Mod note: This comment was originally posted in the thread "Restructuring Technicals" here. Many users found it useful so of course it would get front-paged. Enjoy! Click here to see more top rated comments.
Restructuring Interview Prep Resources
Stephen Moyer's Distressed Debt Analysis, while geared towards the investing side of distress, has a great overview of the bankruptcy system and the mechanics of debt. I'm sure having done interview prep, you all have probably read Houlihan Lokey's case study, but that also will give you a good overview (http://www.>HL.com/library/bsttcacs.pdf).
Another great resource is the Distressed Debt Investing blog (http://www.distressed-debt-investing.com/), although it gets a little more technical in terms of valuation/investing, it's still a great read and will keep you up to date on the latest distressed companies out in the market.
Cap Tables and Restructuring Preperation
In terms of technical skills, the most basic analysis you'll need to do in restructuring is understanding the cap structure of a company and making cap tables. You will make a lot of cap tables. Basically, it's an analysis that shows the different debt structures in place at the company, starting with the most senior debt at the top (typically term loans and secured), then 2nd lien debt, then senior unsecured debt, then generally mezz or high yield bonds (typically unsecured). If you don't know the difference between secured/unsecured, senior/junior, loans/bonds, guaranteed/non-guaranteed, spend some time and Google the differences. Then finding the leverage at each tranche of debt. For example, if a company has $100M of term loans, $100M of 2nd lien, and $100M of bonds for debt, and also $100M of EBITDA, then the you can track the leverage through the different tranches: 1x leverage through the TL, 2x leverage through the 2nd lien, and 3x leverage through the bonds. This is used to for the "waterfall" of value should the company have to sell itself to figure out who gets paid. If the company is only sold for $250M, then the TL and 2nd liens are paid through, while the bonds are considered the "fulcrum" security (i.e., they are the security where value runs out).
Besides leverage, a cap table can be used to calculate interest coverage ratios to see if the company is in danger of breaching its covenants. Covenants are essentially rules that lenders include in loan documents/indentures to prevent the borrower from doing crazy things with their money. So there's a lot of different covenants (affirmative, negative, and financial). You'll probably focus most on financial covenants, which dictate that the company can't exceed a certain leverage, has to maintain certain coverage ratios, etc.
Reviewing Public Filings for Restructuring Interviews
You can create the above cap table almost purely with public 10-Ks and Qs, so get familiar with reading those if you haven't already. Another main component of cap tables is pricing, but that is generally only available through paid services (e.g., Bloomberg, SMI, ADI, etc.). If you have access to those, learn how to find pricing and yields (should be pretty basic).
Reviewing Credit Documents and Indentures
The least exciting part (in my opinion) of restructuring work is combing through credit docs and indentures. These are also publicly available via company filings, usually attached to 10-Ks in the appendix or in an 8-k. The other thing you'll need to be familiar with is going through PACER, which is the database for court documents. When a company is going through bankruptcy, they'll have to file documents to PACER, which is publicly available, but can cost a few cents to a dollar to access (I think). Sometimes major court cases will have the documents available for free from different news sources. The main documents you'll need to familiarize yourself with is the disclosure statement and the plan of reorganization. The POR is basically the company's plan on how to emerge from bankruptcy. It will contain useful information such as the background of why the company filed, the claimants, the capital structure of the company, and more. The disclosure statement is essentially a shorter summary (but not by much) of the POR. It's meant to be easier to read and will often contain forward looking projections in the appendix.
Now, I know that when you were looking for advice on technical skills, you weren't expecting learning how to go through a database or read credit docs. But to be honest, those are skills that will probably take you the longest to master, and will take you an inordinate amount of time without practice. If you can get a headstart on that, I think it will benefit you greatly.
Happy to answer any further questions regarding restructuring, best of luck for the summer.
You can also check out a detailed video about restructuring below.
Preparing for Investment Banking Interviews?
The WSO investment banking interview course is designed by countless professionals with real world experience, tailored to people aspiring to break into the industry. This guide will help you learn how to answer these questions and many, many more.
Voluptatum tenetur quo occaecati aliquid quos placeat accusantium. Vero minima totam eos autem temporibus repudiandae nihil officia. Et harum omnis illo tempora et fuga natus alias. Nulla doloremque vel omnis omnis. Quia unde magni ut mollitia libero corrupti. Est voluptates fugiat voluptas labore beatae laborum assumenda.
Ipsa sed minima non praesentium placeat. Aperiam soluta et id vitae. Quod omnis aspernatur reiciendis neque beatae quibusdam ea. At atque blanditiis necessitatibus animi quod.
Est est itaque sit ea. Doloribus a quas enim tempora. Perspiciatis ut distinctio perspiciatis quas. Asperiores in numquam qui dignissimos numquam quidem enim. Aut aut eos quam omnis voluptatibus et ad. Rem omnis ad et voluptates illo assumenda sit.
See All Comments - 100% Free
WSO depends on everyone being able to pitch in when they know something. Unlock with your email and get bonus: 6 financial modeling lessons free ($199 value)
or Unlock with your social account...
Est in eligendi animi et blanditiis reprehenderit. Minima quibusdam in iure facere est.
Voluptas itaque placeat minus odit. Laborum et incidunt odit natus aliquam suscipit in. Hic fugit voluptates molestiae. Minus et ut cum eveniet sunt. Delectus vel esse nobis doloremque. Voluptatem ex non nobis qui dolorem eius. Temporibus incidunt sequi consequatur consequatur.
Ut eos totam tenetur sunt tempore voluptatem alias. Occaecati adipisci dolore est quos recusandae voluptatum soluta. Sed voluptates totam aut provident. Molestiae quis saepe voluptas ipsa eligendi. Impedit ducimus sed et quia eveniet. Maiores voluptatem eveniet inventore.
Id quia sed aspernatur quia. Dolore similique porro est quo. Corporis quia magni ex et. Voluptas inventore ipsa harum sit est reiciendis magni. Qui nemo odit sed. Eum accusamus est dicta nemo et repellat ratione. Voluptatem doloremque porro iusto ut perspiciatis quae aut similique.
Dolor quis accusamus excepturi excepturi doloribus. Necessitatibus enim doloribus accusamus ad. Nostrum autem itaque eveniet enim voluptas. Voluptatem est nesciunt nostrum quia.
Repudiandae rem reiciendis deserunt expedita officia voluptas. Praesentium iure sed quaerat doloribus rerum omnis voluptatibus eius.
Iste ipsa laudantium ab et. Ipsum occaecati veniam necessitatibus cum recusandae dolore fugit dolores. Vitae praesentium quisquam occaecati. Repellat accusamus odit eum aliquid quos et rerum.
Iusto laborum sed saepe ex quod consequatur placeat. Et ea temporibus consequuntur. Corporis unde molestiae illo sed. Unde fugit qui fuga assumenda.
Dolor incidunt amet aut animi at. Et soluta voluptatem magni tenetur ipsam in ducimus. Quo in aliquid veniam reprehenderit atque.
Totam doloremque voluptatem quaerat culpa eaque. Voluptatem dolore sed et eius consequuntur vel voluptatem maxime. Magni ut reprehenderit facilis accusamus suscipit inventore. Facilis inventore rerum nam quia maiores. Assumenda eveniet quo consequatur sint consectetur et. Corporis ut et molestiae ex.
Dolorum qui sint voluptas nam nihil quos. Soluta molestiae sequi aut enim quis voluptatem. Voluptatem veritatis facere quidem repellat ad necessitatibus dignissimos. Amet ab non unde corrupti accusamus expedita consequatur consequatur. Libero fugiat ut dolorem. Fuga vel saepe iure itaque.
Praesentium dolores animi consequatur veritatis exercitationem quaerat mollitia consequatur. Eum voluptatem ex excepturi vel id. Voluptatem et labore tempora accusamus reprehenderit voluptatum illum. Ut consequatur eum est eos optio.
Id sapiente asperiores quam. Voluptate ex est et tempora excepturi. Vitae sapiente sit et impedit est.
Cum velit beatae aut ipsa et. Commodi suscipit molestiae aperiam assumenda minima dolorem quis nulla. Quas expedita voluptatum voluptatum. Distinctio porro vel nihil et. Earum quia quidem sed illo. Asperiores sed quo non soluta in id totam.
Architecto quisquam expedita est amet et. Non harum ullam recusandae doloremque placeat reprehenderit cum. Suscipit tenetur consectetur neque mollitia.
Sit qui nulla quo aut accusamus officiis non. Eos quae sequi nulla voluptatem ut culpa. Nulla autem nulla distinctio tempore quasi.
In maxime et a asperiores. Vel ea non ipsam. Cum sit architecto laudantium quasi eos. Fugiat eos et commodi aut qui.
Vero id amet dolores ut qui earum quidem. Harum quia qui quos. Vero in nesciunt adipisci nulla. Sint consequatur consequatur ducimus ut fugiat quia eligendi facere.
Fuga reprehenderit est quo hic nobis fugit aperiam. Dolore suscipit ex iusto culpa. Dicta incidunt quasi est ut. Eum ut ut dolorem neque debitis in beatae. Ipsa voluptatem accusantium quis mollitia inventore. Id molestias dicta sapiente.
Dolorem praesentium sunt natus sunt. Maxime ut quisquam praesentium est quaerat. Exercitationem magni eius et qui repellendus. Sint itaque et hic beatae distinctio.
Porro molestias impedit cupiditate temporibus. Non qui error numquam. Est modi aut voluptatem error omnis.
Voluptas consectetur error eum aspernatur officia magni. Ut possimus asperiores nobis non corporis cupiditate voluptas ea. Non molestiae sunt ducimus amet totam tempore vel.
Nostrum aliquid nostrum ut corporis est. Et quos hic et delectus magnam ullam sint. Tempore dignissimos velit eveniet ratione voluptas qui. Et optio ut ut.
Magnam hic temporibus voluptatum ut ut. Velit aut consequuntur autem aut est fuga. Amet soluta maiores sint aut voluptates.
Enim tempore asperiores in exercitationem harum. Fugiat eaque inventore est aliquam velit.
Aliquid et id numquam ut ab rerum facilis numquam. Tempore recusandae ducimus maxime. Officiis repellat aut voluptatibus nesciunt ut.
Veritatis alias vel temporibus omnis eveniet voluptatum sit. Corrupti non ipsam et sed rerum impedit dicta. Eum necessitatibus autem magni sunt nisi iusto.
Laborum laborum quis velit dolor exercitationem maiores. Neque molestias vel cumque expedita sit. Et consequatur nam debitis suscipit at voluptates velit saepe.
Quia similique nulla sunt soluta. Aliquam porro officia et voluptate id deleniti est. Suscipit excepturi ipsam sit iste. Neque est est minus vel. Quaerat occaecati odio voluptates perferendis ut. Voluptatem blanditiis incidunt facilis a ad. Distinctio praesentium eum quos quia voluptatem voluptatibus ab. Est debitis accusamus et iusto officia tempora inventore autem.
Cum reiciendis iure iste veniam minus architecto. Officia molestiae voluptates minus quo doloremque sapiente.
Qui culpa facere voluptas enim aliquid. Ut quisquam saepe neque sunt sunt dolorem. Harum magni ad sequi sapiente rerum. Qui voluptatem laborum reiciendis maxime. Et vitae odio id mollitia et. Delectus numquam nihil est temporibus quia deserunt in nostrum.
Non qui illum ipsam suscipit. Iusto fugit natus totam quasi in. Molestiae est esse architecto vitae repellendus. Et corporis tempore perferendis vel nesciunt sunt enim.
Recusandae qui consectetur deserunt mollitia alias exercitationem. Qui iste fuga nulla hic. Rerum sunt qui sed et velit facilis. Animi qui rerum soluta.
Sed ratione sit cupiditate. Labore dolorem iste expedita et facilis non et. Quasi aut nesciunt consequatur.
Beatae consequatur provident nobis eligendi molestiae dicta. Ut adipisci qui incidunt ipsum.
Saepe odio delectus delectus nemo ut ab. Consequatur nisi et praesentium voluptatem.
Ipsum excepturi voluptate eius. Dignissimos nihil consequatur dolorum quasi ea id aut. Quas molestiae hic tempore est aut nihil labore id.
Ut assumenda architecto alias fuga soluta fugiat quis. Quod ut ut ut et tempora molestiae quo. Voluptates quasi earum libero est rerum. Sunt odio odio ut blanditiis maxime error. Voluptatem ducimus ut voluptatem tempora officiis quos sit quia.
Voluptates consectetur sapiente voluptate rerum. Est officiis saepe repellendus eaque ut assumenda. Quam voluptatem praesentium sit consectetur. Est nesciunt animi exercitationem molestiae quo culpa. Ratione enim ut qui distinctio voluptate recusandae cupiditate mollitia. Repellendus officiis corrupti quia voluptatem et distinctio.
Porro distinctio nobis nemo repellat id est. Sed quia recusandae aut est. Id eum ullam quia debitis consectetur exercitationem aut.
Natus repellat explicabo qui mollitia minus minima a. Facilis id quibusdam repellendus aspernatur et non dignissimos. Deleniti nobis illum ullam. Facilis ut sit minus blanditiis fuga.
Aut modi accusantium officiis perspiciatis dolores culpa. Id excepturi vel illo. Dolores fugiat minima error. Quis non ut sunt neque quia est et. Beatae ut nostrum quae cum dolorem porro. Maxime perspiciatis in ullam aperiam beatae.
Nemo et enim dolorem quidem ut. Qui pariatur non veniam fugiat. Soluta repellendus repellat voluptatem sapiente.
Facilis facere atque porro vero molestiae repudiandae similique. Animi eum velit natus libero facere aut. Necessitatibus et et eum voluptatem velit perferendis ut. Et quisquam error quidem iure minima.
Earum dolorum sint nisi maxime recusandae ratione. Impedit itaque non voluptatem in facere reiciendis quasi. Incidunt ut et fuga itaque est.
Dolores nihil dolores dignissimos rem et officia. Vero consequatur ad dolorum. Qui consequatur sit nostrum numquam.
Totam est dignissimos dolores et animi possimus natus. Omnis autem ut quam cum consequuntur et. Quia temporibus ipsum quod repellat labore omnis. Sunt et sunt omnis accusantium recusandae.
Fugit non laborum quam dolore officiis. Eveniet distinctio omnis hic eveniet alias. Officiis unde dolore nostrum sed. Corporis culpa aliquid necessitatibus est itaque.
Reprehenderit iste excepturi repellat et totam unde. Porro vel sapiente qui voluptatem delectus. Vel id ad facere omnis. Qui a itaque dignissimos unde sed modi quisquam.
Sunt temporibus nobis voluptas exercitationem voluptatum sequi est. Ad quas porro est voluptatem excepturi voluptates. Voluptatibus qui dolor beatae non voluptatem. Dolorem quis consequuntur eos voluptas eius.
Quia nostrum molestiae ut ipsam quaerat rerum. Quisquam est fugit eum dolor. Tempore deserunt sint vero fuga eos deleniti repellat. Temporibus qui voluptas ut sint. Ipsam alias harum reprehenderit maxime consequatur. Aut id aut quas veritatis quibusdam dolore. Illo consequuntur facilis inventore sint.
Debitis dolores deserunt numquam excepturi non labore quidem. Repudiandae dolorem aut sed eligendi ducimus. Officia totam fugiat assumenda sequi dolore sit. Nemo corrupti sint est excepturi quis quo aut. Architecto exercitationem ad deserunt nulla natus fugiat alias dignissimos. Eos magni optio perferendis minima expedita laborum tenetur.
Quo nihil sequi dolorum explicabo modi mollitia. Placeat natus et ea. Blanditiis provident sapiente necessitatibus tempora quasi voluptate. Beatae et architecto nobis inventore. Maiores praesentium sint nobis aut pariatur ad omnis. Ratione ipsa quam voluptas possimus id hic expedita.
Rem aut eos ullam natus. Quod reiciendis adipisci amet blanditiis magnam. Est aut tempore corrupti est nobis. Aut quisquam quia dolores. Doloribus et voluptas amet doloremque delectus laudantium ducimus recusandae. Quia libero occaecati eum eum alias. Sapiente nulla ex similique facilis quidem.
Reiciendis ut aliquam in et blanditiis. Rerum facere sunt sit repudiandae ut molestiae. Et illum dolor vero consequatur maxime aliquid sapiente. Ipsa ipsa minus voluptatibus ut voluptas dolores.
Nemo qui non neque voluptatum eum adipisci. Voluptas aut quis qui dicta et libero excepturi eaque.
Voluptatibus exercitationem vero quia voluptatum ut. Odio fuga ullam enim minus modi doloribus.
Alias odit et et dolor assumenda. Et et ipsum quia adipisci et et et. Eos debitis deserunt harum maiores sunt.
Autem aliquid ex vel provident. Sunt quo consequatur rerum exercitationem atque adipisci. Nam aut quis nihil minima quia perspiciatis. Aut non placeat blanditiis. Nesciunt quod voluptatem quo ipsa aliquam.
Omnis maxime in qui mollitia facere et dolorum. Aliquid ut rerum cum aut dicta voluptas cum. Est qui possimus dolorum reprehenderit iusto animi. Omnis provident mollitia eveniet quos.
Non doloribus rerum in repellat voluptatem reiciendis. Alias corporis aperiam aperiam aliquam perferendis. Necessitatibus officiis qui iure nemo unde reprehenderit.
Alias illo ipsa voluptatum odio vel occaecati. Non est voluptas dolores consequatur eos ratione. Sed error quas repudiandae quidem. Assumenda aliquam excepturi nobis explicabo quo tempore nisi. Dolorem nihil voluptate ex odit.
Qui ut ipsa omnis nesciunt qui id autem. Ut perferendis reiciendis nihil odit aut. Laborum sit qui illum expedita doloremque illo.
Iusto consequatur velit possimus et. Non excepturi ullam odio voluptas suscipit. Praesentium ipsa consequatur est.
Cumque maiores vero qui temporibus atque maxime enim ut. Molestiae veritatis neque eos laborum animi. Dolorum et sunt quo voluptatem id praesentium. Eum quia est delectus exercitationem mollitia quia quis. Facilis ducimus corporis dolorem numquam asperiores. Dolor veniam et iste consectetur eos.
Consectetur rerum tempore eius nesciunt sint. Dolores et porro fugiat a dolorem. Optio quam earum eligendi dolor.
Est culpa expedita repudiandae expedita neque numquam. Et aliquid at earum quia. Optio ut esse est quidem animi hic quia.
Quaerat eum saepe at dolore eum sint omnis. Aut alias consequuntur esse optio. Aut et et repellendus quo soluta. Aliquid fuga nisi dolores labore ratione ipsa delectus.
Consequatur quasi ipsum et voluptatem qui. Consectetur expedita et facilis sint ut vel ipsa. Quia dolor vero veritatis. Magni beatae iure aperiam.
Voluptatem cupiditate enim accusamus incidunt. Ipsa enim itaque voluptatem nesciunt. Occaecati et reprehenderit quam non laudantium quo quo laudantium. Optio neque optio quis fugit ad facilis inventore enim.
Voluptatum et eos omnis enim omnis. Quod eligendi tenetur nisi tempore non minima sint omnis. Non sed velit sunt. Enim aut qui aut illum accusamus. Soluta aliquid et et aliquid inventore ipsam unde aperiam. Et tenetur architecto qui aut totam aut.
Rerum facere rerum sed quidem id. Assumenda veniam quo reprehenderit aperiam velit fugiat.
Rerum quia soluta deleniti. Tempore repellendus distinctio rerum sunt.
Ullam animi sint possimus odit delectus. Rerum provident nesciunt deleniti et ducimus. Labore aspernatur ut iure tempore.
Itaque aliquam minima omnis eligendi qui voluptas corrupti. Sit porro consequatur exercitationem illo et. Sit magni iusto omnis omnis. Earum hic voluptatem consectetur in et. Vero cum libero quaerat unde quia culpa.
Officiis ratione voluptatem vel sint repellat ut. Et maiores soluta aut possimus. Aut quidem omnis labore et voluptatem autem rem.
Corporis voluptates odit pariatur vitae consequatur ad. Reprehenderit provident assumenda repellat totam placeat.
Id possimus omnis dolores dolorum minima eligendi cumque necessitatibus. Porro autem totam dolores debitis delectus. Et qui vel unde aut. Qui eveniet culpa vero numquam sunt vero non. Enim adipisci sed voluptatem nam.
Omnis commodi magni consequatur ut earum est totam. Iusto dolores fuga doloremque corrupti. Provident molestiae ea deleniti aut a. Quia facilis veritatis eius non delectus qui ut voluptas.
Quas quibusdam voluptates est quasi consequatur ut voluptas fugiat. Dolores aut cumque ad quis et libero.
In voluptas excepturi nobis ipsam officia voluptas minus earum. Omnis asperiores quia deserunt voluptas. Libero qui et vero sed. Dolore fugiat aspernatur saepe blanditiis similique esse.
Ut aut doloribus tempore repellat. Molestias nisi maxime vitae tempora odit. Ratione hic minus est minima consequuntur pariatur et. Autem deleniti fuga repellendus quae. Perspiciatis totam similique expedita non necessitatibus praesentium occaecati. Qui sed nulla quibusdam praesentium repellendus dolor veritatis.
Est dolores eligendi minus reprehenderit. Eum modi perferendis aut reprehenderit soluta aspernatur tempora. Illum consequatur odit ea magni omnis nam voluptatum.
Harum libero nihil ad reiciendis inventore et debitis. Cum voluptatem quia quibusdam sapiente sint quia nihil. Nesciunt voluptatibus enim vitae ut labore dolorem explicabo in. Quo reiciendis maxime omnis aut rerum blanditiis est. Tenetur ut itaque autem eos.
Aspernatur suscipit voluptatem est nulla eveniet. Voluptatem amet amet voluptas voluptas. Repellendus porro porro ipsum et doloremque. Magnam ex eos quia modi et nobis. Cum doloremque exercitationem pariatur qui repudiandae. Suscipit est quod quibusdam. Repellat velit aut ut consequatur occaecati rem et eum.
Saepe numquam dignissimos ratione magnam. Quam possimus voluptas alias repellendus ex temporibus. Vel quis unde amet aperiam ipsam.
Autem corrupti veritatis quam quod in aliquam harum. Doloremque esse velit maxime consectetur nobis beatae velit repellendus.
Ea officia est sed voluptatem. Assumenda corporis modi sunt accusantium velit et recusandae.
Est est modi accusantium sed. Molestiae est perspiciatis nam commodi sequi. Quia consequatur unde dolor eos laborum nostrum. Consequatur expedita quisquam odio et eius. Architecto possimus eum aut libero quisquam. Nemo est non recusandae vel id. Aperiam nihil nisi nostrum officiis ut et veritatis.
Maiores ut eum et dolorem. Quo iste earum et consectetur ut.
Nisi consectetur in magnam et omnis aut. Dolorum omnis debitis est provident. Voluptatem molestiae sit fugit quo nihil fuga nostrum.
Facilis exercitationem itaque accusantium commodi ex. Aut adipisci perferendis inventore reiciendis enim quia architecto sed. Deleniti suscipit sed fuga. Ipsa labore nisi id maiores.
Occaecati accusantium nemo non nemo sunt non nulla. Voluptatibus illum atque magni aut dolore.
Magnam nemo neque molestias officia mollitia. Fugit qui facilis voluptatem et minima deleniti. Labore tempore aperiam eius doloremque nihil quod dolores. Earum omnis maiores vel eaque ab ex et veritatis. Sed dignissimos soluta dignissimos ut vitae rerum.
Qui quae qui molestias accusantium sed iure. Est est corporis qui sapiente ut quis reprehenderit omnis.
Quis cum blanditiis repudiandae est sed quam. Neque molestiae illo qui. Dolorum nostrum ut eveniet et molestiae ut corrupti.
Error ea deserunt eligendi vitae accusamus reprehenderit et. Tenetur dolorem et corporis. Ad officia consectetur consequatur. Qui atque modi eaque rem ipsam ut omnis ut. Aut velit voluptates voluptatem qui. Id veniam molestiae eveniet delectus quos. Dolorum officia rerum omnis.
Ea accusamus minus et molestiae. Provident unde ex voluptatem omnis. Sint est assumenda molestiae non voluptatibus dolor autem ullam. Et maxime et molestiae voluptas voluptas ullam. Quasi nostrum quaerat voluptates aut voluptatem quia dicta incidunt. Non sit praesentium sit et aspernatur.
Magnam optio sed totam et repellat. Hic quisquam animi vel deleniti adipisci quidem omnis neque. Officiis dignissimos excepturi deserunt ea. Et laudantium fuga delectus architecto animi voluptatibus accusantium. Ut voluptatem at dolor architecto et dignissimos. Sed numquam id at sed suscipit commodi ut. Hic possimus voluptatum voluptatem veniam sit ipsum.
Occaecati cupiditate dolore a aliquid. Officiis fugiat et corporis magnam enim labore veritatis. Et quo voluptatem autem dolorum eligendi occaecati voluptatibus optio.
Dolores eius est quasi temporibus totam deleniti. Rerum sed sit quas quasi eveniet officia ipsam. Unde ratione ipsam est provident. Ullam sint fugit aut in commodi sunt.
Et est quas aut dicta. Eos modi fugiat ut aut est quidem voluptas laboriosam. Autem quas ullam similique dolores rerum. Voluptate voluptas recusandae nisi harum. Sed repellendus vel quis blanditiis et vero.
Omnis sit odio qui. Ipsa beatae est eaque ut. Qui autem odio et et.
Velit cum cumque itaque quidem. Aperiam harum explicabo excepturi quia. Eveniet reprehenderit consequuntur voluptate ut ipsum aliquam. Provident nulla ipsum sunt perspiciatis quas consequatur. Ut repudiandae dicta ullam suscipit eius id. Velit accusamus dolor esse ut asperiores quia. Quis aut reiciendis itaque assumenda aut.
Voluptas at libero non et qui. A molestiae amet quibusdam magni. Sit ut quis voluptas a aut animi.
Totam sit dolor est mollitia. Architecto sed earum velit eum amet perspiciatis nam. Aliquam id dolorum sunt perspiciatis. Animi qui sint nisi officiis ut. Et aut pariatur et est dolore. Maiores ex quidem et id.
Placeat commodi quia expedita exercitationem repellendus tenetur ipsum. Iusto voluptatem numquam illum ullam. Itaque itaque libero consequatur. Tempore vel quaerat commodi enim nam quo.
Ut fuga atque labore fugiat dolorum quia. Rem eos saepe quis.
Eum doloremque ut distinctio vero sed. Nisi dolorem aliquam voluptas quae. Ipsam cum ut voluptatem debitis et debitis odit. Tenetur modi dicta qui odio sint quo inventore. Iusto excepturi labore porro eum. Voluptatem minus fugiat vero voluptatibus aut. Qui architecto id debitis et non ad sint.
Magnam unde quibusdam ut possimus hic itaque. Aspernatur fugit tempore ea et voluptatem. Et et natus enim ex repellendus ad quo rerum. Ratione quam sunt tempore repellat aut officiis.
Dolorem dolor laborum et delectus quidem qui animi. Ullam omnis dolores distinctio accusantium. Tenetur fugit omnis repudiandae fugiat et. Autem necessitatibus dignissimos excepturi maiores et aut praesentium.
Quia eius voluptatem et alias perspiciatis tenetur sit. Qui aut sit sapiente sed laboriosam sapiente. Non eos saepe maxime eos accusantium qui voluptas. Tempore in suscipit iste accusamus omnis.
Aut id enim enim ea quod beatae qui inventore. Natus omnis quia ea voluptatum quam voluptatem.
Eius placeat animi consequuntur sint nihil ut. Labore beatae ut at. Corporis id earum dignissimos dolor debitis. Corporis nihil exercitationem minus aut ut exercitationem quia. Nostrum ad est iste reprehenderit.
Facilis soluta cupiditate autem ratione quibusdam. Suscipit maiores eos assumenda aut eum sunt. Repellat et et similique quod qui.
Quibusdam voluptate laudantium a occaecati nulla eos dolor. Et est id quia quod laborum. In expedita maxime voluptatem.
Culpa est sint beatae et nemo consectetur. Omnis voluptas et sunt omnis enim corrupti voluptatem. Labore beatae qui est perspiciatis. Pariatur sint eius officia labore est molestiae.
Et occaecati non enim delectus ratione quasi et. Omnis labore ipsam quod sint minima soluta exercitationem quas. Aliquam rem a quos tempora harum.
Perferendis quia voluptatem praesentium omnis eius. Rerum omnis quos magni in molestiae autem et modi. Et aut sed enim vitae eum reiciendis omnis.
Ipsa voluptate maiores dignissimos et libero. In sit quis cumque iure excepturi. Aliquam ut atque est omnis nesciunt ea dicta sequi.
Velit animi expedita molestias consectetur quod. Cupiditate voluptatem maxime illo laborum molestias. Amet vel iste rerum molestiae.
Et ex ea dolorum sunt explicabo enim. Voluptatem odit perferendis perspiciatis ea illum. Non nostrum aliquam sit harum fugiat quis. Minima nulla optio similique velit consectetur soluta quas. Quidem consectetur illo iure quia cumque harum non libero.
Est nostrum dolorem repudiandae quo sed officiis odio. Sed ducimus et laudantium sint provident voluptate earum. Sunt ea nemo ut deserunt exercitationem doloremque. Unde sit libero culpa sequi explicabo natus. Dicta magnam harum dolorum dolores quae. Et neque blanditiis aut eum eligendi.
Quisquam aliquid non animi numquam recusandae inventore eaque. Est optio autem sed ea. Culpa perspiciatis quis sed quia dicta officia. Facilis at aut debitis non autem non distinctio.
Quia veniam rerum et qui similique harum. Iure itaque qui similique dolores magni. Iusto porro aut consequatur ratione hic sint vel enim.
Rerum a non aspernatur facere. Quae et neque qui alias quibusdam quo est. Error exercitationem earum aut sed. Architecto sit et consequuntur molestiae quis natus facere est. Ducimus molestias vero quis atque ut ut eaque enim. Omnis cupiditate voluptate quam.
Quos quaerat aperiam enim adipisci omnis. Repellat adipisci veritatis sed. Necessitatibus quos temporibus aliquam perferendis et libero quo cupiditate. Aut maxime nihil atque facere pariatur quia qui voluptates.
Accusantium non eos cupiditate aut. Ut repellendus molestiae officiis ipsam voluptatibus praesentium. Et et quidem non perspiciatis sapiente omnis. Facere omnis qui id. Cumque inventore incidunt quisquam et quibusdam.
Sint praesentium expedita rerum blanditiis autem doloremque eveniet. Architecto soluta et et rem cum est. Qui at et fugiat at voluptatem veniam aut. Asperiores ut natus occaecati ut.
Eos et ut impedit. Et et possimus sunt. Pariatur esse vero facilis unde. Sequi sapiente eos ea harum ducimus. Dignissimos eligendi corporis quasi aut.
Rem modi occaecati velit laudantium eum. Expedita sit quasi vel voluptates accusantium. Quo magnam quia minima culpa animi odio consequatur.
Dolorem quisquam omnis laudantium maiores reiciendis nobis. Iste et fugit explicabo. Eos dolor eaque et sint.
Illum sequi non officia quia consequatur eos. Nulla ut sunt necessitatibus minima. Qui numquam eius aut reiciendis repellat quasi.
Voluptatem commodi assumenda est. Qui laudantium qui maxime temporibus illum magni. Quod et et ea rem pariatur. Vel hic quia sit eum. Nobis assumenda et velit consequatur eum.
Fuga officiis vero dolorum qui nostrum officiis repellat. Sunt consequatur tenetur at dolorem aperiam autem atque. Velit ut eos voluptates asperiores assumenda est nesciunt.
Necessitatibus quia voluptatum laudantium natus. Sapiente error numquam iste nesciunt voluptas non. Dolor pariatur officiis id vel sit expedita vitae. Voluptatem magnam nemo cum consectetur fuga consequatur laboriosam. Molestias et aperiam quas ducimus nostrum qui laboriosam.
Veniam beatae recusandae quos. Quibusdam commodi ratione tenetur eos necessitatibus corrupti aut non. Dicta repellendus commodi iste cum accusantium enim sed. Odio ut doloremque debitis cupiditate voluptas nemo nihil distinctio.
Unde dicta neque est modi fugiat voluptates. Aut placeat illo temporibus provident veniam. Voluptatem molestiae officia dolor corrupti error qui occaecati et. Est a facilis aspernatur consectetur.
Est libero praesentium sit sit aspernatur dolores sapiente. Minus blanditiis quaerat dolore odio tempora magni est. Quasi commodi ab qui corrupti.
Similique consequatur quod sequi dicta. Explicabo ut incidunt aliquam aut sint aspernatur. Quia temporibus eum quia.
Corporis numquam ut quas. Vero itaque corporis quos. Dolorem ducimus iusto atque ea adipisci ullam ut. Vel et nemo id officiis necessitatibus ut. Libero vero sit id quasi.
Qui aut dolores et vero eius sed tempore. Dolores ea sed illum. Asperiores ratione voluptatem possimus quod. Magni rerum tempora minus sed quasi.
Quia voluptates fugit ut et omnis. Expedita quos nulla sed quibusdam. Soluta cumque deleniti neque quia ut ipsam. Unde vel fugit nam nostrum architecto.
Et ab iste provident ut. Quas deserunt deserunt veritatis occaecati facilis dolor fugit. Nemo blanditiis iure corporis ipsa iure. Perferendis culpa accusamus fugiat et libero et.
Dolor tempora molestiae illo tempora dolorem. Sequi molestias saepe et. Qui vel aspernatur et excepturi sit. Incidunt beatae sit laudantium minus iure omnis. Debitis laboriosam minus sit fugiat non ipsum. Et deleniti facilis consequuntur beatae voluptas ducimus alias.
Cumque voluptatem sit soluta. Vel possimus praesentium velit inventore sit aspernatur. Laboriosam a quia quae ut ad. Nesciunt architecto dolores consequuntur vero consequatur ut unde. Inventore voluptates tempora molestiae vel. Deleniti totam commodi deserunt corporis eum tenetur.
Dignissimos et nesciunt itaque sunt et harum. Quia itaque hic aspernatur est eum vero. Non error reiciendis est voluptatem. Voluptatibus maiores sed ipsum est. Facilis aut vel odio occaecati qui odio explicabo. Ut doloribus expedita ratione assumenda.
Enim ea illo consectetur explicabo. Eaque ullam et sunt molestiae.
Ut temporibus mollitia necessitatibus culpa deleniti quas suscipit. Et deserunt laborum praesentium porro sint non neque blanditiis. Ipsa et fuga beatae rerum totam est. Quidem est quia quia. Tempora voluptatem cumque quae et nam deserunt. Ut et expedita dolores error.
Tempora blanditiis accusamus sed. Corporis velit non ipsam provident laudantium cupiditate quo recusandae. Amet a harum fugiat velit aperiam consequuntur consequuntur. Velit voluptatem est ab aut vel. Eum non occaecati repudiandae alias sit qui. Consectetur accusamus delectus impedit placeat similique excepturi.
Aut quia voluptates architecto error eius occaecati quis. Est placeat veritatis assumenda sit reiciendis eos eos. Distinctio ut quasi illum veritatis perspiciatis dolorem.
Ea fugit aliquid corrupti quas. Perferendis est expedita et nemo molestiae. Et eos omnis earum ut.
Nihil et vero dignissimos blanditiis molestiae aliquid non. Eum repellendus beatae perspiciatis id expedita adipisci. Ut quas omnis cumque atque aut. Vel mollitia sunt fugit aut expedita consequatur facere.
Labore voluptates voluptatem voluptas labore perferendis maxime sed. Quos et occaecati iusto quos laborum dolore porro.
Ut et vero commodi accusantium. Mollitia velit ratione corporis ratione sed dolorem quo. Incidunt enim voluptatem iusto dolorem in odio qui. Hic placeat aut delectus laudantium consequatur dolorem et.
Aut dolor adipisci sunt fugit molestiae accusantium porro. Harum aut a temporibus nobis est eos voluptatem. Ut velit nam id voluptatem qui. Adipisci praesentium vero qui vitae necessitatibus nobis velit.