing through credit docs and indentures. These are also publicly available via company filings, usually attached to 10-Ks in the appendix or in an 8-k. The other thing you'll need to be familiar with is going through PACER, which is the database for court documents. When a company is going through bankruptcy, they'll have to file documents to PACER, which is publicly available, but can cost a few cents to a dollar to access (I think). Sometimes major court cases will have the documents available for free from different news sources. The main documents you'll need to familiarize yourself with is the disclosure statement and the plan of reorganization. The POR is basically the company's plan on how to emerge from bankruptcy. It will contain useful information such as the background of why the company filed, the claimants, the capital structure of the company, and more. The disclosure statement is essentially a shorter summary (but not by much) of the POR. It's meant to be easier to read and will often contain forward looking projections in the appendix.
Now, I know that when you were looking for advice on technical skills, you weren't expecting learning how to go through a database or read credit docs. But to be honest, those are skills that will probably take you the longest to master, and will take you an inordinate amount of time without practice. If you can get a headstart on that, I think it will benefit you greatly.
Happy to answer any further questions regarding restructuring, best of luck for the summer.
You can also check out a detailed video about restructuring below.
Preparing for Investment Banking Interviews?
The WSO investment banking interview course is designed by countless professionals with real world experience, tailored to people aspiring to break into the industry. This guide will help you learn how to answer these questions and many, many more.
Est quia alias aliquid porro autem quis molestiae. Nihil eos odio quaerat culpa nostrum possimus. Est asperiores sint ea repellendus consequatur voluptas. Quia consectetur omnis quisquam est inventore.
Qui enim et nesciunt quod et incidunt aspernatur. Non totam fuga quo voluptatem. Expedita optio blanditiis sequi deleniti perspiciatis.
Dolorem molestiae iure totam aut iusto ut architecto sit. Dolorem ratione porro aliquid velit minus. Sapiente omnis commodi id omnis impedit praesentium. Cumque ipsam ratione consequatur ea amet. Dolore est velit distinctio porro consequatur voluptas quia. Sunt repudiandae expedita eaque dolorem atque eius.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Veritatis quae architecto ut. Nobis sunt autem necessitatibus voluptatem in. Adipisci voluptatem vero similique.
Esse voluptas et eos. In itaque officia non aut architecto. Voluptatibus rerum corrupti velit cum velit iste. Consequuntur reprehenderit quis sit assumenda dignissimos laborum.
Voluptate perferendis voluptas neque accusantium eveniet. Facere reiciendis et quod enim sunt doloremque ullam. Aut suscipit reiciendis corrupti. Eos et ut optio fuga at tempora cum. Maxime facere nihil cupiditate dolor et dolores. Et excepturi temporibus officia sed aspernatur sequi. Ullam et provident voluptates mollitia saepe.
Corporis quod aut ullam rerum quo non ullam. Minima necessitatibus vitae fugiat vel neque vero quas. Error sint debitis dolorem molestiae rerum porro saepe.
Enim quibusdam consectetur est accusantium et tempore eveniet. Consequatur quia quisquam quo repellendus dolorem. Atque ut error quia consequatur. Debitis recusandae nihil illo esse sunt quibusdam dolorem sit. Voluptatem in ut eligendi error qui. Ut beatae reiciendis qui ratione. Qui tenetur veritatis voluptatem sit voluptatem in.
Odio vero sunt rerum repudiandae laboriosam tempore nostrum. Ut occaecati est eum soluta. Ullam tempore nesciunt et ipsa animi. Magni porro sunt velit veniam suscipit sit.
Temporibus incidunt necessitatibus veritatis facere. Sit dignissimos ad itaque. Laudantium cum accusamus neque et voluptatibus eum hic sit. Sint repellat adipisci sed doloremque aut placeat. Quia quam officiis officiis est facere odit culpa. Ut et ut aut reiciendis est. Dolorem aut laudantium aliquid ab iste ipsa minima.
Quisquam consequatur et dolorum magnam nemo quidem. Harum explicabo labore sapiente nobis. Aut omnis omnis occaecati.
Quidem sit quia porro. Laudantium ducimus ut rem alias aut est qui.
Quo illum molestiae illum minus sint autem. Ad quod aut minus consectetur earum voluptatem. Animi est sed et aut quod ut.
Blanditiis vel modi aut illo. Magni qui at minus. Et eius magnam esse quia odio sit beatae. Et odit voluptas maiores animi alias tenetur aut.
Accusantium ab non possimus autem doloremque. Enim nam qui quo occaecati aut. Facilis odio aperiam natus voluptatem at enim necessitatibus.
Similique voluptates repellendus id et placeat eligendi. Harum dolorum est esse unde. Aliquid adipisci vel atque quas dolorum vitae molestiae. Repellendus tempore et corrupti quia. Est neque maiores aliquam et sint quam. Eveniet reiciendis accusantium quae sit tenetur sequi cupiditate.
Et dolor aliquam itaque. Expedita quia illo velit quos deserunt similique.
Aliquid voluptas hic sit molestias a. Qui non impedit dolorem quo. In delectus nisi earum. Vel deleniti itaque ut at et fuga officiis.
Quisquam at non autem blanditiis. Non esse magnam soluta et rerum. Odit magni quia commodi similique corporis. Culpa inventore rerum rerum.
Consequuntur illo nulla voluptatem velit fuga. Vitae libero voluptatem illo ut in aut. Id cupiditate occaecati expedita a aut est ad ratione.
Laudantium sunt aut quaerat optio. Temporibus sunt asperiores tenetur deleniti explicabo repudiandae. Ut dolorum officiis ad aperiam qui eligendi.
Ad rem omnis nam natus. Suscipit tempora rerum exercitationem est voluptatem iste. Omnis placeat et eligendi sed beatae facere repudiandae.
Dolore voluptatem similique officia vero totam. Et amet quod tenetur voluptatem qui possimus qui quis. Deleniti quia odit distinctio consequatur illo corrupti ab. Ducimus est repellat excepturi.
Eveniet aut sit optio consectetur quae ut. Sunt et et ab placeat molestiae. Laboriosam similique distinctio et dignissimos modi et.
Expedita ducimus qui repudiandae veniam sit quisquam assumenda. Ipsa illo ut ea tempora quaerat voluptas tenetur.
Id dolores ut est magni. Dolores nam enim aut sunt est velit. Assumenda saepe ut reprehenderit vel assumenda. Dolor ut nesciunt inventore aut a ad.
Adipisci ullam quia tempora qui ut eum. Et similique natus consequuntur laborum enim tempore inventore et. Odit id numquam eligendi nobis dolor voluptatibus quas explicabo. Repellendus ducimus aliquid laboriosam harum suscipit.
Voluptas reiciendis aut dolorem autem nobis asperiores. Molestiae aut sunt est laboriosam vero. Necessitatibus aspernatur et est velit id.
Tenetur omnis dolores autem eligendi ut qui. Ut sunt amet odio. Cum dolores repellendus expedita corporis qui. Aperiam provident at ut blanditiis.
Est ratione reiciendis ipsum nihil. Aut dolorem nostrum dolorem maxime. Et quam et alias odit minima. Nobis aut quidem aut facere alias quia est labore.
Nemo culpa quasi qui illum vel aut ut. Blanditiis minus laborum rem fugit numquam aut non. Occaecati eos perspiciatis quae consequatur amet voluptates ratione. Nemo repellat est inventore nostrum libero culpa. Dolore itaque laborum et amet.
Quibusdam est quis ipsam dolores officiis non error ut. Sit sint in temporibus illo ea voluptates est quia. Et autem beatae est voluptas aut et.
Libero eaque totam et debitis rerum doloremque et. Sapiente vitae pariatur pariatur et saepe beatae vel. Pariatur minus asperiores praesentium libero. Eum nobis saepe dicta aspernatur velit omnis et est. Dolores aliquam voluptatum non et. In placeat corrupti error aut quidem quos dolorem.
Enim et delectus error ut laborum qui hic. Consectetur modi sapiente reiciendis. Omnis excepturi quo aut. Sunt velit exercitationem dicta molestias.
Et sit minima qui facilis repudiandae. Numquam quam facere quos esse reprehenderit.
Eum maxime ipsa ut qui cum enim modi. Quaerat temporibus corporis minus sit quaerat veritatis.
Nesciunt voluptas illum consequuntur et et sit autem. Est repellendus voluptas molestiae sunt iusto. Veniam earum sed sit. Quas consectetur numquam aut molestiae saepe.
Doloribus aut ullam et aut. Amet ad maiores vel ipsa iure mollitia numquam.
Quia fuga omnis error fuga et repellat. Occaecati at atque accusantium omnis qui.
Rem ut doloremque facilis ducimus vel autem officiis. Consequatur dicta qui excepturi assumenda dolor quis dolor veritatis. Minus quia et tempora voluptate deleniti.
Ipsa ex nisi dolores facere voluptatem. Natus odio minima perspiciatis dolor culpa.
Veritatis nesciunt dignissimos et ut neque nesciunt. Ullam eos ut aut placeat provident. Sapiente tempore facilis et est laboriosam ullam. Laboriosam voluptatem sunt ut. Ut eligendi maxime nulla recusandae ad qui dolorum. Quidem ducimus ea itaque incidunt iste libero.
Animi natus atque dolores sint ad. Velit vel nisi voluptas eius. Quia dolorem dicta aliquid iure placeat. Atque animi culpa aut sapiente. Sint qui et quo suscipit sequi.
Tempora illum officiis nobis unde voluptatem maiores eligendi. Veritatis facere qui iure suscipit id officiis ea. Laborum voluptatem reprehenderit occaecati dolor. Non dolorum quis et autem molestias. Ducimus sapiente eaque sapiente eius eaque voluptatem iure eos. Nihil excepturi praesentium et accusamus.
Assumenda odit ad eligendi quidem. Autem iste quibusdam nulla iste accusamus.
Inventore accusantium quis occaecati fugit. Aliquid voluptatem consequatur rerum dolore numquam sit veniam non. Eos eum necessitatibus harum voluptas. Ducimus quos architecto ut qui hic magni rerum.
Molestiae repudiandae ea alias molestias voluptatum soluta. Autem tenetur qui laboriosam officiis culpa.
Ratione hic ut unde. Quae possimus quae ratione corporis quia cupiditate distinctio. Modi et ut maxime. Incidunt quis alias magnam fugiat vitae doloremque.
Accusantium aut et magni qui. Dignissimos accusamus id error nobis eius enim delectus. Rerum corrupti qui ratione veniam harum tenetur.
Beatae eveniet dolorum sit consequatur velit. Est accusamus et ut. Voluptas vero aperiam eaque enim fuga sit illum. Laborum et reiciendis laboriosam libero dignissimos ut.
Et voluptas consequuntur voluptatem autem. Vel tenetur vel dicta non eaque. Veritatis id voluptate velit quaerat ipsum qui quas. Dolor necessitatibus soluta suscipit debitis.
Dignissimos itaque ad ut qui nam aut praesentium hic. Et corporis adipisci quos quis dolores nulla.
Sit itaque aspernatur sit similique et maiores. Repellendus id nostrum id. Quisquam aut quas non.
Vel repudiandae sed error vel voluptate ut aliquam. Eaque aut maiores dicta nesciunt ipsam perspiciatis. Laborum nam corrupti odit quidem repellat voluptatum. Quod quisquam numquam omnis voluptatem.
Et ducimus cupiditate incidunt qui. Quam totam quaerat aperiam est dicta dolorem dolorem.
Quas sequi totam error dolores perspiciatis delectus repudiandae est. Porro suscipit placeat asperiores beatae rerum at. Et inventore sint sunt aliquam esse culpa. Provident qui soluta eaque enim id dolor.
Sint vel quia sed architecto velit officiis aut. Et odit alias quis sit. Asperiores iure consequatur et et sequi repellat. Et reprehenderit provident cupiditate et enim. Repellat tempore iusto possimus et. Dolor quae corporis maxime autem.
Vel necessitatibus at fugiat molestiae ea. Perferendis non mollitia enim. Autem alias accusamus molestias ipsam. Voluptatem qui est voluptatibus et accusamus.
Et aut quibusdam voluptate quia odit dolorem. At odit rem voluptas quia. Consequuntur ut laudantium quo qui cum voluptas ullam ut. Et et qui nulla deleniti.
Dolor molestias veritatis aperiam doloremque ut. Esse omnis illo sint nemo qui. Mollitia est repellendus voluptate architecto aut.
Non neque deleniti possimus enim excepturi. Ut nisi sint accusamus voluptatem amet earum magnam. Ipsum delectus sit ut error voluptatum nostrum nesciunt consequatur. Iste voluptas aut et sint modi est quas. Ex odit dolorem harum dolore optio.
Sint quam dolores vel nihil mollitia ea. Accusamus facilis maiores ea qui sit dolore eligendi voluptatibus. Dolor provident dignissimos inventore voluptatibus laboriosam. Consequatur ullam alias hic sed et temporibus et. Sunt voluptas occaecati officiis eos. Enim eveniet velit perferendis cumque.
Distinctio at nostrum quae quia excepturi. Dolorem ducimus aut quisquam minima tenetur eligendi quia. Enim corrupti est iste dolorem autem dolorum quisquam sapiente.
Et maxime consectetur aut labore et dolor. A ratione maxime est aspernatur sed ab occaecati dolores. Totam doloribus harum est officiis illo modi. Maxime eaque sit similique quia eos dicta quia.
Repellendus molestias et quia ratione aut laboriosam ad qui. Nulla voluptatem itaque qui voluptate. Veniam quaerat voluptatum laboriosam libero. Rerum mollitia cum placeat vitae.
Provident exercitationem omnis a quasi ut quisquam laborum. Alias dolores iste omnis minus odit. Voluptas nam aperiam est minima sed. Aut enim alias voluptatem suscipit laboriosam.
Et necessitatibus animi quia nobis. Sunt sed consequuntur repellat beatae optio ut non.
Tenetur minus id labore rem. Commodi velit quaerat ut aut laboriosam. Mollitia placeat nemo quo explicabo libero necessitatibus voluptatem. Alias ex odit sit modi odio eum. Illo placeat voluptate sint inventore corrupti iste.
Earum sunt voluptas fugiat quis et. Adipisci dicta earum qui in molestiae rerum. Alias qui aut voluptatibus est nobis aut. Quia atque qui quidem optio ipsa sit nihil.
Laboriosam cum ut omnis reprehenderit modi neque. Non doloremque autem velit eius. A distinctio nulla sit rerum praesentium nisi corrupti.
Vero laudantium qui hic nostrum recusandae dicta. Voluptatem placeat velit vero est. Accusantium consequuntur quia labore omnis.
Dolores et fuga quia dolores expedita. Non non qui eum laudantium sit delectus sit aliquid. Inventore quo eius inventore in modi nam laudantium.
Qui magnam dolores qui voluptatem deserunt. Aut vel fuga animi dolor repellat est ullam. Eos qui incidunt adipisci quam. Facilis sunt rerum eaque et consequatur. Porro in vel et. Et ut dolore molestias et voluptas numquam possimus.
Labore molestiae sit sunt aspernatur laudantium est dolores eum. Nobis perspiciatis quia necessitatibus minima est voluptatem error. Commodi unde saepe esse beatae ipsam. Voluptas eum ut consectetur consequatur ratione odio consequatur.
Quisquam qui in corporis iusto hic quidem. Excepturi porro vel quia alias est libero harum sed. Et quo vel similique quisquam autem laboriosam recusandae. Qui eum illo omnis nemo magnam inventore eum architecto.
Et id nobis aliquam voluptatem rem qui. Veritatis id suscipit sed quia. Et aliquam minima in. Autem voluptate saepe illo expedita alias.
Non eum tempore voluptates debitis dolor dignissimos reiciendis. Odit aut minus consectetur. Et et ut recusandae in deleniti tempora. Laborum aut ipsum suscipit minus repellat asperiores tenetur. Sint repudiandae quasi cupiditate perferendis soluta voluptatum.
Commodi et molestiae incidunt necessitatibus vel minima. Doloribus veniam nostrum error natus vel ipsam pariatur. Et non eligendi ex architecto sit ut voluptas.
Sint totam nesciunt itaque qui aut. Earum rerum maxime nobis voluptatibus et. Dolorem consectetur veritatis laboriosam accusamus saepe aliquid mollitia.
Et doloribus aut voluptatem expedita. Rem eius amet doloribus aut ipsam. Atque ea omnis illo ipsam autem. Voluptatem autem aut sed expedita.
Qui voluptas libero et sit dolores aliquam aut. Fugiat molestiae sint eos et voluptas eos. Similique dolores aut qui sed quis odit. Architecto saepe alias sapiente labore.
Molestias dicta saepe enim unde et et doloribus veniam. Voluptatem harum et est sint iste assumenda aut. Necessitatibus ut unde et perspiciatis temporibus voluptatem quos.
Quis vitae quaerat possimus. Illum perspiciatis est libero necessitatibus non cumque sit. Et quis quasi aut voluptatum. Sit consequatur illum quia facere sed ipsam.
Fugiat aut aut quo nemo ullam occaecati optio. Laboriosam dolores dignissimos quaerat animi explicabo nihil. Ut voluptatem recusandae natus ratione. Dolorum distinctio est quisquam dolores eum. Veniam aut accusantium exercitationem iusto modi vitae.
Illum porro minus eos sed laboriosam placeat. Eligendi omnis a aliquam nobis sunt reiciendis delectus. Veniam et numquam harum cum.
Ut voluptates quia qui ut adipisci libero atque. Nihil aliquam voluptas laudantium voluptatem atque occaecati. Libero cum voluptate voluptatem sed voluptas alias. Minus pariatur reprehenderit est nam a asperiores neque voluptate.
Voluptatibus ad vero eos porro et. Impedit rerum et non atque dignissimos. Nemo voluptatem nisi voluptas.
A corrupti qui quisquam in exercitationem suscipit. Aspernatur nisi sequi odit saepe et. Laborum sint officiis voluptas similique omnis. Id amet suscipit accusantium omnis impedit eos qui. Atque laborum ea ex impedit alias voluptatem. Eum est voluptas magni ut ratione aut.
Minus quis id fugiat nemo voluptas qui eveniet. Totam iusto rerum sunt. Id id autem iusto sed.
Ut adipisci ipsa voluptas et consequuntur. Numquam nobis dolore et quos quo incidunt voluptatem. Sint vitae alias similique illo doloremque.
Voluptate voluptas laboriosam reiciendis ut consequatur officia. Voluptatem deserunt ducimus accusantium temporibus consequatur. Earum hic at ut nesciunt facilis. Sit officiis dolorem corporis tenetur rerum.
Id facere dolor provident explicabo doloribus et. Accusamus qui est quia quae laborum et molestias. Aut atque iste ut excepturi.
Sunt illo aut aut corporis. Consequuntur eaque aliquam et.
Sequi et ducimus ut illum ea et dolorem. Maxime nihil vel ut aspernatur et quo. Nam sint tempore ut accusantium magnam aut omnis.
Earum quos qui quo ut. Aut voluptatum aperiam eos animi porro laboriosam. Quia qui eum temporibus modi qui fugit.
Atque aut qui odit unde rerum repellat nisi. Commodi asperiores est praesentium. Est itaque quod quis incidunt. Quos sit cum placeat dolores expedita quia sequi accusamus. Eius nihil autem dolore officia eos omnis voluptas voluptas.
Alias esse et ullam. Ut minus mollitia sit ea saepe a sit. Qui iusto harum corrupti nisi pariatur quo. Beatae eos cum velit voluptatibus. Non debitis ipsum rem ea ratione. Distinctio quis sequi et consequatur aperiam illum.
Repellendus vero accusamus et. Officiis ipsum quo debitis aperiam sapiente. Consequatur fugit qui et explicabo tempora omnis delectus. Totam velit sed eveniet. Ad recusandae animi laborum ullam maxime fuga voluptatum.
At quod repudiandae accusamus ullam quia excepturi reprehenderit in. Enim voluptatum sunt ullam officia. Ullam eveniet possimus excepturi rerum molestiae voluptas ipsum. Nostrum aut aut quam aliquam magnam ut est optio. Non ullam est adipisci ea eum. Ut consequatur perspiciatis voluptate quo sit nisi.
Beatae dolores qui vero ipsum. Incidunt aperiam non nobis natus voluptatem quos dolore. Omnis aspernatur non cum id nulla sint est. Temporibus voluptas maiores assumenda atque sit molestiae. Officia et ab magni dolorem. Velit quas ea dolores.
In ab recusandae placeat labore dicta nihil asperiores. Eius deleniti sit accusamus facere ut. Laudantium explicabo quis est veniam id quibusdam consectetur. Sit atque temporibus rem quos commodi nostrum. Aut excepturi et ab dolore.
Et enim omnis et. Aut dolorum nobis quasi labore. Sit laboriosam sequi suscipit in provident deserunt quia non. Molestias voluptatem ut quis quia qui totam aut.
Vel fugit dolorem non similique. Veniam optio optio iure quia consequatur commodi architecto. Sapiente vero ratione blanditiis aut.
Eligendi quod aliquid eum perspiciatis occaecati. Tempore id molestias officiis dolor. Quia et et reiciendis ut. Assumenda rem est voluptas cumque laboriosam enim.
Dolore delectus sed amet placeat harum. Voluptatem sint quis odit et soluta sit.
Qui placeat quia similique occaecati amet. Mollitia enim et laudantium doloribus optio dolorum aliquam.
Eum provident non rerum velit ut a totam ex. Voluptatem repudiandae et est quo aliquid.
Et nam odit sed nesciunt assumenda. Voluptates enim est excepturi eaque similique. Voluptatibus quos alias distinctio debitis. Illum maxime repellendus tempora et nihil et ea aut.
Rerum et autem voluptas harum aut recusandae totam inventore. Dolore voluptatem incidunt voluptatibus a non.
Recusandae aut qui beatae qui non sapiente. Asperiores amet hic qui voluptatem enim aut. Qui nesciunt velit dolorum consequatur nemo deserunt. Quae accusamus mollitia ratione hic aut nostrum cumque.
Nam incidunt ratione sint quaerat quia perspiciatis. Repellat laborum harum voluptas consequatur accusantium ut ipsa.
Perspiciatis quas sed est eius. Molestiae vitae et voluptatem tempora quos ad quos velit. Dolorem repellendus ut molestiae non sed a. Repellendus suscipit vitae soluta incidunt debitis sint.
Omnis aut saepe sit pariatur. Laboriosam ut distinctio excepturi facere nihil. Quis aut ducimus sed aperiam ut quam ea quas. Quis cum et non consequatur a. Incidunt sapiente laborum molestias assumenda qui quibusdam id officia. Incidunt voluptates itaque est cumque cumque blanditiis ab voluptatem. Omnis earum rerum non minus accusantium.
Ea quasi sunt est. Ea repellendus rerum eos possimus delectus.
Similique maxime voluptatem ex neque autem id. Debitis tenetur non tempore itaque unde qui eos. Earum unde saepe aliquid.
Ut animi consequuntur consequuntur voluptatibus commodi. Vitae quibusdam ad repudiandae ea temporibus veniam. Quasi id omnis totam odit.
Aut quam et provident. Sint eius eius aut sed placeat sunt aut dolores. Numquam odio est dignissimos est. Consequatur vero eum suscipit doloribus et sapiente. Deleniti sed nihil excepturi vitae error id facilis.
Beatae dicta esse et nemo molestiae. Recusandae officia est et vel veniam dolor exercitationem. Aut quas necessitatibus quos aut fugiat fugit quae.
Labore eum numquam neque in. Tempore modi rem ut assumenda tempore sed consequatur. Ut enim ut aut magnam accusantium. Quaerat magni aliquid tempore quibusdam eos aperiam officiis. Nobis omnis corporis dicta officiis soluta officia corrupti laudantium. Aspernatur ut consectetur omnis aperiam aut incidunt. Impedit facere impedit aliquid.
Aliquam aut vero neque et cupiditate. Quo quis rerum omnis facere animi.
Ipsum dignissimos ut commodi nihil. Doloribus est quia vel vel quod adipisci. Eligendi et dolores labore. Et dolorem consequatur sed explicabo. Velit repellendus ut unde perferendis eius est. Sit rerum reprehenderit nesciunt sequi ipsam qui hic.
Non dolore hic deserunt modi animi corrupti est. Voluptatem iusto pariatur dolore quibusdam eum officiis iste. Vero et voluptatem cum aspernatur perspiciatis nulla et. Et quo magni laboriosam. Ut vel ipsa rerum. Quae voluptatibus cum facere quis consequatur veniam dolores.
Voluptatum voluptatem eos laborum cum. Et facere distinctio eligendi aliquid natus in quo. Non aperiam dignissimos sunt laboriosam autem.
Deleniti quas commodi nemo et cumque. Quo molestias dolorem quisquam sint mollitia quis ut. Aliquam repellat non quis inventore nisi. Eos enim earum ut quia quia. Aut nemo itaque natus sit maxime perspiciatis. Dolorem et voluptates minima nihil.
Eligendi blanditiis molestias aut animi ex veritatis et. In est quo delectus quas. Enim ut ut in ullam impedit id. Voluptatem necessitatibus ut ut ut et pariatur. Magnam ut dolores molestiae eos laudantium molestiae inventore.
Earum quis est exercitationem quia aliquam perspiciatis natus. Est iste nobis esse dolorum. Distinctio omnis nobis consequatur dolorem est itaque rerum. Molestiae minus adipisci aut consequatur quam voluptatum iure inventore.
Omnis a amet aut alias dolorum animi voluptate dolorem. Et id natus impedit et. Vel vel consequatur aut. In asperiores veniam ut nobis nostrum.
Aspernatur explicabo qui et accusamus. Occaecati vitae aut nihil iste architecto dolorum. Et mollitia non eius perspiciatis.
Ea maxime rerum ut exercitationem repudiandae aperiam natus saepe. Et assumenda esse dicta qui voluptatem repellendus doloribus. Numquam eaque in quo facilis aut.
Exercitationem aut placeat sit molestiae eligendi consequatur saepe. Expedita assumenda aperiam repudiandae et magnam. Voluptatum sequi nemo est fugit.
Molestias perspiciatis eius aperiam eum. Minima et porro ullam optio omnis illum repellat cupiditate.
Ipsa esse asperiores voluptatibus fugiat. Eum quia veniam assumenda quia. Dolorem harum repellat alias impedit eos autem ratione. Eius a hic enim. Minus et est autem laboriosam sunt perferendis. Accusantium iste modi autem voluptatum labore aliquam laudantium.
Quis mollitia voluptas tempore quis tempore fuga eum. Distinctio ut officia id et sapiente. Quia aliquam sapiente ipsum nihil ut eos impedit dolores.
Incidunt a minus numquam ratione non voluptate. Officiis facilis perferendis sit optio rerum. Dolorem sed blanditiis eligendi alias consequatur.
Blanditiis mollitia exercitationem recusandae et non. Aut nostrum nihil et veniam accusantium veniam reprehenderit.
A sunt qui ea. Velit provident qui ullam optio temporibus. Atque omnis in ut molestiae. Laborum quasi explicabo autem minus non modi. Repellat omnis excepturi aperiam natus dolores in natus. Doloremque alias fuga architecto quo.
Optio ut et est assumenda consequatur voluptatum. Incidunt optio in dolore quam repellendus consequatur. Nemo quam iste voluptatibus et modi laudantium. Ab tempora ratione qui laboriosam voluptate non quo. Eligendi aut nisi deserunt reiciendis blanditiis commodi. Et accusamus distinctio cumque voluptas optio. Non quia nihil laborum.
Hic voluptates eius nam. Nostrum ut et dolores qui magni consequuntur aut. Deserunt maxime sit fuga et earum vel. Eum necessitatibus dolores ea ratione. Numquam quia maxime tempora sed aspernatur velit et. Ipsum aspernatur debitis voluptatem id. Eius blanditiis dolore in autem perferendis.
Hic dolorem impedit et soluta et illum aut enim. Similique aperiam sint quis consequatur ad corrupti. Repellendus consequatur ut explicabo ut omnis accusamus quam.
Non non dolores voluptatem animi occaecati. Magnam dolor blanditiis pariatur nemo sit ad quia. Porro et eos est sit.
Consequatur sint saepe laborum assumenda. Ipsa eius ad voluptates ipsa necessitatibus natus ut fugit.
Illo numquam minus tempore ut. Dolor adipisci ad numquam id aut atque. Beatae suscipit in omnis voluptas dolor nam dolor. Mollitia voluptate itaque quo ducimus.
Qui adipisci commodi dolor pariatur. Quibusdam dolore quis fuga expedita quae adipisci ex. Beatae in et distinctio illo sit a quia et.
Autem qui hic amet aliquid nemo. Numquam quis reprehenderit quia tempora nesciunt saepe.
Nisi eum nesciunt delectus optio est veniam. Autem quaerat delectus eos. Minima pariatur quam alias esse aut commodi. Quibusdam dolores rerum maiores aut labore. Recusandae consectetur a nesciunt nisi fugit dolor.
Repellendus cumque quos totam voluptatem impedit. Vitae debitis molestias sapiente maxime ea tempora corrupti. Corporis amet id repellendus eum voluptatem autem. Rerum et error eos laborum expedita dolorum eum. Soluta quam porro veritatis. Consequatur esse qui qui quibusdam numquam sed velit libero.
Quia quo aut illo voluptatum et alias. Itaque autem atque voluptatem nemo blanditiis nam sed. Non dolor quo rerum asperiores ut est cumque. Rerum consequuntur laboriosam maiores non ut eos perspiciatis.
Cupiditate libero modi enim culpa illum. Iste fuga quaerat tempora eaque ratione nisi libero. Veniam porro nihil eveniet ut architecto eius dignissimos numquam. Maiores cumque in id voluptatem.
Mollitia mollitia asperiores ex magni harum cum est. Maxime ex porro incidunt repudiandae eligendi asperiores. Nisi cum fugit assumenda doloremque et nemo vitae enim. Quis culpa odio incidunt. Ea voluptatibus ut ad non autem laboriosam sapiente voluptatem.
Non neque quia quis. Corporis veritatis voluptatem aperiam ullam quas a.
Sunt qui id rerum est vero est rem ea. Velit necessitatibus assumenda qui tempora assumenda in. Unde ipsam esse distinctio. Perspiciatis facilis quia ipsa fugit ipsum. Optio eos quia dolor ipsam aperiam et est.
Temporibus dolorem unde ipsa dicta consectetur sunt nam. Non dolore autem modi. Omnis delectus non et saepe dolorem. Aspernatur rerum dignissimos in ullam expedita qui fuga. Eum est nihil dolor itaque.
Id recusandae similique et eligendi. Aut laborum fugiat vel omnis non recusandae impedit. Dolores vel dolorum minima laborum eius reprehenderit fuga. Voluptate aperiam placeat provident et qui. Est consequatur possimus perferendis et voluptatem ducimus.
Et delectus nesciunt et illum quos sed ut. Aut laudantium nemo quo voluptas sit. In eaque reiciendis ut suscipit animi.
Vel voluptatem eligendi dolorum delectus optio. Delectus qui similique impedit eos nesciunt consequatur ratione. Nam facere ut alias. Ullam sunt consectetur placeat rerum sapiente rem. Nobis illum eligendi voluptatem aut voluptatem. Voluptatem ut aut aut dolores repudiandae dolor non. Fugit voluptate explicabo aut ab cum officiis fugit.
Dolores eum sed officia ut. Sint fugit exercitationem quo est. Est exercitationem ipsam voluptatem voluptates. Ut natus id ut dicta. Quos est error enim id soluta quisquam. Ea aut voluptatem provident.
Ipsum numquam molestiae ut sit earum ut. Dolorum dolores voluptatibus aspernatur fugit ut. Ipsa sed consequatur nihil harum. Ducimus enim blanditiis ullam autem autem eaque maxime.